胡雪芹 姜 旭 王雅琪

1（中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院，北京 100089）

2（北京物資學(xué)院物流學(xué)院，北京 101125）

引 言

物流成本是我國(guó)經(jīng)濟(jì)成本的重要組成部分。推動(dòng)物流業(yè)降本增效，正逐漸成為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段物流管理活動(dòng)的首要任務(wù)。據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)不完全的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2011～2019年，中國(guó)物流業(yè)固定資產(chǎn)達(dá)到年均3～5萬(wàn)億元。盡管近年來(lái)，中國(guó)物流業(yè)固定資產(chǎn)投資仍維持在較高水平，但我國(guó)物流成本下降趨勢(shì)明顯，占GDP比率從2011年的17.2%下降至2019年14.7%；同時(shí)我國(guó)物流成本在國(guó)際上仍處于較高水平，物流成本在GDP比例約為同年美國(guó)的2倍，日本的3倍①。

對(duì)于大中型企業(yè)而言，其采購(gòu)、銷售、運(yùn)輸及管理等一系列物流活動(dòng)具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，甚至能夠通過(guò)準(zhǔn)時(shí)化生產(chǎn)（JIT，Just In Time）、供應(yīng)商管理庫(kù)存（VMI，Vendor Managed Inventory）等方式，將倉(cāng)儲(chǔ)成本轉(zhuǎn)嫁給上游供應(yīng)商，高效率地管理物流成本。據(jù)中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院數(shù)據(jù)顯示，分企業(yè)規(guī)模看，小微型企業(yè)物流成本占營(yíng)業(yè)成本比重達(dá)到4.74%，大型企業(yè)比重僅為1.97%。同時(shí)，物流成本占營(yíng)業(yè)成本比重呈上漲趨勢(shì)，平均增速為5.05%。

相比大中型企業(yè)，小微企業(yè)具有規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)力弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等特征，并且同行業(yè)的小微企業(yè)其產(chǎn)品和服務(wù)往往差異性不足、同質(zhì)性較強(qiáng)，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈［1，2］；另外，由于小微企業(yè)的信息獲取更難、盈利能力更弱、融資可獲得性更低，且持續(xù)上漲的物流成本不斷擠壓小微企業(yè)的利潤(rùn)空間， 提高企業(yè)的綜合成本［3，4］， 導(dǎo)致現(xiàn)階段我國(guó)小微企業(yè)平均壽命在3年左右，經(jīng)營(yíng)不足6年倒閉的小微企業(yè)占75%②。在2020年新冠肺炎疫情的沖擊下，國(guó)際貨幣基金組織通過(guò)對(duì)全球17個(gè)國(guó)家中小企業(yè)調(diào)查分析，結(jié)果表明2020年全球中小企業(yè)破產(chǎn)率預(yù)計(jì)將達(dá)到2019年的3倍，由4%激增至12%。全球社會(huì)消費(fèi)需求大幅度下降，生產(chǎn)和服務(wù)型企業(yè)在資金回流方面壓力劇增，也為我國(guó)中小微企業(yè)帶來(lái)巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。

中小微企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍［5］，貢獻(xiàn)了50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新、80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)，是大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的重要載體。小微企業(yè)能否健康發(fā)展，決定了某一地區(qū)或者國(guó)家能否有效解決民生問(wèn)題、維持社會(huì)穩(wěn)定［6］。小微企業(yè)的盈利水平低甚至倒閉，都會(huì)對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展帶來(lái)不利影響。

因此，本文擬從微觀層面的小微企業(yè)入手，試探究物流成本水平是否會(huì)對(duì)小微企業(yè)產(chǎn)生一定的經(jīng)濟(jì)影響和產(chǎn)生什么樣經(jīng)濟(jì)影響。具體而言，物流成本水平是否對(duì)小微企業(yè)盈利水平和倒閉產(chǎn)生影響以及通過(guò)哪些途徑產(chǎn)生影響。迄今為止，尚未有研究對(duì)此進(jìn)行過(guò)深入和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治?。深入分析物流成本水平?duì)小微企業(yè)盈利水平和倒閉問(wèn)題，不僅有助于從微觀層面正確理解物流成本水平對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)濟(jì)影響，而且可以為相關(guān)部門制定具有針對(duì)性的宏觀政策提供決策依據(jù)。

1 文獻(xiàn)綜述

已有關(guān)于小微企業(yè)的研究主要探究小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、融資、生命周期等問(wèn)題，重點(diǎn)集中于小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)和融資問(wèn)題兩個(gè)方面。

在小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)方面，學(xué)者從小微企業(yè)主自身因素和創(chuàng)業(yè)外部環(huán)境兩方面展開(kāi)分析。由于小微企業(yè)融資難、融資貴是一項(xiàng)世界性難題，故現(xiàn)有文獻(xiàn)也從多方面展開(kāi)分析小微企業(yè)融資約束、融資模式等方面問(wèn)題。國(guó)外學(xué)者認(rèn)為信息不對(duì)稱、資本市場(chǎng)不完善是融資約束產(chǎn)生的主要原因［7-10］。我國(guó)學(xué)者表明小微企業(yè)融資約束是企業(yè)規(guī)模小、資產(chǎn)少、融資結(jié)構(gòu)失衡、內(nèi)部管理體制不完善、可用抵押資產(chǎn)少、財(cái)務(wù)報(bào)表不健全等內(nèi)部原因［11-13］，以及我國(guó)金融機(jī)構(gòu)與體制不合理等外部原因共同導(dǎo)致的結(jié)果［14-17］，其根本原因仍是小微企業(yè)所面臨的信息不對(duì)稱問(wèn)題［18］。因此，為緩解小微企業(yè)融資問(wèn)題，可建立多種金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu)，提高小微企業(yè)服務(wù)質(zhì)量，拓寬小微企業(yè)融資渠道，創(chuàng)新融資模式［19，20］；還可以加大金融政策、貨幣政策、稅收政策、財(cái)稅政策等相關(guān)政策的扶持力度［21，22］。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)外專家積極探究適應(yīng)小微企業(yè)的新興融資模式——網(wǎng)絡(luò)融資。網(wǎng)絡(luò)融資對(duì)小微企業(yè)至關(guān)重要［23］，被視為推動(dòng)小微企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力之一。

續(xù) 表

續(xù) 表

綜上所述，盡管以小微企業(yè)為主體展開(kāi)分析的研究較多，但是目前探究小微企業(yè)盈利水平和倒閉的文獻(xiàn)仍較少，尚未有將物流成本與小微企業(yè)聯(lián)系起來(lái)的研究。現(xiàn)有關(guān)于物流成本的研究多集中于物流成本構(gòu)成及分類［24，25］、物流成本績(jī)效評(píng)價(jià)［26］以及降低物流成本對(duì)策［27，28］等方面， 尚未有從物流成本水平角度分析小微企業(yè)的研究，本文試圖彌補(bǔ)這方面文獻(xiàn)的不足。本文利用2019年中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)與 《中國(guó)物流年鑒（2018）》數(shù)據(jù)，分析物流成本水平對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)濟(jì)影響。

2 模型和變量

本文使用的數(shù)據(jù)來(lái)自西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心于2019年在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展的第五輪中國(guó)家庭金融調(diào)查（China Household Finance Survey，CHFS）。該調(diào)查采用三階段分層與人口規(guī)模成比例（PPS）的抽樣方法，構(gòu)成了以實(shí)地調(diào)研為基礎(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)抓取為補(bǔ)充、多方數(shù)據(jù)來(lái)源為參考的多維度、高質(zhì)量的中國(guó)小微企業(yè)數(shù)據(jù)體系，主要涵蓋住房資產(chǎn)與金融財(cái)富、負(fù)債與信貸約束、收入與消費(fèi)、社會(huì)保障與保險(xiǎn)、代際轉(zhuǎn)移支付、人口特征與就業(yè)以及支付習(xí)慣等相關(guān)信息，以便為學(xué)術(shù)研究和政府相關(guān)決策提供高質(zhì)量的微觀家庭金融數(shù)據(jù)。樣本分布于全國(guó)29個(gè)?。ㄖ陛犑校灾螀^(qū)）（考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，新疆、西藏以及港、澳、臺(tái)地區(qū)未包括在內(nèi)），345個(gè)縣（區(qū)，市），共獲得3951戶家庭的微觀數(shù)據(jù)，樣本具有全國(guó)和省市級(jí)代表性。

與此同時(shí)，本文還運(yùn)用中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)組織國(guó)家八部委和相關(guān)協(xié)會(huì)、企業(yè)、專家、學(xué)者編撰的 《中國(guó)物流年鑒》數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)的突出特點(diǎn)是權(quán)威性、全面性、實(shí)用性、全景式反映中國(guó)物流發(fā)展全貌，為中國(guó)物流發(fā)展趨勢(shì)提供重要依據(jù)。這為本文分析物流成本水平對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)濟(jì)影響提供了很好的數(shù)據(jù)支持。由于 《中國(guó)物流年鑒》省市社會(huì)物流總費(fèi)用、社會(huì)物流總額數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的不完全性，本文收集到2018年我國(guó)17省市的社會(huì)物流總費(fèi)用、社會(huì)物流總額數(shù)據(jù)。該17省市涵蓋發(fā)達(dá)省市、欠發(fā)達(dá)省市、沿海省市、東部省市、中部省市、西部省市，具有一定省市代表性。

2.1 模型設(shè)計(jì)

我們首先采用最小二乘法估計(jì)物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響，模型設(shè)定如下：

其中，Profitabilityi表示小微企業(yè)盈利水平。系數(shù)α表示物流成本水平上漲對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響程度；Provincial_Logistics_Costi表示與小微企業(yè)i所在地對(duì)應(yīng)的省域物流成本水平；Xi為本文其他控制變量，包括小微企業(yè)主個(gè)人特征、小微企業(yè)主家庭特征、小微企業(yè)基本特征；系數(shù)δ表示本文其他控制變量上漲對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響程度；εi代表服從于標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的隨機(jī)誤差項(xiàng)。

進(jìn)一步的，本文將物流成本水平細(xì)分為運(yùn)輸成本水平、保管成本水平和倉(cāng)儲(chǔ)成本水平，分別探究3類成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響，模型設(shè)定如下：

式 （2）中，Pro_T_Cost表示i所在地對(duì)應(yīng)的省域運(yùn)輸成本水平；Pro_W_Costi表示i所在地對(duì)應(yīng)的省域保管成本水平；Pro_M_Costi表示i所在地對(duì)應(yīng)的省域管理成本水平。

與此同時(shí)，本文還探究物流成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響，采用Probit模型分析物流成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響。模型設(shè)定如下：

式 （3）中，Entreprei表示小微企業(yè)的狀態(tài)，本文用小微企業(yè)的倒閉衡量；當(dāng)Entreprei等于1時(shí)，表示小微企業(yè)倒閉，否則為0。

最后還分析不同種類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響，其模型設(shè)定如下：

估計(jì)物流成本水平可能存在內(nèi)生性問(wèn)題：（1）物流成本水平和其他獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相同，它不是總體的成本構(gòu)成因素，而是單獨(dú)盈利因素，可以為企業(yè)提供大量直接或者間接的盈利，因而物流成本水平是影響小微企業(yè)盈利水平甚至倒閉的重要因素；（2）隨著小微企業(yè)不斷發(fā)展，小微企業(yè)將通過(guò)大規(guī)模、集中化的生產(chǎn)以降低小微企業(yè)物流成本水平，與此同時(shí)隨著小微企業(yè)主在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中成本管理能力的提升，小微企業(yè)主可從全局角度優(yōu)化小微企業(yè)物流成本水平。因此，不能忽視物流成本水平和小微企業(yè)盈利水平及倒閉之間的相互作用關(guān)系，故本文采取了工具變量以解決可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題。

經(jīng)過(guò)對(duì)工具變量的篩選及反復(fù)檢驗(yàn)，本文將用省域區(qū)位熵作為物流成本水平的工具變量進(jìn)行估計(jì)。區(qū)位熵這一指標(biāo)廣泛用于測(cè)度區(qū)域內(nèi)要素的空間分布和產(chǎn)業(yè)的集聚化程度，省域物流產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵可用于衡量該地區(qū)物流專業(yè)化程度，判別該地區(qū)物流產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。通常物流產(chǎn)業(yè)專業(yè)化程度越高的地方，物流成本水平越低。

區(qū)位熵在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中，可以選擇某一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)、銷售收入、資產(chǎn)總額、總產(chǎn)值、企業(yè)數(shù)量等指標(biāo)進(jìn)行度量。區(qū)位熵的具體計(jì)算公式如下：

2.2 變量

（1） 被解釋變量

本文試圖探究物流成本水平對(duì)小微企業(yè)經(jīng)濟(jì)影響，選取的被解釋變量為創(chuàng)業(yè)家庭營(yíng)業(yè)收入（年）以及創(chuàng)業(yè)家庭倒閉。將創(chuàng)業(yè)家庭界定為家庭 “從事個(gè)體經(jīng)營(yíng)或企業(yè)經(jīng)營(yíng)”，需要明確的是，農(nóng)戶的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)如農(nóng)、林、牧、漁等不在本文的研究范圍內(nèi)。當(dāng)家庭 “從事個(gè)體經(jīng)營(yíng)或企業(yè)經(jīng)營(yíng)”時(shí)，家庭營(yíng)業(yè)收入表示創(chuàng)業(yè)家庭年均營(yíng)業(yè)收入額。

創(chuàng)業(yè)家庭倒閉表示家庭創(chuàng)業(yè)是否出現(xiàn)倒閉情形，“出現(xiàn)倒閉”取值為1，反之則取值為0。因此，在數(shù)據(jù)處理過(guò)程中，僅保留2017年之前創(chuàng)業(yè)且2019年調(diào)查時(shí) “出現(xiàn)倒閉”的所有創(chuàng)業(yè)家庭數(shù)據(jù)。

（2） 解釋變量

本文的核心解釋變量是物流成本水平?！吧鐣?huì)物流總費(fèi)用占社會(huì)物流總額的比重”這一指標(biāo)，從宏觀上能夠表示無(wú)差別的、所有的物流活動(dòng)的成本情況，可衡量要素物流活動(dòng)所需的全部成本。微觀上，該指標(biāo)代表購(gòu)買或潛在購(gòu)買 “物流服務(wù)”所需支付或應(yīng)該支付的價(jià)格在商品價(jià)值中的比例，體現(xiàn)了物流成本對(duì)要素流動(dòng)的邊際效應(yīng)。因此本文運(yùn)用 “社會(huì)物流總費(fèi)用占社會(huì)物流總額的比重”衡量物流成本水平。進(jìn)一步的物流成本具體包括運(yùn)輸成本、保管成本、管理成本3部分內(nèi)容。

（3）其他控制變量

小微企業(yè)經(jīng)濟(jì)影響因素是多種多樣的，本文參考以往文獻(xiàn)，還控制了一系列企業(yè)變量的影響，主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。數(shù)據(jù)處理上，本文剔除了控制變量中存在缺失值的樣本，以及小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)地點(diǎn)不屬于17個(gè)可收集到社會(huì)物流總費(fèi)用、社會(huì)物流總額省市的數(shù)據(jù)，最后剩余有效樣本3951戶，如表1所示。

表1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

3 實(shí)證結(jié)果

3.1 物流成本水平與小微企業(yè)盈利水平的影響

本部分著重分析物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響（如表2所示）。如表2所示，分析得出物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平的估計(jì)結(jié)果。表2列 （1）利用了最小二乘法（Ordinary Least Squares，OLS）進(jìn)行了估計(jì)，表2列 （2） 則考慮到物流成本水平可能存在的內(nèi)生性，引入省域物流產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵作為工具變量進(jìn)行了估計(jì)。

表2 物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響

對(duì)解釋變量——物流成本水平進(jìn)行分析。在列 （1）的估計(jì)結(jié)果中，物流成本水平的邊際效應(yīng)為-0.104，在1%置信水平下顯著，即物流成本水平增加1個(gè)單位，小微企業(yè)盈利的概率降低0.104。這表明，物流成本水平越高的地區(qū)，小微企業(yè)盈利的概率越低。如上文所述，物流成本水平可能存在內(nèi)生性問(wèn)題，因此采用工具變量進(jìn)行估計(jì)。本文額外對(duì)工具變量進(jìn)行了檢驗(yàn)，列 （2）一階段估計(jì)的F值為216.74，工具變量估計(jì)系數(shù)的t值為10.48，在1%水平上顯著，故而拒絕了弱工具變量假設(shè)（檢驗(yàn)結(jié)果表略）。因而，使用省域物流產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵作為工具變量是合適的。在列 （2）的估計(jì)中，物流成本水平的邊際效應(yīng)為-0.112，在1%水平上顯著，工具變量檢驗(yàn)估計(jì)的結(jié)果進(jìn)一步證實(shí)，物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平具有顯著的反向影響。

除此之外，小微企業(yè)主年齡系數(shù)顯著為正，小微企業(yè)主年齡平方的系數(shù)顯著為負(fù)，表明隨著小微企業(yè)主年齡增長(zhǎng)，小微企業(yè)盈利概率呈先升后降的趨勢(shì)。相較于男性，女性具有較低的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、人力和社會(huì)資本，并且在創(chuàng)業(yè)融資、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)組建等主要環(huán)節(jié)中，均可能存在一定程度的性別歧視，故當(dāng)小微企業(yè)主為男性時(shí)，盈利概率顯著增加。小微企業(yè)主的教育水平越高，企業(yè)管理能力越高且獲得人脈資源等范圍越廣，從而促進(jìn)小微企業(yè)盈利水平［7］。小微企業(yè)主家庭人口數(shù)越多、家庭勞動(dòng)力數(shù)量越多的小微企業(yè)盈利概率越高，當(dāng)小微企業(yè)主家庭人口規(guī)模越大時(shí)，小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可獲得的資源也會(huì)更多。小微企業(yè)家中小孩個(gè)數(shù)越多、身體不好成員數(shù)量越多，小微企業(yè)主家庭生活負(fù)擔(dān)越重，從而不利于小微企業(yè)盈利。當(dāng)然，上述控制變量在城鎮(zhèn)、農(nóng)村地區(qū)以及在我國(guó)不同區(qū)域之間可能存在一些差異，后文將進(jìn)行詳細(xì)分析。

表2中列 （2）為以物流產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵作為兩階段工具變量估計(jì)結(jié)果，在兩階段工具變量估計(jì)中，一階段估計(jì)的F值為174.67，工具變量的t值為11.21。因此，運(yùn)用省域物流產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵作為省域物流成本水平的工具變量是合適的。Durbin-Wu-Hausman檢驗(yàn)結(jié)果表明不存在弱工具變量結(jié)果，且在10%顯著性水平上拒絕了物流成本水平不存在內(nèi)生性的原假設(shè)，證實(shí)兩階段估計(jì)結(jié)果與Probit模型估計(jì)結(jié)果存在顯著差異。

3.2 進(jìn)一步分析3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響

本部分著重分析運(yùn)輸成本水平、保管成本水平、管理成本水平3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響。如表3所示，利用最小二乘法分析得出3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平的估計(jì)結(jié)果。

表3 3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響

對(duì)解釋變量——3類物流成本水平進(jìn)行分析。運(yùn)輸成本水平、保管成本水平、管理成本水平的估計(jì)系數(shù)分別為-0.178、-0.111和-0.078，在1%置信水平下顯著，即運(yùn)輸成本水平、保管成本水平、管理成本水平增加1個(gè)單位時(shí)，小微企業(yè)盈利的概率分別降低0.178、0.111、0.078，某一省市的運(yùn)輸、保管、管理成本水平的增加會(huì)顯著降低當(dāng)?shù)匦∥⑵髽I(yè)盈利水平。

然而，3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響很可能也是異質(zhì)的。下文仍將從城鄉(xiāng)差異、區(qū)域差異角度分析3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平影響的異質(zhì)性。為了研究3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平影響的城鄉(xiāng)差異，在估計(jì)中加入了運(yùn)輸成本水平與農(nóng)村、保管成本水平與農(nóng)村、管理成本水平與農(nóng)村啞變量的交叉項(xiàng)。為了研究3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平影響的區(qū)域差異，在估計(jì)中加入了運(yùn)輸成本水平與中西部省域、保管成本水平與中西部省域、管理成本水平與中西部省域啞變量的交叉項(xiàng)（如表4所示）。

表4 3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平影響的異質(zhì)性分析

列 （1）估計(jì)中，運(yùn)輸成本水平和農(nóng)村的交叉項(xiàng)系數(shù)為-0.3，在1%水平上顯著，這說(shuō)明運(yùn)輸成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響在城鄉(xiāng)間有顯著差異，對(duì)于農(nóng)村小微企業(yè)而言，運(yùn)輸成本的影響明顯較大。對(duì)此可能的解釋是：當(dāng)前我國(guó)部分農(nóng)村地區(qū)公路及鄉(xiāng)村道路等基礎(chǔ)設(shè)施亟待修繕，農(nóng)村物流基礎(chǔ)設(shè)施、物流樞紐建設(shè)落后，農(nóng)村物流呈現(xiàn)小散亂的格局，極大的影響了農(nóng)村小微企業(yè)的盈利水平。同時(shí)，我國(guó)城鎮(zhèn)地區(qū)進(jìn)行大量擴(kuò)容改造建設(shè)，大量物流園區(qū)、配送中心只能向城市外圍甚至農(nóng)村地區(qū)搬遷，城鎮(zhèn)外圍及農(nóng)村地區(qū)尚未建成高效、順暢、便捷的綜合交通網(wǎng)絡(luò)，難以實(shí)現(xiàn)有效銜接，導(dǎo)致運(yùn)輸成本隨之上漲。

保管成本水平和農(nóng)村的交叉項(xiàng)系數(shù)為-0.007，在10%水平上顯著。保管成本對(duì)農(nóng)村小微企業(yè)的影響遠(yuǎn)小于對(duì)城鎮(zhèn)小微企業(yè)的影響。這與當(dāng)前我國(guó)城鎮(zhèn)倉(cāng)儲(chǔ)用地貴、用地難的現(xiàn)狀一致，從倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)稅率來(lái)看，城鎮(zhèn)倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)營(yíng)業(yè)稅為5%高于運(yùn)輸業(yè)3%的稅率，倉(cāng)庫(kù)出租還需征收12%的房產(chǎn)稅；從城鎮(zhèn)倉(cāng)儲(chǔ)用地難來(lái)看，隨著我國(guó)各大城市化進(jìn)程加快，原有物流用地受拆遷或搬遷影響快速縮減，而新建置換土地短時(shí)間內(nèi)難以銜接，加劇城鎮(zhèn)小微企業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)問(wèn)題。

管理成本水平和農(nóng)村的交叉項(xiàng)系數(shù)為-0.011，但不顯著，說(shuō)明管理成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響在城鄉(xiāng)之間沒(méi)有顯著的差異。因?yàn)楣芾沓杀臼墙M織和管理各項(xiàng)物流活動(dòng)所發(fā)生的費(fèi)用，主要包括信息化建設(shè)、管理人員報(bào)酬等，大多數(shù)的小微企業(yè)還停留在粗獷經(jīng)營(yíng)方式，缺少現(xiàn)代信息化手段的運(yùn)用。

列 （2）估計(jì)中，運(yùn)輸成本水平和中西部省域的交叉項(xiàng)系數(shù)為-0.188，在1%水平上顯著；保管成本水平和中西部省域的交叉項(xiàng)系數(shù)為-0.062，在5%水平上顯著；管理成本水平和中西部省域的交叉項(xiàng)系數(shù)為-0.007，但不顯著。運(yùn)輸成本水平、保管成本水平和管理成本水平對(duì)我國(guó)中西部省域小微企業(yè)盈利水平的影響，與對(duì)我國(guó)農(nóng)村地區(qū)小微企業(yè)盈利水平的影響呈現(xiàn)高度一致性，即我國(guó)農(nóng)村地區(qū)和我國(guó)中西部省域面臨相同的運(yùn)輸成本問(wèn)題；我國(guó)城鎮(zhèn)地區(qū)和我國(guó)東部省域面臨相同的保管成本問(wèn)題；管理成本對(duì)我國(guó)小微企業(yè)盈利水平影響較小。

3.3 物流成本對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響

本部分著重分析物流成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響（如表5所示）。從表5列 （1）估計(jì)結(jié)果可看出，物流成本水平估計(jì)系數(shù)為0.125，在1%水平上顯著，即物流成本水平增加1個(gè)單位，小微企業(yè)倒閉的概率增加0.125。這表明，物流成本越高的地區(qū)，小微企業(yè)倒閉的可能性越大；表5列 （2）采用了工具變量進(jìn)行了估計(jì)，估計(jì)結(jié)果與列 （1）結(jié)果一致。綜合以上結(jié)果，可以看出物流成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉具有顯著的正向作用。表5中列 （2）為以物流產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵作為兩階段工具變量估計(jì)結(jié)果，在兩階段工具變量估計(jì)中，一階段估計(jì)的F值為241.12，工具變量的t值為14.95。進(jìn)一步證實(shí)運(yùn)用省域物流產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵作為省域物流成本水平的工具變量是合適的。

表5 物流成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響

3.4 進(jìn)一步分析3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響

本部分進(jìn)一步分析運(yùn)輸成本水平、保管成本水平、管理成本水平3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響（如表6所示）。如表6所示，利用的最小二乘法分析得出3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的估計(jì)結(jié)果。

表6 3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響

對(duì)解釋變量——3類物流成本水平進(jìn)行分析。運(yùn)輸成本水平、保管成本水平、管理成本水平的估計(jì)系數(shù)分別為0.434、0.290和0.113，在1%置信水平下顯著，即運(yùn)輸成本水平、保管成本水平、管理成本水平增加1個(gè)單位時(shí)，小微企業(yè)倒閉的概率分別增加0.434、0.290、0.113，某一省市的運(yùn)輸、保管、管理成本水平的增加會(huì)顯著促進(jìn)當(dāng)?shù)匦∥⑵髽I(yè)倒閉的概率。其中，運(yùn)輸成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉影響最大。

上文研究證實(shí)，運(yùn)輸成本水平是影響小微企業(yè)倒閉的重要因素。因此，接下來(lái)重點(diǎn)討論，運(yùn)輸成本水平、保管成本水平、管理成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響，是否和對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響類似，在城鄉(xiāng)之間和區(qū)域之間存在顯著的異質(zhì)性？本部分引入和探究小微企業(yè)盈利水平影響的異質(zhì)性相同的啞變量，進(jìn)行異質(zhì)性分析（如表7所示）。

表7 3類物流成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉影響的異質(zhì)性分析

列 （1）估計(jì)中，運(yùn)輸成本水平和農(nóng)村的交叉項(xiàng)系數(shù)為0.543，在1%水平上顯著，這說(shuō)明運(yùn)輸成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響在城鄉(xiāng)間有顯著差異，對(duì)于農(nóng)村小微企業(yè)而言，運(yùn)輸成本的影響明顯較大。保管成本水平和農(nóng)村的交叉項(xiàng)系數(shù)為0.157，在5%水平上顯著。管理成本水平和農(nóng)村的交叉項(xiàng)系數(shù)為0.061，但不顯著，說(shuō)明管理成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響在城鄉(xiāng)之間沒(méi)有顯著的差異。

列 （2）估計(jì)中，運(yùn)輸成本水平和中西部省域的交叉項(xiàng)系數(shù)為0.434，在1%水平上顯著，這說(shuō)明運(yùn)輸成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響在區(qū)域間有顯著差異，對(duì)于中西部省域小微企業(yè)而言，運(yùn)輸成本的影響明顯較大。保管成本水平和中西部省域的交叉項(xiàng)系數(shù)為0.137，在1%水平上顯著。管理成本水平和中西部省域的交叉項(xiàng)系數(shù)為0.312，但不顯著，說(shuō)明管理成本水平對(duì)小微企業(yè)倒閉的影響在區(qū)域之間沒(méi)有顯著的差異。

4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了考察本文模型估計(jì)結(jié)果的可靠性，本部分從兩方面對(duì)前文的估計(jì)結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。在城鎮(zhèn)樣本中，呈現(xiàn)物流成本水平數(shù)量增加1%，城鎮(zhèn)小微企業(yè)盈利水平下降1.4%的概率水平；在農(nóng)村樣本中，呈現(xiàn)物流成本水平數(shù)量增加1%，農(nóng)村小微企業(yè)盈利水平下降4.2%的概率水平。

5 結(jié)論和政策建議

借助于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2019年中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)及 《中國(guó)物流年鑒（2018）》，本文實(shí)證分析了物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平及倒閉的經(jīng)濟(jì)影響，重點(diǎn)分析物流成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平的影響。研究發(fā)現(xiàn)，物流成本水平的提高可顯著降低小微企業(yè)的盈利水平，是導(dǎo)致小微企業(yè)倒閉的關(guān)鍵因素。考慮到物流成本水平可能存在內(nèi)生性，本文運(yùn)用省域物流產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵作為物流成本水平的工具變量進(jìn)行兩階段估計(jì)，仍得出了顯著結(jié)果。

此外，將物流成本水平分為運(yùn)輸成本水平、保管成本水平和管理成本水平進(jìn)一步探究發(fā)現(xiàn)，運(yùn)輸成本水平對(duì)小微企業(yè)盈利水平和倒閉的影響最為顯著。從對(duì)小微企業(yè)盈利水平的異質(zhì)性分析結(jié)果來(lái)看，運(yùn)輸成本水平和保管成本水平在城鄉(xiāng)及區(qū)域之間有顯著差異，我國(guó)農(nóng)村地區(qū)及中西部省域小微企業(yè)盈利水平受運(yùn)輸成本水平的顯著影響，而我國(guó)城鎮(zhèn)地區(qū)及非中西部省域小微企業(yè)盈利水平則受到保管成本水平的制約。從對(duì)小微企業(yè)倒閉的異質(zhì)性分析結(jié)果來(lái)看，運(yùn)輸成本水平在城鄉(xiāng)之間及區(qū)域之間具有顯著差異，而保管成本水平和管理成本水平在城鄉(xiāng)及不同區(qū)域倒閉的小微企業(yè)中，沒(méi)有顯著差異。

本文研究結(jié)果具有重要的政策含義：（1）亟需加強(qiáng)國(guó)家物流樞紐建設(shè)、物流基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，改變我國(guó)現(xiàn)有物流基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)作相對(duì)獨(dú)立、信息不聯(lián)通、業(yè)務(wù)不銜接、功能不匹配，干線網(wǎng)絡(luò)不健全、干支線銜接不順暢的局面，進(jìn)而達(dá)到深入推進(jìn)物流降本增效的效果；（2）深化農(nóng)村公路管理養(yǎng)護(hù)體制改革，保障農(nóng)村地區(qū)物流運(yùn)作的基本條件；加快構(gòu)建農(nóng)村物流基礎(chǔ)設(shè)施骨干網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，當(dāng)?shù)卣畱?yīng)鼓勵(lì)郵政、快遞、供銷、運(yùn)輸、商貿(mào)等企業(yè)擴(kuò)大在農(nóng)村地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)布局；加快完善農(nóng)村物流基礎(chǔ)設(shè)施末端網(wǎng)絡(luò)，當(dāng)?shù)卣畱?yīng)鼓勵(lì)建設(shè)面向農(nóng)村地區(qū)的共同配送中心，以加快我國(guó)農(nóng)村物流發(fā)展，促進(jìn)農(nóng)村地區(qū)小微企業(yè)盈利水平并實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)又好又快的發(fā)展。

注釋：

①數(shù)據(jù)源自World Bank Group 2018年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

②數(shù)據(jù)源自 《中國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)報(bào)告（2018）》。