張超波等

發(fā)酵企業(yè)往往以發(fā)酵部門為中心，利用菌種將產品生產出來。發(fā)酵產品的技術水平高低直接影響發(fā)酵企業(yè)的利潤率和市場競爭力。發(fā)酵菌種是這種技術水平的主要載體。為了獲得超額剩余價值，菌種研發(fā)需不斷的進行資本投入，并利用精益生產等管理方法進行工藝改進，并引進人才智力等，從而獲得競爭力。圍繞菌種發(fā)酵，發(fā)酵公司往往組建采購部門，發(fā)酵部門，銷售部門和財務部門等部門。從而完成資本到產品，產品到市場再到資本的轉化，進而實現資本的增值。這個流程是目前所有發(fā)酵企業(yè)關注和管理的重點。通過對上市公司年度報表的研究也支持以上觀點。但是同時資本本身增值存在很多問題。基于此本文從資本增值的手段入手，梳理發(fā)酵企業(yè)部門資本增值可能性，為企業(yè)管理提供一種新的管理思路或者管理的方向。

一、財務部門是資本增值的核心部門

財務管理管理包括四大內容：籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理。發(fā)酵企業(yè)通常在投資管理方面保守，比如現金以銀行理財為主，每年收益在4%左右，導致資本增值能力弱。如果資本增值能力提高，也能更好地解決籌資問題，對營運管理和利潤分配也有好處。發(fā)酵公司投資標的可以包括貨幣基金、短債基金、分級基金、指數基金、銀行理財（定期保本和定期非保本）、國債、國債逆回購、政府債、企業(yè)債券、可轉債（可轉債申購）、券商收益憑證、信托、司法拍賣、不良債權包、股票投資、股票新股申購（網上和網下）、期權、期貨和外匯等。通過投資標的配置，長短期搭配和倉位管理，達到財務部門資本增值的年目標在10%-15%左右。通過以上操作不但可以利用好發(fā)酵企業(yè)已有現金，也能進一步利用好銀行貸款等負債，從而適當提高企業(yè)財務杠桿。大部分企業(yè)財務部門缺乏資本增值能力的主要原因是缺乏投資人員，企業(yè)應該招聘或者自培解決。企業(yè)利潤是企業(yè)辛苦賺來的，如果在企業(yè)凈資產收益率低于15%，建議以分紅形式分給股東，避免降低股東資本增值速度。通常來講投資管理強的公司，營運資金管理能力也不差。除此之外應積極推動公司登陸證券市場，將公司未來盈利提前兌現。并通過直接融資降低融資成本。對于已經上市企業(yè)，可以利用上市企業(yè)身份，通過發(fā)行企業(yè)債券或者可轉債等，降低融資成本。很多發(fā)酵企業(yè)上市以后，不能很好地利用其上市身份，仍然按照傳統(tǒng)的管理方式進行管理，實在是一種資源浪費。上市公司的財務部門應該通過資本增值手段，增大產品研發(fā)投入，提高公司利潤率，維護企業(yè)發(fā)酵產品的市場地位。從而實現資本與發(fā)酵技術的融合發(fā)展。

二、采購部門是主要支出部門，也是重要盈利部門

目前大部分發(fā)酵企業(yè)對采購部門的管理，主要集中在建立健全科學的采購制度。通過采購制度保證采購工作有序，高效運行，完成采購任務，保障企業(yè)生產需求。這種管理制度本身沒有任何問題，但是沒有考慮資本增值可能。采購部門采購金額巨大，管理思路的改變能為公司帶來利潤。采購部門與財務部門資本增值不同，資本必須通過交易原材料來實現增值。原料有其自身的供應周期，生產成本和價格波動規(guī)律，導致了購買方式、購買量、購買價格、購買時間點和購買倉位等具有盈利屬性。因此采購資金規(guī)模不宜以公司實際需求來限制，可以根據采購部門資本增值能力，合理配置資金規(guī)模。建議采購部門以原料貿易方式進行管理，采購部門自身資本增值年目標在10%-15%左右，比如每年采購原料1億元人民幣，需要8600萬-9000萬人民幣就可以了。采用實物和期貨兩種方式搭配。為實現以上目標，可以根據原料生產成本、價格、供應周期和采購倉位等因素，定制采購體系。如果發(fā)酵產品利潤率低，采購部門可以考慮原材料直接交易，了結獲利，不再進入發(fā)酵生產，防止降低采購部門的資本增值。與財務部門資本增值面臨相同的問題就是投資人才的缺乏。通過原材料貿易方式進行管理，不單純進行實物交易還包括期貨操作。通常這類操作，除基本常識外，還需要扎實的投資實戰(zhàn)。

三、發(fā)酵部門是資本增值的主戰(zhàn)場，也是資本投資發(fā)酵企業(yè)的原因

發(fā)酵部門是發(fā)酵產品從0到1的過程，發(fā)酵產品是企業(yè)獲得超額剩余價值的載體。資本投資發(fā)酵企業(yè)的關鍵在于發(fā)酵產品能夠帶來超額利潤，實現資本遠超自身增值的利潤。但是目前國內很多發(fā)酵企業(yè)，產品老化，新產品推出困難導致企業(yè)利潤率較低甚至虧錢。如果不在新產品和新市場方面下功夫，很難在激烈競爭中盈利。如果企業(yè)盈利水平達不到資本增值要求，也很難獲得資本的青睞，使企業(yè)苦于資本短缺陷入惡性循環(huán)。如果發(fā)酵企業(yè)有資本自身增值能力，即使沒有發(fā)酵產品作為資本增值的載體，也能維持發(fā)酵企業(yè)的正常運轉盈利，只要資本再次加大新發(fā)酵產品投入，企業(yè)有可能再次進入發(fā)酵行業(yè)。

我國發(fā)酵企業(yè)的產品研發(fā)往往起源于科研機構。但是目前存在的科研評價制度往往重科學不重技術，成果轉化重視不足。從科學發(fā)現到規(guī)模化生產，再到市場產品需要經過無數過程，面對無數問題。發(fā)酵企業(yè)如果只是拿到科研結果，再靠自身去擴大生產又需要巨大的資本投入和不確定性。在這種情況下如果發(fā)酵企業(yè)沒有很強的資本增值能力和已有發(fā)酵產品盈利能力，持續(xù)對新的發(fā)酵產品開發(fā)投入是難以完成的。因此需要資本、科研機構和發(fā)酵企業(yè)三方合力，才能真正獲得一個具有市場競爭力的產品。通常發(fā)酵生產部門帶來的資本增值在每年20%以上，很多新產品能夠帶來每年上百倍的盈利。

四、銷售部門通過銷售策略回收資本獲得盈利

銷售部門通過銷售產品，從而將產品換回資本。實現資本到原輔材料，到產品再到增值了的資本循環(huán)。因此銷售部門是資本增值的重要環(huán)節(jié)。在制造企業(yè)中通常采用預收貨款的方式，提高企業(yè)的財務杠桿，提前鎖定未來銷售，從而提高企業(yè)利潤。預收貨款可以認為是一種無息免費使用的現金。但是發(fā)酵企業(yè)有其自身的特殊性，發(fā)酵產品具有周期性和價格高波動性。比如在發(fā)酵產品開發(fā)前期，由于發(fā)酵產品市場供應量較低，價格較高，發(fā)酵企業(yè)享受超額利潤。在高利潤的刺激下，市場參與者會增多，從而逐步拉低發(fā)酵產品的利潤率，直到利潤率攤薄到無風險利潤率水平。發(fā)酵產品價格波動遵從價值規(guī)律，有價格波動，也就有了銷售上的利潤高點和低點。因此發(fā)酵企業(yè)需要根據產品周期，采用不同的銷售策略。銷售部門已不單單是將發(fā)酵產品賣出去那么簡單，需要在產品銷量和產品價格上做優(yōu)化。特別是發(fā)酵產品已經處于開發(fā)后期，利潤逐漸降低的情況下。銷售部門需要跟其他部門做配合，否則會破壞其他部門已實現的資本增值，降低發(fā)酵公司的利潤。

五、總結

發(fā)酵企業(yè)最高管理人員，每天都會面對原副材料和產品價格波動，那么如何實現公司利潤最大化呢？通過以上論述可知財務部門和采購部門可以單獨實現資本自身增值，即使沒有發(fā)酵部門也可以。理論上這兩個部門通過努力都能提高公司的利潤。發(fā)酵部門和銷售部門是需要依靠發(fā)酵產品這個載體來實現的，只要保證每個部門盈利，整個公司盈利是沒問題的。

每個部門之間的協(xié)調和配合，資金合理分配會進一步提高企業(yè)利潤。盈利水平最高的部門要配置最大的資金。通常發(fā)酵部門等生產部門資金配置處于第一位置。發(fā)酵等生產部門配置資金之后，由于實物原輔材料會涉及到變質，保管費用和運輸費用等，會使預期利潤打折。因此財務部門資金配置可以適當多一點，采取“資金多跑路，實物少跑腿” 的策略。當然如果原輔材料價格處于歷史低谷甚至跌破成本價，預期收益高，可以多配置。其次注意已獲得利潤傳遞問題。財務部等其他部門已實現利潤有沒有必要進一步通過采購部買成原材料，再通過發(fā)酵部門生產和銷售部門銷售這個全流程？除非在這個流程中已實現的利潤再次實現增值。很多發(fā)酵企業(yè)顯然在違背這個原則，每個部門都很努力進行了很多革新活動，在本階段也實現了很多利潤，又被其他部門的行為抵消了，利潤表上沒有利潤的增長。

如何保證資本只賺不賠是資本增值的核心，重中之重是投資人才的培養(yǎng)。目前大部分企業(yè)不具有如此的人員配置。生產部門管理人員不懂資本增值，很多財務部門其實也不懂?；诖斯臼紫纫羞@方面的崗位設置，招聘相關人才。其次根據企業(yè)實際，研究企業(yè)可能的投資標的和投資策略，最終完善企業(yè)的投資體系。

企業(yè)追求利潤最大化永遠是企業(yè)管理的主題，在此提供一種類似于“企業(yè)伯克希爾化”的管理思路。用于優(yōu)化和搭配目前發(fā)酵企業(yè)已有的管理體系，提高發(fā)酵企業(yè)的利潤。

（執(zhí)筆人：張超波? ?何俊鋒? ? ?陳玉杰? ? ?范秀旺）

（作者單位：中國科學院微生物研究所）