史元政

摘 要：在經(jīng)濟(jì)全球一體化的形勢下，中國的經(jīng)濟(jì)日益發(fā)展壯大，很多中國企業(yè)響應(yīng)國家政策，并根據(jù)自身的優(yōu)勢、應(yīng)用與實(shí)踐，走向世界。并購成為中國企業(yè)走向世界的一種途徑，我國參加海外并購的企業(yè)越來越多。然而在開展跨國并購時(shí)，其中存在的風(fēng)險(xiǎn)也是無法忽視的，如何把握并購風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，文章從跨國并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)與整合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，以期促進(jìn)中國企業(yè)跨國并購的順利開展。

關(guān)鍵詞：跨國并購;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);法律風(fēng)險(xiǎn);整合風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號：F279.2 ????文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1005-6432（2022）01-0011-02

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.01.011

1 引言

對大多數(shù)中國企業(yè)而言，“走出去”是企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的需要，是獲得先進(jìn)技術(shù)和戰(zhàn)略資源的主要方式，但面臨的風(fēng)險(xiǎn)也是不可忽視的。從近些年中國企業(yè)跨國并購的案例中能夠發(fā)現(xiàn)，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是十分巨大的、值得反思的。如果能提前整合并購戰(zhàn)略、排查風(fēng)險(xiǎn)，則能夠減少損失，實(shí)現(xiàn)并購目的。

2 中國企業(yè)跨國并購存在的風(fēng)險(xiǎn)

2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

2.1.1 缺乏明確的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略

有的跨國并購在開展時(shí)不具有長期、合理的規(guī)劃，對全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展認(rèn)識不全面，世界經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，給中國企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展造成很大影響。另外中國企業(yè)在進(jìn)行跨國并購時(shí)，因?yàn)閷馄髽I(yè)研究與認(rèn)識不足，無法評估其真正價(jià)值，這種情況導(dǎo)致中國企業(yè)完成跨國并購之后，卻不能達(dá)到預(yù)期目的，沒有獲得應(yīng)得的經(jīng)濟(jì)利益。因此缺乏明確的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略將會(huì)導(dǎo)致中國企業(yè)跨國并購存在一定的盲目性，由此引發(fā)相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.2 信息不對稱性競業(yè)調(diào)查

信息不對稱是指，中國企業(yè)對并購企業(yè)信息了解得不到位，被并購企業(yè)管理層之間存在隔閡與矛盾，這些都會(huì)對我國企業(yè)造成風(fēng)險(xiǎn)。最為重要的是，信息不對稱導(dǎo)致中國企業(yè)無法全面了解被并購企業(yè)存在的財(cái)務(wù)問題，部分被并購企業(yè)為了完成并購甚至?xí)M(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾，這些都會(huì)給中國企業(yè)造成巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.3 不能合理預(yù)計(jì)并購資金的需求量

并購企業(yè)的內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)一旦出現(xiàn)問題，那么我國企業(yè)就不能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)集齊所需資金，并購資金需求量較大，并且該資金是否可以在短時(shí)間籌集，是影響并購的主要因素。在并購過程中，準(zhǔn)確、有效的預(yù)估到并購所需資金需求，然后開展相應(yīng)的資金籌集是非常關(guān)鍵的。然而當(dāng)前中國企業(yè)在進(jìn)行并購時(shí)，因?yàn)闊o法有效預(yù)估到并購所需資金量，就會(huì)因?yàn)橘Y金無法籌集導(dǎo)致并購的失敗，引發(fā)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 法律風(fēng)險(xiǎn)

2.2.1 中國跨國并購立法管理機(jī)制不足

對于企業(yè)外購，國家必須進(jìn)行相應(yīng)的監(jiān)督，因?yàn)椴①忥L(fēng)險(xiǎn)較大，所需資金巨大，信息交流過程中核心技術(shù)外流，這些都需要進(jìn)行有效防范，所以對并購進(jìn)行監(jiān)督也是非常重要的。然而就當(dāng)前而言，我國雖然制定了與并購相關(guān)的法制，但并不是很全面，畢竟我國近幾年才出現(xiàn)大量海外并購案例，相關(guān)法律制度、管理體制都不是非常完善，對跨國并購資質(zhì)的審核、監(jiān)督也有待進(jìn)一步改善。

2.2.2 中國跨國投資保險(xiǎn)機(jī)制不完善

資本輸出國家必須保護(hù)國外投資者在本國的安全，因此跨國投資保險(xiǎn)機(jī)制是非常重要的保護(hù)方式。當(dāng)投資方在投資國出現(xiàn)問題時(shí)，通過保險(xiǎn)機(jī)制能夠獲得相應(yīng)的保障。然而當(dāng)前中國在跨國投資保險(xiǎn)機(jī)制上有著諸多問題，如立法速度無法跟上社會(huì)發(fā)展、相應(yīng)保險(xiǎn)制度不夠完善等。

2.3 整合風(fēng)險(xiǎn)

2.3.1 經(jīng)營管理整合風(fēng)險(xiǎn)

跨國并購的實(shí)施本身是一項(xiàng)復(fù)雜的巨大工程，并購?fù)瓿珊蟮墓芾碚蟿t更是困難重重。中國企業(yè)面臨的最重大的問題就是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，該問題主要來源于雙方企業(yè)的策略不同、市場定位不同，從而導(dǎo)致合并之后管理層的價(jià)值觀差異，并購從內(nèi)部開始土崩瓦解，所以，首先管理層要有統(tǒng)一的管理規(guī)劃，并購之后的管理人員要有更好的管理經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)之間的整合會(huì)直接影響到并購的成功與否，而且，并購之后是否能真正發(fā)揮出并購價(jià)值、達(dá)到并購目的才是關(guān)鍵，假如不能達(dá)到預(yù)期效果，很多合作者就會(huì)放棄，并購也變成了空談。并購并非只是簡單的融合，融合之后的各種問題還是需要解決的，規(guī)模擴(kuò)大，管理就是一大考驗(yàn)。

2.3.2 文化整合風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)文化的整合非常困難，文化整合對中國企業(yè)的影響是最大的，文化的有效整合對其他方面的整合有很大幫助，文化的差異、價(jià)值觀的不同，會(huì)使管理層和員工之間存在明顯的沖突，會(huì)出現(xiàn)管理與理念的差異，最終導(dǎo)致并購失敗。我國并購的對象大部分是一些發(fā)達(dá)國家的大型企業(yè)，這些企業(yè)的技術(shù)和管理都相當(dāng)成熟，如何將中國文化成功與并購企業(yè)文化互相融合，成為當(dāng)前中國企業(yè)需要考慮的問題。所以，文化的整合才是關(guān)鍵，而該關(guān)鍵點(diǎn)也是最容易忽略的，應(yīng)該加以重視。

3 中國企業(yè)跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)防范對策

3.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范對策

3.1.1 科學(xué)制定并購戰(zhàn)略

跨國并購是海外企業(yè)長期發(fā)展的重要戰(zhàn)略，因此制定科學(xué)的并購戰(zhàn)略對并購的影響是非常重要的。中國企業(yè)需要對自身有著合理的評估，要能夠選擇合適的企業(yè)進(jìn)行并購，達(dá)到平衡的目的，雙方實(shí)力差距不能太大，制定合理的未來規(guī)劃。很多并購失敗就是因?yàn)橐?guī)劃不合理或者對自身的認(rèn)識不夠。我國并購的現(xiàn)狀是由于對并購的不熟悉所導(dǎo)致的，缺乏經(jīng)驗(yàn)，但是可以針對自身的狀況制定一個(gè)合理的規(guī)劃，給企業(yè)并購帶來相應(yīng)的保障。

3.1.2 正確評估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值

在并購的過程中，信息必須透明和真實(shí)，中國企業(yè)可以對自己準(zhǔn)確評估之后，對并購公司進(jìn)行分析調(diào)查和評估，以對該公司有一個(gè)全面的認(rèn)識，了解該企業(yè)的文化，企業(yè)財(cái)務(wù)人員要針對評估的狀況做出準(zhǔn)確的判斷，降低因信息不對稱造成的風(fēng)險(xiǎn)，并且工作人員還需要盡可能地搜集外界資料，與自身獲得的資料互相整合，最后給出最為準(zhǔn)確的判斷，得出目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。

3.1.3 合理選擇融資支付方式

并購過程中，所需并購資金都是非常巨大的，這就對雙方資金周轉(zhuǎn)提出了很大考驗(yàn)。并購融資分為兩個(gè)方面，包括內(nèi)部融資和外部融資，這兩個(gè)方面必須一同進(jìn)行，否則就會(huì)產(chǎn)生不平衡、不公平，對很多企業(yè)造成不利影響，如果采用雙方面融資就相對公平，雙方容易達(dá)成共贏。此外，要充分預(yù)測并購融資方式對企業(yè)的影響，科學(xué)安排融資結(jié)構(gòu)。大部分中國企業(yè)的跨國并購都是獨(dú)立完成的。融資能力是并購企業(yè)面臨的巨大挑戰(zhàn)，同時(shí)也承擔(dān)著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 法律風(fēng)險(xiǎn)的防范對策

3.2.1 改革和健全跨國并購的管理機(jī)制

政府在并購的過程中起到了關(guān)鍵的作用，因此需要對當(dāng)前已有的并購管理機(jī)制進(jìn)行改革與創(chuàng)新，更好地適應(yīng)當(dāng)前實(shí)際發(fā)展需要。要能夠充分展現(xiàn)出政府在中國企業(yè)跨國并購中該有的功能，對所有并購行為進(jìn)行有效監(jiān)督，有效保障企業(yè)的利益，實(shí)現(xiàn)成功并購。

3.2.2 盡快修訂完善現(xiàn)有的雙多邊投資保護(hù)協(xié)定

就當(dāng)前形勢來看，中國企業(yè)應(yīng)該把握住機(jī)遇，不要害怕失敗，失敗乃成功之母，從失敗案例中找尋機(jī)會(huì)和不足，加快我國和一些發(fā)達(dá)國家的談判，這個(gè)投資方式在我國算是新型的投資，是我國更加合理合法地走向世界舞臺并合理解決貿(mào)易自由化的趨勢。另外我國必須加快修改并完善并購的法律，謹(jǐn)防他人鉆法律空子，實(shí)現(xiàn)中國和其他國家雙邊關(guān)系的友好相處?，F(xiàn)在國際貿(mào)易聯(lián)合會(huì)已經(jīng)開始對經(jīng)濟(jì)落后的國家進(jìn)行技術(shù)和資金支持，為了更快地實(shí)現(xiàn)世界一體化，我國應(yīng)該盡快和一些大型經(jīng)紀(jì)公司或者資質(zhì)方達(dá)成共識，使中國經(jīng)濟(jì)更加快速融入世界經(jīng)濟(jì)。

3.2.3 完善跨國并購的服務(wù)機(jī)制

我國海外機(jī)構(gòu)并不算完善，中介等機(jī)構(gòu)并不能做到方方面面的服務(wù)，我國可以使用國家基金建立海外并購中介，保證中介的規(guī)模、服務(wù)和功能全面，幫中國企業(yè)選擇合適的并購對象，對并購結(jié)果進(jìn)行分析，充分發(fā)揮中介的作用。

3.2.4 盡快建立和完善跨國并購保險(xiǎn)制度

當(dāng)前部分國家存在內(nèi)亂、戰(zhàn)爭等問題，因此必須保證這些問題對并購不會(huì)產(chǎn)生很大影響，要能夠針對各種風(fēng)險(xiǎn)問題，實(shí)現(xiàn)雙方協(xié)議達(dá)成，給雙方之間并購的開展帶來保障，降低并購的風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 整合風(fēng)險(xiǎn)的防范對策

3.3.1 充分做好評估與準(zhǔn)備工作

跨國并購的重點(diǎn)有很多，其中戰(zhàn)略目標(biāo)是最重要的。中國企業(yè)并購的主要目的是得到國外企業(yè)的資源和技術(shù)，使國內(nèi)企業(yè)在國際經(jīng)濟(jì)競爭中可以有更大的優(yōu)勢，加強(qiáng)自己在國際競爭中的地位，其實(shí)就是創(chuàng)造更大的利益。簡而言之，即企業(yè)在并購過程中，清楚自身的優(yōu)缺點(diǎn)，有明確的并購目標(biāo)，要在自己優(yōu)勢的基礎(chǔ)上加強(qiáng)自身實(shí)力。

3.3.2 選擇恰當(dāng)?shù)奈幕夏Ｊ?/p>

企業(yè)文化整合必須基于歷史背景、本土文化、發(fā)展過程、并購重組戰(zhàn)略、文化差異程度之上。以目前來看，文化的整合是一項(xiàng)浩大的工程，雙方必須在企業(yè)文化上有相似之處，雙方達(dá)成一致，共同努力去營造新的氛圍，創(chuàng)造新的企業(yè)文化，進(jìn)而彌補(bǔ)文化差異，達(dá)到共贏。在這個(gè)過程中，任何一種文化不能作為主體去支配另一個(gè)，雙方取長補(bǔ)短達(dá)成共識的情況下，各自整合，創(chuàng)造新的文化，共同發(fā)展，共同支付，這個(gè)模型適用于很多剛剛起步的企業(yè)，其企業(yè)文化還在萌芽狀態(tài)，在沒有成長起來之前，雙方通過協(xié)商共同創(chuàng)造來進(jìn)行。其中的兩種文化不能出現(xiàn)孰強(qiáng)孰贏的狀態(tài)，支配文化的出現(xiàn)可能導(dǎo)致并購的失敗。新文化的誕生，是否真正地被員工接受是一項(xiàng)重大的工程，員工必須適應(yīng)并融入這個(gè)圈子，否則文化將會(huì)從公司內(nèi)部瓦解，最終導(dǎo)致失敗。

4 結(jié)論

中國企業(yè)要努力地去適應(yīng)現(xiàn)在的形勢，以后面臨的將會(huì)是復(fù)雜的世界形勢，所以，我國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該提高自身硬實(shí)力，努力做到可持續(xù)發(fā)展，這是中國企業(yè)當(dāng)前面臨的主要問題。近年來，我國對外貿(mào)易的活動(dòng)越來越頻繁，企業(yè)之間的合作越來越密切，中國企業(yè)并購實(shí)力越來越成熟。中國企業(yè)必須從實(shí)際出發(fā)，結(jié)合國內(nèi)外形勢，研究出最適合自己企業(yè)發(fā)展的路線，總結(jié)失敗經(jīng)驗(yàn)，學(xué)習(xí)成功案例，引進(jìn)技術(shù)，開發(fā)新技術(shù)，讓自己可以贏在起跑線上，提高國際競爭力。

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