鄭 惠 麥力開·色力木

1（重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院，重慶 400040）

2（新疆大學經(jīng)濟與管理學院，烏魯木齊 830046）

引 言

新常態(tài)下，中國經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)向中低速增長，國內(nèi)生產(chǎn)總值增速放緩，呈現(xiàn) “L”型增長態(tài)勢。伴隨著勞動要素和資本要素的邊際報酬下降，人口紅利和快速資本化已不再是中國經(jīng)濟增長的主要動力。與此同時，產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等問題接踵而至，中國企業(yè)發(fā)展進入了瓶頸期。在此背景下，促進產(chǎn)業(yè)升級，融入全球價值鏈，進一步夯實經(jīng)濟發(fā)展的基礎，讓中國企業(yè)高水平 “走出去”，成為亟待解決的重要問題。2013年習近平總書記提出了 “一帶一路”倡議，該倡議秉承共商、共享、共建原則，以帶動沿線國家經(jīng)濟發(fā)展，打造合作共贏的利益共同體為目標，有利于中國與沿線國家建立和諧的外交關系，為中國企業(yè) “走出去”提供了有利的平臺。

國際化程度作為衡量企業(yè) “走出去”的重要維度，是企業(yè)國際化戰(zhàn)略的載體，表示企業(yè)將業(yè)務范圍擴展到本國以外市場的過程［1］，主要分為國際化廣度和國際化深度兩個維度［2］。雖然以往文獻已從管理者特征［3，4］、 組織特征［5，6］和制度距離［7］等方面探討了國際化程度的影響因素。但是，目前宏觀政策視角的研究還十分缺乏。因此，探討宏觀政策對企業(yè)國際化程度的影響具有重要的現(xiàn)實意義。

“一帶一路”倡議作為一項宏觀政策，是國家配置資源的重要手段，通過直接和間接手段影響企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。 既有研究主要從宏觀［8，9］和微觀［10，11］兩個層面探討 “一帶一路”倡議經(jīng)濟后果的影響。“一帶一路”倡議能夠深化 “走出去”與 “引進來”戰(zhàn)略，營造對外開放新格局。 “一帶一路”倡議作為一條帶動沿線國家經(jīng)濟發(fā)展的合作共贏之路，可能會加快中國企業(yè) “走出去”步伐，提升企業(yè)國際化程度；另外， “一帶一路”建設同樣會觸碰多方利益以及面臨對外投資過程中的諸多風險，繼而使企業(yè) “走出去”面臨的因素更加復雜，促使企業(yè)國際化擴張存在不確定性。那么，“一帶一路”倡議如何影響企業(yè)國際化程度？有必要對 “一帶一路”倡議實施以來的對外開放效果進行深入評估。

1 理論分析與研究假設

自 “一帶一路”倡議提出以來，海外營商環(huán)境得到不斷改善，為企業(yè)對外投資創(chuàng)造了良好的機會。資源基礎觀認為，企業(yè)國際化擴張依賴于資源的支持，而 “一帶一路”倡議作為宏觀經(jīng)濟政策，能夠優(yōu)化資源配置，從而影響企業(yè)的國際化戰(zhàn)略。地方政府為了響應國家提出的 “一帶一路”倡議，積極制定出配套措施，合理配置資源。如為了鼓勵企業(yè)積極參與 “一帶一路”建設，政府為企業(yè)提供補貼、稅收優(yōu)惠以及信貸資金支持等一系列優(yōu)惠政策［12］。不僅如此，政府還為 “一帶一路”建設成立絲路基金，為受到 “一帶一路”倡議影響的企業(yè)提供投融資支持。與此同時，中國的銀行等金融機構(gòu)，尤其是政策性銀行和國有銀行為了響應國家政策和降低貸款風險，在發(fā)放貸款時傾向于將信貸資源分配給政策支持的產(chǎn)業(yè)。此外，“一帶一路”倡議是中國經(jīng)濟外交的頂層設計，自提出以來一直受到社會各界的廣泛關注，特別是 “一帶一路”概念股板塊迅速成為資本市場關注的焦點。社交媒體及分析師對 “一帶一路”倡議支持企業(yè)的經(jīng)營狀況進行持續(xù)跟蹤和分析，緩解了企業(yè)與投資者之間的信息不對稱程度［12］，降低了資金提供方的信息搜尋成本和風險評估成本。前期研究發(fā)現(xiàn)，融資約束是制約企業(yè)對外投資的重要難題［13］。因此， “一帶一路”倡議可以通過緩解企業(yè)面臨的融資約束困境［10］，為企業(yè) “走出去”提供資金支持，從而提升企業(yè)國際化程度。

“一帶一路”倡議為企業(yè)的國際化創(chuàng)造了新的機遇。國際化的競爭壓力下，企業(yè)會加強研發(fā)投入，加速企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提高企業(yè)在國際市場的競爭力。劉夏明等 （2016）［14］指出，中國企業(yè)主要通過 “順梯度”和 “逆梯度”兩種模式進行對外直接投資。其中， “順梯度”投資即對經(jīng)濟發(fā)展水平落后于中國的國家進行的投資，此種類型的投資方式有助于我國將過剩的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移出去，通過產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢的價值交換，將獲得的利潤返回到國內(nèi)，為企業(yè)的研發(fā)活動提供資金支持；“逆梯度”投資即對經(jīng)濟發(fā)展水平高于中國的國家進行的投資，此種類型的投資方式有助于吸收發(fā)達國家的先進技術(shù)、經(jīng)營模式和研發(fā)人員培養(yǎng)模式，繼而反哺國內(nèi)，提高創(chuàng)新能力［11］。 “一帶一路”倡議借助其政策優(yōu)勢為企業(yè)提供補貼和優(yōu)惠政策，緩解融資約束，這也增加了企業(yè)增強研發(fā)投入的意愿。研發(fā)強度是影響企業(yè)創(chuàng)新水平最直接的因素。較高強度的研發(fā)投入能夠促進企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量和核心競爭力的提高。研發(fā)強度形成的知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)積累［15］和專利能夠提高企業(yè)的國際競爭力，進而提升企業(yè)國際化程度。

“一帶一路”倡議大力推進五通建設?！耙粠б宦贰背h有利于優(yōu)化企業(yè)海外經(jīng)營環(huán)境，消除貿(mào)易壁壘，促進沿線各國的貿(mào)易合作，降低國際貿(mào)易中發(fā)生的政治風險和經(jīng)濟風險，減少摩擦，進一步提高了中國企業(yè)的對外投資額度［16］； “一帶一路”倡議加強了沿線國家的基礎設施建設，一定程度上降低了中國對外貿(mào)易的成本和風險，為企業(yè) “走出去”創(chuàng)造了良好的機會［17］。此外，“一帶一路”倡議的實施加速了經(jīng)濟要素在世界范圍內(nèi)的流動，促使資源配置更加合理，提高了企業(yè)生產(chǎn)率，增強了企業(yè)開拓國際業(yè)務的能力。中國與沿線各國建立新型的貿(mào)易伙伴關系，擴大了中國企業(yè)的海外經(jīng)營規(guī)模，促進了對外投資企業(yè)國際化程度的提升?；谏鲜龇治觯疚奶岢鋈缦录僭O：

H1：“一帶一路”倡議能夠顯著提升企業(yè)國際化程度。

2 研究設計

2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文以2007～2020年滬深A股制造業(yè)上市公司為研究樣本。鑒于 “一帶一路”倡議于2013年9月份提出，因此本文將2014～2020年定義為倡議實施后的年份，將2007～2013年定義為倡議實施之前的年份，并對樣本進行如下刪選： （1）剔除ST、*ST類樣本；（2）剔除金融保險類樣本；（3）剔除資產(chǎn)負債率大于1的樣本；（4）剔除財務數(shù)據(jù)缺失的樣本；（5）剔除海外營業(yè)收入為負的樣本；（6）剔除連續(xù)經(jīng)營期不滿3年的樣本；（7）剔除外資企業(yè)、集體企業(yè)、公眾企業(yè)以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)披露不詳?shù)臉颖?，最終得到1563家企業(yè)，共計11724條觀測值。本文數(shù)據(jù)均來自同花順數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫和CSMAR數(shù)據(jù)庫。為了避免極端值對實證結(jié)果的影響，對連續(xù)性變量進行上下1%的Winsorize縮尾處理。

2.2 變量定義

企業(yè)國際化程度（DOI）。借鑒 Sun 等（2015）［18］的研究，綜合考慮國際化深度和國際化廣度兩個維度，采用海外銷售收入除以銷售收入的比值衡量國際化深度，海外子公司數(shù)與子公司總數(shù)的比值衡量國際化廣度，之后將兩者的算數(shù)平均數(shù)作為企業(yè)國際化程度的代理指標。

是否為 “一帶一路”支持企業(yè)（Treat）。借鑒徐思等 （2019）［10］的研究，將通過同花順 “一帶一路”概念板塊企業(yè)識別企業(yè)是否受 “一帶一路”倡議的影響。本文將受 “一帶一路”倡議支持的企業(yè)定義為處理組，取值為1，非支持企業(yè)定義為控制組，取值為0。

政策實施時間（Post）。鑒于“一帶一路”倡議于2013年下半年由習近平總書記提出，直到2014年才真正進入政策實施階段。因此，本文將2014～2020年定義為倡議實施之后的年份，取值為1。與此同時，將2007～2013年定義為倡議實施之前的年份，取值為0。

表1 變量定義

2.3 模型設定

本文將 “一帶一路”倡議這一政策沖擊事件視為準自然實驗，通過構(gòu)建雙重差分模型考察 “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度的影響，模型設置如下：

其中，DOIit表示企業(yè)i第t年的企業(yè)國際化程度；Treatit是設置的虛擬變量，當企業(yè)為同花順“一帶一路”概念板塊上市企業(yè)，賦值為1，否則賦值為0；Postit同樣為虛擬變量，當企業(yè)所在年份為2014～2020年時，賦值為1，否則賦值為0；Controlsit表示一系列控制變量；模型還控制了年份、行業(yè)和企業(yè)所在?。▍^(qū)、市）等變量；εit表示隨機誤差項；Treatit的系數(shù)β1表示 “一帶一路”倡議實施前，倡議支持企業(yè)與非支持企業(yè)國際化程度的差異；Postit的系數(shù)β2表示 “一帶一路”倡議實施前后企業(yè)國際化程度的差異。Treatit×Postit系數(shù)β3為本文關注的重點，表示 “一帶一路”倡議實施后，受 “一帶一路”倡議支持的企業(yè)國際化程度與非支持企業(yè)國際化程度的差異。

2.4 描述性統(tǒng)計

表2列示了主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。企業(yè)國際化程度（DOI）的均值為0.1748，大于中位數(shù)0.1212，說明樣本中有一半的企業(yè)尚未達到平均值，企業(yè)國際化程度有待提高。同時，該變量的最小值為0.0004，最大值為0.6921，標準差為0.1662，說明企業(yè)國際化程度存在較大差異。 “一帶一路”支持企業(yè)（Treat）的平均值為0.0665，說明樣本中參與 “一帶一路”倡議的企業(yè)占樣本總數(shù)的6.65%。此外，由各變量的標準差可知，其他變量在樣本企業(yè)之間也存在較大的變異性。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

3 實證結(jié)果分析

3.1 平行趨勢檢驗

為了避免多重共線性，本文以政策實施年份的前一年作為基期，其中current表示政策實施年份（2014年）與Treat構(gòu)成的交乘項，pre_7表示政策實施前的第7年與Treat構(gòu)成的交乘項，其他變量以此形式逐一形成。由圖1可知，“一帶一路”倡議實施前，處理組和控制組年份虛擬變量與處理組虛擬變量交互項的系數(shù)不顯著，說明政策時點前，處理組和控制組不存在異質(zhì)性的時間趨勢，滿足平行趨勢假設。

圖1 平行趨勢檢驗圖

3.2 基準回歸和動態(tài)效應

表3列示了 “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度影響的基準回歸和動態(tài)效應回歸結(jié)果。模型（1） 中Treat×Post的回歸系數(shù)為0.0276， 且在5%的水平上顯著，表明 “一帶一路”倡議能夠顯著促進企業(yè)國際化程度的提升。H1得到證實。進一步地，模型 （2）列示了 “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度的動態(tài)影響效應，結(jié)果顯示， “一帶一路”倡議在政策實施之后，年份虛擬變量與處理組虛擬變量交互項的系數(shù)均顯著為正，系數(shù)呈現(xiàn)先增后減再增的趨勢，總體上呈現(xiàn)遞減趨勢，但在政策實施的第6年Treat×Post的回歸系數(shù)不顯著，其原因可能在于，新冠肺炎疫情嚴重影響了中國企業(yè)的 “走出去”步伐。上述結(jié)果表明，“一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度的影響存在時間效應。在 “一帶一路”倡議實施的第一年，倡議顯著提升了企業(yè)國際化程度，深化了企業(yè) “走出去”戰(zhàn)略，但隨著時間的推移，這種政策增長效應呈現(xiàn)遞減趨勢。其原因可能在于：在 “一帶一路”倡議實施之初，國家為了鼓勵企業(yè)積極參與 “一帶一路”倡議，給予各種政策補貼、稅收優(yōu)惠、資金支持等優(yōu)惠政策，支持企業(yè)積極進行對外直接投資。但隨著時間的推移，國家的政策紅利產(chǎn)生了邊際遞減效應，政策成本凸顯。企業(yè)發(fā)展不能僅依靠政策扶持，還需要激發(fā)企業(yè)內(nèi)生動力，提升國際競爭力，才能在國際市場上 “站穩(wěn)腳跟”。

表3 基準回歸和動態(tài)效應

3.3 穩(wěn)健性檢驗

為了檢驗研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文采用以下4種方式進行檢驗： （1）安慰劑檢驗。通過更改處理組和控制組的設定，構(gòu)建虛假處理組進行安慰劑檢驗。借鑒徐思等 （2019）［10］的研究方法，只使用非支持企業(yè)樣本，并按照企業(yè)注冊所在地是否為 “一帶一路”倡議重點?。▍^(qū)、市）將其分為兩組，將企業(yè)注冊地為 “一帶一路”重點?。▍^(qū)、市）①的定義為虛假處理組，否則定義為虛假控制組。表4模型 （1）列示了安慰劑檢驗結(jié)果，Treat×Post的回歸系數(shù)在5%的水平上顯著為負，與基準回歸結(jié)果相悖，側(cè)面說明了基準回歸結(jié)果的穩(wěn)健性；（2）更換控制組和處理組劃分方法。借鑒王桂軍和盧瀟瀟 （2019）［11］的方法，將企業(yè)對外投資目的國②為 “一帶一路”倡議沿線國家時定義處理組，否則定義為控制組；（3）刪除政策提出當年年份樣本觀測值。為了避免政策提出年份觀測值對企業(yè)國際化程度的影響，本文將2013年觀測值剔除；（4）為了避免政策本身的非隨機性給模型帶來的內(nèi)生性問題。本文采用PSM-DID的方法對模型進行重新回歸。表4模型（2）～（4）列示的回歸結(jié)果仍然與基準回歸結(jié)果保持一致，說明研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

表4 穩(wěn)健性檢驗

4 作用機制分析

本文試圖從融資約束和研發(fā)強度兩個路徑進行實證分析，從而更深入地理解 “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度影響的作用機制。

4.1 融資約束渠道

國家為了鼓勵企業(yè)積極參與 “一帶一路”倡議，設立絲路基金項目為企業(yè)提供資金支持。中國的銀行等金融機構(gòu)，尤其是政策性銀行和國有銀行為了響應國家政策和降低貸款風險，在發(fā)放貸款時傾向于將信貸資源分配給政策支持的產(chǎn)業(yè)?！耙粠б宦贰背h為支持企業(yè)提供資金，緩解企業(yè)面臨的融資約束，進一步深化 “走出去”戰(zhàn)略，促進企業(yè)國際化程度的提升。

鑒于上述分析，本文檢驗融資約束在 “一帶一路”倡議和企業(yè)國際化程度之間的傳導作用。本文借鑒 Hadlock 和 Pierce （2010）［19］的方法， 采用SA指數(shù)衡量融資約束（SA），融資約束的計算公式為：SA＝-0.737×Size＋0.043×Size2-0.04×Age。其中，Size表示總資產(chǎn)的自然對數(shù)，Age表示企業(yè)成立年限。SA指數(shù)是負數(shù)，SA指數(shù)絕對值越大，融資約束越大。本文在 “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度影響基準回歸模型的基礎上，構(gòu)建如下模型來驗證融資約束的中介效應：

表5模型 （1）和模型 （2）列示了融資約束中介效應檢驗回歸結(jié)果，模型 （1）中Treat×Post回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說明 “一帶一路”倡議能夠降低企業(yè)的融資約束水平。模型（2）中Treat×Post的系數(shù)和SA的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，說明融資約束在 “一帶一路”倡議和企業(yè)國際化程度之間發(fā)揮了部分中介效應，亦即，“一帶一路”倡議能夠通過緩解融資約束水平繼而提升企業(yè)國際化程度。

表5 作用機制檢驗回歸結(jié)果

4.2 研發(fā)強度渠道

國內(nèi)企業(yè)主要通過 “順梯度”和 “逆梯度”兩種方式進行對外直接投資。就 “順梯度”而言，國內(nèi)企業(yè)通過轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能以及產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢的價值交換，將利潤反哺國內(nèi)，為企業(yè)的研發(fā)活動提供資金支持； “逆梯度”投資即對經(jīng)濟發(fā)展水平高于中國的國家進行投資，此種類型的投資方式有助于吸收發(fā)達國家的先進技術(shù)，提高國際核心競爭力，進一步提升企業(yè)國際化程度，本部分從研發(fā)視角探討企業(yè)研發(fā)強度是否為 “一帶一路”倡議與企業(yè)國際化程度的中介機制。借鑒劉小元和李永壯 （2012）［20］的方法，采用研發(fā)投入金額的自然對數(shù)衡量研發(fā)強度（R＆D）。本文在“一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度影響基準回歸模型的基礎上構(gòu)建如下模型來驗證研發(fā)強度的中介效應：

表5模型 （3）和模型 （4）列示了研發(fā)強度中介效應檢驗回歸結(jié)果，模型 （3）中Treat×Post回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說明 “一帶一路”倡議能夠提高企業(yè)研發(fā)投入強度。模型 （4）中Treat×Post的系數(shù)和R＆D的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，說明研發(fā)強度在 “一帶一路”倡議和企業(yè)國際化程度之間發(fā)揮了部分中介效應，亦即，“一帶一路”倡議能夠通過增強企業(yè)研發(fā)強度進一步提升企業(yè)國際化程度。

5 異質(zhì)性檢驗

5.1 企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性檢驗

本文將企業(yè)規(guī)模大于所在行業(yè)規(guī)模（總資產(chǎn)的自然對數(shù)）中位數(shù)的企業(yè)定義為大規(guī)模企業(yè)，賦值為1，否則定義為中小規(guī)模企業(yè)，賦值為0。由表6模型 （1）和模型 （2）可知，無論大規(guī)模企業(yè)還是中小規(guī)模企業(yè)，Treat×Post的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，組間差異的經(jīng)驗p值為0.040。由此可知，小規(guī)模企業(yè)的回歸系數(shù)0.0621大于大規(guī)模企業(yè)回歸系數(shù)0.0374，說明相較于大規(guī)模企業(yè)，“一帶一路”倡議更能促進中小規(guī)模企業(yè)國際化程度。其原因可能在于：在 “一帶一路”倡議的支持下，雖然大規(guī)模企業(yè)擁有較高市場地位更容易獲得 “一帶一路”倡議提供的政策優(yōu)惠，但大規(guī)模企業(yè)一般投資建設周期長、資金需求量大以及收益不確定的基礎設施建設項目［21］，此種規(guī)模的企業(yè)資金占用量大、戰(zhàn)略調(diào)整靈活性差，故而企業(yè)的經(jīng)營風險較高。而小規(guī)模企業(yè)能夠借助 “一帶一路”倡議帶來的政策優(yōu)勢以及企業(yè)戰(zhàn)略的靈活性，及時調(diào)整戰(zhàn)略切合國家政策風向標，積極 “走出去”，提升企業(yè)國際化程度。

5.2 地理位置異質(zhì)性檢驗

“一帶一路”倡議一共26個節(jié)點城市，本文根據(jù)節(jié)點城市的合作和發(fā)展方向?qū)⒐?jié)點城市分為外向型節(jié)點城市和內(nèi)向型節(jié)點城市，其中內(nèi)向型節(jié)點城市包括鄭州、南昌、長沙、成都、蘭州、西寧和西安。由于外向型節(jié)點城市的合作對象和發(fā)展方向主要針對國外，這種企業(yè)注冊地地理位置上的差異會影響 “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度的影響效果。因此，本文探討 “一帶一路”倡議對不同地理位置企業(yè)國際化程度的影響是否存在顯著差異。為此，本文將企業(yè)注冊地地理位置為外向型節(jié)點城市，取值為1，內(nèi)向型節(jié)點城市取值為0。表6模型 （3）和模型 （4）分別列示了企業(yè)注冊地為內(nèi)向型節(jié)點城市和外向型節(jié)點城市 “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度影響的實證檢驗結(jié)果。模型 （3）列示了內(nèi)向型節(jié)點城市的檢驗結(jié)果，Treat×Post的回歸系數(shù)不顯著。模型（4）列示了外向型節(jié)點城市的檢驗結(jié)果，Treat×Post的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說明“一帶一路”倡議對支持企業(yè)國際化程度的提升作用主要集中在外向型節(jié)點城市。

表6 異質(zhì)性檢驗回歸結(jié)果

6 來自企業(yè)國際化范圍的經(jīng)驗證據(jù)

企業(yè)國際化程度不僅表現(xiàn)在海外營業(yè)收入、海外子公司數(shù)量，還在很大程度上表現(xiàn)在企業(yè)海外擴張的地理范圍層面。國際化范圍是指企業(yè)國際化過程中國際業(yè)務所涉及的國家和地區(qū)。 “一帶一路”倡議能夠積極鼓勵企業(yè) “走出去”，加速企業(yè)國際化程度。為了積極響應 “一帶一路”倡議，國家政策性銀行設立貸款專項資金支持 “一帶一路”建設，并成立亞洲投資銀行和絲路基金對支持企業(yè)提供資金支持。同時，政府積極改善“一帶一路”倡議沿線國家投資環(huán)境，降低國際貿(mào)易風險，消除貿(mào)易壁壘，進一步增加企業(yè)國際業(yè)務開展的國家和地區(qū)。此外， “一帶一路”倡議促進文化交流，加強中國與沿線國家文化交融程度，降低企業(yè)對外直接投資的文化壁壘，弱化對外投資的文化差異風險［22］。綜上可知， “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化范圍具有正向影響。因此，本文考察 “一帶一路”倡議與企業(yè)國際化范圍的關系，借以加深對基礎問題的理解。為此，本文借鑒 Lin （2014）［23］的方法， 采用企業(yè)當年所屬海外子公司涉及的國家和地區(qū)數(shù)目來衡量企業(yè)國際化范圍（SCOPE）。本文采用傾向得分匹配（PSM）方法，為處理組匹配可供對比的控制組樣本企業(yè)。具體而言，對處理組和控制組采用一對一匹配，然后采用匹配后的樣本重新進行雙重差分檢驗。表7列示了 “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化范圍影響的回歸結(jié)果。由表7可知，模型 （1）中Treat×Post的回歸系數(shù)在5%的水平上顯著為正，說明 “一帶一路”倡議能夠促進企業(yè)國際化范圍的擴張。

表7 “一帶一路”倡議與國際化范圍

7 研究結(jié)論與政策啟示

“一帶一路”倡議是擴大和深化對外開放的需要，為中國制造業(yè) “走出去”提升國際化程度提供絕無僅有的機遇和挑戰(zhàn)。本文以 “一帶一路”倡議提出的準自然實驗為背景，基于2007～2020年中國A股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，運用雙重差分模型考察 “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度的影響。主要結(jié)論如下：（1）“一帶一路”倡議能夠顯著提升企業(yè)國際化程度，且 “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度的動態(tài)影響效應呈現(xiàn)下降趨勢；在進行平行趨勢檢驗、安慰劑檢驗、剔除政策提出年份觀測值、傾向得分匹配-雙重差分模型一系列穩(wěn)健性檢驗后， “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度的提升效應仍然穩(wěn)?。唬?）作用機制檢驗發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”倡議不僅可以通過緩解融資約束提升企業(yè)國際化程度，而且可以通過提高研發(fā)強度提升企業(yè)國際化程度；（3）異質(zhì)性檢驗發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”倡議能夠提升大規(guī)模企業(yè)和中小規(guī)模企業(yè)國際化程度，且對中小規(guī)模企業(yè)國際化程度的提升效應更加明顯。相較于企業(yè)注冊地為內(nèi)向型節(jié)點城市， “一帶一路”倡議顯著提升了外向型節(jié)點城市企業(yè)國際化程度；（4）拓展性檢驗中，本文考察了 “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度的另一個維度——國際化范圍的影響，發(fā)現(xiàn) “一帶一路”倡議能夠顯著促進企業(yè)國際化范圍的擴張。

基于上述研究結(jié)論，本文有如下啟示： （1）“一帶一路”倡議在深化 “走出去”戰(zhàn)略過程中發(fā)揮了重要作用，顯著提升了企業(yè)國際化程度，隨著 “一帶一路”倡議的穩(wěn)步推進，這種影響效應有所降低。政府應穩(wěn)步推進 “一帶一路”倡議的建設，深化區(qū)域經(jīng)濟合作的廣度和深度，建立合作共贏的合作伙伴關系，促進沿線國家文化交融，降低對外貿(mào)易風險，為中國企業(yè) “走出去”保駕護航。與此同時，企業(yè)應積極提升自身競爭力，制定合理的國際化戰(zhàn)略；（2）政府應積極改善企業(yè)投融資環(huán)境，為 “一帶一路”倡議支持企業(yè)制定融資政策，緩解企業(yè)面臨的融資困境，增強企業(yè)開拓國際市場的信心。此外，政府應積極推進創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，加大研發(fā)投入強度，提升企業(yè)創(chuàng)新能力，借助 “一帶一路”倡議為企業(yè)創(chuàng)造的 “走出去”發(fā)展機遇，積極樹立國際創(chuàng)新意識，通過吸收、利用發(fā)達國家先進技術(shù)和人才培養(yǎng)模式提高企業(yè)研發(fā)能力，進一步提高企業(yè)國際競爭力；（3）政府在推進 “一帶一路”倡議過程中應充分考慮企業(yè)異質(zhì)性和地理位置差異。 “一帶一路”倡議下，政府在制定產(chǎn)業(yè)政策時，不能忽視中小規(guī)模企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ行∫?guī)模企業(yè)憑借自身優(yōu)勢和靈活性在中國 “走出去”企業(yè)主力軍中占據(jù)“一席之地”。此外，政府應綜合考慮不同城市的定位和發(fā)展方向，借助企業(yè)所在地城市的地理位置和優(yōu)勢，制定針對性強的政策措施，最大限度地發(fā)揮經(jīng)濟政策的資源配置功能，深化 “一帶一路”倡議的經(jīng)濟后果，推動中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

注釋：

①上海、福建、廣東、浙江、海南、新疆、重慶、陜西、甘肅、寧夏、青海、內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、遼寧、廣西、云南、西藏共計18個省份、自治區(qū)、直轄市。此數(shù)據(jù)來源于中國一帶一路網(wǎng)（https：／／www.yidaiyilu.gov.cn／）。

②對外投資企業(yè)來源于商務部發(fā)布的 《境外投資企業(yè)（機構(gòu)）備案結(jié)果公開名錄》，根據(jù)企業(yè)名稱與上市公司進行匹配。