蔣海倫

海馬汽車集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱海馬汽車）自2006年借殼上市以來，已從開始的實業(yè)投資轉(zhuǎn)變成如今集汽車及汽車發(fā)動機的研發(fā)、制造、銷售、物流配送等相關(guān)業(yè)務(wù)于一身的汽車類企業(yè)。但是，在這一系列的變更過程中，海馬汽車卻存在諸多問題，這在其近兩年的年報中已初現(xiàn)端倪。

端倪一：存貨增幅擴大

據(jù)海馬汽車2013年年報透露，2013年存貨年初余額為801，193，396.42元，年末余額為1，096，462，326.45元，增幅為36.85%，年報解釋稱，是產(chǎn)品車增加所致。據(jù)公開資料顯示，汽車生產(chǎn)之后，需要專業(yè)的庫存?zhèn)}庫和定期保養(yǎng)，不然，長時間停放，對汽車本身的性能會造成嚴(yán)重的影響：電瓶及油液老化、輪胎失圓等，其安全系數(shù)將大打折扣。

海馬汽車在2013年年度報告中詳細(xì)披露了存貨分類。其中，庫存商品增幅最多，從年初的366，167，974.46元增加到年末的680，916，659.92元，增加314，748，685.46元，增幅高達(dá)85.96%。但是，這其中到底有多少比例為產(chǎn)品車，海馬汽車在報告中卻只字未提。資深分析師李帥對本刊記者表示，這從一個側(cè)面反映出海馬汽車的經(jīng)營可能已經(jīng)出現(xiàn)萎靡，未來的盈利能力可能會大幅度下滑。

端倪二：銷售費用數(shù)據(jù)玩“技巧”

據(jù)2013年年報，海馬汽車的營業(yè)收入實現(xiàn)10，235，229，798.82元，同比增幅為20.97%，但是，同期的銷售費用為152，718，640.34元，同比2012年的105，836，727.11元，增幅為44.30%。為何企業(yè)的銷售費用增幅是營業(yè)收入增幅的兩倍之多？更令本刊記者奇怪的是，海馬汽車2013年年報第107頁詳細(xì)列舉了銷售費用項目，對比項目數(shù)字為2012年數(shù)據(jù)。但是，據(jù)企業(yè)2012年公布的年報，銷售費用介紹中項目只有一項：銷售費用。為何海馬汽車2012年年報不披露銷售費用的詳細(xì)情況，卻選擇在2013年年報中公布？分析師李教授稱，海馬汽車這么做，有可能是利用了財務(wù)技巧，進(jìn)行了風(fēng)險規(guī)避，而在最新一年的年度報告中引用的2012年數(shù)據(jù)是否經(jīng)過專業(yè)機構(gòu)審計，還有待確定。但是，有一點可以明確，海馬汽車的銷售費用增幅如此之高，原因在于其銷售模式存在一定的問題，具體問題還得通過市場調(diào)研來確定。

端倪三：職工薪酬增幅畸高

2013年末，海馬汽車技術(shù)人員及業(yè)務(wù)人員總?cè)藬?shù)為2884人，2012年人數(shù)為2938人，相比減少54人，2013年的職工薪酬比2012年職工薪酬卻增加311.56%。如果將這種現(xiàn)象歸結(jié)于企業(yè)對工資進(jìn)行了調(diào)整，但是其調(diào)整幅度之大，讓人難以信服。如果不是上述原因，那么，企業(yè)的職工薪酬可能存在問題。還有一點就是，海馬汽車在2012年及2013年都是將技術(shù)人員與業(yè)務(wù)人員數(shù)進(jìn)行匯總披露，具體原因不得而知。但是，海馬汽車的種種跡象肯定是在隱瞞著什么。

端倪四：募投項目云里霧里，細(xì)節(jié)未披露

2010年，海馬汽車非公開發(fā)行股票募集資金295，014.63萬元，其中的募投項目為海馬商務(wù)汽車15萬輛汽車技術(shù)改造項目和海馬轎車汽車新產(chǎn)品研發(fā)項目。企業(yè)2012年年報公布，15萬輛汽車技術(shù)改造項目預(yù)計于2013年12月31日完成，但是2013年年報中卻調(diào)整為2016年完成，其中原因卻是一筆帶過。對此，投資者王先生非常疑惑：本來是2013年能夠完成的項目，為什么拖至3年后？是誰賦予海馬汽車拿著投資者的錢，任意延長期限的權(quán)利？而所謂的15萬輛汽車的來源是哪里？所謂的技術(shù)改造又都包含哪些內(nèi)容？

就上述讀者的疑惑，本刊記者致電海馬汽車證券部，但截至發(fā)稿，我刊并未收到任何回復(fù)。對于以上問題，本刊將繼續(xù)關(guān)注。