劉洪儒，朱巧英

（河南師范大學(xué)，河南 新鄉(xiāng) 453007）

一、引言

外商投資對(duì)于投資地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)、勞動(dòng)力就業(yè)具有重要作用。在我國(guó)實(shí)施國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的戰(zhàn)略背景下，外商投資對(duì)于我國(guó)企業(yè)通過(guò)“內(nèi)向型”國(guó)際化逐步實(shí)現(xiàn)“外向型”國(guó)際化意義重大。我國(guó)地區(qū)發(fā)展不均衡，各省之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展、制度環(huán)境、外商投資等方面具有明顯差異。投資地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況與制度環(huán)境會(huì)影響外商對(duì)投資地區(qū)的信心，進(jìn)而影響投資地區(qū)實(shí)際利用外資的多寡。從以往研究來(lái)看，結(jié)合地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r與制度環(huán)境來(lái)探討外商直接投資的文獻(xiàn)較少。

跨國(guó)企業(yè)為了獲得在東道國(guó)的立足平臺(tái)以便作為未來(lái)擴(kuò)張，在東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性較高時(shí)并不會(huì)采取推遲進(jìn)入東道國(guó)的策略（Chi et al.,2019；Ipsmiller et al.,2018）?？鐕?guó)企業(yè)對(duì)東道國(guó)投資時(shí)，本身具有“外來(lái)劣勢(shì)”，東道國(guó)制度欠發(fā)達(dá)時(shí)，則會(huì)加重這種“外來(lái)劣勢(shì)”（Salomon et al.,2012；張宇婷等，2018）。本文利用省級(jí)層面經(jīng)濟(jì)總量數(shù)據(jù)計(jì)算了各省經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性，利用省級(jí)市場(chǎng)化指數(shù)來(lái)刻畫各省制度發(fā)達(dá)程度，并利用面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型分析了經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性與制度發(fā)達(dá)程度對(duì)各省實(shí)際利用外資的影響。研究結(jié)果表明，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性對(duì)各省實(shí)際利用外資具有顯著的倒U型影響，制度總體發(fā)達(dá)程度對(duì)實(shí)際利用外資具有顯著的促進(jìn)作用，但各個(gè)分項(xiàng)指數(shù)對(duì)各省實(shí)際利用外資的影響并不相同。

本文的主要貢獻(xiàn)在于：第一，同時(shí)考察了地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性與制度發(fā)達(dá)程度對(duì)各省實(shí)際利用外資的影響，豐富了外商直接投資方面的研究文獻(xiàn)。第二，本文表明，外商投資具有趨利避害的傾向，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性過(guò)高時(shí)，將會(huì)降低外商投資信心。第三，本文表明，各省利用制度環(huán)境的改善來(lái)促進(jìn)招商引資時(shí)，需要“大處著眼、細(xì)節(jié)入手”。

二、中國(guó)各省經(jīng)濟(jì)發(fā)展與實(shí)際利用外資概況

本文對(duì)各省經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了比較。無(wú)論是以1978年還是以上年為基期，我國(guó)各省經(jīng)濟(jì)總量在1978-2019年前期，差異不是特別大；但從1978-2019年后半期來(lái)看，隨著時(shí)間推移，我國(guó)各省GDP總量差異巨大。各省1978-2019的GDP名義增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率基本具有一致性，但各省之間的名義增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率存在差異。從實(shí)際增長(zhǎng)率來(lái)看，各省實(shí)際增長(zhǎng)率多數(shù)年份在0-10%之間，個(gè)別年份實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)（超過(guò)10%）的實(shí)際增長(zhǎng)。

為考察各省經(jīng)濟(jì)發(fā)展在時(shí)間上的波動(dòng)趨勢(shì)，圖1呈現(xiàn)了以1978年為基期以及以上年為基期的各省經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性?；谙铝羞壿嫞菏紫葘⒏魇?shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（實(shí)線圖表示1978年為基期的GDP，虛線圖表示以上年為基期的GDP）進(jìn)行五年期（包括當(dāng)年）的時(shí)間趨勢(shì)回歸，以回歸均根據(jù)誤差（rmse）作為各省不確定性的初始度量；其次，計(jì)算當(dāng)年所有省份的不確定性均值與標(biāo)準(zhǔn)差；最后，將各省不確定性減去不確定性的均值，然后除以所有省份不確定性的標(biāo)準(zhǔn)差。

圖1 中國(guó)各省經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性

圖2給出了中國(guó)各省的實(shí)際利用外資情況。圖中顯示，中國(guó)各省實(shí)際利用外資情況存在較大差異。特別是外資較少進(jìn)入沿邊省份，內(nèi)陸省份山西、甘肅、青海、貴州等利用外資較少，而且利用外資的時(shí)間較晚。值得注意是，內(nèi)陸省份安徽、河南、湖北、湖南在2000年之后，實(shí)際利用外資逐年上升。

圖2 中國(guó)各省實(shí)際利用外資（單位：億萬(wàn)元）

三、實(shí)證分析

為檢驗(yàn)各省經(jīng)濟(jì)環(huán)境與制度環(huán)境對(duì)實(shí)際利用外資的影響，將各省實(shí)際利用外資對(duì)不確定性、市場(chǎng)總得分、市場(chǎng)化分項(xiàng)得分進(jìn)行回歸。表1與表2分別給出了變量的描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)系數(shù)?；貧w結(jié)果如表3所示。VIF檢驗(yàn)顯示，各變量之間不存在嚴(yán)重多重共線性。豪斯曼檢驗(yàn)結(jié)果顯示，回歸適用于采取固定效應(yīng)模型。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表2 變量的相關(guān)系數(shù)（上年為基期）

表3的模型（1）和（2）是固定效應(yīng)回歸結(jié)果。可以發(fā)現(xiàn)，不確定性對(duì)各省實(shí)際利用外資具有顯著倒U型影響，表明各省經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性較低時(shí)，隨著不確定性逐漸升高，外商投資會(huì)逐漸增多，但當(dāng)不確定性超過(guò)一定閾值后，則阻礙外商投資信心；市場(chǎng)化總得分的系數(shù)顯著為正，表明各省制度環(huán)境對(duì)吸引外資具有顯著促進(jìn)作用。模型2的結(jié)果顯示了市場(chǎng)化指數(shù)分項(xiàng)得分對(duì)各省實(shí)際利用外資的影響，可以發(fā)現(xiàn)政府與市場(chǎng)關(guān)系得分、非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展得分以及中介組織發(fā)育和法律得分均對(duì)各省實(shí)際利用外資具有顯著的促進(jìn)作用。產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)育得分和要素市場(chǎng)發(fā)育得分的系數(shù)為負(fù)，但不顯著。表明產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)發(fā)育越充分，競(jìng)爭(zhēng)程度越高，可能會(huì)降低外商參與這兩個(gè)市場(chǎng)的傾向。盡管豪斯曼檢驗(yàn)拒絕了使用隨機(jī)效應(yīng)模型，本文將之作為一種穩(wěn)健性檢驗(yàn)。隨機(jī)效應(yīng)模型回歸結(jié)果（3）和（4）與固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果（1）和（2）具有一致性，不確定性對(duì)各省實(shí)際利用外資具有顯著的倒U型影響。

表3 各省實(shí)際利用外資對(duì)不確定性、市場(chǎng)化程度的回歸結(jié)果（上年基期）

另外，從總體上看，經(jīng)濟(jì)總量對(duì)各省實(shí)際利用外資具有較強(qiáng)的影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)各省實(shí)際利用外資具有不顯著的正向作用。

本文利用以1978年為基期計(jì)算的各省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率重新進(jìn)行回歸，結(jié)果如表4所示。

表4顯示，不確定性對(duì)各省實(shí)際利用外資具有倒U型影響。市場(chǎng)化總得分對(duì)各省實(shí)際利用外資具有顯著正向影響。經(jīng)濟(jì)總量對(duì)各省實(shí)際利用外資具有顯著的促進(jìn)作用；值得注意的是，政府與市場(chǎng)關(guān)系得分對(duì)各省實(shí)際利用外資具有顯著正向影響，說(shuō)明政府與市場(chǎng)的關(guān)系越好，越有利于利用外資；中介組織發(fā)育和法律執(zhí)行情況越好，越有利于利用外資。要素市場(chǎng)發(fā)育得分對(duì)各省實(shí)際利用外資的影響顯著為負(fù)，原因可能是對(duì)于到各省投資參與要素市場(chǎng)的外商而言，要素市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，競(jìng)爭(zhēng)越激烈，利潤(rùn)越低，因而降低了外商對(duì)要素市場(chǎng)的投資；產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)育得分的系數(shù)為負(fù)，盡管并不顯著。非國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展得分仍然具有預(yù)期的正向影響，盡管并不顯著。

表4 各省實(shí)際利用外資對(duì)不確定性、市場(chǎng)化程度的回歸結(jié)果（1978基期）

四、討論與結(jié)論

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)施國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)戰(zhàn)略背景下，進(jìn)一步擴(kuò)大各省實(shí)際利用外資，對(duì)于本土企業(yè)通過(guò)“內(nèi)向型”國(guó)際化逐漸實(shí)現(xiàn)“走出去”，進(jìn)行“外向型”國(guó)際投資具有重要作用。

以往國(guó)際商務(wù)研究表明，當(dāng)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性較高時(shí)，跨國(guó)企業(yè)為了獲得在東道國(guó)的立足平臺(tái)，以便在東道國(guó)經(jīng)濟(jì)條件轉(zhuǎn)為有利時(shí)擴(kuò)大投資，因而較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性并不會(huì)阻礙跨國(guó)企業(yè)投資。本文的研究支持了以往研究結(jié)論，但與以往研究不同的是，本文的實(shí)證結(jié)果表明，當(dāng)投資地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性高于一定閾值之后，則會(huì)影響投資地區(qū)的實(shí)際利用外資。因此，本文對(duì)以往的跨國(guó)企業(yè)海外投資研究做出了拓展。本文的研究表明，投資地區(qū)制度總體發(fā)達(dá)程度顯著影響投資地區(qū)的實(shí)際利用外資，而且投資地區(qū)制度的各個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)對(duì)實(shí)際利用外資的作用并不相同，因此，對(duì)于我國(guó)各省未來(lái)的招商引資而言，既要從“大處著眼”，不斷通過(guò)完善本省的制度環(huán)境來(lái)吸引外資，也要從“細(xì)節(jié)入手”，通過(guò)不斷加強(qiáng)政府與市場(chǎng)的關(guān)系，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用來(lái)吸引外資，而且需要從要素市場(chǎng)發(fā)育和產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)育入手，使這兩個(gè)市場(chǎng)能夠在促進(jìn)當(dāng)?shù)匚馍掏顿Y時(shí)發(fā)揮應(yīng)有作用。