陳燕

（浙江健盛集團(tuán)股份有限公司，浙江 杭州 310000）

一、引言

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)的宏觀大背景下，服裝制造企業(yè)既要積極拓展對外貿(mào)易，做好走向國際市場的外循環(huán)，又要牢固國內(nèi)基本盤，做好內(nèi)循環(huán)，這就要求服裝制造企業(yè)對自身營運(yùn)資金有良好的調(diào)配與管理能力，不斷提升營運(yùn)資金管理效能。當(dāng)前，國外許多服裝制造企業(yè)已經(jīng)建成了全球產(chǎn)業(yè)鏈和享譽(yù)度極高的世界品牌，在技術(shù)與品牌雙重優(yōu)勢的作用下，我國服裝制造行業(yè)發(fā)展面臨著較大壓力。同時，在我國服裝制造行業(yè)內(nèi)部，還存在勞動力成本不斷攀升、企業(yè)現(xiàn)金流壓力過大、庫存積壓等諸多問題。

據(jù)統(tǒng)計，截至2021年，我國服裝制造類企業(yè)已超過3萬家，每年生產(chǎn)的成衣制品超過100億件，產(chǎn)量居于全球首位。這些服裝制造企業(yè)大多屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，采用傳統(tǒng)制造業(yè)的運(yùn)營模式，即普遍擁有較大的庫存，庫存周轉(zhuǎn)速度較慢，產(chǎn)銷速度較慢，這使得企業(yè)營運(yùn)資金的管理狀況對企業(yè)正常經(jīng)營發(fā)展有十分顯著的影響。因此，要切實(shí)提高我國服裝制造企業(yè)在國內(nèi)外市場上的核心競爭力，就須對其營運(yùn)資金管理模式進(jìn)行調(diào)整與優(yōu)化，盤活企業(yè)庫存，保障企業(yè)在良好的資金環(huán)境中運(yùn)行。

二、服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金管理存在的問題

基于服裝制造企業(yè)的特性，針對其營運(yùn)資金管理大致可分為兩種問題分析模式，一種是傳統(tǒng)的營運(yùn)資金模式，另一種則是基于服裝制造企業(yè)供應(yīng)鏈渠道而形成的營運(yùn)資金模式。

（一）問題分析模式

1.傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理模式

傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理模式是基于當(dāng)前財務(wù)管理領(lǐng)域營運(yùn)資金的狹義概念開展的分析模式，主要是對狹義營運(yùn)資金指標(biāo)進(jìn)行結(jié)構(gòu)與效率分析。

在傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理模式的結(jié)構(gòu)分析中，主要涉及五個指標(biāo)數(shù)據(jù)：流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例、流動資產(chǎn)內(nèi)部各項(xiàng)目對應(yīng)比例、企業(yè)流動比例、流動負(fù)債構(gòu)成比例、流動負(fù)債占總負(fù)債比例。

其中，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例是決定營運(yùn)資金規(guī)模的重要參考，既有助于保障企業(yè)正常經(jīng)營活動的開展，又能有效控制財務(wù)風(fēng)險。但由于流動資產(chǎn)具有較強(qiáng)的流動性，收益性較低，所以如何平衡此項(xiàng)指標(biāo)是營運(yùn)資金管理的關(guān)鍵問題。

流動資產(chǎn)內(nèi)部各項(xiàng)目對應(yīng)比例則反映了各類流動資產(chǎn)的實(shí)際變動情況，如現(xiàn)金儲備是否充裕、庫存是否存在積壓等都可以通過此項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)出來。

企業(yè)流動比例是企業(yè)財務(wù)分析中較為常見的指標(biāo)。根據(jù)流動比例大小，企業(yè)財務(wù)管理者可以清晰地了解當(dāng)前企業(yè)是否存在財務(wù)風(fēng)險、現(xiàn)有流動資產(chǎn)是否足以償還流動負(fù)債，進(jìn)而可以根據(jù)實(shí)際情況對營運(yùn)資金進(jìn)行調(diào)節(jié)。

流動負(fù)債構(gòu)成比例反映了企業(yè)各類流動負(fù)債情況，如企業(yè)短期借款、生產(chǎn)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等，企業(yè)在營運(yùn)資金管理過程中可以根據(jù)流動負(fù)債結(jié)構(gòu)比例，按一定成本次序進(jìn)行負(fù)債償還。

流動負(fù)債占總負(fù)債比例較為明晰地反映了企業(yè)短期存在的風(fēng)險情況［1］。

傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理的效率分析主要涉及營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)周期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)周期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)周期、存貨周轉(zhuǎn)周期四項(xiàng)內(nèi)容。營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)周期綜合反映了企業(yè)對營運(yùn)資金的管理效率，而應(yīng)收、應(yīng)付賬款以及存貨周轉(zhuǎn)周期則是具體到營運(yùn)資金管理的幾個部分，能夠反映企業(yè)在對應(yīng)項(xiàng)目上的管理效率。

2.基于供應(yīng)鏈的渠道營運(yùn)資金模式

當(dāng)前，服裝制造企業(yè)的營運(yùn)資金管理逐漸向供應(yīng)鏈渠道管理轉(zhuǎn)移。在供應(yīng)鏈渠道下的營運(yùn)資金管理模式，將企業(yè)營運(yùn)資金劃分為兩個板塊：一類是與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動不相關(guān)的營運(yùn)資金運(yùn)用，即理財活動營運(yùn)資金管理；另一類則是基于供應(yīng)鏈的渠道營運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容，即日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中的營運(yùn)資金管理。

區(qū)別于傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理模式，基于供應(yīng)鏈的渠道營運(yùn)資金管理根據(jù)渠道可以分為三類：一是在原材料采購渠道產(chǎn)生的營運(yùn)資金，二是在生產(chǎn)制造過程中產(chǎn)生的營運(yùn)資金，三是在產(chǎn)品銷售過程中產(chǎn)生的營運(yùn)資金。根據(jù)三種不同的渠道，供應(yīng)鏈的渠道營運(yùn)資金管理的分析模式主要涉及以下兩類指標(biāo)：一類為結(jié)構(gòu)性指標(biāo)，包括經(jīng)營活動營運(yùn)資金占比、理財活動營運(yùn)資金占比、采購渠道營運(yùn)資金占比、生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金占比、營銷渠道營運(yùn)資金占比；另一類為效率性指標(biāo)，包括營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率、采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率、生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率、營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率。

（二）運(yùn)用傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理模式的問題

首先使用傳統(tǒng)模式對當(dāng)前服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金管理存在的問題進(jìn)行分析。從傳統(tǒng)分析指標(biāo)的角度看，服裝制造企業(yè)主要存在以下幾方面問題。

1.流動資產(chǎn)占比偏高，影響了企業(yè)盈利能力

相較于流動資產(chǎn)，流動性較弱的非流動資產(chǎn)往往能帶來更高的收益水平，但服裝制造企業(yè)在傳統(tǒng)經(jīng)營模式下普遍有較多的流動資金，在投資策略選擇上相對保守，導(dǎo)致企業(yè)整體營運(yùn)資金的收益偏低［2］。

2.存貨占比過高

服裝制造企業(yè)的生產(chǎn)受潮流周期、市場供需影響較大，極易產(chǎn)生存貨積壓，因此大部分服裝制造企業(yè)存貨占比過高。這一方面會使企業(yè)儲存與管理費(fèi)用增加，另一方面，長期積壓也容易使存貨發(fā)生貶值或損毀的情況，增加企業(yè)財務(wù)管理壓力。

3.應(yīng)收賬款管理疲軟

我國服裝制造企業(yè)在國內(nèi)外市場上缺乏品牌效應(yīng)與核心競爭力，因此往往采用賒銷的方式促進(jìn)銷售，這導(dǎo)致企業(yè)存在較高比例的應(yīng)收賬款。一旦這些應(yīng)收賬款出現(xiàn)壞賬損失或無法按期全額收回，就會對企業(yè)造成不良影響，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生資產(chǎn)減值，影響企業(yè)營收。除此之外，應(yīng)收賬款過多也會影響企業(yè)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率，資金周轉(zhuǎn)效率低，企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的速度就慢，而這對需要快速跟隨市場動態(tài)進(jìn)行生產(chǎn)的服裝制造企業(yè)來說是一種嚴(yán)重的打擊。

4.應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)占流動性負(fù)債比例過高

應(yīng)付賬款與應(yīng)付票據(jù)是服裝制造企業(yè)從供應(yīng)商處獲得的一種商業(yè)短期信用。短期來看，通過應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的形式獲得短期外部資金，對服裝制造企業(yè)而言是有利的。但長期來看，這會使企業(yè)面臨較大的短期債務(wù)償還風(fēng)險，這種風(fēng)險不僅與企業(yè)自身經(jīng)營狀況有關(guān)，也會受外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響。一旦短期債務(wù)風(fēng)險爆發(fā)，服裝制造企業(yè)無力償還或延期支付短期應(yīng)付款，不僅會影響企業(yè)的正常經(jīng)營，還會將風(fēng)險傳導(dǎo)至供應(yīng)商等上下游企業(yè)，對整個服裝制造產(chǎn)業(yè)供應(yīng)體系造成巨大影響［3］。

（三）運(yùn)用渠道營運(yùn)資金管理模式的問題

基于供應(yīng)鏈渠道管理模式，本文對服裝制造企業(yè)當(dāng)前營運(yùn)資金管理存在的問題進(jìn)行了分析，具體如下。

1.理財活動營運(yùn)資金比例上升，經(jīng)營活動營運(yùn)資金比例下降

服裝制造業(yè)企業(yè)為了確保自身現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，普遍持有較高比例的貨幣資金，但是貨幣資金在具有強(qiáng)流動性的同時，存在收益率偏低的劣勢。因此，許多企業(yè)開始將自身資金投入資本市場，開展各類理財活動，追求高投資回報，甚至許多企業(yè)理財活動營運(yùn)資金占比超過了自身生產(chǎn)經(jīng)營活動的營運(yùn)資金占比。這種運(yùn)營資金的方式雖然能在短期內(nèi)為企業(yè)帶來較高的回報，但從長期來看，企業(yè)脫離生產(chǎn)制造本源，過度資本化，將喪失市場競爭能力。

2.對營銷渠道營運(yùn)資金管理的重視度不高，營銷推廣資金占比偏低

我國許多服裝制造企業(yè)存在重生產(chǎn)、輕營銷的情況，自身產(chǎn)品質(zhì)量精良，但缺乏營銷推廣，難以拓展銷路，導(dǎo)致許多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品成為庫存而被積壓。服裝行業(yè)對市場營銷推廣有較強(qiáng)的依賴性，品牌知名度和營銷廣告的宣傳推廣甚至比產(chǎn)品制造環(huán)節(jié)更為重要。許多國際知名服裝制造企業(yè)每年都會在營銷渠道方面投入大量的營運(yùn)資金，開展品牌冠名或活動宣傳，其制造過程大多外包給其他企業(yè)代工。因此，營銷渠道營運(yùn)資金利用營銷創(chuàng)收，是服裝制造企業(yè)必須重視的環(huán)節(jié)。

3.營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率普遍偏低

從供應(yīng)鏈條線來看，當(dāng)前服裝制造企業(yè)在供應(yīng)鏈各條線上的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率都偏低，具體表現(xiàn)在兩個方面。一方面，生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率偏低。由于對市場動態(tài)的把握不足，企業(yè)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的大量營運(yùn)資金以存貨或生產(chǎn)資料形式留置，難以變現(xiàn)甚至?xí)霈F(xiàn)貶值；另一方面，企業(yè)在應(yīng)收賬款等應(yīng)收項(xiàng)目上周轉(zhuǎn)率偏低，長期下來容易變?yōu)榇糍~或壞賬，對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展造成不良影響。

三、服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金管理方案

針對兩種營運(yùn)資金管理分析模式所得出的問題，本文從六個方面進(jìn)一步細(xì)化了服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金管理方案。

（一）探索零營運(yùn)資金管理模式

零營運(yùn)資金管理模式是當(dāng)前一種新興的營運(yùn)資金管理模式，其基本原則是在滿足企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動需要的前提下，運(yùn)用同等的營運(yùn)資金創(chuàng)造更多的價值。具體手段包括充分利用流動負(fù)債對流動資產(chǎn)的融資效應(yīng)，減少應(yīng)用于直接投資活動的自身流動資產(chǎn)，尤其是可以通過負(fù)債來減少應(yīng)收款項(xiàng)或存貨對企業(yè)資金的占用，將更多的資金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程。同時，要對庫存進(jìn)行精細(xì)化管理，盡量縮減庫存積壓，同比降低相應(yīng)的倉儲、報關(guān)、管理等成本費(fèi)用，通過對流動負(fù)債、流動資本以及實(shí)體存貨的精細(xì)化管理，盡可能實(shí)現(xiàn)零營運(yùn)資金管理。

（二）優(yōu)化庫存管理模式

庫存管理是服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金管理的重要組成部分。為了解決當(dāng)前大部分企業(yè)高庫存的情況，有必要對當(dāng)前庫存管理模式進(jìn)行優(yōu)化。值得注意的是，要在管理中實(shí)現(xiàn)存貨的最大效益，即以最小的存貨成本實(shí)現(xiàn)最大的存貨收益，才能夠?qū)崿F(xiàn)公司財務(wù)管理目標(biāo)，提高整體營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)效率，減少資金在存貨方面的沉積。

（三）加強(qiáng)與供應(yīng)商合作

在當(dāng)前的服裝制造企業(yè)供應(yīng)鏈中，上游原材料供應(yīng)商對整個供應(yīng)鏈起著主導(dǎo)作用，對供應(yīng)鏈整體效率存在較大影響。同時，供應(yīng)商在原材料的價格與質(zhì)量上更具有市場議價權(quán)。因此，服裝制造企業(yè)要想提高采購渠道營運(yùn)資金的管理效率，就有必要加強(qiáng)與供應(yīng)商合作。一方面，可以通過與供應(yīng)商建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，使供應(yīng)商提供更優(yōu)惠的原材料采購價以及更寬松的賬期，進(jìn)而獲得更多的資金價值；另一方面，可以針對不同級別的供應(yīng)商采取分級管理措施，設(shè)置一定的考評標(biāo)準(zhǔn)，使采購人員能更好地根據(jù)企業(yè)資金狀況篩選性價比最高的供應(yīng)商提供服務(wù)。

（四）制定合理的企業(yè)應(yīng)收賬款管理方案

企業(yè)應(yīng)收賬款是影響企業(yè)營運(yùn)資金的重要因素，制定科學(xué)合理的應(yīng)收賬款管理方案是提高營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率的重要方式。因此，服裝制造企業(yè)可以針對不同經(jīng)銷商設(shè)置不同的信用標(biāo)準(zhǔn)，采用信用額度、信用償還期限、現(xiàn)金折扣等信用賒銷方式，對已經(jīng)發(fā)生的賒銷行為實(shí)施動態(tài)管理，及時化解和處置賒銷風(fēng)險。除此之外，可采用多樣化的結(jié)算方式，對償付能力強(qiáng)、銷售渠道廣的客戶，可以采用信用結(jié)算方式，有助于雙方建立長久合作關(guān)系。對購買數(shù)量少、信用情況較差的企業(yè)，則選擇風(fēng)險較小、約束性較強(qiáng)的結(jié)算方式。

（五）推動企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型

在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的時代，服裝制造行業(yè)許多原有商業(yè)經(jīng)營模式發(fā)生了巨大改變。因此，在營運(yùn)資金管理過程中，要適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮。一方面，要完善企業(yè)的財務(wù)信息管理系統(tǒng)，加快財務(wù)信息的傳導(dǎo)速度，加強(qiáng)各業(yè)務(wù)節(jié)點(diǎn)之間的聯(lián)系。如在供應(yīng)鏈中，產(chǎn)品需求方可以通過信息系統(tǒng)提交自身的產(chǎn)品需求，經(jīng)由服裝制造企業(yè)接受訂單，然后傳遞給供應(yīng)商，迅速調(diào)配相關(guān)資金資源進(jìn)行生產(chǎn)；另一方面，企業(yè)可通過互聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng)，積極拓展線上銷售渠道，強(qiáng)化對自身產(chǎn)品的營銷推廣，使?fàn)I銷渠道的營運(yùn)資金運(yùn)用更加高效，更好地匹配消費(fèi)者的消費(fèi)需求。

（六）加強(qiáng)出口匯率風(fēng)險管理

當(dāng)前，部分服裝制造企業(yè)正積極開拓國際市場，提高自身在國際市場上的貿(mào)易競爭力。在這一過程中，服裝制造企業(yè)在營運(yùn)資金管理上應(yīng)遵循強(qiáng)化主業(yè)、提高對外經(jīng)營效率的原則，同時靈活運(yùn)用各類金融工具，加強(qiáng)對出口匯率風(fēng)險的管理。主要可以從三個方面著手：一是樹立匯率風(fēng)險中性理念，了解并識別自身對外貿(mào)易過程中可能面臨的匯率風(fēng)險，提前做好風(fēng)險防范；二是靈活運(yùn)用各類匯率風(fēng)險規(guī)避工具，如遠(yuǎn)期合約、外匯掉期、期權(quán)等，通過各類外匯金融工具轉(zhuǎn)移自身的匯率風(fēng)險；三是配合我國人民幣國際化進(jìn)程，多使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，規(guī)避外幣結(jié)算導(dǎo)致的匯率價格變動風(fēng)險。

四、結(jié)語

本文基于對服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀的介紹，結(jié)合現(xiàn)有傳統(tǒng)的營運(yùn)資金管理和供應(yīng)鏈渠道營運(yùn)資金管理分析框架，梳理了當(dāng)前服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金管理存在的各類問題。同時，結(jié)合具體問題，從探索零營運(yùn)資金管理模式、優(yōu)化庫存管理模式、加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作、制定合理的企業(yè)應(yīng)收賬款管理方案、推動企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型、加強(qiáng)出口匯率風(fēng)險管理六個方面提出了相應(yīng)的對策，給未來服裝制造企業(yè)適應(yīng)新時代發(fā)展、加快國際化進(jìn)程提供了一定的借鑒。