文 / 張恒

有機構(gòu)認為10月我國的新能源汽車銷量不及預期，這直接導致了11月15日和16日，A股汽車板塊和鋰電板塊分別下跌3.03%和4.47%。比亞迪走出了日K線的五連陰，寧德時代也有三連陰。

現(xiàn)在才說10月汽車銷量不及預期其實很奇怪。一般在每個月月底，最晚到月初第一周，機構(gòu)就拿到了當月的汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，以往也是在這個時候市場就會有所反應。而15日都到11月的第三周了，時間就對不上。

在此之前，很多人都認為10月份銷量不錯。原因是中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月我國乘用車銷量200.7萬輛，環(huán)比增長14.6%，同比增長-5.0%；新能源汽車銷量創(chuàng)紀錄地達到38.3萬輛，環(huán)比增長7.2%，同比增長134.9%。

10月份不但產(chǎn)量連續(xù)兩個月環(huán)比大幅增長，銷量還超過了2019年同期，數(shù)據(jù)也顯示“缺芯”問題得到了明顯的緩解。所以，得出銷量不及預期的觀點，參考數(shù)據(jù)顯然不是來自中汽協(xié)，而是公布較晚的交強險。

10月份我國乘用車交強險零售銷售162.16萬輛，同比下滑12.82%，環(huán)比下滑1.06%。其中，新能源汽車交強險口徑零售29.21萬輛，環(huán)比下滑9.63%，絕對值下降了3.11萬輛。新能源車的環(huán)比降幅接近兩位數(shù)，且并非是中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示的沖擊40萬輛，而是30萬輛都不到。

這個數(shù)據(jù)當然值得警覺。但問題是為什么會出現(xiàn)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)和交強險的數(shù)據(jù)有那么大偏差呢？

眾所周知，中汽協(xié)發(fā)布的是汽車批發(fā)數(shù)據(jù)，是從企業(yè)批發(fā)到渠道的數(shù)據(jù)，而交強險是消費者終端的買車數(shù)據(jù)。兩者之間有一個渠道補庫存、清庫存作為一個重要中間環(huán)節(jié)的變量存在。

由于今年三季度“缺芯”問題對行業(yè)影響很大，導致渠道庫存快速下降，所以當芯片供給和汽車產(chǎn)能逐步回暖，渠道必然會有一個回補庫存的操作。這就是10月份批發(fā)銷量看起來不錯的原因。

也就是說，10月份車市銷量不錯的原因并非是終端賣得多，而是渠道補庫存所致。

既然批發(fā)數(shù)據(jù)和交強險數(shù)據(jù)對不上，那就再看看乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)。乘聯(lián)會公布的10月份數(shù)據(jù)顯示，當月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)分別為198.7萬輛和171.7萬輛，同比分別增長-4.4%和-13.9%，環(huán)比分別增長14.3%和8.6%；10月新能源車產(chǎn)銷同比均增長，環(huán)比銷量均下降；10月新能源乘用車零售產(chǎn)銷量分別為37.7萬輛和32.1萬輛，同比分別增長155.3%和141.1%，環(huán)比分別增長10.7%和-3.9%。

結(jié)合三個官方數(shù)據(jù)可以得出以下結(jié)論：相比今年三季度汽車產(chǎn)量大大不如銷量的情況，10月份又出現(xiàn)了銷量大大不如產(chǎn)量的現(xiàn)象。

10月份銷量，中汽協(xié)的批發(fā)數(shù)據(jù)不錯，但交強險和乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)都更差一些，可能10月份真實的汽車數(shù)據(jù)是“批發(fā)好而零售差”。

“批發(fā)好而零售差”確實有可能。由于“缺芯”問題導致汽車減產(chǎn)，沒車可賣導致各品牌的優(yōu)惠力度相比以往都大打折扣，很多熱銷車型干脆就沒有任何優(yōu)惠。相比往年年底的各種打折促銷，產(chǎn)能不足打亂了以往的規(guī)律，但消費者不管這么多，沒優(yōu)惠就觀望。

而對于參與股市的機構(gòu)投資者，全球的汽車產(chǎn)業(yè)“缺芯”問題并沒有阻止他們追捧新能源汽車股的腳步。在“缺芯”問題頻頻暴露的這段時間里，各大車企股價仍然不斷創(chuàng)出新高，就好像“缺芯”根本就不是問題。而當汽車芯片供給得到了實質(zhì)緩解后，一些投資者就會在高位派發(fā)籌碼，這都是股市的正常操作。

盡管10月車市不盡如人意，但機構(gòu)卻看好11月的車市，畢竟芯片也有了，庫存也補了，該賣車了。他們認為11月新能源汽車的批發(fā)在40萬輛左右，零售環(huán)比可以增長18%左右。

無論是行業(yè)補庫存還是10月零售下滑，都是芯片供給問題帶來的擾動。至于是不是需求下降，一個月的數(shù)據(jù)還不能說明問題。2021年還剩下一個半月的時間，各大品牌多少還是會沖一波銷量吧。