趙明曉

（中國人民銀行天津分行，天津 300040）

一、引言

（一）各國通過全球價值鏈構(gòu)建國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易網(wǎng)

全球化浪潮的演進(jìn)與國際分工合作的深化使全球價值鏈逐步形成。全球價值鏈?zhǔn)侵笧閷崿F(xiàn)商品或服務(wù)價值而連接生產(chǎn)、銷售、回收處理等過程的全球性跨企業(yè)網(wǎng)絡(luò)組織，涉及從原料采集和運輸、半成品和成品的生產(chǎn)和分銷，直至最終消費和回收處理的整個過程[1]。聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）認(rèn)為全球價值鏈?zhǔn)且环N在全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)活動，參與其中的各國通過承擔(dān)不同環(huán)節(jié)的功能，獲取不同的利潤。

（二）全球價值鏈推動國際自由貿(mào)易協(xié)定更傾向于金融服務(wù)、投資、知識產(chǎn)權(quán)等領(lǐng)域

一方面，經(jīng)濟(jì)全球化推動了全球價值鏈的形成與發(fā)展；另一方面，雙邊或多邊的貿(mào)易協(xié)定又加速了經(jīng)濟(jì)全球化這一進(jìn)程。國際自由貿(mào)易協(xié)定開始更加注重對金融服務(wù)、投資、知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，大多數(shù)自由貿(mào)易協(xié)定都在原先貨物領(lǐng)域的基礎(chǔ)上延伸到服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域。全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（CPTPP，2017 年11 月簽署）、美國—墨西哥—加拿大協(xié)議（USMCA，2018 年9 月簽署）均在知識產(chǎn)權(quán)、金融服務(wù)等領(lǐng)域做出規(guī)定，致力構(gòu)建公平的國際經(jīng)貿(mào)競爭環(huán)境。2020 年1 月15日，中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)定也在知識產(chǎn)權(quán)、金融服務(wù)、匯率和透明度等方面體現(xiàn)平衡對等、互利共贏的原則。

（三）WTO 改革迫在眉睫，未來走勢仍具有不確定性

自1994 年最后一輪多邊貿(mào)易談判結(jié)束以來，WTO的規(guī)則目前還未更新。在全球貿(mào)易保護(hù)主義盛行之下，WTO 深度改革已逐漸形成共識，亟需推進(jìn)世界范圍內(nèi)的貿(mào)易自由化、投資便利化進(jìn)程。歐盟、日本、韓國、澳大利亞、墨西哥等十二個經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易代表一致認(rèn)為WTO 應(yīng)在談判機(jī)制、爭端解決機(jī)制和協(xié)定執(zhí)行等方面進(jìn)行改革，表示“明確和堅決支持以規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易制度”。金磚國家一致表示全力支持以世貿(mào)組織為代表、以規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易體制，確保透明、非歧視、開放和包容的國際貿(mào)易，反對與世貿(mào)組織規(guī)則不符的單邊主義和保護(hù)主義。

二、從金融服務(wù)角度看中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議

（一）中美經(jīng)貿(mào)摩擦發(fā)展歷程

2018 年，中美經(jīng)貿(mào)摩擦爆發(fā)[2]。美國對進(jìn)口我國500 億美元商品加征25%關(guān)稅，我國及時出臺對應(yīng)反制措施，2018 年9 月，美國對我國2000 億美元商品加稅10%，后升至25%，我國也提出對同等規(guī)模商品分四檔加稅。2019 年8 月，美國又將3000 億美元商品關(guān)稅提至15%，摩擦全面升級[3]。

（二）中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的金融服務(wù)條款

2019 年12 月13 日，中美在歷經(jīng)多輪談判和對話后達(dá)成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本；2020 年1 月15 日，中美正式簽署中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，涉及知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、食品和農(nóng)產(chǎn)品、金融服務(wù)、匯率和透明度、擴(kuò)大貿(mào)易、雙邊評估與爭端解決等九個議題[4][5]。協(xié)議具有平衡對等、互利共贏的突出特征，是中美開展經(jīng)貿(mào)合作的基礎(chǔ)。其中，金融服務(wù)章節(jié)共24 條，涉及銀行服務(wù)，信用評級服務(wù)，電子支付服務(wù)，金融資產(chǎn)管理服務(wù)，保險服務(wù)，以及證券、基金管理及期貨服務(wù)六個方面[6]（見表1）。金融服務(wù)章節(jié)與我國擴(kuò)大金融業(yè)開放方向一致，將助力我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，是我國把握全球化戰(zhàn)略機(jī)遇的必然途徑；同時，中美也將在金融領(lǐng)域加強(qiáng)互利合作，有助于促進(jìn)兩國利益交融，實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)[7]。

表1 中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議中的金融服務(wù)條款核心要素梳理

1.堅持非歧視原則。中美雙方需在雙邊服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域擁有廣闊合作機(jī)遇和互惠利益，相互確保對方的服務(wù)和服務(wù)提供者公平、有效、非歧視地參與本國市場，如，美國在面對中國的信用評級服務(wù)者、電子支付服務(wù)提供者（包括銀聯(lián)）時，以及雙方在審核和批準(zhǔn)對方金融機(jī)構(gòu)的證券、基金管理或期貨牌照的合格申請時，均堅持非歧視原則。

2.改善市場準(zhǔn)入環(huán)境。中美確認(rèn)互為對方的服務(wù)和服務(wù)提供者公平、有效、非歧視的市場準(zhǔn)入待遇，在銀行服務(wù)、金融資產(chǎn)管理（不良債務(wù)）服務(wù)方面促進(jìn)互利互惠合作。

3.及時審核批準(zhǔn)牌照申請。中國及時審核和批準(zhǔn)美國金融機(jī)構(gòu)提出的證券投資基金托管牌照、信用評級服務(wù)牌照、電子支付服務(wù)牌照的合格申請。

4.取消股比限制，放寬業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍。中國將在壽險、養(yǎng)老保險、健康保險以及證券、基金管理和期貨服務(wù)領(lǐng)域取消外資股比限制，并允許美國獨資保險公司以及證券、基金管理和期貨服務(wù)提供者進(jìn)入對應(yīng)領(lǐng)域。

三、從金融服務(wù)角度看CPTTP

2017 年年初，美國宣布退出TPP；2017 年11 月，在日本主導(dǎo)下，TPP 其他成員國展開新一輪談判，宣布重新達(dá)成協(xié)議。TPP 更名為CPTPP，即全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定。CPTPP 協(xié)定沿用TPP 內(nèi)容，只對有關(guān)投資、知識產(chǎn)權(quán)的20 項條款作了調(diào)整，并不影響包括金融條款在內(nèi)的其他條款，其中，第11 章“金融服務(wù)”核心內(nèi)容包括負(fù)面清單、國民待遇和最惠國待遇、市場準(zhǔn)入、消除技術(shù)壁壘四個方面。

承諾“負(fù)面清單”，提高金融開放程度。盡管CPTPP 的初始條款和定義章節(jié)規(guī)定其可與成員國已簽署的WTO、雙邊和地區(qū)性的國際貿(mào)易協(xié)定同時并存，但實際上，CPTPP 協(xié)定中金融服務(wù)章節(jié)所提及的“本章包含了其他貿(mào)易協(xié)定中涵蓋的核心義務(wù)”的規(guī)定，表明了其所涉及金融服務(wù)內(nèi)容的廣泛性及金融開放程度較之以往都高。成員國之間通過負(fù)面清單的承諾方式，擴(kuò)大金融開放程度，降低金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入限制。易言之，成員國以清單方式列明金融服務(wù)領(lǐng)域的“禁區(qū)”，除此“禁區(qū)”之外，締約方應(yīng)開放所有金融服務(wù)部門，履行國民待遇、最惠國待遇、跨境自由貿(mào)易等普遍性義務(wù)[8]。

賦予金融機(jī)構(gòu)“國民待遇”“最惠國待遇”，鼓勵金融服務(wù)的發(fā)展壯大。各締約方對外資實行全面的國民待遇，對于金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立、收購、擴(kuò)張、管理、活動、經(jīng)營、銷售或其他處置，各方應(yīng)給予另一方投資者不低于其自身投資者的待遇（協(xié)定11.3 節(jié)）。此外，還規(guī)定了一締約方給予另一締約方的投資者、金融機(jī)構(gòu)、投資者對金融機(jī)構(gòu)的投資、跨境金融服務(wù)提供者的待遇不低于其在同樣情況下給予任何其他締約方的待遇（協(xié)定11.4 節(jié)）。上述規(guī)定提高了金融機(jī)構(gòu)在成員國之間的待遇，有效促進(jìn)了公平競爭，有利于穩(wěn)步擴(kuò)大金融開放。

放寬“市場準(zhǔn)入”，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的公平設(shè)立。各締約方不得對其他締約方金融機(jī)構(gòu)或投資者在其境內(nèi)或部分區(qū)域內(nèi)準(zhǔn)備設(shè)立機(jī)構(gòu)時施加各種限制，包括限制金融服務(wù)提供者數(shù)量、金融服務(wù)交易或資產(chǎn)總值、金融服務(wù)業(yè)務(wù)總數(shù)或金融服務(wù)總產(chǎn)出數(shù)、機(jī)構(gòu)雇用的自然人總數(shù)、金融機(jī)構(gòu)可提供的服務(wù)類型（協(xié)定11.5 節(jié)）。此外，不得對金融機(jī)構(gòu)的高管或董事會成員做出任何特定國籍的身份要求。大幅取消準(zhǔn)入限制，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)跨境設(shè)立（協(xié)定11.9 節(jié)）。

消除“技術(shù)壁壘”，促進(jìn)金融信息數(shù)據(jù)的跨境流動。一是將金融數(shù)據(jù)的跨境流動納入金融服務(wù)的范疇，將“提供和轉(zhuǎn)移其他金融服務(wù)提供者提供的金融信息、金融數(shù)據(jù)處理和相關(guān)軟件”納入金融服務(wù)；二是對每個成員國的金融數(shù)據(jù)處理、金融信息轉(zhuǎn)移、金融咨詢等分別進(jìn)行了進(jìn)一步的規(guī)定；三是對信息轉(zhuǎn)移進(jìn)行了更加細(xì)化的規(guī)定，除了出于保護(hù)個人隱私、個人數(shù)據(jù)等客戶機(jī)密考慮以及基于審慎管理的考慮，要求“每一締約方應(yīng)允許另一締約方的金融機(jī)構(gòu)以數(shù)據(jù)管理為目的，通過電子或其他方式向其境內(nèi)外轉(zhuǎn)移信息”（協(xié)議11-B-B節(jié)）。此外，協(xié)定11-B-D 節(jié)還對電子支付卡的跨境服務(wù)和使用結(jié)合每個締約國的國情進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。基于此，成員國可以消除數(shù)據(jù)信息共享的技術(shù)壁壘，實現(xiàn)金融信息在成員國之間的跨境流動，促進(jìn)金融服務(wù)的跨境發(fā)展。

四、美國—墨西哥—加拿大協(xié)議（USMCA）的金融服務(wù)條款梳理

USMCA，即新版北美自由貿(mào)易協(xié)定將支持互利貿(mào)易，致力于促進(jìn)更自由的市場，更公平的貿(mào)易以及北美的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長。美國認(rèn)為該協(xié)定是其在勞工、環(huán)境保護(hù)、匯率操縱、知識產(chǎn)權(quán)和數(shù)字貿(mào)易等關(guān)鍵問題上談判達(dá)成的最先進(jìn)的貿(mào)易協(xié)定，是未來貿(mào)易協(xié)定的一種新模式。新版北美自由貿(mào)易協(xié)定協(xié)議共22 章，第14 章金融服務(wù)核心內(nèi)容包括市場準(zhǔn)入、國民待遇和最惠國待遇、跨境信息流動三個方面，為金融投資者以及金融服務(wù)跨境貿(mào)易提供公平的競爭環(huán)境，同時保留了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的自由裁量權(quán)，以維護(hù)金融穩(wěn)定。

擴(kuò)大“市場準(zhǔn)入”。USMCA 在金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立、高級管理人員任職、金融服務(wù)類型等方面做出規(guī)定，旨在放寬市場準(zhǔn)入。一是有關(guān)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立的規(guī)定，一締約方承認(rèn)允許另一締約方的投資者在該締約方境內(nèi)以該投資者選擇的法律形式設(shè)立金融機(jī)構(gòu)；二是有關(guān)高級管理人員的規(guī)定，任何締約方均不得要求另一締約方的金融機(jī)構(gòu)聘請任何特定國籍的個人擔(dān)任高級管理人員或其他必要人員，均不得要求另一締約方金融機(jī)構(gòu)的多數(shù)董事會成員為該締約方的國民，或居住在該締約方領(lǐng)土內(nèi)的居民；三是有關(guān)金融服務(wù)類型的規(guī)定，任何締約方均不得采取任何措施限制該締約方在本協(xié)定生效之日允許的另一締約方的跨境金融服務(wù)提供者進(jìn)行任何類型的金融服務(wù)跨境貿(mào)易，同時在不損害金融服務(wù)跨境貿(mào)易的其他審慎監(jiān)管手段的情況下，締約方可要求另一締約方的跨境金融服務(wù)提供者和金融工具的登記，即在開放跨境金融服務(wù)的同時需做好登記管理。

賦予“國民待遇”與“最惠國待遇”，給予各國投資者同樣的待遇，有利于促進(jìn)公平競爭。一是有關(guān)國民待遇的規(guī)定，在同樣情況下，每一締約方應(yīng)給予另一締約方的投資者不低于其對當(dāng)?shù)赝顿Y者在建立、擴(kuò)大、管理、運營、銷售或其他處置方面的待遇。如果一方允許跨境提供金融服務(wù)，則應(yīng)給予另一方的跨境金融服務(wù)提供者不低于其自身金融服務(wù)提供者的待遇。二是有關(guān)最惠國待遇的規(guī)定，各方應(yīng)給予另一方的投資者、金融機(jī)構(gòu)、投資者對金融機(jī)構(gòu)的投資和跨境金融服務(wù)提供者不低于其對第三方的投資者、金融機(jī)構(gòu)、投資者對金融機(jī)構(gòu)的投資和跨境金融服務(wù)提供者的待遇。

消除“信息壁壘”，促進(jìn)金融信息跨境流動，有利于金融服務(wù)發(fā)展。第1407 條關(guān)于數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)移的規(guī)定提出，每一締約方應(yīng)允許另一締約方的金融機(jī)構(gòu)將信息以電子或其他形式傳入和傳出該締約方的領(lǐng)土。

五、中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議金融服務(wù)層面分析

中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)定是中美經(jīng)貿(mào)摩擦發(fā)展進(jìn)程中的產(chǎn)物，對改善中美經(jīng)貿(mào)局勢與環(huán)境、促進(jìn)我國金融業(yè)開放與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有著積極作用。橫向?qū)Ρ戎忻赖谝浑A段經(jīng)貿(mào)協(xié)定與以CPTPP、USMCA 為代表的最新國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則看，中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)定具有平等互利更明確、關(guān)鍵行業(yè)更突出的特點，但在消除跨境信息壁壘、高管任職許可等方面仍有發(fā)展空間。

（一）平等互利訴求更明確

中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)定是在雙方平等的基礎(chǔ)上，中美雙方歷經(jīng)10 余次談判協(xié)商達(dá)成的一致性文本，充分體現(xiàn)雙方對等的權(quán)力、義務(wù)。中美在金融領(lǐng)域加強(qiáng)互利合作有助于促進(jìn)兩國利益交融，實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。金融領(lǐng)域是中美重要利益交匯點，兩國金融互補(bǔ)性強(qiáng)，合作空間大。中美加強(qiáng)金融合作有助于我國更加深度融入全球金融體系，參與全球資源配置，提高我國金融業(yè)的整體韌性和競爭力。

（二）關(guān)鍵行業(yè)規(guī)定更細(xì)化

中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)定中的金融服務(wù)章節(jié)與我國擴(kuò)大金融業(yè)開放的方向一致，將助力我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)開放，既有助于中資金融機(jī)構(gòu)深度參與國際競爭，也有助于利用外資金融機(jī)構(gòu)助力對外投融資合作。中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)定立足金融服務(wù)的具體行業(yè)，圍繞銀行、信用評級、電子支付、金融資產(chǎn)管理、保險、證券與基金管理和期貨服務(wù)均做出細(xì)致約定，能夠切實推動金融領(lǐng)域開放取得明顯進(jìn)展。

（三）準(zhǔn)入層面要求更重視

中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)定較多停留在準(zhǔn)入限制上，突出體現(xiàn)在放寬了持股、經(jīng)營范圍等準(zhǔn)入方面的限制，但暫未涉及高管、金融數(shù)據(jù)跨境流動等業(yè)務(wù)經(jīng)營方面內(nèi)容。未來我國將繼續(xù)遵循國際化、市場化、法治化的原則，穩(wěn)步有序擴(kuò)大金融業(yè)開放，切實加強(qiáng)金融監(jiān)管，在金融行業(yè)領(lǐng)域的“準(zhǔn)入、經(jīng)營、退出”全鏈條各環(huán)節(jié)上全面深化金融供給側(cè)改革，穩(wěn)健擴(kuò)大金融業(yè)開放，在更大范圍、更高層次上實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。

五、推動我國實現(xiàn)更高水平對外開放的啟示

（一）進(jìn)一步完善中國金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

基于市場化、科技化以及國際化的基本趨勢，需逐步建立并完善一系列的金融制度。完善現(xiàn)有的法律體系，制定一系列基于技術(shù)進(jìn)步的宏觀以及微觀審慎監(jiān)管準(zhǔn)則，并使之相互匹配，提升信息系統(tǒng)建設(shè)的層級，發(fā)展完善具有中國特色的金融中介體系。特別是要防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，加強(qiáng)金融安全相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

（二）持續(xù)推動中國金融市場化改革

改革的目的是要構(gòu)建一個有彈性的中國金融體系。有彈性是指當(dāng)風(fēng)險來的時候，系統(tǒng)有著很好的免疫能力和風(fēng)險分散能力，不能讓金融風(fēng)險積累起來成為存量化的風(fēng)險，而現(xiàn)代機(jī)構(gòu)最重要的功能就是組合風(fēng)險、分散風(fēng)險。因此，迫切需要在改革的大環(huán)境下推動落實中國金融市場化改革。

（三）著力建設(shè)全球性金融中心

著力構(gòu)建全球性金融中心，中國金融市場在與國外金融市場、金融機(jī)構(gòu)競爭與合作中走向深度發(fā)展。在推進(jìn)我國金融市場走向全球化的同時，要切實防范好開放帶來的潛在金融風(fēng)險，特別是要做好金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，扎實推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，避免出現(xiàn)人民幣匯率異常波動，避免流動性風(fēng)險與流動性危機(jī)。

（四）積極參與國際經(jīng)濟(jì)合作

在全球價值鏈逐步構(gòu)建、經(jīng)濟(jì)全球化愈發(fā)深入的大環(huán)境下，我國應(yīng)積極參與國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作，分析世界各國宏觀政策與我國宏觀政策之間的相互影響，尋求有利于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策選擇。特別是，要注重不同國家宏觀政策的差異及其可能產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，積極開展國際經(jīng)濟(jì)合作，搭建高標(biāo)準(zhǔn)國際貿(mào)易平臺，兼顧“引進(jìn)來”和“走出去”，緩解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策與國際市場政策走向的沖突。

（五）在風(fēng)險可控條件下穩(wěn)步推進(jìn)金融自由化

穩(wěn)步推進(jìn)金融自由化是我國更好地應(yīng)對經(jīng)貿(mào)摩擦的金融基礎(chǔ)。面對未來可能發(fā)生的金融領(lǐng)域挑戰(zhàn)，要堅持底線思維，避免在國際壓力下過快實施金融市場化改革，特別是要協(xié)調(diào)好本外幣政策，處理好內(nèi)外部均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，保證國內(nèi)金融系統(tǒng)穩(wěn)定，嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。