劉葉

摘要：債務(wù)重組是企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)不善、資金鏈斷裂、財(cái)務(wù)困境等情況的重大挽救措施。企業(yè)可以通過(guò)債務(wù)重組緩解債務(wù)壓力，幫助企業(yè)走出財(cái)務(wù)困境，避免破產(chǎn)。但由于我國(guó)內(nèi)外部環(huán)境的影響，存在企業(yè)利用債務(wù)重組來(lái)粉飾利潤(rùn)，虛增報(bào)表等機(jī)會(huì)主義行為，提高金融行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)市場(chǎng)融資績(jī)效。文章基于債務(wù)重組準(zhǔn)則數(shù)次修訂以適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，分析目前我國(guó)企業(yè)債務(wù)重組存在的問(wèn)題，從貨幣時(shí)間價(jià)值、重組利得、市場(chǎng)監(jiān)管等方面提出改善措施。

關(guān)鍵詞：債務(wù)重組;關(guān)聯(lián)方;對(duì)策

一、引言

債務(wù)重組概念從1998年進(jìn)入中國(guó)到現(xiàn)在，我國(guó)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則-債務(wù)重組》進(jìn)行了五次修改，總體上關(guān)于債務(wù)重組中國(guó)化的研究呈現(xiàn)逐漸深入的趨勢(shì)，相關(guān)學(xué)者多有進(jìn)行企業(yè)債務(wù)重組的研究。馬琴?gòu)念A(yù)防企業(yè)債務(wù)視角出發(fā)研究政府在企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的角色定位，提出政府應(yīng)建立企業(yè)動(dòng)態(tài)監(jiān)控機(jī)制，充分發(fā)揮規(guī)范化債務(wù)重組的作用，促進(jìn)企業(yè)健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。宋淑琴利用上市公司數(shù)據(jù)研究金融環(huán)境對(duì)債務(wù)重組的影響，認(rèn)為投資的規(guī)模與債務(wù)重組的發(fā)生具有相關(guān)關(guān)系。徐斯旸研究僵尸企業(yè)的現(xiàn)狀和解決僵尸企業(yè)的難點(diǎn)所在，并對(duì)債務(wù)重組等幾種治理模式進(jìn)行比較，提出相關(guān)對(duì)策建議。譚英賢從債務(wù)重組過(guò)程中債轉(zhuǎn)股談判研究政府、企業(yè)、銀行等多利益關(guān)系人協(xié)商機(jī)制。

回顧債務(wù)重組的發(fā)展歷程，1998年版的債務(wù)重組準(zhǔn)則較多的借鑒了SFAS NO.15。但當(dāng)時(shí)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)處于發(fā)展萌芽期，準(zhǔn)則推行的效果不盡人意。2001年修訂版準(zhǔn)則，具有兩個(gè)重要特點(diǎn)：其一是 “財(cái)務(wù)困難”不再是債務(wù)重組的前提條件，不再將債權(quán)人對(duì)債務(wù)人做出讓步作為必要條件;其二削弱了對(duì)公允價(jià)值計(jì)量屬性的要求，以減少公允價(jià)值的使用來(lái)保證會(huì)計(jì)信息的可靠性。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)——[債務(wù)重組]》在2006年再次修訂;新準(zhǔn)則再次將“財(cái)務(wù)困難”劃為債務(wù)重組的前提，同時(shí)重新使用了公允價(jià)值計(jì)量，這是基于我國(guó)國(guó)情的一次重大審慎的改變。2019年新債務(wù)重組準(zhǔn)則定義取消了“財(cái)務(wù)困難”的前提，改為“在不改變對(duì)手方的情況下，經(jīng)債權(quán)人和債務(wù)人協(xié)定或法院裁定，就清償債務(wù)的時(shí)間、金額或方式等重新達(dá)成協(xié)議的交易”。減少了債務(wù)重組主觀的判斷空間，避免產(chǎn)生因債務(wù)重組的不同原因?qū)е虏煌瑫?huì)計(jì)處理方式的情況。

從國(guó)內(nèi)首次引入債務(wù)重組的概念到數(shù)次修訂，國(guó)內(nèi)的債務(wù)重組不斷邁向成熟。但在資本市場(chǎng)上，只要操縱利潤(rùn)的收益大于成本，利潤(rùn)操縱就不可避免。識(shí)別我國(guó)目前企業(yè)債務(wù)重組中存在的問(wèn)題，分析其成因，提出相應(yīng)的對(duì)策建議對(duì)于提升我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活力，為企業(yè)提供完善的融資渠道，化解金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。

二、我國(guó)企業(yè)債務(wù)重組中存在的問(wèn)題

債務(wù)重組的實(shí)行本意上是保護(hù)債權(quán)債務(wù)人雙方的利益，更好的解決企業(yè)間的債務(wù)問(wèn)題，然而在進(jìn)行債務(wù)重組時(shí)，相關(guān)利益主體出于利益驅(qū)動(dòng)，無(wú)視準(zhǔn)則要求采取機(jī)會(huì)主義行為。目前，根據(jù)我國(guó)審計(jì)業(yè)務(wù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)債務(wù)重組運(yùn)用中主要存在以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：

（一）對(duì)企業(yè)債務(wù)重組認(rèn)知錯(cuò)誤

很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)者存在債務(wù)重組是可以解決企業(yè)的所有困境的錯(cuò)誤認(rèn)知，因此許多企業(yè)在面臨財(cái)務(wù)危機(jī)伊始都主動(dòng)尋求進(jìn)行債務(wù)重組，以解決企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)困境。這種組織選擇許多經(jīng)營(yíng)不善且無(wú)心改變的企業(yè)在進(jìn)行重組獲得一時(shí)安穩(wěn)后，再次陷入危機(jī)尋求重組，浪費(fèi)大量資源，且有可能使債權(quán)人承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn)和損失，同時(shí)增加了金融行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）關(guān)聯(lián)企業(yè)利用債務(wù)重組轉(zhuǎn)移利潤(rùn)

企業(yè)間互相參股控股是我國(guó)普遍存在的一個(gè)現(xiàn)象，這種千絲萬(wàn)縷的關(guān)聯(lián)關(guān)系使得債務(wù)重組中操縱利潤(rùn)的現(xiàn)象極其嚴(yán)重。在債務(wù)重組時(shí)，關(guān)聯(lián)債權(quán)方對(duì)債務(wù)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)豁免或者將自己低價(jià)值的資產(chǎn)來(lái)沖抵巨額債務(wù)，既減少了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，同時(shí)債權(quán)企業(yè)也處理了毫無(wú)用處的資產(chǎn)，還能將債務(wù)重組利得計(jì)入利潤(rùn)。但是，由于重組收益是直接計(jì)入當(dāng)期利得的，一些經(jīng)營(yíng)不善、財(cái)務(wù)困難的企業(yè)就會(huì)利用債務(wù)重組來(lái)調(diào)整上市公司的當(dāng)期損益。

（三）公允價(jià)值計(jì)量難以做到“公允”

新準(zhǔn)則重新使用公允價(jià)值計(jì)量屬性，說(shuō)明我國(guó)使用公允價(jià)值計(jì)量的環(huán)境得到了改善，相關(guān)的配套機(jī)制也在不斷的完善。由于公允價(jià)值能反映出企業(yè)各個(gè)方面的真實(shí)信息，更加符合企業(yè)的謹(jǐn)慎性和相關(guān)性原則，因此不少國(guó)家都將公允價(jià)值運(yùn)用到債務(wù)重組中。但是公允價(jià)值的計(jì)量和確認(rèn)是相當(dāng)主觀的過(guò)程，它是充分了解市場(chǎng)價(jià)值后的一種判斷，主觀想法、保密原則、信息阻斷等都會(huì)影響市場(chǎng)價(jià)值的判斷，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行的公允價(jià)值計(jì)量就很難做到真正的公允。目前為止，我國(guó)企業(yè)多是通過(guò)專業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)來(lái)確認(rèn)公允價(jià)值，公允價(jià)值的客觀及公允性很大程度上會(huì)受評(píng)估師的職業(yè)操守影響，公司利用公允價(jià)值操縱利潤(rùn)有可乘之機(jī)。

三、我國(guó)企業(yè)債務(wù)重組中存在問(wèn)題的成因分析

（一）債務(wù)重組準(zhǔn)則不完善，重組標(biāo)準(zhǔn)界定不明確

在債務(wù)重組準(zhǔn)則中對(duì)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組是有條件的，不是所有資金流不暢的企業(yè)都可以進(jìn)行債務(wù)重組。通過(guò)債務(wù)重組，是要緩解那些具有持續(xù)發(fā)展能力和盈利能力的企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，以求實(shí)現(xiàn)債務(wù)債權(quán)雙方共贏。那些內(nèi)部管理混亂、人員素質(zhì)低下、機(jī)制落后、財(cái)務(wù)狀況持續(xù)低迷的企業(yè)沒(méi)有進(jìn)行債務(wù)重組的必要。因此對(duì)債務(wù)重組對(duì)象和范圍的確定也應(yīng)當(dāng)有一個(gè)明確的客觀標(biāo)準(zhǔn)，這樣才能更好的保護(hù)債權(quán)人的利益，實(shí)現(xiàn)債務(wù)雙方的共贏。

（二）監(jiān)管制度存在嚴(yán)重制度性缺陷，亟待改革與完善

上市公司為保殼資源利用債務(wù)重組調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情況十分普遍，這種行為不利于投資者做出恰當(dāng)?shù)耐顿Y決策，也不利于證券市場(chǎng)效率的提高，這也反映了我國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管不力，沒(méi)有有效的監(jiān)管制度的事實(shí)。公司能否成功上市主要依靠利潤(rùn)指標(biāo)，因此企業(yè)愿意冒險(xiǎn)進(jìn)行違規(guī)行為獲得上市資格。但是這些公司化解危機(jī)之后，不改變經(jīng)營(yíng)方式，還會(huì)陷入之前的境地，期間債務(wù)重組浪費(fèi)資源會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了極大的影響。并且，我國(guó)對(duì)于企業(yè)的違法違規(guī)行為懲罰力度較小，執(zhí)法部門執(zhí)法不嚴(yán)，企業(yè)違規(guī)成本低，對(duì)于違規(guī)行為的界定模糊，都是一些企業(yè)愿意鋌而走險(xiǎn)的重要原因。

（三）市場(chǎng)機(jī)制不健全，行業(yè)規(guī)范不完善，人員水平層次不齊

我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際準(zhǔn)則逐漸趨同的一個(gè)重要表現(xiàn)就是重新引入了公允價(jià)值計(jì)量，債務(wù)重組的業(yè)務(wù)處理能夠更加真實(shí)、更加客觀的反映出來(lái)。但是由于市場(chǎng)環(huán)境和主觀因素，我國(guó)會(huì)計(jì)處理中的公允價(jià)值計(jì)量仍然很難被真正的運(yùn)用。其一，目前為止我國(guó)會(huì)計(jì)人員的水平參差不齊，整體素質(zhì)不高，公允價(jià)值又是在會(huì)計(jì)人員對(duì)市場(chǎng)價(jià)值的判斷進(jìn)行估值的，這就需要會(huì)計(jì)人員有著很高的職業(yè)水平與道德，因此公允價(jià)值所要求的會(huì)計(jì)人員的職業(yè)操守與道德素質(zhì)是現(xiàn)在國(guó)內(nèi)很難達(dá)到的。其二，對(duì)比前些年我國(guó)的商品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、證券監(jiān)管等得到了極大的提升，但仍然處于一個(gè)發(fā)展的階段，市場(chǎng)法規(guī)不完善，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量低下，保密原則致使數(shù)據(jù)難以取得等都是影響公允價(jià)值可靠性與可操作性的重要因素。

四、完善債務(wù)重組問(wèn)題的措施

（一）明確債務(wù)重組對(duì)象的選擇

很多企業(yè)出于各種各樣的目的想要進(jìn)行債務(wù)重組，但是不是所有的企業(yè)都應(yīng)當(dāng)進(jìn)行債務(wù)重組的。債務(wù)企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境可以分析出該企業(yè)是否有必要進(jìn)行債務(wù)重組，以及重組的風(fēng)險(xiǎn)程度。那些具有良好的經(jīng)營(yíng)能力、所處行業(yè)有好的發(fā)展前景，能夠?qū)鶛?quán)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展有促進(jìn)作用，只是因?yàn)槟撤N原因使得財(cái)務(wù)一時(shí)陷入低迷的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)作為重組對(duì)象進(jìn)行考慮。那些無(wú)心改變，想利用債務(wù)重組得到一時(shí)平安的企業(yè)，就不是好的重組對(duì)象，沒(méi)有必要浪費(fèi)人力物力財(cái)力。

（二）對(duì)債務(wù)重組利得予以攤銷

許多虧損企業(yè)為了“扭虧為盈”，利用“將債務(wù)重組利得一次性計(jì)入當(dāng)期損益”的規(guī)定調(diào)增利潤(rùn)，粉飾報(bào)表。但是從權(quán)責(zé)發(fā)生制的角度上講，將利得一次計(jì)入當(dāng)期損益是不符合理論的，債務(wù)重組是一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程，債務(wù)企業(yè)通過(guò)重組走出困境重新盈利，債權(quán)人從中受益都是需要很長(zhǎng)時(shí)間的;若是將重組利得分?jǐn)偟揭粋€(gè)期間內(nèi)，企業(yè)利潤(rùn)不會(huì)突然暴增，在一定程度上就能降低企業(yè)利用債務(wù)重組粉飾利潤(rùn)的可能性。因此，認(rèn)為將債務(wù)重組利得攤銷在整個(gè)受益的會(huì)計(jì)期間內(nèi)更為合理。

（三）考慮債務(wù)重組中資金的時(shí)間價(jià)值

當(dāng)時(shí)間發(fā)生變化的時(shí)候，資金的價(jià)值也會(huì)隨之改變。當(dāng)債務(wù)雙方修改債務(wù)償還條件時(shí)，如果涉及到需要將還債的時(shí)間往后延遲的情況，應(yīng)該按照延后償債日的現(xiàn)值計(jì)算價(jià)值。如果債權(quán)的賬面價(jià)值小于未來(lái)應(yīng)收金額的現(xiàn)值，不做處理;如果大于未來(lái)應(yīng)收金額的現(xiàn)值，就將賬面價(jià)值減記為未來(lái)應(yīng)收金額的現(xiàn)值。

（四）強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，加強(qiáng)信息披露

1. 披露與債務(wù)重組有關(guān)的指標(biāo)信息

我國(guó)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告中只描述了發(fā)生債務(wù)重組的事項(xiàng)，沒(méi)有對(duì)債務(wù)重組的指標(biāo)信息進(jìn)行詳細(xì)的披露。許多公司就利用這一漏洞，將破產(chǎn)、債務(wù)重組的利得等非營(yíng)業(yè)收入計(jì)入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中，使得他們有機(jī)會(huì)粉飾報(bào)表，進(jìn)行重大舞弊。因此在分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，一定要注意其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與非營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，加強(qiáng)對(duì)非經(jīng)常性損益的披露，更好的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)信息。

2. 加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的披露

由于關(guān)聯(lián)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，許多都是比較隱晦不經(jīng)披露外界無(wú)法得知的關(guān)系，關(guān)聯(lián)方交易就成為了企業(yè)舞弊的重要手段。許多上市公司的股東利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊，造成公司的財(cái)務(wù)問(wèn)題，然后在進(jìn)行債務(wù)重組時(shí)再利用關(guān)聯(lián)關(guān)系來(lái)操縱利潤(rùn)。加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的披露，促使關(guān)聯(lián)方交易向更加公開(kāi)、透明的方向發(fā)展，使雙方提供的財(cái)務(wù)報(bào)表更加真實(shí)可靠，有利于增強(qiáng)企業(yè)的公信度。

3. 加強(qiáng)監(jiān)管部門的管理

現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制度不完善，存在很多漏洞，導(dǎo)致企業(yè)利用債務(wù)重組進(jìn)行粉飾利潤(rùn)，操縱報(bào)表數(shù)據(jù)的現(xiàn)象層出不窮。沒(méi)有任何準(zhǔn)則是能夠永遠(yuǎn)完美、適用所有情況，這表明了想要制定一條完美的準(zhǔn)則是行不通的，防止企業(yè)利用債務(wù)重組進(jìn)行舞弊必須要發(fā)揮監(jiān)管部門的監(jiān)督作用。首先，應(yīng)當(dāng)建立健全法律法規(guī)，加強(qiáng)違規(guī)行為的懲罰力度，提高違規(guī)成本;其次監(jiān)管部門應(yīng)及時(shí)關(guān)注行業(yè)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，增強(qiáng)對(duì)公允價(jià)值公允程度的識(shí)別能力;最后，協(xié)調(diào)各個(gè)領(lǐng)域的監(jiān)管能力，會(huì)計(jì)、審計(jì)、政府等協(xié)同一致，促進(jìn)信息公開(kāi)透明化程度。

五、結(jié)語(yǔ)

為保護(hù)債權(quán)人的利益，避免企業(yè)破產(chǎn)造成更大的社會(huì)問(wèn)題，債務(wù)重組的出現(xiàn)和壯大是一個(gè)必然的過(guò)程。相比多年前我國(guó)債務(wù)重組剛剛起步，近年來(lái)債務(wù)重組準(zhǔn)則的不斷修訂完善，使得債務(wù)重組在我國(guó)發(fā)揮著它本來(lái)的作用。但是經(jīng)過(guò)多年來(lái)我國(guó)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組的案例分析表明，我國(guó)的企業(yè)債務(wù)重組仍然存在著很多問(wèn)題，現(xiàn)行的重組準(zhǔn)則仍然有不足之處。與此同時(shí)，我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境的不成熟、行業(yè)監(jiān)管不周密都在影響我國(guó)企業(yè)的債務(wù)重組。因此，未來(lái)需要通過(guò)對(duì)準(zhǔn)則制度的改進(jìn)和完善，加強(qiáng)市場(chǎng)的監(jiān)管力度，健全資本市場(chǎng)，提高會(huì)計(jì)人員水平等多方面的配套行動(dòng)，才能逐步減少債務(wù)重組中的問(wèn)題，才能為債務(wù)重組在國(guó)內(nèi)的使用提供一個(gè)更加健康、有序的環(huán)境，才能促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，創(chuàng)造一個(gè)更加公平、公正的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。

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（作者單位：昆明理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

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