李敏

（湖北民族大學(xué) 湖北恩施 445000）

盈余質(zhì)量可以用來衡量一個(gè)企業(yè)在未來期間可持續(xù)發(fā)展的能力，主要表現(xiàn)為穩(wěn)定性、持續(xù)性及真實(shí)性等方面。穩(wěn)定性是企業(yè)生存和發(fā)展的前提，持續(xù)性是企業(yè)市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的保障，真實(shí)反映企業(yè)內(nèi)在價(jià)值是盈余質(zhì)量穩(wěn)定性與持續(xù)性的基礎(chǔ)。對(duì)盈余質(zhì)量的評(píng)價(jià)既涉及到企業(yè)某一特定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，也涉及到企業(yè)一定期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量，同時(shí)還可以幫助識(shí)別企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。衡量盈余質(zhì)量的指標(biāo)應(yīng)能夠充分反映安全性、可靠性、現(xiàn)金保障程度、持續(xù)性與營(yíng)運(yùn)能力等方面。盈余質(zhì)量的評(píng)價(jià)方法包括熵權(quán)法、BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、層次分析法等，但這些方法容易受主觀因素影響，忽略指標(biāo)本身的重要程度，適用于指標(biāo)個(gè)數(shù)較少的情形，難以解決復(fù)雜問題，而多目標(biāo)系統(tǒng)模糊優(yōu)選理論可以綜合多個(gè)影響因素對(duì)企業(yè)在所處行業(yè)中的相對(duì)優(yōu)劣程度進(jìn)行全方位分析評(píng)價(jià)，對(duì)各個(gè)決策在多目標(biāo)決策中的相對(duì)優(yōu)劣進(jìn)行評(píng)價(jià)，廣泛運(yùn)用于投資決策、位置選擇等方面。

本文以我國(guó)高科技新能源材料行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)容百科技為例，采用多目標(biāo)系統(tǒng)迷糊優(yōu)選理論縱向?qū)θ莅倏萍?017—2020年的盈余質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，橫向?qū)θ莅倏萍技捌渌鶎傩袠I(yè)的其他上市公司進(jìn)行比較排名，根據(jù)容百科技在行業(yè)中的排名來判斷其盈余質(zhì)量的優(yōu)劣，進(jìn)而判斷容百科技未來的可持續(xù)發(fā)展能力。

一、多目標(biāo)系統(tǒng)模糊優(yōu)選理論的評(píng)價(jià)程序

由于盈余質(zhì)量的內(nèi)涵包括盈余的真實(shí)性、穩(wěn)定性、持續(xù)性，對(duì)于投資者、政府等利益相關(guān)者來說，最容易、最直接的方法就是通過報(bào)表獲得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，所以在衡量上市公司盈余質(zhì)量狀況時(shí)應(yīng)從財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力入手，選取相應(yīng)的指標(biāo)對(duì)企業(yè)的盈余質(zhì)量進(jìn)行衡量。

首先，利用網(wǎng)絡(luò)爬蟲技術(shù)爬取與被評(píng)價(jià)單位所處行業(yè)相同或類似的其他公司作為樣本（樣本數(shù)為a個(gè)），再利用多目標(biāo)系統(tǒng)模糊優(yōu)選理論計(jì)算a+1家公司某一期間盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)的相對(duì)隸屬度及權(quán)重集，從而求出相對(duì)優(yōu)屬度。對(duì)相對(duì)優(yōu)屬度進(jìn)行排序，確定a+1家公司的排名狀況，綜合評(píng)價(jià)所研究公司盈余質(zhì)量的優(yōu)劣程度。具體過程如下：

（一）確定指標(biāo)集和目標(biāo)集

指標(biāo)集X由多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)組成：X={X，X，X…X}。評(píng)價(jià)分析在指標(biāo)集X中進(jìn)行，通過選定的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)眾多公司進(jìn)行優(yōu)劣比較。目標(biāo)集是由a+1家公司組成，Y1所表示的數(shù)據(jù)即為所評(píng)價(jià)公司的數(shù)據(jù)：Y={Y1，Y2，Y3，Y4…Ya+1}。

（二）確立目標(biāo)相對(duì)隸屬度

1.最優(yōu)及最劣值。選取評(píng)價(jià)指標(biāo)集X中財(cái)務(wù)指標(biāo)X（n=1，2，3…k）的最優(yōu)值Max（X）與最劣值Min（X）作為上下界相對(duì)值。將所選擇的a家公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)作為參考來衡量被評(píng)價(jià)單位的盈余質(zhì)量，將a+1家公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)按X進(jìn)行排序，找出每個(gè)指標(biāo)每年的最優(yōu)值和最劣值。

2.確立目標(biāo)相對(duì)隸屬度。根據(jù)公式1計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)集X中的各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的目標(biāo)相對(duì)隸屬度R，通過轉(zhuǎn)化，可以將a+1家公司的各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行相對(duì)比較。

（三）計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重

為了減少主觀因素對(duì)權(quán)重分配的影響，可以選用財(cái)務(wù)指標(biāo)t年的平均相對(duì)隸屬度的變異系數(shù)的大小來分配權(quán)重。變異系數(shù)是根據(jù)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)t年的平均相對(duì)隸屬度與標(biāo)準(zhǔn)差來確定的。

1.平均相對(duì)隸屬度。根據(jù)目標(biāo)相對(duì)隸屬度的數(shù)據(jù)對(duì)a+1家公司各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)t年的平均相對(duì)隸屬度進(jìn)行計(jì)算。

2.平均相對(duì)隸屬度的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)數(shù)計(jì)算。利用公式2和公式3以及平均相對(duì)隸屬度等數(shù)據(jù)，計(jì)算出a+1家公司各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)t年的平均相對(duì)隸屬度均值R和標(biāo)準(zhǔn)差S，依據(jù)公式2、3、4計(jì)算各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)平均相對(duì)隸屬度的變異系數(shù)（V）。

接著，對(duì)V作歸一化處理，計(jì)算出各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)數(shù)W。

（四）目標(biāo)相對(duì)優(yōu)屬度。

1.最優(yōu)集和最劣集。根據(jù)相對(duì)隸屬度的原理，可以表示出各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的最優(yōu)集G和最劣集B：

2.距優(yōu)距離和距劣距離。根據(jù)公式5、6及目標(biāo)相對(duì)隸屬度，計(jì)算出a+1家公司t年的距優(yōu)距離D和距劣距離D。

3.利用模糊數(shù)學(xué)的方法，將被評(píng)價(jià)的a+1家公司中最優(yōu)及最劣值的值域的相對(duì)距離轉(zhuǎn)化為一個(gè)數(shù)值來表示，即對(duì)優(yōu)或?qū)α幽繕?biāo)的相對(duì)優(yōu)屬度。用U表示對(duì)優(yōu)相對(duì)優(yōu)屬度，U表示對(duì)劣相對(duì)優(yōu)屬度，則有U+U=1，U的表達(dá)式即為系統(tǒng)模糊優(yōu)選模型。

根據(jù)公式7，計(jì)算所評(píng)價(jià)公司盈余質(zhì)量的優(yōu)劣程度，并對(duì)a+1家公司t年的對(duì)優(yōu)相對(duì)優(yōu)屬度進(jìn)行排序，從而分析被評(píng)價(jià)單位盈余質(zhì)量的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

（五）利用系統(tǒng)模糊優(yōu)選理論進(jìn)行評(píng)價(jià)

一般情況下，對(duì)優(yōu)相對(duì)優(yōu)屬度U的取值范圍為（0，1），所以可以按照（0.75，1）、（0.5，0.75）、（0.25，0.5）、（0，0.25）這4個(gè)區(qū)間對(duì)盈余質(zhì)量進(jìn)行定性劃分，四個(gè)區(qū)間分別為好、較好、較差、差。根據(jù)目標(biāo)相對(duì)優(yōu)屬度的分布情況，對(duì)a+1家公司的盈余質(zhì)量狀況進(jìn)行排序，根據(jù)所有公司的排序情況，縱向分析被評(píng)價(jià)單位t年內(nèi)的盈余質(zhì)量，橫向分析被評(píng)價(jià)單位t年內(nèi)在同行業(yè)中的盈余質(zhì)量狀況。

二、企業(yè)盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)

本文的被評(píng)價(jià)單位為上市公司容百科技。容百科技成立于2014年，是我國(guó)高科技新能源材料行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，主要從事鋰電池正極材料及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司設(shè)立伊始就確立了高能量密度及高安全性的產(chǎn)品發(fā)展方向，并以產(chǎn)品差異化來提升其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。公司不斷引進(jìn)高端技術(shù)人才，擁有一支國(guó)際化的管理與研發(fā)團(tuán)隊(duì)，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品線，目前已經(jīng)成長(zhǎng)成為了一家從事鋰電池正極材料專業(yè)化研發(fā)與經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)型集團(tuán)公司。公司2019年7月登陸科創(chuàng)板。

本文所選取的樣本單位為與容百科技所處行業(yè)相同或類似的所有上市公司共計(jì)26家，對(duì)27家公司2017—2020年的盈余質(zhì)量進(jìn)行分析，通過橫向和縱向?qū)Ρ葘?duì)容百科技的盈余質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)。

（一）指標(biāo)集和目標(biāo)集

本文選定的指標(biāo)集X由三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)組成，分別為：經(jīng)營(yíng)凈利率（X）、凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率（X）和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（X），即：X={X，X，X}。目標(biāo)集由27家公司組成，Y1所表示的數(shù)據(jù)即為容百科技的數(shù)據(jù)：Y={Y1，Y2，Y3，Y4…Y27}。

（二）目標(biāo)相對(duì)隸屬度

1.最優(yōu)及最劣值。選取評(píng)價(jià)指標(biāo)集X中的財(cái)務(wù)指標(biāo)X（n=1，2，3）的最優(yōu)值Max（X）與最劣值Min（X）作為上下界相對(duì)值。將27家公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)按X進(jìn)行排序，得出每列的最優(yōu)值和最劣值，如表1所示。

2.確立目標(biāo)相對(duì)隸屬度。依據(jù)表1和公式1計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)集X中的各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的目標(biāo)相對(duì)隸屬度R，計(jì)算結(jié)果見下頁(yè)表2。通過這樣的轉(zhuǎn)化，可以將27家公司各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)進(jìn)行相對(duì)比較，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為相對(duì)位置，這樣便于進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。

表1 27家公司三項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)劣表

（三）評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重計(jì)算

根據(jù)下頁(yè)表2的數(shù)據(jù)，對(duì)27家高科技新能源材料企業(yè)的各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)4年的平均相對(duì)隸屬度進(jìn)行計(jì)算，計(jì)算結(jié)果見表3。

表2 27家公司目標(biāo)相對(duì)隸屬度

利用公式2、3、4以及表3，計(jì)算出27家公司各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)4年的平均相對(duì)隸屬度均值R、標(biāo)準(zhǔn)差S、各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)平均相對(duì)隸屬度的變異系數(shù)V，然后經(jīng)過歸一化處理，計(jì)算出財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)數(shù)W，計(jì)算結(jié)果見下頁(yè)表4。

表3 27家公司3項(xiàng)指標(biāo)的平均相對(duì)隸屬度

（四）目標(biāo)相對(duì)優(yōu)屬度

1.最優(yōu)集和最劣集。各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的最優(yōu)集G和最劣集B分別為：

2.距優(yōu)距離和距劣距離。根據(jù)公式5、6及下頁(yè)表4，計(jì)算出27家企業(yè)2017—2020年的距優(yōu)距離和距劣距離，由于篇幅原因，僅以Y1、Y2和Y3為例，剩余24家單位計(jì)算結(jié)果不在此展示。計(jì)算結(jié)果見下頁(yè)表5。

表4 27家公司平均相對(duì)隸屬度的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、 變異系數(shù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)權(quán)數(shù)

表5 3家公司2017年至2020年的 距優(yōu)距離和距劣距離

目標(biāo)相對(duì)優(yōu)屬度利用模糊數(shù)學(xué)的方法，將被評(píng)價(jià)的27家公司中最優(yōu)及最劣的值的值域的相對(duì)距離轉(zhuǎn)化為一個(gè)數(shù)值來表示，即對(duì)優(yōu)相對(duì)優(yōu)屬度U或?qū)α酉鄬?duì)優(yōu)屬度U。根據(jù)公式7，可以清晰直觀地反映27家公司最優(yōu)最劣盈余質(zhì)量的差異程度，從而得出容百科技盈余質(zhì)量的優(yōu)劣程度，另外，可以對(duì)27家公司2017年至2020年的目標(biāo)相對(duì)優(yōu)屬度進(jìn)行排序，從而分析27家公司盈余質(zhì)量的穩(wěn)定性和持續(xù)性。計(jì)算結(jié)果見上頁(yè)表6。

表6 27家公司2017—2020年的相對(duì)優(yōu)屬度

（五）盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)

根據(jù)目標(biāo)相對(duì)優(yōu)屬度的4種劃分情況和上頁(yè)表6可知，容百科技的對(duì)優(yōu)相對(duì)優(yōu)屬度在2017—2020年分別是差、好、好、較差。27家公司的盈余質(zhì)量狀況排序情況見上頁(yè)表7。從表7可以看出，容百科技相對(duì)盈余質(zhì)量在同行業(yè)中變化較大，其盈余質(zhì)量情況有待改進(jìn)。

表7 2017—2020年企業(yè)排名

三、結(jié)論及建議

由以上分析可以看出，2017—2020年容百科技的對(duì)優(yōu)相對(duì)優(yōu)屬度評(píng)價(jià)分別為差、好、好、較差，在行業(yè)中的排名分別為第27、第1、第16和第9位。2019和2020年，容百科技的排名雖有上升，但是相對(duì)優(yōu)屬度卻有所下降，表明同行業(yè)中其他公司的相對(duì)優(yōu)屬度也在不斷下降，下降程度大于容百科技。本文針對(duì)容百科技目前出現(xiàn)的盈余質(zhì)量不穩(wěn)定的情況提出以下建議：

1.從盈利能力來看，容百科技2017年排名在所選企業(yè)中最低，主要原因是經(jīng)營(yíng)凈利率全行業(yè)最低，影響這一指標(biāo)的主要因素是企業(yè)成本費(fèi)用較高，導(dǎo)致凈利潤(rùn)過低，其中營(yíng)業(yè)成本占比約為85%，管理費(fèi)用占比約為5.5%，研發(fā)費(fèi)用占比約為4.1%。為此，容百科技應(yīng)更加關(guān)注投入產(chǎn)出效率，從技術(shù)、材料等方面提高生產(chǎn)效率，降低營(yíng)業(yè)成本，嚴(yán)格控制管理費(fèi)用的支出，提高研發(fā)費(fèi)用的成果轉(zhuǎn)化率，在增加營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)更應(yīng)關(guān)注凈利潤(rùn)增加的比率，不斷提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)凈利率，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，保證盈余質(zhì)量的穩(wěn)定性。

2.從獲現(xiàn)能力來看，從影響凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率的兩個(gè)指標(biāo)來分析，容百科技2017—2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量分別為-63 770萬(wàn)元、54 280萬(wàn)元、11 750萬(wàn)元、70 790萬(wàn)元，除2017年外，容百科技總體來說經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量狀況較好，但是變化幅度較大。容百科技2017—2020年凈利潤(rùn)分別為2 723萬(wàn)元、21 100萬(wàn)元、8 643萬(wàn)元、20 930萬(wàn)元，2018年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)18 377萬(wàn)元，2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額為-12 457萬(wàn)元，2020年又大幅提高。雖然經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，但是凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率在這四年中呈不斷上升趨勢(shì)，由2017年的-23.4上升至2020年的3.38。這說明容百科技的獲現(xiàn)能力在不斷提高。但是2019和2020年容百科技在行業(yè)中的排名分別為第16和第9位，對(duì)優(yōu)相對(duì)優(yōu)屬度為好、較差，說明同行業(yè)中其他企業(yè)的凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率優(yōu)于容百科技。為此，容百科技應(yīng)在加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流的管理、增加營(yíng)業(yè)收入、降低各項(xiàng)成本費(fèi)用以保證現(xiàn)金凈流量、凈利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，要繼續(xù)提高凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率，保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行，保證盈余質(zhì)量的穩(wěn)定性。

3.從成長(zhǎng)能力來看，容百科技2017年凈利潤(rùn)較低，2018年凈利潤(rùn)大幅增加，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為6.75，但由于2019年凈利潤(rùn)大幅下降，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-0.59，2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到1.42，這與容百科技在行業(yè)中的排名相對(duì)應(yīng)。為保證凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不斷提高，可以從提升主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展空間、增強(qiáng)研發(fā)能力、提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、壯大主營(yíng)業(yè)務(wù)能力等方面著手，同時(shí)要提高生產(chǎn)效率，降低成本費(fèi)用，提高企業(yè)在同行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，容百科技可通過加強(qiáng)企業(yè)投資活動(dòng)管理，培育出更多的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，推動(dòng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展，提高盈余質(zhì)量的持續(xù)性。

從本文所選的27家高科技新能源材料行業(yè)來看，該行業(yè)中企業(yè)的對(duì)優(yōu)相對(duì)優(yōu)屬度變化較大，說明作為一個(gè)新興行業(yè)，企業(yè)的穩(wěn)定性有待提高，企業(yè)應(yīng)全方位考慮其安全性、可靠性、現(xiàn)金保障程度持續(xù)性及營(yíng)運(yùn)能力等，結(jié)合自身實(shí)際情況采取措施，保證良好的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

補(bǔ)充：

《商業(yè)會(huì)計(jì)》2022年3月第5期《新建MPAcc院校創(chuàng)新人才培養(yǎng)策略研究》（作者：林利、游靜、顏青、劉嚴(yán)嚴(yán)）補(bǔ)充“【基金項(xiàng)目】重慶科技學(xué)院校級(jí)研究生教改項(xiàng)目“新文科視野下經(jīng)管類專業(yè)碩士創(chuàng)新能力培養(yǎng)研究’”。