【摘 要】 文章形象地將公司比作一個生命機體，以廣西桂冠電力股份有限公司和桂東電力股份有限公司為例，以外部人的角度采用資產(chǎn)規(guī)模、現(xiàn)金流量占比、資金結(jié)構(gòu)、營業(yè)利潤率等10個方面的財務指標對公司進行“體檢”，全方位分析公司的經(jīng)營情況，為判斷公司的正常與否并采取針對性的措施提供了有益的借鑒。

【關(guān)鍵詞】 公司“體檢”; 財務指標; 財務分析; 桂冠電力; 桂東電力

【中圖分類號】 F275.5? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2022）07-0075-12

一個人的身體機能是否正常，可以通過醫(yī)學指標來判斷，公司也是一個運行中的生命機體，它的“身體機能”是否正常，則可以通過財務指標來判斷。本文以廣西桂冠電力股份有限公司（以下簡稱桂冠電力）和廣西桂東電力股份有限公司（以下簡稱桂東電力）為例進行對比分析，嘗試從10個方面對公司進行“體檢”。

桂冠電力是2000年3月23日在上交所上市的一家上市公司。截至2020年12月31日，該公司資產(chǎn)總額為447.80億元，負債總額為254.21億元，資產(chǎn)負債率為56.77%，股本總數(shù)為78.82億股。公司主要投資建設經(jīng)營以電力生產(chǎn)、銷售為主業(yè)的電力能源項目，包括水力發(fā)電、火力發(fā)電和風力發(fā)電、售電等。發(fā)電并通過銷售取得收入是公司當前的核心業(yè)務。為適應電力體制改革的需要，公司積極參與售電側(cè)改革，開展以電為主的發(fā)—售電業(yè)務。公司直接控制人為中國大唐集團有限公司，終極控制人是國務院國資委。

桂東電力是2001年2月28日在上交所上市的一家上市公司。截至2020年12月31日，該公司資產(chǎn)總額為201.91億元，負債總額為174.26億元，資產(chǎn)負債率為86.31%，股本總數(shù)為10.36億股。公司主營業(yè)務為電力生產(chǎn)和銷售，擁有完整的發(fā)供電網(wǎng)絡，電廠和電網(wǎng)“廠網(wǎng)合一”，水力發(fā)電、供電和配電業(yè)務一體化經(jīng)營。公司全資子公司廣西永盛石化公司擁有國家商務部頒發(fā)的成品油批發(fā)經(jīng)營資質(zhì)，作為公司油品業(yè)務主導平臺，采用“以銷定產(chǎn)、適度庫存”的銷售模式開展油品業(yè)務。公司的直接控制人是廣西正潤發(fā)展集團有限公司，間接控制人是廣西投資集團有限公司，終極控制人是廣西區(qū)國資委。

一、公司的體重、高矮、胖瘦如何？

公司的“體重”是指公司的資產(chǎn)規(guī)模，公司的“高矮”是指公司的負債，而公司的“胖瘦”則是指公司的凈資產(chǎn)?！绑w重=高矮+胖瘦”猶如“資產(chǎn)=負債+凈資產(chǎn)”。一個人體重的大小受其高矮和胖瘦的影響，一家公司資產(chǎn)規(guī)模的大小則受其負債和凈資產(chǎn)規(guī)模的影響。一個既高且胖的人，其體重一般也很大，即體重大=高+胖，這就好比一家負債很多，凈資產(chǎn)也很多的大公司一樣，其資產(chǎn)規(guī)模很大;相反，一個既矮且瘦的人，其體重一般也很小，即體重小=矮+瘦，這也好比一家負債很少，凈資產(chǎn)也很少的小公司一樣，其資產(chǎn)規(guī)模也很小。此外，在不增加凈資產(chǎn)的情況下，公司可以通過高負債來增加它的資產(chǎn)，這就好比一個人，雖然瘦，但如果高，那他的體重還是比較大的;同時，在不增加負債的情況下，公司也可以通過高引資來增加它的資產(chǎn)，這就好比一個人，雖然矮，但如果胖，那他的體重還是比較大的。可見，“資產(chǎn)=高負債+低凈資產(chǎn)”亦即“體重=高+瘦”的公司，屬于高負債公司;“資產(chǎn)=低負債+高凈資產(chǎn)”亦即“體重=矮+胖”的公司，屬于低負債公司;而“資產(chǎn)=中負債+中凈資產(chǎn)”亦即“體重=不高不矮+不胖不瘦”的公司，屬于中負債公司。

桂冠電力和桂東電力2018—2020年的財務狀況變動情況如表1所示。

由表1可知，2018—2020年，桂冠電力的體重是先減后增，但沒有能夠恢復到2018年的水平;而桂東電力的體重則是一路飆升，由2018年僅占桂冠電力體重的31%，飆升到2020年的45%。但從資產(chǎn)負債率來看，桂冠電力逐年下降至2020年的56.77%，且三年都在60%左右;而桂東電力則逐年上升至2020年的86.31%，且三年均在80%以上?？梢姡鸸陔娏儆凇绑w重=不高不矮+不胖不瘦”的中負債公司，桂東電力則屬于“體重=高+瘦”的高負債公司。

二、公司的心臟正常嗎？

一個人的心臟是否正常，可以通過檢查血液循環(huán)來判斷，血液循環(huán)正常，表明心臟正?！，F(xiàn)金是公司的血液，現(xiàn)金流動（流入、流出）就好比血液循環(huán)。公司的現(xiàn)金流動正常，公司的“心臟”才正常。而公司的現(xiàn)金流動是否正常，可以從現(xiàn)金流量占比和現(xiàn)金流量質(zhì)量兩個方面來判斷。

（一）從現(xiàn)金流量占比看公司的心臟是否正常

現(xiàn)金流量占比包括流入量占比和流出量占比。公司的現(xiàn)金流量包括經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量。所謂現(xiàn)金流入量占比就是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量、投資活動現(xiàn)金流入量和籌資活動現(xiàn)金流入量各在現(xiàn)金流入總量中所占的比重。所謂現(xiàn)金流出量占比就是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量、投資活動現(xiàn)金流出量和籌資活動現(xiàn)金流出量各在現(xiàn)金流出總量中所占的比重。一家正常經(jīng)營的公司，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占比和經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量占比都應該是最高的，如果出現(xiàn)投資活動現(xiàn)金流入量占比或籌資活動現(xiàn)金流入量占比高于經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占比的情況，或者出現(xiàn)投資活動現(xiàn)金流出量占比或籌資活動現(xiàn)金流出量占比高于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量占比的情況，就表明該公司的現(xiàn)金流動出現(xiàn)了異常，亦即公司的心臟出現(xiàn)了異常。

桂冠電力和桂東電力2018—2020年的現(xiàn)金流量占比如表2所示。

由表2可知，桂冠電力的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占比2018年和2019年雖然都高于投資活動現(xiàn)金流入量占比和籌資活動現(xiàn)金流入量占比，但籌資活動現(xiàn)金流入量占比也不低，兩年分別達到45.32%和43.28%。到了2020年，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占比只有37.44%，而籌資活動現(xiàn)金流入量占比卻高達62.19%。再看經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量占比，三年依次為22.56%、26.60%、16.39%，遠遠低于籌資活動現(xiàn)金流出量占比（三年依次為67.00%、69.11%、73.72%）。出現(xiàn)這種異常情況，除了因為該公司是以水力發(fā)電為主要的營業(yè)收入來源（見后文表24）而導致其經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量相對較少之外，應該還跟其每年都需要償還大額債務（表1顯示負債總額2019年減少25.21億元、2020年減少14.10億元）和投資活動現(xiàn)金流出量占比相對較高（三年依次為10.44%、4.29%、9.89%）有關(guān)，同時還跟其每年都派發(fā)大額現(xiàn)金股利（見后文表28）有關(guān)。

桂東電力2018—2020年連續(xù)三年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占比和經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量占比都在70%以上，出現(xiàn)這種情況應該跟該公司的業(yè)態(tài)發(fā)生了變化有關(guān)。桂東電力雖然名為“電力”，但其主業(yè)已經(jīng)發(fā)生了變化，油品業(yè)務收入占營業(yè)收入總額的比重2018—2020年依次為82.65%、91.43%、87.33%（見后文表25），油品的買進、賣出必然導致大額的經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量和經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量，因而造成該公司連續(xù)三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占比和經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量占比都在70%以上。從這個方面看，該公司的經(jīng)營活動是正常的。

（二）從現(xiàn)金流量質(zhì)量看公司的心臟是否正常

現(xiàn)金流量質(zhì)量可以采用經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量對經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的滿足系數(shù)和營業(yè)收入凈現(xiàn)率這兩個指標來衡量。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量對經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的滿足系數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量÷經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量，該系數(shù)越大，表明現(xiàn)金流量質(zhì)量越好。營業(yè)收入凈現(xiàn)率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷營業(yè)收入×100%，該比率越高，表明現(xiàn)金流量質(zhì)量越好。

桂冠電力和桂東電力2018—2020年的現(xiàn)金流量質(zhì)量如表3所示。

由表3可知，2018—2020年，桂冠電力的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量對經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的滿足系數(shù)連續(xù)三年都在2以上，營業(yè)收入凈現(xiàn)率也連續(xù)三年都在50%以上;而桂東電力的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量對經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的滿足系數(shù)連續(xù)三年都沒有達到1.1，營業(yè)收入凈現(xiàn)率也連續(xù)三年都沒有達到10%。從這個方面看，桂冠電力的現(xiàn)金流量質(zhì)量顯著優(yōu)于桂東電力。

（三）綜合判斷

綜合表2和表3分析，桂冠電力的心臟雖然因為業(yè)態(tài)特征的影響和大額還債、大額派現(xiàn)的影響而顯得有點異常，但總體來看其健康水平的保障程度還是比較高的（現(xiàn)金流量質(zhì)量較好）;桂東電力的心臟雖然貌似正常，但總體來看，其健康水平的保障程度卻較低（現(xiàn)金流量質(zhì)量較差）。

三、公司的身材勻稱嗎？

一個人的身材是否勻稱，主要看其頭部、肩部、胸部、腰部、臀部和四肢的搭配是否合理。類似的，一家公司的“身材”是否勻稱，也主要看其各類資產(chǎn)的搭配是否合理。身材=上半身+下半身。上半身=頭部+肩部+胸部+腰部+雙手，下半身=臀部+雙腿。資產(chǎn)=長期資產(chǎn)+短期資產(chǎn)。長期資產(chǎn)=固定資產(chǎn)+無形資產(chǎn)+在建工程+其他長期資產(chǎn)，短期資產(chǎn)=現(xiàn)金資產(chǎn)+債權(quán)資產(chǎn)+存貨資產(chǎn)+其他短期資產(chǎn)。

（一）從資產(chǎn)總額的長短期構(gòu)成看公司的身材是否勻稱

資產(chǎn)總額的長短期構(gòu)成是指長期資產(chǎn)和短期資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占的比重。桂冠電力、桂東電力2018—2020年長短期資產(chǎn)的構(gòu)成情況如表4所示。

由表4可知，桂冠電力的長期資產(chǎn)占比連續(xù)三年都接近92%，這與其主業(yè)高度集中于電力業(yè)務有直接的關(guān)系。2018—2020年，桂冠電力的電力業(yè)務收入占營業(yè)收入總額的比重依次為97.81%、97.24%、99.29%（見后文表24）?？梢姽鸸陔娏χ粚Ｗ⒂陔娏I(yè)務，而電力行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，因此桂冠電力的長期資產(chǎn)占比很高，這是行業(yè)特點所致，是正常的、合理的，亦即桂冠電力的身材是勻稱的。再看桂東電力，由于其主業(yè)已經(jīng)由電力業(yè)務轉(zhuǎn)移到了油品業(yè)務（具體見后文表25中的油品業(yè)務收入占營業(yè)收入總額的比重），油品作為一種存貨勢必增加公司的短期資產(chǎn)，導致桂東電力的長期資產(chǎn)占比水平顯著低于而短期資產(chǎn)占比水平則顯著高于桂冠電力的水平，這也是桂東電力的業(yè)態(tài)特征所決定的。既然如此，桂東電力的長期資產(chǎn)占比就不應該高達70%左右而短期資產(chǎn)占比卻只有30%左右。鑒于其油品業(yè)務收入占營業(yè)收入總額的比重高達90%左右的現(xiàn)實，其短期資產(chǎn)占比應該再高一些才是正常的、合理的。從這個方面看，桂東電力的身材略欠勻稱。但公司的身材是否真正勻稱，除了觀察其長短期資產(chǎn)的構(gòu)成比例外，還要觀察其長期資產(chǎn)內(nèi)部構(gòu)成比例和短期資產(chǎn)內(nèi)部構(gòu)成比例。

（二）從長期資產(chǎn)的內(nèi)部構(gòu)成看公司的身材是否勻稱

長期資產(chǎn)的內(nèi)部構(gòu)成是指各種長期資產(chǎn)在長期資產(chǎn)總額中所占的比重。桂冠電力、桂東電力2018—2020年長期資產(chǎn)的內(nèi)部構(gòu)成情況如表5所示。

由表5可知，2018—2020年，在長期資產(chǎn)的內(nèi)部構(gòu)成中，桂冠電力的固定資產(chǎn)占比連續(xù)三年都在80%以上，在建工程占比雖然逐年提高但總體水平卻不高，說明這三年桂冠電力秉持的是穩(wěn)健的發(fā)展戰(zhàn)略，對長期資產(chǎn)投資的力度不大。桂東電力的固定資產(chǎn)占比雖然連續(xù)三年都在30%～35%間徘徊，但其在建工程占比卻連續(xù)三年都穩(wěn)定在40%左右，說明這三年其秉持的是擴張發(fā)展戰(zhàn)略（這一點從表1中其資產(chǎn)總額呈跳躍式增長的態(tài)勢也得到證明），并試圖通過實施這種發(fā)展戰(zhàn)略來提高其固定資產(chǎn)占比水平。

（三）從短期資產(chǎn)的內(nèi)部構(gòu)成看公司的身材是否勻稱

短期資產(chǎn)的內(nèi)部構(gòu)成是指各種短期資產(chǎn)在短期資產(chǎn)總額中所占的比重。桂冠電力、桂東電力2018—2020年短期資產(chǎn)的內(nèi)部構(gòu)成情況如表6所示。

由表6可知，2018—2020年，在短期資產(chǎn)的內(nèi)部構(gòu)成中，桂冠電力的現(xiàn)金資產(chǎn)占比連續(xù)三年都在50%以上，存貨資產(chǎn)占比卻連續(xù)三年都沒有超過7%;而桂東電力的現(xiàn)金資產(chǎn)占比連續(xù)三年都保持在30%～40%這個區(qū)間內(nèi)，存貨資產(chǎn)占比從2018年的21.27%飆升到2019年的33.21%之后，2020年雖有所回落但仍然保持在29.25%的水平。桂冠電力的現(xiàn)金資產(chǎn)占比較高、存貨資產(chǎn)占比很低，桂東電力的現(xiàn)金資產(chǎn)占比相對較低、存貨資產(chǎn)占比相對較高，這都是由兩家公司的行業(yè)特點和業(yè)態(tài)特征所決定的。

（四）綜合判斷

綜合表4—表6分析，結(jié)合兩家公司的行業(yè)特點、業(yè)態(tài)特征和所秉持的發(fā)展戰(zhàn)略，可以判斷，三年間桂冠電力的身材是比較勻稱的，而桂東電力的身材正處在適當調(diào)理的過程當中（比如通過增加在建工程投資來提高未來的固定資產(chǎn)占比水平）。

四、公司的營養(yǎng)搭配合理嗎？

人體所需要的營養(yǎng)是通過飲食來攝入的。一個人每天都要食用若干種食物來滿足營養(yǎng)的需求，但如果食物搭配不當，就會造成營養(yǎng)不良。資金是公司的“營養(yǎng)”，它主要來源于股權(quán)人的投入和債權(quán)人的借給，即資金=債權(quán)資金+股權(quán)資金。其中，債權(quán)資金=銀行借款+應付款項+應付債券+其他債權(quán)資金，債權(quán)資金=短期債權(quán)資金+長期債權(quán)資金，股權(quán)資金=歸屬于母公司股東權(quán)益+少數(shù)股東權(quán)益。其中，歸屬于母公司股東權(quán)益=股本+其他權(quán)益工具+資本公積+其他綜合收益+盈余公積+未分配利潤。公司的“營養(yǎng)搭配”是指公司資金的來源構(gòu)成，資金來源構(gòu)成合理，營養(yǎng)搭配就合理，反之則不合理。

（一）從資金總額的來源構(gòu)成看公司的營養(yǎng)搭配是否合理

資金總額的來源構(gòu)成是指債權(quán)資金和股權(quán)資金在資金總額中所占的比重。桂冠電力、桂東電力2018—2020年資金總額來源構(gòu)成情況如表7所示。

由表7可知，2018—2020年，桂冠電力資金總額來源于股權(quán)人投入的比重逐年提高，三年依次為36.12%、38.96%、43.23%;來源于債權(quán)人借給的比重則逐年降低，三年依次為63.88%、61.04%、56.77%，這種來源構(gòu)成亦即營養(yǎng)搭配是比較合理的、穩(wěn)健的。桂東電力資金總額來源于股權(quán)人投入的比重逐年降低，三年依次為16.58%、16.06%、13.69%;來源于債權(quán)人借給的比重則逐年提高，三年依次為83.42%、83.94%、86.31%，這種來源構(gòu)成亦即營養(yǎng)搭配是不夠合理的、冒險的。

（二）從資金總額的長短期構(gòu)成看公司的營養(yǎng)搭配是否合理

資金總額的長短期構(gòu)成是指長期資金（即長期負債+股權(quán)資金）和短期資金（即流動負債）在資金總額中所占的比重。桂冠電力、桂東電力2018—2020年的長短期債權(quán)資金構(gòu)成情況如表8所示。

由表8可知，2018—2020年，桂冠電力的短期資金占比一直保持在20%左右，長期資金占比則保持在80%左右;桂東電力的短期資金占比一直保持在60%左右，長期資金占比則保持在40%左右。短期資金（流動負債）占比較高會使得潛在的短期償債風險較大，從這個方面看，桂冠電力的長短期資金構(gòu)成亦即營養(yǎng)搭配是比較合理的、穩(wěn)健的，桂東電力的長短期資金構(gòu)成亦即營養(yǎng)搭配是不夠合理的、冒險的。

（三）從債權(quán)資金的流動性構(gòu)成看公司的營養(yǎng)搭配是否合理

債權(quán)資金的流動性構(gòu)成是指短期債權(quán)資金（即流動負債）和長期債權(quán)資金（即長期負債）在債權(quán)資金總額中所占的比重。桂冠電力、桂東電力2018—2020年債權(quán)資金流動性構(gòu)成情況如表9所示。

由表9可知，2018—2020年，桂冠電力的短期債權(quán)資金占比一直保持在30%左右，長期債權(quán)資金占比則保持在70%左右;桂東電力的短期債權(quán)資金占比一直保持在70%左右，長期資金占比則保持在30%左右。短期債權(quán)資金占比較高也會使得潛在的短期償債風險較大，從這個方面看，桂冠電力的債權(quán)資金流動性構(gòu)成亦即營養(yǎng)搭配是比較合理的、穩(wěn)健的，桂東電力的債權(quán)資金流動性構(gòu)成亦即營養(yǎng)搭配是不夠合理的、冒險的。

（四）從債權(quán)資金的來源構(gòu)成看公司的營養(yǎng)搭配是否合理

債權(quán)資金的來源構(gòu)成是指銀行借款、應付款項等各種來源的債權(quán)資金在債權(quán)資金總額中所占的比重。桂冠電力、桂東電力2018—2020年債權(quán)資金來源構(gòu)成情況如表10所示。

由表10可知，2018—2020年，桂冠電力的銀行借款占比一直保持在70%左右，應付款項占比保持在20%左右，其他負債占比則保持在10%左右。債權(quán)資金來源的這種構(gòu)成是否合理，需要結(jié)合桂冠電力的行業(yè)特點、業(yè)態(tài)特征以及負債水平來判斷。桂冠電力屬于電力行業(yè)，它的電力業(yè)務收入占營業(yè)收入總額的比重三年依次為97.81%、97.24%、99.29%（見后文表24）。在電力業(yè)務收入中，水電業(yè)務收入占比連續(xù)三年都在80%以上（見后文表24），這種行業(yè)特點和業(yè)態(tài)特征決定了桂冠電力的原材料采購業(yè)務發(fā)生得比較少，加上電力銷售一般很少存在預收賬款的情況（桂冠電力年度報告顯示，年末預收款項2018年僅為611萬元，2019年僅為134萬元，2020年則為0），這就使得桂冠電力的應付款項占比必然不會太高，再加上其總體負債水平不高（資產(chǎn)負債率三年依次為63.88%、61.04%、56.77%），可以判斷桂冠電力的債權(quán)資金來源構(gòu)成亦即營養(yǎng)搭配符合其行業(yè)特點和業(yè)態(tài)特征，是比較合理的、穩(wěn)健的。

桂東電力的銀行借款占比連續(xù)三年都保持在30%～ 40%之間，應付款項占比則在后兩年都超過了50%，這應該也是符合它的業(yè)態(tài)特征的。桂東電力已經(jīng)蛻變成一家以油品業(yè)務為主業(yè)的電力公司，其油品業(yè)務收入占營業(yè)收入總額的比重連續(xù)三年都超過80%（見后文表25），在油品貿(mào)易過程中形成較大規(guī)模的應付款項也屬正常。由此可以判斷，桂東電力的債權(quán)資金來源構(gòu)成亦即營養(yǎng)搭配也符合其行業(yè)特點和業(yè)態(tài)特征，也是比較合理的、穩(wěn)健的。

（五）從股權(quán)資金的來源構(gòu)成看公司的營養(yǎng)搭配是否合理

股權(quán)資金的來源構(gòu)成是指歸屬于母公司的股東權(quán)益和少數(shù)股東權(quán)益在股東權(quán)益總額中所占的比重。桂冠電力、桂東電力2018—2020年股權(quán)資金來源構(gòu)成情況如表11所示。

由表11可知，2018—2020年，桂冠電力和桂東電力歸屬于母公司股東權(quán)益分別在80%和70%以上，股權(quán)資金來源構(gòu)成亦即營養(yǎng)搭配是比較合理的。

（六）從歸屬于母公司股東權(quán)益的來源構(gòu)成看公司的營養(yǎng)搭配是否合理

歸屬于母公司股東權(quán)益的來源構(gòu)成是指股本、其他權(quán)益工具、資本公積、其他綜合收益、盈余公積、未分配利潤在歸屬于母公司股東權(quán)益中所占的比重。桂冠電力、桂東電力2018—2020年歸屬于母公司股東權(quán)益的來源構(gòu)成情況如表12所示。

由表12可知，2018—2020年，桂冠電力、桂東電力歸屬于母公司股東權(quán)益的來源構(gòu)成中，股本占比最高且都在40%以上，資本公積占比和盈余公積占比都在10%左右搖擺，這些都是正常的、合理的。未分配利潤占比，桂冠電力由2018年的35.43%回落到2019年的24.67%和2020年的24.15%，這與其2019年和2020年的凈利潤總額較2018年有較大幅度減少、現(xiàn)金分紅金額占凈利潤的比重較2018年有較大幅度提高有關(guān)（見后文表28）;桂東電力由2018年的13.01%上升到2019年的34.30%和2020年的38.40%，這與其2019年和2020年的凈利潤總額較2018年有較大幅度增加、現(xiàn)金分紅金額占凈利潤的比重則相對較低（連續(xù)三年都不超過30%）有關(guān)（見后文表28）。公司根據(jù)自己的盈利水平、現(xiàn)金持有水平和投資活動對現(xiàn)金的需求情況來決定現(xiàn)金分紅水平，這是正常的經(jīng)營行為，其未分配利潤占比看不出有不合理的地方。由此可以判斷，2018—2020年，桂冠電力、桂東電力歸屬于母公司股東權(quán)益的來源構(gòu)成亦即營養(yǎng)搭配是比較合理的。

（七）綜合判斷

綜合表7—表12分析，桂冠電力無論是資金總額來源構(gòu)成還是債權(quán)資金長短構(gòu)成、流動性構(gòu)成、來源構(gòu)成，抑或是股權(quán)資金來源構(gòu)成、歸屬于母公司股東權(quán)益的來源構(gòu)成，都是比較合理的;桂東電力資金總額來源構(gòu)成、債權(quán)資金的長短構(gòu)成、債權(quán)資金流動性構(gòu)成不夠合理，但債權(quán)資金來源構(gòu)成、股權(quán)資金來源構(gòu)成、歸屬于母公司股東權(quán)益的來源構(gòu)成是比較合理的。綜合判斷，桂冠電力的營養(yǎng)搭配是合理的，而桂東電力的營養(yǎng)搭配則需要做些調(diào)整。

五、公司的身材與營養(yǎng)成分協(xié)調(diào)嗎？

人的身材需要與營養(yǎng)成分協(xié)調(diào)，既不能出現(xiàn)營養(yǎng)不良的狀況，也不能出現(xiàn)營養(yǎng)過剩的狀況。與此同理，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也需要與資金結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)，比如長期資產(chǎn)占比要與長期資金占比協(xié)調(diào)，現(xiàn)金資產(chǎn)金額、速動資產(chǎn)金額、流動資產(chǎn)金額要與流動負債金額協(xié)調(diào)，資產(chǎn)總額要與負債總額協(xié)調(diào)等。

（一）從長期資產(chǎn)占比與長期資金占比的協(xié)調(diào)性看公司的身材和營養(yǎng)成分是否協(xié)調(diào)

從防范財務風險的角度來看，長期資產(chǎn)占用的資金應該由長期資金來滿足。由于資產(chǎn)總額與資金總額是恒等的，因此，長期資產(chǎn)占比與長期資金占比應該大致相當才有利于防范財務風險。一般認為，長期資產(chǎn)占比減長期資金占比之差在正的10個百分點或負的10個百分點之內(nèi)，表明長期資產(chǎn)占比與長期資金占比大致相當，長期資產(chǎn)占比與長期資金占比的協(xié)調(diào)性屬于穩(wěn)健型的;如果長期資產(chǎn)占比減長期資金占比之差超過正的10個百分點（即大于正的10個百分點），就表明長期資產(chǎn)占比遠高于長期資金占比，長期資產(chǎn)占比與長期資金占比的協(xié)調(diào)性屬于冒險型的，且超過越多就越冒險;如果長期資產(chǎn)占比減長期資金占比之差超過負的10個百分點（即小于負的10個百分點），就表明長期資產(chǎn)占比遠低于長期資金占比，長期資產(chǎn)占比與長期資金占比的協(xié)調(diào)性屬于保守型的，且超過越多就越保守。

桂冠電力、桂東電力2018—2020年的長期資產(chǎn)占比與長期資金占比情況如表13所示。

由表13可知，2018—2020年，桂冠電力的長期資產(chǎn)占比減長期資金占比之差由2018年的13.04個百分點和2019年的14.34個百分點，降到了2020年的6.05個百分點，亦即長期資產(chǎn)占比與長期資金占比的協(xié)調(diào)性由2018年、2019年的稍微冒險型調(diào)整到了2020年的穩(wěn)健型。桂東電力的長期資產(chǎn)占比減長期資金占比之差連續(xù)三年都在20個百分點以上，甚至2018年和2020年達到了將近30個百分點的程度，說明桂東電力的長期資產(chǎn)占比與長期資金占比的協(xié)調(diào)性屬于高度冒險型的。

（二）從資產(chǎn)與負債的協(xié)調(diào)性看公司的身材和營養(yǎng)成分是否協(xié)調(diào)

資產(chǎn)與負債的協(xié)調(diào)性包括現(xiàn)金資產(chǎn)金額、速動資產(chǎn)金額、流動資產(chǎn)金額與流動負債金額的協(xié)調(diào)性以及資產(chǎn)總額與負債總額的協(xié)調(diào)性。其中，現(xiàn)金資產(chǎn)金額、速動資產(chǎn)金額、流動資產(chǎn)金額與流動負債金額的協(xié)調(diào)性需要通過現(xiàn)金比率、速動比率、流動比率來判斷，資產(chǎn)總額與負債總額的協(xié)調(diào)性需要通過資產(chǎn)比率（即資產(chǎn)總額與負債總額的比率）來判斷。桂冠電力、桂東電力2018—2020年的現(xiàn)金比率、速動比率、流動比率、資產(chǎn)比率如表14所示。

由表14可知，2018—2020年，桂冠電力、桂東電力的現(xiàn)金比率、速動比率、流動比率都不高，說明它們的短期償債能力都不強。資產(chǎn)比率，桂冠電力逐年提高且每年都在1.5以上，說明其長期償債能力相對較強;桂東電力則逐年降低且每年都不超過1.2，說明其長期償債能力相對較弱。

（三）綜合判斷

綜合表13和表14分析，桂冠電力的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資金結(jié)構(gòu)整體上是比較協(xié)調(diào)的，但局部有些不協(xié)調(diào)，亦即身材與營養(yǎng)成分整體比較協(xié)調(diào)但局部有些不協(xié)調(diào);桂東電力的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資金結(jié)構(gòu)不僅整體不協(xié)調(diào)，而且局部也不協(xié)調(diào)，亦即身材與營養(yǎng)成分整體和局部都不協(xié)調(diào)。

六、公司的蠻力如何？巧力又如何？

人的力氣有蠻力和巧力之說。光有蠻力沒有巧力，蠻力就發(fā)揮不了太大的作用;光有巧力沒有蠻力，巧力就失去了力量的源泉。公司也有“蠻力”和“巧力”。

（一）從資產(chǎn)創(chuàng)收率看公司的蠻力

資產(chǎn)創(chuàng)收率反映資產(chǎn)創(chuàng)造營業(yè)收入的能力，這種能力相當于公司的蠻力。資產(chǎn)創(chuàng)收率=（當期營業(yè)收入總額÷當期平均資產(chǎn)總額）×100%，它表示每百元資產(chǎn)能夠創(chuàng)造營業(yè)收入的金額。

桂冠電力、桂東電力2018—2020年的資產(chǎn)創(chuàng)收率如表15所示。

由表15可知，2018—2020年，桂冠電力的資產(chǎn)創(chuàng)收率連續(xù)三年都只有20%多一點，而桂東電力則連續(xù)三年分別高達87.87%、174.09%、103.65%，說明桂冠電力的蠻力不如桂東電力的大，這是行業(yè)特點和業(yè)態(tài)特征決定的。桂冠電力屬于重資產(chǎn)公司，只專注于電力業(yè)務，資產(chǎn)創(chuàng)收率自然不會太高。桂東電力主業(yè)已經(jīng)變成了油品貿(mào)易，正常情況下資產(chǎn)創(chuàng)收率都會比較高。

（二）從資產(chǎn)創(chuàng)利率、凈資產(chǎn)創(chuàng)利率和每股收益看公司的巧力

資產(chǎn)創(chuàng)利率反映資產(chǎn)創(chuàng)造凈利潤的能力，這種能力相當于公司的一種巧力。資產(chǎn)創(chuàng)利率=（當期凈利潤總額÷當期平均資產(chǎn)總額）×100%，它表示每百元資產(chǎn)能夠創(chuàng)造凈利潤的金額。

凈資產(chǎn)創(chuàng)利率反映凈資產(chǎn)創(chuàng)造凈利潤的能力，這種能力相當于公司的另一種巧力。凈資產(chǎn)創(chuàng)利率=（當期凈利潤總額÷當期平均凈資產(chǎn)總額）×100%，它表示每百元凈資產(chǎn)能夠創(chuàng)造凈利潤的金額。

每股收益反映每股股票創(chuàng)造凈利潤的能力，這種能力相當于公司的又一種巧力。每股收益=當期凈利潤總額÷當期加權(quán)平均股數(shù)。根據(jù)當期凈利潤總額和加權(quán)平均股數(shù)的計算口徑不同，每股收益又分為基本每股收益和稀釋每股收益?；久抗墒找?當期歸屬于普通股股東的凈利潤總額÷當期實際發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)，其中，當期加權(quán)平均股數(shù)=期初股數(shù)+[本年股數(shù)增加數(shù)×（存在月數(shù)-1）÷12]-[本年股數(shù)減少數(shù)×（減少月數(shù)-1）÷12]。稀釋每股收益是假設公司所有發(fā)行在外的稀釋性潛在普通股均已轉(zhuǎn)換為普通股，按此假設分別調(diào)整當期歸屬于普通股股東的凈利潤總額和實際發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)。其中，稀釋性潛在普通股是指假設當期轉(zhuǎn)換為普通股后會減少每股收益的那些潛在普通股，如可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證、股份期權(quán)等。

桂冠電力、桂東電力2018—2020年的資產(chǎn)創(chuàng)利率、凈資產(chǎn)創(chuàng)利率和基本每股收益如表16所示。

由表16可知，2018—2020年，桂冠電力的資產(chǎn)創(chuàng)利率、凈資產(chǎn)創(chuàng)利率和基本每股收益都明顯優(yōu)于桂東電力（除2020年的基本每股收益之外），說明桂冠電力的巧力強于桂東電力。

（三）綜合判斷

綜合表15和表17分析，可以判斷桂冠電力的蠻力雖然不如桂東電力，但巧力卻強于桂東電力

七、公司的靈活性和耐力如何？

人的身體既需要有靈活性，也需要有耐力性。同理，公司也需要有“靈活性”和“耐力性”。前者主要是通過資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力來體現(xiàn)，后者主要是通過公司的成長能力來體現(xiàn)。

（一）從資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力看公司的靈活性

資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力是指資產(chǎn)在一個會計期間內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)或者資產(chǎn)每周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)，本文主要采用應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)次數(shù)來判斷公司身體的靈活性。

桂冠電力、桂東電力2018—2020年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力如表17所示。

由表17可知，2018—2020年，桂冠電力的應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)次數(shù)連續(xù)三年都顯著少于桂東電力，說明桂冠電力的靈活性顯著弱于桂東電力。

（二）從公司的成長能力看公司的耐力

公司的成長能力是指公司關(guān)鍵財務指標的增長率，本文主要采用資產(chǎn)總額增長率、營業(yè)收入增長率和凈資產(chǎn)增長率來判斷公司的耐力。

桂冠電力、桂東電力2018—2020年的成長能力如表18所示。

由表18可知，桂冠電力的資產(chǎn)總額2018年、2019年都是負增長，直到2020年才小幅增長;營業(yè)收入則連續(xù)三年都是負增長;凈資產(chǎn)2018年是負增長，2019年小幅增長，2020年較大幅度正增長。桂冠電力的資產(chǎn)總額連續(xù)三年都有較大幅度增長;營業(yè)收入在2018年、2019年的大幅度增長之后，2020年則大幅度負增長;凈資產(chǎn)在2018年出現(xiàn)負增長之后，2019年和2020年則有較大幅度正增長。整體來看，桂冠電力的耐力性不如桂東電力。

（三）綜合判斷

綜合表17和表18分析，可以判斷桂冠電力不僅靈活性不如桂東電力，而且耐力也不如桂東電力。

八、公司的朋友圈給力嗎？家里人也給力嗎？

人有朋友圈和家里人，公司也有“朋友圈”和“家里人”。公司的“朋友圈”是指公司的客戶，“家里人”是指公司內(nèi)部的機構(gòu)和人員。

（一）從營業(yè)收現(xiàn)率看公司的朋友圈是否給力

營業(yè)收現(xiàn)率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量÷營業(yè)收入）×100%，反映每百元營業(yè)收入能夠帶來的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量。營業(yè)收現(xiàn)率越高，表明朋友圈越給力。桂冠電力、桂東電力2018—2020年的營業(yè)收現(xiàn)率如表19所示。

由表19可知，2018—2020年，桂冠電力、桂東電力的營業(yè)收現(xiàn)率連續(xù)三年都在110%以上，說明這三年兩家公司的朋友圈都比較給力，但桂東電力的營業(yè)收現(xiàn)率更高一些，說明其朋友圈更加給力。

（二）從營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率看公司的家里人是否給力

營業(yè)毛利率=（營業(yè)毛利÷營業(yè)收入）×100%，反映每百元營業(yè)收入能夠帶來的營業(yè)毛利的金額。因為營業(yè)毛利是營業(yè)收入減去營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加后的余額，而營業(yè)成本的大小主要是由生產(chǎn)或采購環(huán)節(jié)決定的，所以，營業(yè)毛利率主要是衡量生產(chǎn)或采購部門的家里人是否給力。營業(yè)毛利率越高，表明生產(chǎn)或采購部門的家里人越給力。

營業(yè)利潤率=（營業(yè)利潤÷營業(yè)收入）×100%，反映每百元營業(yè)收入能夠帶來的營業(yè)利潤的金額。因為營業(yè)利潤是營業(yè)毛利減去期間費用后的余額，而期間費用的大小主要是由銷售、管理、財務等部門決定的，所以，營業(yè)利潤率主要是衡量銷售、管理、財務等部門的家里人是否給力。營業(yè)利潤率越高，表明銷售、管理、財務等部門的家里人越給力。

桂冠電力、桂東電力2018—2020年的營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率如表20所示。

由表20可知，2018—2020年，桂冠電力的營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率連續(xù)三年都遠遠高于桂東電力，說明桂冠電力的家里人比桂東電力的家里人給力，這與兩家公司的行業(yè)特點和業(yè)態(tài)特征有很大關(guān)系。

（三）從凈利潤的含金量看公司的朋友圈和家里人合力給出的力道是否強勁

凈利潤含金量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷凈利潤，反映每1元的凈利潤有多少經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量作為質(zhì)量保證。因為經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量主要取決于公司的朋友圈（如下游客戶是否及時支付貨款以及上游客戶是否給予賒購等），而凈利潤主要取決于公司的家里人（如成本管理是否達到較高水平），所以，凈利潤含金量主要是衡量公司的朋友圈和家里人合力給出的力道是否強勁。凈利潤含金量越高，表明公司的朋友圈和家里人合力給出的力道越強勁。桂冠電力、桂東電力2018—2020年的凈利潤含金量如表21所示。

由表21可知，2018—2020年，桂冠電力的凈利潤含金量連續(xù)三年都保持在2.20～2.40之間，說明這三年中其朋友圈和家里人合力給出的力道比較強勁且均衡;桂東電力的凈利潤含金量2018年只有0.65，但2019年和2020年卻高達2.41和5.42，說明其朋友圈和家里人在2019年，特別是2020年合力給出的力道比桂冠電力的還要強勁。

（四）綜合判斷

綜合表19—表21分析，可以判斷桂冠電力、桂東電力的朋友圈都比較給力，但相比而言桂東電力的更給力，家里人則是桂冠電力更給力。朋友圈和家里人合力給出的力道，桂冠電力三年都比較強勁而且均衡，桂東電力2018年很弱，但2019年特別是2020年卻比桂冠電力更強勁。

九、公司的生理正常嗎？

生理是指機體的生命活動和體內(nèi)各個器官的機能。人的生理正常是指人的生命活動（如七情六欲、吃喝拉撒、工作休息、走親訪友等）正常和體內(nèi)各個器官（如肝臟、腎臟、脾胃、心肺等等）的機能正常。公司的“生理”正常是指公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動正常和內(nèi)部各個機構(gòu)的運轉(zhuǎn)正常。一家公司的“生理”是否正?？梢詮娜舾啥俊⒍ㄐ苑矫鎭砼袛?，本文僅從利潤總額的來源構(gòu)成和凈利潤的來源構(gòu)成兩個方面來判斷。

（一）從利潤總額的來源構(gòu)成看公司的生理是否正常

由公式“利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收支凈額”可以得出，公司利潤總額的來源構(gòu)成包括營業(yè)利潤和營業(yè)外收支凈額。正常情況下，利潤總額>營業(yè)利潤>0，而且0<營業(yè)利潤占利潤總額的比重≤100%。如果利潤總額<營業(yè)利潤，就意味著營業(yè)外收支凈額是負數(shù)，必然導致營業(yè)利潤占利潤總額的比重>100%，那么表明利潤總額的來源構(gòu)成出現(xiàn)了異常的情況。

桂冠電力、桂東電力2018—2020年的利潤總額來源構(gòu)成情況如表22所示。

由表22可知，桂冠電力2019年和2020年的營業(yè)利潤占利潤總額的比重都大于100%，原因是這兩年的營業(yè)外收支凈額均為負數(shù)，這是一種異常情況;桂東電力的營業(yè)利潤占利潤總額的比重也在2019年大于100%，原因是這一年的營業(yè)外收支凈額為負數(shù)，也屬于異常情況。

（二）從凈利潤的來源構(gòu)成看公司的生理是否正常

由公式“凈利潤=利潤總額-所得稅費用”可以得出，公司的凈利潤來源于利潤總額減去所得稅費用后的余額。正常情況下，0<凈利潤<利潤總額，0<凈利潤占利潤總額的比重≤100%。如果凈利潤=利潤總額，就意味著所得稅費用為0;如果凈利潤>利潤總額，就意味著所得稅費用<0（即所得稅費用為負數(shù)）。所得稅費用為0和所得稅費用<0的出現(xiàn)，都表明公司存在某些特殊（或異常）情況。

桂冠電力、桂東電力2018—2020年的凈利潤來源構(gòu)成情況如表23所示。

由表23可知，2018—2020年，桂冠電力、桂東電力的凈利潤占利潤總額的比重連續(xù)三年都沒有超過100%，屬于正常情況。此外，所得稅費用占利潤總額的比重可以代表公司所得稅的稅負水平。從表23看到，2018—2020年桂冠電力、桂東電力的所得稅費用占利潤總額的比重逐年下降，說明它們的所得稅稅負水平在逐年下降，但桂東電力的占比水平明顯高于桂冠電力的占比水平，說明桂東電力的所得稅稅負水平明顯高于桂冠電力的所得稅稅負水平。

（三）綜合判斷

綜合表22和表23分析，可以判斷桂冠電力、桂東電力的生理總體上還是正常的，但需要通過控制營業(yè)外支出的發(fā)生來加以調(diào)理。此外，在所得稅稅負水平方面，桂東電力明顯高于桂冠電力。

十、公司的心理健康嗎？

人的心理是指人的大腦反映客觀現(xiàn)實的過程，如感覺、知覺、思維、情緒等，也泛指人的思想、感情等內(nèi)心活動。人的心理通常會以某種能夠讓別人感受到的方式表現(xiàn)出來。公司的“心理”是指公司作出經(jīng)營決策、投資決策、籌資決策的過程。公司的心理是否健康，也可以通過若干定量、定性方面來判斷，本文僅從是否偏離主業(yè)、主業(yè)是否有較高的毛利率以及是否積極分紅這三個方面來判斷。

（一）從是否偏離主業(yè)看公司的心理是否健康

公司是否偏離主業(yè)主要根據(jù)其營業(yè)收入構(gòu)成來判斷。如果主營業(yè)務收入占營業(yè)收入總額的比重超過50%，認為公司尚未偏離主業(yè)，否則就偏離了主業(yè)。桂冠電力、桂東電力2018—2020年的營業(yè)收入總額構(gòu)成情況分別如表24和表25所示。

由表24可知，2018—2020年，桂冠電力主營業(yè)務（電力業(yè)務）收入占營業(yè)收入總額的比重連續(xù)三年都在97%以上，說明其主業(yè)非常突出，心理很健康。桂東電力從其公司名稱來看，應該屬于電力行業(yè)，電力業(yè)務應該是其主營業(yè)務，但其電力業(yè)務（含電力銷售和發(fā)電業(yè)務）收入占營業(yè)收入總額的比重連續(xù)三年都不超過20%（見表25），而油品業(yè)務收入占營業(yè)收入總額的比重卻連續(xù)三年都在80%以上，可見其已經(jīng)嚴重偏離了原先的主業(yè)，心理很不健康。

（二）從主業(yè)是否有較高的毛利率看公司的心理是否健康

正常情況下，一家公司應該把主要的資金投放到毛利率較高的行業(yè)，使其主營業(yè)務具有較高的毛利率。如果一家公司主營業(yè)務的毛利率很低卻還繼續(xù)經(jīng)營，或者試圖把主營業(yè)務轉(zhuǎn)移到一個毛利率很低的行業(yè)，那是不正常的。桂冠電力、桂東電力2018—2020年的主營業(yè)務毛利率分別如表26和表27所示。

由表26可知，2018—2020年，桂冠電力的主營業(yè)務（電力業(yè)務）毛利率連續(xù)三年都保持在50%左右，其中水電業(yè)務的毛利率連續(xù)三年都接近60%。再看表24，桂冠電力水電業(yè)務收入占電力業(yè)務收入的比重連續(xù)三年都在80%以上。可見，桂冠電力主營業(yè)務毛利率比較高，而且專注于發(fā)展毛利率更高的水電業(yè)務，說明其心理很健康。桂東電力發(fā)電業(yè)務的毛利率連續(xù)三年都高達60%左右（見表27），但其發(fā)電業(yè)務收入占營業(yè)收入總額的比重連續(xù)三年都沒有超過4%（見表25）;電力銷售的毛利率連續(xù)三年都在15%左右，但其銷售收入占營業(yè)收入總額的比重連續(xù)三年卻都只有10%左右;油品業(yè)務的毛利率連續(xù)三年都不超過4%，但其銷售收入占營業(yè)收入總額的比重卻連續(xù)三年都高達80%以上（見表25）。可見如果說桂東電力想把（或者說已經(jīng)把）主營業(yè)務轉(zhuǎn)移到毛利率很低的油品貿(mào)易上來，那么這種選擇也是不明智的。

（三）從是否積極分紅看公司的心理是否健康

公司是否積極分紅，主要看是否每年都分紅、每10股派發(fā)現(xiàn)金數(shù)的大小以及現(xiàn)金分紅金額占凈利潤比重的高低。桂冠電力、桂東電力2018—2020年每10股派發(fā)現(xiàn)金數(shù)和現(xiàn)金分紅金額占凈利潤的比重如表28所示。

由表28可知，2018—2020年，桂冠電力和桂東電力連續(xù)三年都發(fā)放現(xiàn)金股利，但從每10股派發(fā)現(xiàn)金數(shù)和現(xiàn)金分紅金額占凈利潤的比重這兩個指標來看，桂冠電力的分紅更為積極。

（四）綜合判斷

綜合表24—表28這5個表分析，可以判斷桂冠電力的心理更健康，而桂東電力則需要稍加疏導。

十一、總結(jié)與展望

正如人的身體機能出現(xiàn)了問題，必須要找到問題的根源才能對癥下藥一樣，利用財務指標對公司進行“體檢”，發(fā)現(xiàn)公司某些方面出現(xiàn)了問題，也必須要找到產(chǎn)生這些問題的主要原因，才能采取有針對性的措施加以改進。而且，一個病征（問題）的出現(xiàn)，有可能是好幾個原因?qū)е碌慕Y(jié)果，只有把所有的原因都找出來，并分別采取措施才能消除（解決問題）。本文從外部人的角度利用財務指標對公司進行“體檢”，不容易探究出導致問題全面、具體的原因，當公司內(nèi)部人利用財務指標對公司進行“體檢”時，應該匯集本公司財務、業(yè)務、技術(shù)等各領(lǐng)域的專家來共同判斷、共同分析，然后做出結(jié)論并提出建議，就如同醫(yī)院的各科專家會診一樣。

【主要參考文獻】

[1] 韋德洪，楊海燕，龍辰辰，等.基于財務視角的廣西上市公司發(fā)展報告（2017）[M].南寧：廣西人民出版社，2017：1-6.

[2] 溫素彬，楊露.多維度盈利能力分析：解讀與應用案例[J].會計之友，2020（14）：149-156.

[3] 溫素彬，徐莉君.邊際分析：解讀與應用案例[J].會計之友，2020（16）：150-154.

[4] 廣西桂冠電力股份有限公司2018年、2019年、2020年年度報告[R].

[5] 廣西桂東電力股份有限公司2018年、2019年、2020年年度報告[R].