摘 要：企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，為應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的變化，為了能夠繼續(xù)生存，企業(yè)也在尋找適合自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式，這并不是簡(jiǎn)單地?cái)U(kuò)大企業(yè)規(guī)模，一味地追求經(jīng)濟(jì)利益，忽略企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)付出慘重的代價(jià)，所以企業(yè)應(yīng)該根據(jù)所處行業(yè)特征與自身的情況，利用相關(guān)的敏感指標(biāo)，挖掘企業(yè)財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，查尋問(wèn)題的根源，提出針對(duì)性的防范措施。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);敏感指標(biāo);防范措施

一、引言

當(dāng)前，企業(yè)的發(fā)展受諸多因素的影響，一些因素可能對(duì)特定行業(yè)的企業(yè)產(chǎn)生影響，而一些因素則會(huì)對(duì)某地區(qū)的企業(yè)產(chǎn)生影響。因此，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境中，企業(yè)要想生存，則就要判斷其財(cái)務(wù)水平，這是衡量企業(yè)生存的重要指標(biāo)，增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)化發(fā)展。

二、X公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

X公司（以下簡(jiǎn)稱公司）成立于2017年，對(duì)X公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是從籌資、投資、營(yíng)運(yùn)以及收益分配這幾方面進(jìn)行分析。

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模向外界融資，一旦資金鏈斷裂，則會(huì)出現(xiàn)籌資風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文使用相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行分析。

流動(dòng)比率呈下降趨勢(shì)，主要是短期借款金額大，公司一直用籌集的新資金償還上期債務(wù)，再加上銀行借款利率比較高，增加了公司的籌資成本，償還能力降低。公司的速動(dòng)比率降至9.8%，主要是回款速度慢，公司資金鏈短缺，影響公司的進(jìn)一步發(fā)展。資產(chǎn)負(fù)債率從54.64%上升到66.79%，公司為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要承受更多的風(fēng)險(xiǎn)和壓力，長(zhǎng)此以往，極易出現(xiàn)資產(chǎn)無(wú)法滿足債務(wù)的需求，公司可能面臨破產(chǎn)。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

投資風(fēng)險(xiǎn)主要是對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率的指標(biāo)進(jìn)行分析。

該行業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率均值為30%左右，公司該指標(biāo)低于均值，說(shuō)明公司的盈利能力情況有待加強(qiáng)。但近三年公司息稅前利潤(rùn)的增加，一大部分是由于借款產(chǎn)生的利息費(fèi)用，公司對(duì)設(shè)備進(jìn)行更新改造，公司的材料成本、人工成本和其他間接的成本費(fèi)用大幅增加，甚至2019年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率為負(fù)數(shù)，導(dǎo)致獲取利潤(rùn)的能力降低。

3.營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

采用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)分析公司的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。

公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率跌幅度超過(guò)2倍，主要是公司的大部分客戶為老客戶存在信用銷售，老客戶選擇分期付款，導(dǎo)致應(yīng)收賬款數(shù)額增大，公司不得已向銀行借款來(lái)彌補(bǔ)這一部分的資金，增加了營(yíng)運(yùn)成本;此外，公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在大量的墊付資金的行為。公司存貨周轉(zhuǎn)率下降，存貨大量積壓，影響公司的變現(xiàn)能力。

4.收益分配風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

主要從凈利潤(rùn)和未分配利潤(rùn)的角度進(jìn)行收益分配風(fēng)險(xiǎn)分析。

公司從2017年至2019年凈利潤(rùn)和未分配利潤(rùn)大幅降低，公司在加大投資的同時(shí)為穩(wěn)定人心大分股利，導(dǎo)致公司內(nèi)部資金短缺，因此公司需要對(duì)外進(jìn)行籌資，還有可能要放棄合適的投資項(xiàng)目，無(wú)形中增加了公司的經(jīng)營(yíng)成本。

三、X公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

（1） 籌資渠道單一，過(guò)度依賴銀行

X公司籌資渠道主要是銀行負(fù)債規(guī)模增加，X公司流動(dòng)比率從59.82%下降至47.59%，過(guò)高的短期銀行借款，導(dǎo)致公司償付利息的成本增加，長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)就會(huì)出現(xiàn)不能按時(shí)償還本息的局面，無(wú)形中增加了償債壓力，加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2） 資本結(jié)構(gòu)不合理

X公司資金來(lái)自投資者的投資和籌資，公司2017年到2019年的權(quán)益性資金分別為525.22萬(wàn)元、439.49萬(wàn)元、393.53萬(wàn)元，公司權(quán)益性融資的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其債權(quán)融資，公司未有效利用自有資金、融資租賃等方式來(lái)籌資;從負(fù)債角度來(lái)看，公司的借款80%都是短期借款，造成公司的資產(chǎn)負(fù)債率超出其合理的范圍，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

（1） 投資管理有效性差

公司的關(guān)鍵崗位人員都是來(lái)自于同一家族，既是投資者也是經(jīng)營(yíng)管理者，專業(yè)的知識(shí)水平能力不高，削弱了公司的管理。并且管理上的致命問(wèn)題是總經(jīng)理將權(quán)力集中下放到項(xiàng)目經(jīng)理，對(duì)項(xiàng)目的投資與否完全由項(xiàng)目經(jīng)理一人決定，監(jiān)督機(jī)制執(zhí)行效果不盡如人意，出現(xiàn)了一人獨(dú)大和濫用職權(quán)的現(xiàn)象。

（2） 項(xiàng)目投資決策不嚴(yán)謹(jǐn)

公司近年來(lái)一直在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但是由于缺乏專業(yè)知識(shí)，對(duì)新項(xiàng)目的可行性分析并不全面和準(zhǔn)確，在審查項(xiàng)目時(shí)，由公司家族內(nèi)部人員執(zhí)行，導(dǎo)致了一些重大的投資決策并未進(jìn)行全面的分析。尤其是對(duì)固定資產(chǎn)及設(shè)備的購(gòu)買，從2017年的556.17萬(wàn)元到2019年的690.62萬(wàn)元，但其使用率不高，占用大量資金，增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

（1） 應(yīng)收賬款管理機(jī)制不健全

一方面，公司為了留住老客戶，采用分期付款，資金回籠速度緩慢;另一方面，公司為了增加新客戶，在銷售時(shí)會(huì)代墊一些費(fèi)用，甚至進(jìn)行賒銷。不夠了解新客戶的信用，資金回收難度加大，增加公司償債的風(fēng)險(xiǎn)并降低公司在銀行的信用度。

（2） 存貨管理機(jī)制不健全

由于公司大部分的員工都是親戚關(guān)系，存貨管理制度形同虛設(shè)，在實(shí)際中很難被執(zhí)行。首先，崗位職責(zé)劃分不清晰，從原材料的采購(gòu)到入庫(kù)都是同一人完成，收貨時(shí)倉(cāng)庫(kù)管理人員只看重?cái)?shù)量而忽視質(zhì)量，再加上相關(guān)的管理人員意識(shí)比較淡薄，忽略了存貨的管理;其次，對(duì)市場(chǎng)的調(diào)查不深入，銷售部門、生產(chǎn)部門、采購(gòu)部門之間未充分地進(jìn)行溝通，導(dǎo)致供給往往大于需求;最后，采購(gòu)人員為了省事，未充分調(diào)查市場(chǎng)價(jià)格，使得材料價(jià)格要高于市場(chǎng)均價(jià)，造成成本的上升。

（3） 銷售戰(zhàn)略機(jī)械化

公司的銷售戰(zhàn)略過(guò)于保守，提成機(jī)制不能帶動(dòng)銷售人員的積極性，導(dǎo)致公司的銷售業(yè)績(jī)下滑，導(dǎo)致公司的存貨周轉(zhuǎn)率從2017年的1.6到下降到2019年的1.18，存貨積壓嚴(yán)重，給公司的運(yùn)營(yíng)造成了嚴(yán)重的影響。

4.收益分配風(fēng)險(xiǎn)成因分析

公司的凈利潤(rùn)從87.58萬(wàn)元大幅降至17.84萬(wàn)元，為了鼓勵(lì)股東們繼續(xù)投資，公司每年都盡可能多地給股東分配紅利，使得未分配利潤(rùn)一度下降。一旦公司的收益下降，為了公司的生存，一定會(huì)減少留給股東的收益，勢(shì)必會(huì)引起股東的不滿，有可能會(huì)出現(xiàn)撤資的情況，影響公司的資本結(jié)構(gòu)，這會(huì)嚴(yán)重阻礙公司的發(fā)展，給公司帶來(lái)不良的聲譽(yù)。

四、X公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（1） 拓寬籌資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化的籌資

公司主要的籌資渠道是銀行借款，根據(jù)公司現(xiàn)在的實(shí)際情況，首先，通過(guò)完善和增強(qiáng)銀行對(duì)公司的信用貸款，鞏固與銀行間的交流和聯(lián)系，建立同盟關(guān)系，促使公司的信用等級(jí)上升，爭(zhēng)取利率最低化并增強(qiáng)公司的貸款額度。其次，在拓寬公司的籌資渠道時(shí)，可以采用多元化籌資。最后，公司應(yīng)尋找合適的投資者投資，或通過(guò)盈余公積轉(zhuǎn)增資本來(lái)籌措資金，公司可以通過(guò)融資租賃的方式取代對(duì)于大型固定資產(chǎn)及設(shè)備的購(gòu)買。公司必須結(jié)合自身的實(shí)際情況，權(quán)衡各種籌資的渠道，制定科學(xué)合理的策略。

（2） 保持科學(xué)合理的資本結(jié)構(gòu)

公司應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的性質(zhì)、經(jīng)營(yíng)狀況等，選擇適合的借款金額。合理控制不同階段內(nèi)的負(fù)債關(guān)系，公司改善原有的長(zhǎng)短期負(fù)債結(jié)構(gòu)，公司的長(zhǎng)期借款應(yīng)運(yùn)用到規(guī)模大和周期長(zhǎng)的項(xiàng)目上，短期借款則適合時(shí)間短和資金需求量小的項(xiàng)目，合理地利用長(zhǎng)短期借款，保持健康的償債能力，可以使公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有效的控制。衡量公司的資本成本，確定債權(quán)融資比重和權(quán)益性融資比重的臨界值。使得負(fù)債規(guī)模趨向合理，更好地平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)。所以，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司來(lái)說(shuō)是十分緊急的事情，避免風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步擴(kuò)大。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（1） 建立合理的投資管理流程

公司籌資的目的是為了投資，可以為公司帶來(lái)巨大收益的優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目，如果交給不合適的人員來(lái)管理，給公司帶來(lái)的就是損失，公司的家族內(nèi)部人員掌控著公司的重要位置，考慮的是自身利益的最大化，這對(duì)任何一個(gè)公司來(lái)說(shuō)都是致命的。因此，公司應(yīng)根據(jù)自身的情況，對(duì)于這些重要崗位的人員進(jìn)行更換，要相互牽制彼此負(fù)責(zé)的業(yè)務(wù)，形成職權(quán)的制衡，避免出現(xiàn)直接下放權(quán)力和一人獨(dú)大的狀況。此外，公司必須建立起嚴(yán)格的投資管理體系，結(jié)合公司所處的環(huán)境和實(shí)際情況，全面考察與分析投資項(xiàng)目，全過(guò)程地監(jiān)督投資項(xiàng)目的進(jìn)展，及時(shí)反饋投資項(xiàng)目的收益情況，使得投資項(xiàng)目管理流程標(biāo)準(zhǔn)化，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小化，投資收益最大化。

（2） 重視投資項(xiàng)目可行性分析

項(xiàng)目可行性分析是投資的關(guān)鍵，公司則需要準(zhǔn)確、全面地了解我國(guó)對(duì)該行業(yè)的扶持政策和投資項(xiàng)目的前途，給公司的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行合理的定位，預(yù)測(cè)該項(xiàng)目能否可行，能否給公司帶來(lái)可觀的收益，是否可以降低一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)。公司應(yīng)該多角度地分析投資項(xiàng)目，例如，從公司的角度來(lái)看，要考慮到投資項(xiàng)目收益是否穩(wěn)定、此項(xiàng)目是否符合未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)是否偏高等諸多問(wèn)題。通過(guò)科學(xué)合理的投資項(xiàng)目可行性分析，公司應(yīng)該制定適合自身的投資策略。避免公司決策者的主觀感受，導(dǎo)致決策失誤的情況，不僅規(guī)避了投資風(fēng)險(xiǎn)，還提升了公司決策者的能力。

3.營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（1） 實(shí)施嚴(yán)格的應(yīng)收賬款管理策略

公司應(yīng)不斷提高產(chǎn)品的質(zhì)量，優(yōu)化售后服務(wù)，縮短資金回籠周期，對(duì)于老客戶，公司應(yīng)加大優(yōu)惠力度，提供合適的商業(yè)折扣和現(xiàn)金折扣，促使公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款的回款時(shí)間和回款金額;對(duì)于新客戶，公司成立專門的調(diào)查組考察客戶的信譽(yù)，制定新客戶的信用等級(jí)機(jī)制，并且還應(yīng)根據(jù)客戶的需求采取不一樣的信用機(jī)制，對(duì)于高信用額的客戶，采取寬松的信用等級(jí)機(jī)制，適當(dāng)?shù)匮娱L(zhǎng)付款時(shí)間，增加合作公司對(duì)于我公司的依賴。此外，財(cái)務(wù)人員合理利用應(yīng)收賬款賬齡分析表，根據(jù)實(shí)際情況，及時(shí)調(diào)整收賬策略。

（2） 完善存貨的管理機(jī)制

公司存貨周轉(zhuǎn)率也在下降，如果公司疏于對(duì)存貨的管理，就是嚴(yán)重影響資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，短期資金回籠速度，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第一，完善公司的存貨管理制度，劃清職責(zé)崗位，避免出現(xiàn)一人獨(dú)大的情況，強(qiáng)化監(jiān)督與制衡，加強(qiáng)質(zhì)量管理，提高相關(guān)人員的意識(shí)，提升存貨管理的執(zhí)行力。第二，公司應(yīng)深入調(diào)查分析市場(chǎng)的需求，根據(jù)調(diào)查結(jié)果與公司的實(shí)際需求，細(xì)分市場(chǎng)，調(diào)整采購(gòu)的計(jì)劃。第三，及時(shí)響應(yīng)市場(chǎng)的變化，熟知市場(chǎng)的價(jià)格，選擇物美價(jià)廉的材料，降低產(chǎn)品成本。

（3） 制定有效的銷售戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代

為了公司能夠正常的運(yùn)轉(zhuǎn)獲取更多的利益，公司的銷售部門全面分析公司的銷售數(shù)據(jù)，科學(xué)合理地對(duì)產(chǎn)品定價(jià)，并對(duì)客戶的購(gòu)買力進(jìn)行分類，制定多種互惠互利的方案，根據(jù)客戶的需求，靈活地采取方案，促使公司的利益最大化且客戶成本最小化。重新建立公司銷售人員的提成機(jī)制，制定提成分等級(jí)制度，為公司回款多的銷售人員，不僅可以享受高比例的分成，還可以享受其他福利待遇，帶動(dòng)銷售人員的熱情，促使銷量的增長(zhǎng)。

對(duì)于公司已經(jīng)積壓的存貨，如果投入較低的成本就可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的升級(jí)，對(duì)此部分存貨進(jìn)行深加工，對(duì)于深加工的存貨，公司應(yīng)借助大數(shù)據(jù)，聘請(qǐng)相關(guān)的人員，為公司打造安全、高質(zhì)量的銷售平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)線上與線下相結(jié)合銷售戰(zhàn)略，緩和公司的產(chǎn)品積壓?jiǎn)栴}，從而減少了公司的成本，分散公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.收益分配風(fēng)險(xiǎn)防范措施

根據(jù)公司的實(shí)際情況采取低股利加額外股利的分配方案，公司利潤(rùn)較少時(shí)支付低股利，盈利樂(lè)觀的時(shí)候除正常股利外，增加額外的股利分配。此外，公司應(yīng)協(xié)調(diào)好相關(guān)利益者間的溝通，不能有效地處理財(cái)務(wù)關(guān)系會(huì)產(chǎn)生收益分配風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度會(huì)打擊股東們的積極性，使股東與公司之間出現(xiàn)不必要的爭(zhēng)論，這勢(shì)必會(huì)給公司的經(jīng)營(yíng)造成影響。因此，公司在分配收益時(shí)，同利益相關(guān)者積極的交流，充分衡量公司的長(zhǎng)短期利益，促使公司向前邁進(jìn)。

五、總結(jié)

通過(guò)以上相關(guān)指標(biāo)的分析，促使公司及時(shí)發(fā)現(xiàn)籌資方面、投資方面、營(yíng)運(yùn)方面以及收益分配方面存在的風(fēng)險(xiǎn)，尋找其存在的問(wèn)題根源，采取針對(duì)性的措施，為公司的生存助力。

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作者簡(jiǎn)介：劉妙玉（1997- ），女，漢族，陜西西安人，西安郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，研究生在讀，會(huì)計(jì)專業(yè)，研究方向：CPA方向