文/邱暉 嚴(yán)倩卿（江西農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

一、BYD股份有限公司概況

（一）公司簡(jiǎn)介

BYD股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“BYD”)于1995年在深圳創(chuàng)立并發(fā)展成為集汽車制造和新能源等業(yè)務(wù)于一體的集團(tuán)公司，2020年?duì)I收近2000億元，主要業(yè)務(wù)包含新能源汽車和傳統(tǒng)燃油汽車的汽車制造、手機(jī)及零部件的生產(chǎn)和組裝、充電電池研發(fā)及光伏業(yè)務(wù)和城市軌道交通業(yè)務(wù)。

秉持“技術(shù)、品質(zhì)、責(zé)任”的發(fā)展理念，BYD目前已經(jīng)發(fā)展成為世界上最大的新能源汽車生產(chǎn)廠商之一，擁有超過(guò)兩萬(wàn)人的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)和極強(qiáng)的科研創(chuàng)新能力，且同時(shí)掌握新能源汽車整車制造、電池和充電樁研發(fā)等技術(shù)，其推出的“秦”“漢”等以朝代命名的新能源汽車更是廣受國(guó)內(nèi)消費(fèi)者青睞。BYD先后于2007年和2011年在港交所和深交所掛牌上市，成功實(shí)現(xiàn)了“A+H”的資本市場(chǎng)布局，BYD在廣東、北京、上海等地共建有9大生產(chǎn)基地，總面積將近700萬(wàn)平方米。

（二）行業(yè)背景

汽車行業(yè)主要指從事汽車生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等相關(guān)經(jīng)營(yíng)單位或者個(gè)體組織機(jī)構(gòu)所形成的經(jīng)營(yíng)體系的總和。

世界汽車組織(OICA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球汽車銷量在2010年至2021年間呈明顯上升態(tài)勢(shì)，且在2019年，全球汽車銷售量達(dá)到9323萬(wàn)輛，復(fù)合增長(zhǎng)率1.5%，巨大的人口存量及人們的出行需求將保證汽車市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。世界各主要工業(yè)國(guó)家國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)中，汽車產(chǎn)業(yè)都占據(jù)著一席之地，甚至在一定程度上可以反映出國(guó)家的工業(yè)水平和綜合實(shí)力。汽車行業(yè)較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈可以帶動(dòng)工業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。龐大的汽車市場(chǎng)與良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)為汽車零部件行業(yè)營(yíng)造了良好的發(fā)展環(huán)境；汽車行業(yè)生產(chǎn)重心目前正逐漸向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，這也為提高我國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)提供了良好的契機(jī)；我國(guó)汽車消費(fèi)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展、新能源汽車的快速發(fā)展和國(guó)產(chǎn)品牌汽車的崛起等均為汽車行業(yè)帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)。

（三）BYD的SWOT分析

1.BYD的優(yōu)勢(shì)分析

BYD緊貼國(guó)家能源政策，積極與地方政府達(dá)成合作，擴(kuò)大了企業(yè)合作資源和融資渠道，增加了企業(yè)的公信力。

BYD最初的核心是電池業(yè)務(wù)，在新能源汽車電池方面的多年積累使得BYD具有同行所不及的競(jìng)爭(zhēng)力，擁有成熟的研發(fā)體系更是如虎添翼。同時(shí)，BYD的新能源車型種類豐富，除了市面常見(jiàn)的家用轎車和SUV外，還有滿足政府需求的公共交通車等。在服務(wù)上，BYD承諾對(duì)汽車的電池進(jìn)行長(zhǎng)達(dá)6年的質(zhì)量保障，而價(jià)格卻比同類型的新能源汽車更低，諸多因素共同作用下，BYD品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率逐年上升。

2.BYD的劣勢(shì)分析

電池續(xù)航里程短是制約新能源汽車推廣的巨大瓶頸，同時(shí)如何解決電池體積過(guò)大、延長(zhǎng)電池壽命、增強(qiáng)電池穩(wěn)定性也是亟待解決的問(wèn)題。在日益成熟的產(chǎn)品體系下，任何改革和升級(jí)都意味著巨大的研發(fā)成本。另外，除個(gè)別發(fā)達(dá)地區(qū)外，其余地區(qū)的充電樁數(shù)目較少，充電不夠便捷，也是阻礙BYD發(fā)展的重要因素。營(yíng)銷手段不足，國(guó)外市場(chǎng)占有率低，品牌知名度不高，沒(méi)有突出自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這些都是BYD的不足之處。與傳統(tǒng)燃油車相比，沒(méi)有明顯的續(xù)航優(yōu)勢(shì)，且BYD發(fā)展歷史較短，汽車品牌的國(guó)際影響力較弱，生產(chǎn)和裝配工藝方面與美國(guó)通用等國(guó)際知名車企存在較大差距，整體的汽車工藝上有很大的進(jìn)步空間。由于缺乏嚴(yán)格的品控流程，多起失速、自燃事件給BYD的企業(yè)形象造成很大的負(fù)面影響。

3.BYD的機(jī)會(huì)分析

節(jié)能減排是全球范圍持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，是可持續(xù)發(fā)展的必然要求。因此，新能源發(fā)展的機(jī)會(huì)不言而喻，并受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，我國(guó)對(duì)綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)的政策支持也給BYD帶來(lái)更大的發(fā)展空間。政府對(duì)新能源汽車的大額補(bǔ)貼和新能源號(hào)牌的大量發(fā)放也是促進(jìn)新能源汽車發(fā)展的巨大利好，BYD作為國(guó)內(nèi)新能源汽車制造的頭部企業(yè)，存在巨大的價(jià)值潛力和發(fā)展空間。

隨著各個(gè)城市設(shè)立了新能源綠色車牌，對(duì)北上廣這種一牌難求的地區(qū)，新能源汽車的優(yōu)勢(shì)更加凸顯。不僅如此，新能源汽車能有效避開限行政策，政府減免新能源企業(yè)的多項(xiàng)稅收，讓消費(fèi)者更加心動(dòng)。龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)給BYD提供了巨大的發(fā)展空間。我國(guó)在為全球低碳發(fā)展作貢獻(xiàn)，不斷加強(qiáng)人民的環(huán)保意識(shí)，這些都有利于新能源汽車的普及和發(fā)展。

4.BYD的威脅分析

首先，BYD在前期的研發(fā)投入上耗費(fèi)了大量的成本，但研發(fā)投資的回報(bào)無(wú)法立刻兌現(xiàn)，這使BYD存在高負(fù)債、高杠桿的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，深深威脅到了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

其次，BYD主要的新能源發(fā)展方向是電能，不包括其他清潔能源如氫能源和生物能源等，同時(shí)，其他傳統(tǒng)燃油車企業(yè)也瞄準(zhǔn)了新能源汽車這塊巨大蛋糕，甚至如恒大地產(chǎn)等其他領(lǐng)域的巨頭也一擁而上涌入新能源汽車市場(chǎng)，勢(shì)必會(huì)對(duì)BYD造成一定威脅。國(guó)內(nèi)一些自主品牌汽車也紛紛涌現(xiàn)，如理想、蔚來(lái)等，在這種市場(chǎng)環(huán)境下，即使BYD有著獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但要想守住市場(chǎng)乃至獲得更大發(fā)展，還面臨諸多挑戰(zhàn)。

二、BYD財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）償債能力分析

償債能力是企業(yè)用資產(chǎn)來(lái)償還長(zhǎng)期和短期債務(wù)的能力。分析BYD企業(yè)的償債能力不僅直接反映出BYD公司目前的財(cái)務(wù)狀況，也從側(cè)面體現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)能力。

（1）短期償債能力

通過(guò)表1可以看出2016-2019年BYD財(cái)務(wù)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率大部分小于1。這表明BYD資產(chǎn)的變現(xiàn)能力弱，并且短期償債能力不強(qiáng)。值得一提的是流動(dòng)比率一直較為穩(wěn)定，雖然在2017有小幅下降，但流動(dòng)比率一直在0.98-1之間，低于汽車行業(yè)的平均值1.1的水平；速動(dòng)比率呈逐年下降趨勢(shì)。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)現(xiàn)金比率一般在20%以上較好，但BYD現(xiàn)金比率指標(biāo)雖然逐年上升，但始終低于20%。綜合上述數(shù)據(jù)，BYD現(xiàn)金償還負(fù)債的能力較弱，同時(shí)企業(yè)整體的營(yíng)運(yùn)資金緊張，存在短期償債能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

表1 BYD償債能力分析

（2）長(zhǎng)期償債能力

長(zhǎng)期償債能力方面，產(chǎn)權(quán)比率反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定情況，產(chǎn)權(quán)比率和企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力存在一定負(fù)相關(guān)關(guān)系。BYD產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)總體來(lái)說(shuō)逐年提高，2018年和2017年增加的浮動(dòng)較大。產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明BYD償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越高；而產(chǎn)權(quán)比率越高，BYD償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越低。BYD2016-2019年的產(chǎn)權(quán)比率變高，表明長(zhǎng)期償債能力逐漸減弱。BYD資產(chǎn)負(fù)債比率在2016-2019年也持續(xù)增長(zhǎng)，這一指標(biāo)表明BYD負(fù)債比率逐年提高，償債能力變差，BYD應(yīng)該提高償債能力，否則不足以應(yīng)對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力體現(xiàn)了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的相關(guān)指標(biāo)和其營(yíng)運(yùn)能力呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。

如表2所示，從2016年至2019年期間，BYD的運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)均呈明顯下降趨勢(shì)，表明企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力下降。其中的存貨周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)，更是連年下降，從2016年的4.97下降到2019年的4.12，而汽車行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率是12.57，相較而言，BYD的存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，流動(dòng)性差，側(cè)面體現(xiàn)了隨著企業(yè)不斷發(fā)展，BYD存貨量也在逐年增加，導(dǎo)致存貨在生產(chǎn)過(guò)程中轉(zhuǎn)換為銀行存款或應(yīng)收賬款的速度減慢，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力有待商榷。

表2 BYD營(yíng)運(yùn)能力分析

另外，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也呈下降趨勢(shì)，從2016年的3.27下降到2019年的2.74，而汽車行業(yè)的平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是26.44，BYD的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率只有行業(yè)平均水平的十分之一，這些指標(biāo)無(wú)不提示著BYD資金回籠時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，應(yīng)收賬款的質(zhì)量差且存在資金鏈斷裂的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，表明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性不足，BYD整體的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在0.7左右，相較而言比較低，BYD整體的資產(chǎn)利用率較低，說(shuō)明企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力較差，企業(yè)資產(chǎn)的管理質(zhì)量有待提高。

（三）盈利能力分析

盈利能力是企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而取得相應(yīng)利潤(rùn)的能力。BYD的企業(yè)盈利能力可以通過(guò)總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)報(bào)酬率等指標(biāo)反映。

如表3所示，銷售毛利率從2017年開始大幅下降，從2016年的5.3%降至2019年的1.66%。這一變化的主要原因是隨著新能源汽車制造業(yè)興起，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在不斷增加，BYD作為頭部企業(yè)，也不得不實(shí)施低價(jià)策略來(lái)保證市場(chǎng)占有率。總資產(chǎn)凈利率表明企業(yè)利用現(xiàn)有資產(chǎn)來(lái)創(chuàng)造投資回報(bào)的能力，而BYD總資產(chǎn)凈利率從2016年的4.21%下降到2019年的1.09%，下降幅度大，說(shuō)明BYD僅根據(jù)現(xiàn)有資產(chǎn)很難創(chuàng)造大額回報(bào)。資產(chǎn)報(bào)酬率方面，2016-2017年有所下降，而后逐漸上升，這表明BYD企業(yè)的獲利能力先下降后增強(qiáng)。受到宏觀環(huán)境的影響，新能源領(lǐng)域的利潤(rùn)不再呈指數(shù)型增長(zhǎng)。同時(shí)傳統(tǒng)燃油企業(yè)涌入新能源汽車研發(fā)隊(duì)列，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，這就需要BYD繼續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入，提高創(chuàng)新能力，持續(xù)保持市場(chǎng)活力，提高盈利能力。

表3 BYD盈利能力分析

（四）成長(zhǎng)能力分析

成長(zhǎng)能力是指企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力。表2-4主要描述了2016年-2019年BYD成長(zhǎng)能力的相關(guān)指標(biāo)變化情況。

通過(guò)表4可以得出反映BYD發(fā)展能力的四個(gè)主要指標(biāo)，即主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。BYD的主營(yíng)收入增長(zhǎng)從2016年的29.32%，下降到2016年的-1.78%。

表4 BYD成長(zhǎng)能力分析

凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張速度，是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動(dòng)和成長(zhǎng)狀況的重要指標(biāo)。BYD凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率在2016-2019年的4年間持續(xù)下降，到2019年下降到3.14%，說(shuō)明BYD的擴(kuò)張速度變慢?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率從2016年的25.62%下降到2019年的0.55%，說(shuō)明BYD資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張能力越來(lái)越差。

通過(guò)4個(gè)方面能力的分析，BYD的短期和長(zhǎng)期償債能力差，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力差，盈利能力連年下降且成長(zhǎng)能力有待提高。

三、BYD存在的問(wèn)題

（一）償債能力較弱

目前BYD負(fù)債總額已經(jīng)超過(guò)人民幣1000億元，主要原因是由于其擴(kuò)張市場(chǎng)的需求，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上漲，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均低于同行業(yè)平均水平，短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都較差，這已經(jīng)影響到了企業(yè)的健康發(fā)展。

（二）營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力不佳

經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)分析我們發(fā)現(xiàn)BYD的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)比其他汽車企業(yè)低。研究后我們發(fā)現(xiàn)，BYD應(yīng)收賬款和存貨的占比特別大，而他們周轉(zhuǎn)率方面的問(wèn)題是因?yàn)锽YD采用了信譽(yù)賒銷的方式來(lái)達(dá)到占領(lǐng)市場(chǎng)份額的目的。BYD應(yīng)該提高應(yīng)收賬款的回收效率，提高存貨的周轉(zhuǎn)率，公司高層應(yīng)該對(duì)其重視，提高自身的營(yíng)運(yùn)能力。

BYD的盈利水平和自身企業(yè)的規(guī)模不匹配，在運(yùn)行中表現(xiàn)較差，在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較少，利潤(rùn)水平過(guò)低，這需要BYD調(diào)整整體的經(jīng)營(yíng)管理戰(zhàn)略和營(yíng)銷戰(zhàn)略，以提高盈利水平。

（三）品牌知名度不高

品牌的知名度也是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，BYD在國(guó)內(nèi)大眾的心里一直都是國(guó)產(chǎn)性價(jià)比之王，但在世界范圍內(nèi)，知名度還不高，與國(guó)際知名品牌仍有很大的差距，因此海外銷量一直不夠理想，要想拓寬海外市場(chǎng)，就必須在全球拓展品牌知名度。

（四）資本結(jié)構(gòu)不合理

BYD的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超同行，固定資產(chǎn)、存貨和應(yīng)收賬款在總資產(chǎn)所占的比重過(guò)高，資本結(jié)構(gòu)十分不合理。較低的現(xiàn)金流動(dòng)性會(huì)給企業(yè)帶來(lái)極大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，占比較高的應(yīng)收賬款極易產(chǎn)生壞賬，也會(huì)使企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款過(guò)高的主要原因是BYD為了提高銷售額，在銷售時(shí)采用信用賒銷的模式，這樣雖然短時(shí)間內(nèi)可以提高銷售額，擴(kuò)大市場(chǎng)，但同時(shí)也提高了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、存在問(wèn)題的改進(jìn)建議

（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，改善償債能力

資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)籌資方式的構(gòu)成，籌資方式主要有債務(wù)融資、股權(quán)融資和內(nèi)部融資。

首先，公司資本成本可以通過(guò)合理利用負(fù)債融資來(lái)降低，并通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿獲得收益，但是過(guò)度負(fù)債會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。合理的資本結(jié)構(gòu)既可以實(shí)現(xiàn)低成本融資，同時(shí)又可以降低償債風(fēng)險(xiǎn)，可以控制短期借款規(guī)模，合理減小銀行承兌匯票規(guī)模，提升公司業(yè)績(jī)，在合理范圍內(nèi)可適當(dāng)利用長(zhǎng)期借款減少短期借款，在保證流動(dòng)資產(chǎn)充分利用、且流動(dòng)資產(chǎn)不會(huì)大量占用的前提下，留有充分的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還短期債務(wù)。

其次，BYD需要降低資產(chǎn)負(fù)債率，具體可以通過(guò)擴(kuò)大股權(quán)融資來(lái)實(shí)現(xiàn)，同時(shí)積極催收應(yīng)收賬款，通過(guò)各種途徑減少公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)積極儲(chǔ)備現(xiàn)金，隨時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)資本寒冬的到來(lái)。

（二）加速資金周轉(zhuǎn)，提高營(yíng)運(yùn)能力

加速資金周轉(zhuǎn)方面，應(yīng)與供應(yīng)商保持良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，減少庫(kù)存量，利用新能源汽車創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，打造差異化發(fā)展戰(zhàn)略，增加銷量，縮短存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，加快其周轉(zhuǎn)速度；應(yīng)收賬款方面，強(qiáng)化應(yīng)收賬款控制，事先了解客戶的信用情況,切忌因追求銷售收入而盲目賒銷，縮短應(yīng)收賬款收回期限，加速其流轉(zhuǎn)。

BYD可以從加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理和對(duì)外合作的方式對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理。首先應(yīng)安排專人建立客戶的詳細(xì)檔案，指派專人對(duì)應(yīng)收賬款的檔案進(jìn)行管理，對(duì)營(yíng)收賬款發(fā)生時(shí)間進(jìn)行排序并逐項(xiàng)梳理。同時(shí)將應(yīng)收賬款分配到每個(gè)部門領(lǐng)導(dǎo)分別進(jìn)行有針對(duì)性地跟蹤處理。與其他企業(yè)進(jìn)行合作時(shí)，應(yīng)該全面做好背景調(diào)查，盡量杜絕與信譽(yù)差的企業(yè)合作，同時(shí)建立企業(yè)信用制度，擇優(yōu)選取合作伙伴。

（三）拓寬銷售渠道，提高盈利能力

針對(duì)制造產(chǎn)能過(guò)剩的情況，應(yīng)該積極開展與其他生產(chǎn)廠家的合作，以租代售從而消耗剩余產(chǎn)能的方式，提高資源的利用效率，盤活固定資產(chǎn)廠房及設(shè)備。積極布局海外市場(chǎng)，BYD已經(jīng)連續(xù)多年蟬聯(lián)新能源汽車的世界銷量冠軍，品牌在海外的影響力較大，可以拓寬海外市場(chǎng)。

（四）加大推廣力度，提升品牌形象

在銷售方面，BYD應(yīng)該運(yùn)用大數(shù)據(jù)收集等方式，充分分析和研究客戶的喜好，便于針對(duì)不同需求開拓各個(gè)市場(chǎng)。BYD可以與已經(jīng)有品牌知名度的企業(yè)進(jìn)行合作，聯(lián)合推出產(chǎn)品，引進(jìn)頂級(jí)品牌設(shè)計(jì)師，積極尋求開拓國(guó)際市場(chǎng)，避免被人詬病只走中低端路線，打造自己的高端產(chǎn)品線。在營(yíng)銷方面，可以冠名一些汽車國(guó)際比賽，在推廣時(shí)加大力度宣傳品牌的綠色環(huán)保理念，突出品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力，讓人們更加了解BYD，在提高品牌知名度的同時(shí)，也要加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量，持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。