江瑞平外交學(xué)院教授

新冠疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)劇烈震蕩：先是2020年陷入上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，后是2021年形成戰(zhàn)后歷次衰退后最強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)回升。步入2022年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇又顯現(xiàn)普遍放緩跡象，主要背景之一是通脹壓力顯著增大，主要國家為抑制通脹不得不采取緊縮政策，對復(fù)蘇進(jìn)程造成嚴(yán)重困擾。未來更應(yīng)警惕的是，通脹勢頭未能有效遏制，經(jīng)濟(jì)停滯卻成長期趨勢，全球經(jīng)濟(jì)重陷半個世紀(jì)前的“滯脹”困境。

因遭遇新冠疫情劇烈沖擊，全球經(jīng)濟(jì)在2020年深陷嚴(yán)重衰退。據(jù)國際貨幣基金組織最新數(shù)據(jù)，2020年全球經(jīng)濟(jì)增長率為-3.1%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為-4.5%，新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體為-2.1%。步入2021年，疫情在波動中數(shù)度緩解，經(jīng)濟(jì)活動逐步恢復(fù)，尤其是各國普遍采取的強(qiáng)力刺激政策逐步顯效，全球經(jīng)濟(jì)形成“補(bǔ)償性”強(qiáng)勁回升勢頭，增速一舉反彈至5.9%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體達(dá)到5.0%，新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體更達(dá)到6.5%。但到2022年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇普遍顯現(xiàn)放緩跡象，主要國際機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測。其中國際貨幣基金組織2022年1月預(yù)測比2021年10月預(yù)測下調(diào)0.5個百分點(diǎn)，將2022年全球經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至4.4%，比2021年降低1.5個百分點(diǎn)，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體下調(diào)至3.9%，比上年降低1.1個百分點(diǎn);新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體下調(diào)至4.8%，比上年降低1.7個百分點(diǎn)。世界銀行最新預(yù)測也認(rèn)定，全球經(jīng)濟(jì)增長將顯著放緩，從2021年的5.5%降至2022年的4.1%，2023年進(jìn)一步下降至3.2%。

導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的因素頗多，最應(yīng)關(guān)注的是通脹壓力顯著增大。疫情導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈嚴(yán)重斷裂形成“供給擾動”，規(guī)?？涨暗拇碳ふ邔?dǎo)致貨幣流量急速增大，供求嚴(yán)重失衡導(dǎo)致能源及大宗商品價格巨幅攀升，勞動參與率下滑導(dǎo)致工資成本明顯提升，在這些因素的共同作用下，很多國家和地區(qū)通脹壓力顯著增大，物價漲幅屢創(chuàng)新高。經(jīng)合組織日前發(fā)布報告顯示，其38個成員的平均通脹率2021年高達(dá)4%，相當(dāng)于2020年的近三倍，創(chuàng)下近20年新高。2021年12月更攀升至6.6%，創(chuàng)下近30年新高。其中能源價格2021年上漲15.4%，創(chuàng)下近40年新高。對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響最大的美國，通脹形勢最受關(guān)注。美勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，2021年12月美消費(fèi)者價格指數(shù)同比上漲7%，創(chuàng)下近40年最高紀(jì)錄，而這一數(shù)據(jù)在一年前僅為1.2%，一年中攀升了5.8個百分點(diǎn)。在同樣值得關(guān)注的歐元區(qū)，2022年1月通脹率攀升至5.1%，創(chuàng)出歷史新高。一些新興經(jīng)濟(jì)體通脹壓力更大，如俄羅斯和巴西，其消費(fèi)者價格指數(shù)上漲率目前均已逼近或超過兩位數(shù)。

為抑制日趨嚴(yán)重的通貨膨脹，世界主要國家不得不收緊財政貨幣政策，其中美國的政策走勢影響最大。2021年11月，美聯(lián)儲開始縮減購債（taper）規(guī)模，并逐步增大縮減力度，直至2022年年中完全終止。此舉被普遍認(rèn)為是美國宏觀調(diào)控政策由松轉(zhuǎn)緊的標(biāo)志，此外美國還將在2022年合適時間啟動加息進(jìn)程。總統(tǒng)拜登近期公開表示，支持美聯(lián)儲為抑制通脹而緊縮貨幣政策。歐洲央行也不得不轉(zhuǎn)向緊縮政策，不僅已經(jīng)縮減購債規(guī)模，還計劃于2022年第四季度加息，行長拉加德已公開表示不再排除今年加息的可能性。抑制通脹迫不得已，政策收緊已是必然，問題是目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很大程度上依靠刺激政策支撐，一旦政策收緊，勢必對依然脆弱的復(fù)蘇進(jìn)程造成嚴(yán)重困擾。更加嚴(yán)重的是，發(fā)達(dá)國家尤其是美國抑制通脹的努力，可能給新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體帶來嚴(yán)重后果，由此引發(fā)的外資逃離、債務(wù)危機(jī)、匯率波動、市場動蕩，將對其更加脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成沉重打擊。

困境 上世紀(jì)70年代中后期，全球尤其是西方世界一度陷入經(jīng)濟(jì)停滯與通貨膨脹長期并存的“滯脹”困境。1973年底第四次中東戰(zhàn)爭引發(fā)的石油危機(jī)，被認(rèn)為是導(dǎo)致“滯脹”的直接原因。而目前的能源價格急速攀升，也是增大通脹壓力的主要因素。需要高度警惕的是，一旦抑制通脹的努力未能奏效，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的打擊卻日趨凸顯，世界極有可能重新陷入類似半個世紀(jì)前的“滯脹”困境。一個不容回避的重要現(xiàn)實(shí)是，無論通貨膨脹，還是經(jīng)濟(jì)停滯，都與“供給擾動”直接相關(guān)。疫情導(dǎo)致人流物流中斷，只是全球產(chǎn)業(yè)鏈斷裂的直接原因之一，此外還有地緣政治困擾、能源格局轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代等長期背景。這意味著“供給擾動”產(chǎn)生的雙重影響——推升通貨膨脹并加重經(jīng)濟(jì)停滯——極有可能成為長期趨勢。

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