海本祿，賈思宇，張秀峰

（河南師范大學(xué)商學(xué)院，河南 新鄉(xiāng) 453007）

虛擬企業(yè)孵化器作為新生事物有著傳統(tǒng)企業(yè)孵化器無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)［1］。作為超越地域和時(shí)間限制、有效整合資源的創(chuàng)新工具，其將互聯(lián)網(wǎng)與實(shí)體孵化器相對(duì)接，構(gòu)建虛擬孵化公共服務(wù)平臺(tái)，為科技企業(yè)的培育提供了更高質(zhì)量的服務(wù)，對(duì)于科技企業(yè)的發(fā)展具有重要意義［2］。建立虛擬科技企業(yè)孵化器，可以實(shí)現(xiàn)孵化器管理、服務(wù)的信息化，使地處孵化區(qū)域外的企業(yè)、科技人員不受地域、時(shí)間等限制，且能獲得高質(zhì)量的孵化服務(wù)、成果轉(zhuǎn)化服務(wù)、創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)服務(wù)等，進(jìn)而促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化、科技人才創(chuàng)業(yè)［2］?，F(xiàn)有文獻(xiàn)圍繞虛擬孵化器開(kāi)展了較為豐富的研究。錢平凡［3］認(rèn)為，現(xiàn)有的孵化器應(yīng)該以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)提供多種形式的服務(wù)，而采用互聯(lián)網(wǎng)的開(kāi)放式服務(wù)也有利于孵化器之間的良性競(jìng)爭(zhēng)；唐麗艷等［4］通過(guò)構(gòu)建開(kāi)放、互動(dòng)、自助、共生的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，深入分析了虛擬科技孵化器的組織模式設(shè)計(jì)，并對(duì)組織運(yùn)行中的具體問(wèn)題進(jìn)行了探討；趙黎明等［5］通過(guò)對(duì)虛擬科技孵化器和眾包模式的對(duì)比分析，提出了基于眾包模式的虛擬科技孵化器的新運(yùn)營(yíng)模式；呂波［6］在構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下創(chuàng)業(yè)虛擬孵化體系的基礎(chǔ)上，提出了暈圈效應(yīng)與疊圈效應(yīng)，為傳統(tǒng)孵化器升級(jí)以及虛擬孵化體系構(gòu)建提供了可參考范式；趙泉午等［7］以豬八戒網(wǎng)為研究案例，從創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生命周期、專業(yè)領(lǐng)域和地域分布三個(gè)維度挖掘創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)需求，深入探索了圍繞互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的跨平臺(tái)資源聚合機(jī)制等。由此可知，關(guān)于虛擬孵化器的研究多從其內(nèi)涵、組織模式、資源聚合機(jī)制等方面展開(kāi)。然而值得注意的是，金融是在孵企業(yè)發(fā)展的推進(jìn)器和潤(rùn)滑劑，虛擬孵化器金融支持問(wèn)題的相關(guān)研究還存在明顯不足。

虛擬科技孵化器是科技孵化器適應(yīng)新時(shí)代發(fā)展新趨勢(shì)的產(chǎn)物，它能夠有效地利用資源，提高孵化器的運(yùn)營(yíng)效率，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著虛擬孵化器建設(shè)的不斷推進(jìn)，在孵企業(yè)已成為我國(guó)創(chuàng)新體系的重要組成部分。由于成立時(shí)間短、規(guī)模小、缺少質(zhì)押品以及資信不高等特點(diǎn)，在孵企業(yè)在成長(zhǎng)階段普遍面臨著融資難、融資貴的發(fā)展困境。伴隨創(chuàng)新的資本邏輯日益成為學(xué)術(shù)和政策領(lǐng)域共同關(guān)注的重要話題［8］，如何實(shí)現(xiàn)資本和在孵企業(yè)的對(duì)接與融合已經(jīng)成為亟待解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題?；诖?，本文首先分析了虛擬孵化器的發(fā)展歷程和運(yùn)行機(jī)制，并以深圳市南山區(qū)虛擬孵化器為案例，深入探討了在孵企業(yè)的金融支持模式，以期為虛擬孵化器和雙創(chuàng)基地內(nèi)中小企業(yè)的金融支持問(wèn)題提供實(shí)踐啟示。

1 虛擬孵化器的發(fā)展歷程與運(yùn)行機(jī)制

1.1 虛擬孵化器的發(fā)展歷程

20世紀(jì)50年代，伴隨著新技術(shù)產(chǎn)業(yè)革命的興起，發(fā)源于美國(guó)的企業(yè)孵化器逐步發(fā)展壯大。隨著時(shí)間的推移，傳統(tǒng)的企業(yè)孵化器經(jīng)歷了探索、初創(chuàng)、發(fā)展和提升等四個(gè)發(fā)展階段，并在信息革命和網(wǎng)絡(luò)科技的發(fā)展影響下，呈現(xiàn)出網(wǎng)絡(luò)化和虛擬化的特征［9］。Hansen等人［10］在《哈佛商業(yè)評(píng)論》上發(fā)表了“Networked Incubators”一文，對(duì)20世紀(jì)90年代末出現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)化新型孵化器的運(yùn)行模式進(jìn)行了最早的研究。他認(rèn)為，虛擬化的孵化器能夠擁有更廣泛的資源，具有機(jī)制和規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)。Ross Grimaldi和 Alessandro Grundi［11］正式將基于互聯(lián)網(wǎng)的新型孵化器定義為虛擬孵化器。之后，關(guān)于虛擬孵化器的研究開(kāi)始拓展到多個(gè)層面。例如，K.F.Chan 和 Theresa Lau［12］將虛擬孵化器和傳統(tǒng)的企業(yè)孵化器進(jìn)行比較，提出了虛擬孵化器所特有的孵化服務(wù)；Michael Schwartz和Christoph Hornych［13］對(duì)虛擬孵化器內(nèi)在孵企業(yè)的篩選進(jìn)行了研究等。2012年，美國(guó)將大學(xué)虛擬孵化器列入“Start Up America”計(jì)劃，虛擬孵化器迎來(lái)了蓬勃發(fā)展的時(shí)期，并逐漸演化出虛擬科技孵化器、虛擬大學(xué)園、虛擬科學(xué)院等多種組織形式。

反觀國(guó)內(nèi)，2000年，錢平凡在《管理世界》上發(fā)表了“孵化器運(yùn)作的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與我國(guó)孵化器產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)策”一文，提出我國(guó)的孵化器應(yīng)借助互聯(lián)網(wǎng)提供相關(guān)信息和服務(wù)［3］。之后，我國(guó)對(duì)于虛擬孵化器的理論研究逐漸深入到發(fā)展模式、體系構(gòu)建、創(chuàng)投合作模式、運(yùn)行機(jī)理、功能定位、服務(wù)價(jià)值及其影響因素［14-17］等多個(gè)方面。此時(shí)，我國(guó)的虛擬孵化器也開(kāi)始進(jìn)入實(shí)踐探索階段。眾多傳統(tǒng)孵化器開(kāi)始借助網(wǎng)絡(luò)技術(shù)提升自身的培育服務(wù)能力。例如，武漢科技企業(yè)孵化器構(gòu)建的虛擬孵化平臺(tái)以門(mén)戶網(wǎng)站為載體，全天候全方位為本地和遠(yuǎn)程在孵企業(yè)提供服務(wù)，并設(shè)立空中課堂對(duì)在孵企業(yè)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)授課。2015年，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的積極推進(jìn)，虛擬孵化平臺(tái)的發(fā)展進(jìn)程開(kāi)始加快，并呈現(xiàn)出新的特色。例如：2015年，北京中關(guān)村構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)業(yè)孵化”的虛擬孵化集群；2016年，天津構(gòu)建虛擬孵化平臺(tái)助推大眾網(wǎng)上創(chuàng)業(yè)；2017年，深圳南山區(qū)構(gòu)建基于評(píng)級(jí)與大數(shù)據(jù)的虛擬孵化器；截至2019年，豬八戒網(wǎng)與騰訊、優(yōu)客工場(chǎng)等聚合各類資源打造的虛擬孵化社區(qū)，其入駐企業(yè)超3 120家，日均服務(wù)交易超30 000次。

1.2 虛擬孵化器的運(yùn)行機(jī)制

黨的十九屆四中全會(huì)指出，建立以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研深度融合的技術(shù)創(chuàng)新體系，支持大中小企業(yè)和各類主體融通創(chuàng)新。融通創(chuàng)新的本質(zhì)是大中小企業(yè)通過(guò)與外部創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)中不同主體（產(chǎn)業(yè)伙伴、知識(shí)伙伴、政府機(jī)構(gòu)、創(chuàng)新中介機(jī)構(gòu)等）進(jìn)行資源融合互補(bǔ)、知識(shí)協(xié)同共享、共創(chuàng)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展模式［18］。

以互聯(lián)網(wǎng)為載體的虛擬孵化體系包含孵化器、政、產(chǎn)、學(xué)、研、金、中介等多維主體，共同構(gòu)成了一個(gè)廣域協(xié)同的融通創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)（見(jiàn)圖1）。其中，企業(yè)是虛擬孵化系統(tǒng)的主體。借助虛擬孵化平臺(tái)全鏈條的網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)機(jī)制，創(chuàng)業(yè)企業(yè)不斷提高技術(shù)水平與創(chuàng)新生產(chǎn)工藝，形成各種新業(yè)態(tài)和新模式。政府是虛擬孵化系統(tǒng)的引導(dǎo)者。虛擬孵化器在政府各項(xiàng)政策的支持與引導(dǎo)下創(chuàng)建，進(jìn)而與各行業(yè)企業(yè)及各網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商、法律機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)等第三方中介機(jī)構(gòu)建立了良好的合作關(guān)系。孵化器將各方提供的各類科技資源以及投融資信息集聚于公共服務(wù)平臺(tái)，再通過(guò)篩選、整理、統(tǒng)籌等流程進(jìn)行高效的資源共享和分配，最后配置專業(yè)化的人員提供一對(duì)一在線咨詢、培訓(xùn)等服務(wù)，包括專家指導(dǎo)、廣告代理、財(cái)務(wù)管理、法律援助等。金融機(jī)構(gòu)是虛擬孵化系統(tǒng)重要的推動(dòng)力量。其為孵化器內(nèi)的在孵企業(yè)提供股權(quán)融資、銀行借款、擔(dān)保貸款以及金融產(chǎn)品等金融服務(wù)，幫助在孵企業(yè)獲得安全可靠的資金鏈，實(shí)現(xiàn)資金、技術(shù)和產(chǎn)品三者之間的互相轉(zhuǎn)化，從而推動(dòng)在孵企業(yè)成功“畢業(yè)”。多維主體借助網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，打破了地域限制，讓彼此之間的信息交流和資源流動(dòng)能夠隨時(shí)隨地發(fā)生，這為在孵企業(yè)提供了更高質(zhì)量的創(chuàng)業(yè)孵化服務(wù)和科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)。在融通創(chuàng)新的大背景下，虛擬孵化器多元協(xié)同的信息化管理與服務(wù)機(jī)制更有可能成為未來(lái)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)方向，這一新興孵育模式也有望成為賦能新經(jīng)濟(jì)發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新型加速器。

圖1 虛擬孵化器運(yùn)行機(jī)制圖

1.3 虛擬孵化器的發(fā)展特點(diǎn)

虛擬孵化器打破了時(shí)間和空間的限制，通過(guò)高效的資源整合，為在孵企業(yè)提供了低成本、高質(zhì)量的孵化服務(wù)。①借助網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，克服地域局限。虛擬孵化器摒棄了傳統(tǒng)孵化器所依賴的實(shí)體孵化空間，是互聯(lián)網(wǎng)與實(shí)體孵化器相結(jié)合后的產(chǎn)物。通過(guò)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，虛擬孵化器將人、機(jī)器以及服務(wù)等“云端化”，將技術(shù)、資本與市場(chǎng)等資源集中化，構(gòu)建虛擬化的公共孵育服務(wù)平臺(tái)，為入駐平臺(tái)的在孵企業(yè)提供各類專業(yè)化服務(wù)和優(yōu)質(zhì)資源并實(shí)現(xiàn)零距離云上對(duì)接。②踐行協(xié)同理念，整合各類資源。虛擬孵化器將政府、產(chǎn)業(yè)、學(xué)研、金融、中介等各方主體的優(yōu)勢(shì)資源有效整合，帶動(dòng)了信息和資源的自由流動(dòng)，有效降低了在孵企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的溝通和交易成本，實(shí)現(xiàn)了各個(gè)創(chuàng)新主體之間的資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

虛擬孵化器的建設(shè)雖然日趨成熟和完善，但在發(fā)展過(guò)程中仍存在著亟待解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。①?gòu)恼w運(yùn)行來(lái)看，虛擬孵化是跨主體的協(xié)同過(guò)程，虛擬孵化器的良好運(yùn)行離不開(kāi)政、產(chǎn)、學(xué)、研、金、中介等多元主體的合作。從局部來(lái)看，虛擬孵化器的內(nèi)部又包含著多個(gè)子系統(tǒng)，而這些子系統(tǒng)的內(nèi)部又是一個(gè)多元協(xié)同網(wǎng)絡(luò)。因此，不僅是各系統(tǒng)之間，各子系統(tǒng)內(nèi)部也需要建立起有效的協(xié)同機(jī)制，最終達(dá)到資源整合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的效果。②從運(yùn)行機(jī)制來(lái)看，虛擬孵化器承擔(dān)著促進(jìn)資金融通的重要任務(wù)。資金往往是在孵企業(yè)生存和發(fā)展的重要限制性因素之一，因而如何在金融機(jī)構(gòu)與在孵企業(yè)之間進(jìn)行信息的傳遞和共享，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)與在孵企業(yè)的有效對(duì)接，也是虛擬孵化器建設(shè)的重點(diǎn)。

1.4 金融支持的理論分析框架

本文立足虛擬孵化器的運(yùn)行機(jī)制和內(nèi)在發(fā)展特點(diǎn)，并結(jié)合以往相關(guān)理論和實(shí)踐研究，在深入分析金融支持作用機(jī)理的基礎(chǔ)上，嘗試構(gòu)建虛擬孵化器在孵企業(yè)金融支持系統(tǒng)的理論分析框架，如圖2所示。

圖2 金融支持理論分析框架

①跨主體協(xié)同。金融支持活動(dòng)的開(kāi)展需要政策、信息、資金等多種資源，而單一的金融主體難以擁有開(kāi)展金融活動(dòng)的全部?jī)?yōu)勢(shì)資源。政府在政策制定、信息獲取、宏觀引導(dǎo)等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)；金融主體擁有大量的資金；企業(yè)擁有人才、知識(shí)和技術(shù)，具有讓科技成果轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品的能力。從帕累托最優(yōu)理論來(lái)看，跨主體的協(xié)同過(guò)程是各個(gè)主體充分發(fā)揮各自的能力優(yōu)勢(shì)，整合互補(bǔ)性資源，以最小的成本實(shí)現(xiàn)資源的高效傳導(dǎo)，創(chuàng)造資源的最大價(jià)值的過(guò)程。多元協(xié)同的組織形式需要在各利益相關(guān)者之間建立有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，在互信的基礎(chǔ)上制定好合作規(guī)則和協(xié)議，降低各方溝通和交易成本，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)和資源互補(bǔ)。基于虛擬孵化器的運(yùn)行過(guò)程，虛擬孵化器的網(wǎng)絡(luò)化管理模式要求其具備更加穩(wěn)定、完善的協(xié)調(diào)機(jī)制，以此克服網(wǎng)絡(luò)自由化和開(kāi)放性帶來(lái)的合作問(wèn)題；并且需要建立一套適用于網(wǎng)絡(luò)合作組織形式的管理機(jī)制，來(lái)實(shí)現(xiàn)任務(wù)分工、資源配置及規(guī)則約束。

②多渠道合作。從風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和利益共享理論來(lái)看，多元金融渠道的合作本質(zhì)是：多元資本主體共同參與創(chuàng)新活動(dòng)，共同分散創(chuàng)新中的風(fēng)險(xiǎn)，共同分享創(chuàng)新帶來(lái)的收益，形成價(jià)值創(chuàng)造循環(huán)。中小微企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品銷售等一系列事關(guān)生存發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)上都存在著較高的風(fēng)險(xiǎn)，如研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、還貸風(fēng)險(xiǎn)等。由于風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和復(fù)雜性，僅靠某個(gè)單一的資本供給主體是無(wú)法承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)的，需要建立多元化的資金投入體系，拓寬融資渠道，通過(guò)多樣化的金融主體、金融工具、金融產(chǎn)品、金融業(yè)務(wù)以及管理手段來(lái)防范、控制和分散企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化。從虛擬孵化器的運(yùn)行機(jī)制來(lái)看，虛擬孵化器的良好運(yùn)行離不開(kāi)政、產(chǎn)、學(xué)、研、金、中介等多主體的融通。從虛擬孵化器金融支持這一子系統(tǒng)的特點(diǎn)來(lái)看，由于在孵企業(yè)成立時(shí)間短、規(guī)模小、資信不高等特點(diǎn)，其在成長(zhǎng)發(fā)展時(shí)期普遍面臨著較高風(fēng)險(xiǎn)，融資渠道受限。因此，各資金供給者的多元協(xié)同對(duì)于在孵企業(yè)的生存發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)分散和價(jià)值創(chuàng)造具有重要的意義。這需要利用虛擬孵化器的信息化和網(wǎng)絡(luò)化手段形成以政府基金為引導(dǎo)，銀保投貸為支撐，風(fēng)投和私募為重要來(lái)源，民間和社會(huì)資本廣泛參與的多元化、多渠道的金融支持體系。各金融主體通過(guò)合理分工與協(xié)調(diào)，分散和化解孵化過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后造成的損失及風(fēng)險(xiǎn)管理成本，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的共擔(dān)。

③企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的對(duì)接。不論是跨主體的協(xié)同還是多元金融渠道的合作，最終目的都是為了實(shí)現(xiàn)科技和金融的有效對(duì)接。信息成本一直是阻礙資本流向、影響科技與資本高效融合的主要因素之一。從信息不對(duì)稱理論來(lái)看，企業(yè)需要通過(guò)融資實(shí)現(xiàn)資金、技術(shù)和產(chǎn)品三者之間的互相轉(zhuǎn)化。所以，資金供給者需要全方位了解企業(yè)的財(cái)務(wù)信息和信用狀況，以做出正確的投資決策。但由于信息不對(duì)稱現(xiàn)象的存在，二者之間無(wú)法全面掌握對(duì)方的信息以做出最優(yōu)的選擇，這導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難以及金融資源配置出現(xiàn)扭曲和浪費(fèi)的問(wèn)題。從運(yùn)行機(jī)制來(lái)看，虛擬孵化器承擔(dān)著促進(jìn)資金融通的重要任務(wù)，資金支持對(duì)于在孵企業(yè)的生存和發(fā)展具有舉足輕重的意義。虛擬孵化器需要在金融機(jī)構(gòu)與在孵企業(yè)之間開(kāi)展好信息的傳遞和共享工作，降低信息不對(duì)稱的程度，高效配置金融資源，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)與在孵企業(yè)的有效對(duì)接。

綜上所述，本文認(rèn)為虛擬孵化器在運(yùn)行過(guò)程中面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題主要集中在金融支持上。其中，如何有效開(kāi)展跨主體的合作，如何實(shí)現(xiàn)主體之間的多元協(xié)同，如何實(shí)現(xiàn)在孵企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的高效對(duì)接等，是虛擬孵化器建設(shè)的重點(diǎn)方向。因此，本文嘗試探究虛擬孵化器的金融支持模式，通過(guò)對(duì)深圳市南山區(qū)虛擬孵化器進(jìn)行案例研究與經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，為虛擬孵化器金融支持系統(tǒng)的構(gòu)建提供思路和實(shí)踐啟示。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 方法選擇

本文采用單案例研究方法，通過(guò)對(duì)案例運(yùn)行過(guò)程的描述性、探索性和解釋性分析，了解各主體在特定情境脈絡(luò)下的互動(dòng)過(guò)程，從而達(dá)到本文的研究目的，即如何實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)和在孵企業(yè)的有效對(duì)接。

2.2 案例選擇

根據(jù)理論抽樣原則，本研究選擇了深圳市南山區(qū)虛擬孵化器作為研究對(duì)象。理由如下：①案例的典型性。深圳市南山區(qū)是全國(guó)重點(diǎn)雙創(chuàng)示范基地，其率先開(kāi)展了構(gòu)建虛擬孵化公共服務(wù)平臺(tái)方面的探索，并取得了顯著成效，在全國(guó)眾多虛擬孵化器建設(shè)中發(fā)揮了示范帶動(dòng)作用，具有較強(qiáng)的代表性。②研究目的與研究對(duì)象的適配性。本文的研究目的在于探究虛擬孵化器如何為在孵企業(yè)提供金融支持服務(wù)。深圳市南山區(qū)虛擬孵化器聯(lián)合政府基金、銀保、天使投資以及VC、PE等多個(gè)主體，為在孵企業(yè)提供了全渠道、多方位的金融支持。這一科技金融新模式可以為全國(guó)虛擬孵化器的金融服務(wù)提供一定的借鑒，對(duì)于緩解中小企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題，具有重要的實(shí)踐意義。因此，該案例與本研究的目的相契合。③數(shù)據(jù)的可獲得性。深圳市南山區(qū)虛擬孵化器超越地域限制為在孵企業(yè)提供了全方位支持，在構(gòu)建金融支持系統(tǒng)的過(guò)程中，形成了完整豐富的數(shù)據(jù)鏈。

2.3 數(shù)據(jù)收集

本研究收集的數(shù)據(jù)和資料主要源于以下渠道：①一手?jǐn)?shù)據(jù)，如訪談獲得的數(shù)據(jù)資料。針對(duì)事先準(zhǔn)備的相關(guān)問(wèn)題，課題組人員與南山區(qū)虛擬孵化器的主管進(jìn)行線上交談，并結(jié)合實(shí)際情況對(duì)問(wèn)題進(jìn)行調(diào)整，訪談結(jié)束后及時(shí)整理，形成一手資料。②二手?jǐn)?shù)據(jù)，如網(wǎng)絡(luò)上官方公開(kāi)發(fā)布的數(shù)據(jù)資料、內(nèi)部調(diào)研報(bào)告、微信推送的信息、文獻(xiàn)資料等。由于深圳市南山區(qū)虛擬孵化器的金融支持模式成效顯著，其獲得了社會(huì)的較大關(guān)注。因此，本研究的部分資料來(lái)源于南方新聞網(wǎng)和騰訊等主流媒體以及政府網(wǎng)站（如發(fā)改委發(fā)布的評(píng)論和報(bào)道，南山區(qū)政府官方網(wǎng)站發(fā)布的最新動(dòng)態(tài)等）。這兩類數(shù)據(jù)資料的相互補(bǔ)充和交叉論證，保證了本案例研究的可靠性與真實(shí)性。

3 案例介紹與分析

為構(gòu)建多維主體參與、全鏈條式的投融資服務(wù)體系，促進(jìn)南山區(qū)科技金融的發(fā)展，2017年11月，深圳市南山區(qū)發(fā)布了《2017南山區(qū)科技金融發(fā)展白皮書(shū)》，有效推動(dòng)了“1138”科技金融生態(tài)體系的形成，即以南山科技金融在線平臺(tái)為支撐，以中小科技企業(yè)創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)系統(tǒng)為核心，通過(guò)政企、銀保、投貸三者的聯(lián)動(dòng)，并結(jié)合八項(xiàng)專門(mén)的科技金融產(chǎn)品。該體系的特色之一是提出構(gòu)建基于評(píng)級(jí)與大數(shù)據(jù)的虛擬孵化器。

3.1 深圳市南山區(qū)虛擬孵化器的構(gòu)建過(guò)程

深圳市南山區(qū)構(gòu)建的虛擬孵化器以南山科技金融在線平臺(tái)為依托，以科技企業(yè)創(chuàng)新能力綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系為核心，在綜合工商、稅務(wù)、電力、經(jīng)信、科創(chuàng)等部門(mén)數(shù)據(jù)資源的基礎(chǔ)上，通過(guò)四位一體的評(píng)價(jià)指標(biāo)（包括創(chuàng)新能力、管理能力、經(jīng)營(yíng)環(huán)境和財(cái)務(wù)指標(biāo)）對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行平臺(tái)評(píng)級(jí)，估測(cè)其投資價(jià)值和發(fā)展?jié)摿?；在解析完海量的?shù)據(jù)之后，從行業(yè)分布、創(chuàng)業(yè)者受教育程度、企業(yè)研發(fā)投入及專利水平等方面分別概括南山區(qū)中小企業(yè)的特征，并對(duì)這些企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r或發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行畫(huà)像。基于上述評(píng)級(jí)與大數(shù)據(jù)的支撐，虛擬孵化器運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，突破時(shí)間和地域的限制，對(duì)進(jìn)入虛擬孵化器內(nèi)多主體的資源進(jìn)行篩選、整合和分配，為企業(yè)提供在線孵化輔導(dǎo)服務(wù)、協(xié)同服務(wù)與網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)、金融服務(wù)、成果轉(zhuǎn)化服務(wù)等［19］。南山區(qū)虛擬孵化器的結(jié)構(gòu)如圖3所示。

圖3 南山區(qū)基于評(píng)級(jí)與大數(shù)據(jù)的虛擬孵化器結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)圖

3.2 深圳市南山區(qū)虛擬孵化器的金融支持體系

深圳市南山區(qū)虛擬孵化器的金融支持體系包含在孵企業(yè)、政府、銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、風(fēng)投機(jī)構(gòu)、私募機(jī)構(gòu)等多個(gè)主體，其超越地域的限制，通過(guò)線上方式整合和分配金融資源，為在孵企業(yè)提供了全方位支持，形成了“虛擬孵化+政企+銀保+投貸”的金融支持新模式。

①政府部門(mén)支持和引導(dǎo)多方主體共同參與金融支持體系的構(gòu)建。在政府基金方面，2015年南山區(qū)政府與匯通金控投資有限公司共同出資設(shè)立了南山區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資引導(dǎo)基金，并通過(guò)參股或合伙的方式發(fā)起設(shè)立各類投資基金，或直接投資具體項(xiàng)目。政府基金能夠?yàn)樵诜跗髽I(yè)提供資金、增值服務(wù)等方面的支持，以解決種子期、初創(chuàng)期投資風(fēng)險(xiǎn)高導(dǎo)致的社會(huì)資本介入不足等問(wèn)題。在專項(xiàng)資金資助方面，南山區(qū)政府積極探索包括“獲獎(jiǎng)獎(jiǎng)金+政府資助+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼”組合型政策在內(nèi)的多種措施，在放大政府資金效用的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)金融資本與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融合。

總體而言，政府的宏觀調(diào)控在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中具有不可替代的作用［20］。南山區(qū)政府通過(guò)頂層制度設(shè)計(jì)，搭建多個(gè)金融服務(wù)平臺(tái)，營(yíng)造出濃厚的市場(chǎng)化創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍，加強(qiáng)各方主體的交流和合作，減少機(jī)會(huì)主義行為，推動(dòng)著虛擬孵化器內(nèi)部資源的合理流動(dòng)和精準(zhǔn)配置。此外，政府基金作為財(cái)政支出的創(chuàng)新方式之一，在培育和發(fā)展經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能方面起著越來(lái)越重要的作用。財(cái)政資金的托底和長(zhǎng)期保障功能，增強(qiáng)了投資方的安全感和積極性，帶動(dòng)社會(huì)資本和各類閑散資金源源不斷地流向虛擬孵化器，最終降低多方主體的投資風(fēng)險(xiǎn)。南山區(qū)科技金融在線平臺(tái)運(yùn)行情況及科技金融產(chǎn)品體系見(jiàn)圖4和圖5。

圖4 南山區(qū)科技金融在線平臺(tái)運(yùn)行簡(jiǎn)圖

圖5 科技金融產(chǎn)品體系圖

②構(gòu)建多元化融資與信息服務(wù)平臺(tái)，促進(jìn)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)對(duì)接。南山區(qū)集聚了全市80%的私募投資機(jī)構(gòu)、98%的融資租賃公司、91%的商業(yè)保理公司（以注冊(cè)地統(tǒng)計(jì)），形成了前海、后海、科技金融城三大金融集聚區(qū)。通過(guò)與深交所合作開(kāi)通創(chuàng)新企業(yè)股權(quán)融資服務(wù)平臺(tái)，南山區(qū)推出三大舉措：“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)（深圳·南山）上市培育基地”“創(chuàng)新企業(yè)股權(quán)融資服務(wù)平臺(tái)（深圳·南山）”“中國(guó)高新科技企業(yè)投融資巡回路演·深圳站”。這些舉措為在孵企業(yè)的債券融資和股權(quán)融資提供了信息平臺(tái)，通過(guò)信息展示、數(shù)據(jù)查詢等低成本、高效率的服務(wù)，能夠有效促進(jìn)中小微企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的對(duì)接。

③依托孵化器平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)多方信息交互與共享。2018年，南山區(qū)借助聯(lián)易融在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的AI、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，合作構(gòu)建出具有數(shù)字化、線上化、多元化等特征的南山區(qū)智慧金融服務(wù)平臺(tái)，與其對(duì)接的有北京銀行、中國(guó)銀行、招商銀行等在內(nèi)的幾十家銀行以及PE、VC、天使投資類金融機(jī)構(gòu)。在孵企業(yè)在平臺(tái)上享有申請(qǐng)利息補(bǔ)貼、申請(qǐng)融資、找尋合適的融資產(chǎn)品或信息等金融服務(wù)。而金融機(jī)構(gòu)也可以借助平臺(tái)發(fā)布金融產(chǎn)品、搜集客戶融資需求信息等。該平臺(tái)有為金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)匹配合適的信息及產(chǎn)品，提供不同債股融資對(duì)接等智能化功能。其中，政府是智慧金融服務(wù)平臺(tái)的管理員，負(fù)責(zé)制定平臺(tái)運(yùn)行規(guī)則，設(shè)立金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門(mén)檻以及審核金融產(chǎn)品質(zhì)量等。政府與虛擬孵化器內(nèi)其他主體共同搭建的智慧金融服務(wù)平臺(tái)，為不同發(fā)展階段的在孵企業(yè)提供了全生態(tài)鏈的綜合金融服務(wù)，為政府、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)三方提供了信息交流渠道，推動(dòng)資源和信息的交互對(duì)接，降低信息不對(duì)稱程度，實(shí)現(xiàn)了各方主體在信息、資金等方面的互補(bǔ)。

④主動(dòng)挖掘和引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)在孵企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)與在孵企業(yè)對(duì)接。2019年，南山區(qū)與北京大學(xué)深圳研究院聯(lián)合打造出“智慧金融實(shí)驗(yàn)室”，通過(guò)構(gòu)建南山科技企業(yè)成長(zhǎng)指數(shù)，發(fā)掘區(qū)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的在孵企業(yè)，編制優(yōu)秀在孵企業(yè)名錄。在此過(guò)程中，虛擬孵化器延伸了自身在金融支持方面的銜接作用。一方面，虛擬孵化器主動(dòng)為優(yōu)質(zhì)在孵企業(yè)提供發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)品研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化等方面的專業(yè)支持，使得在孵企業(yè)具備了更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和更大的發(fā)展?jié)摿Γ苿?dòng)在孵企業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了金融支持服務(wù)的“前端延伸”；另一方面，虛擬孵化器為VC、PE和天使投資等金融機(jī)構(gòu)提供了優(yōu)質(zhì)在孵企業(yè)關(guān)于發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)品市場(chǎng)空間、成果轉(zhuǎn)化潛力等方面的信息，有效降低了金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間由于信息搜集以及談判協(xié)調(diào)而產(chǎn)生的交易成本，推動(dòng)金融與科技在智慧金融模式下的高效對(duì)接，實(shí)現(xiàn)了金融支持服務(wù)的“后端延伸”。

⑤建立網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的信任機(jī)制，實(shí)現(xiàn)各方主體資源的高度整合。虛擬孵化器網(wǎng)絡(luò)化的合作組織形式整合了多方信息資源，基于大數(shù)據(jù)形成了多方共享的信息資源池，且在發(fā)揮信息橋梁作用的過(guò)程中不斷擴(kuò)展信息資源池，形成信息積累的良性循環(huán)。而正是在信息資源池構(gòu)建的過(guò)程中，虛擬孵化器建立了網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的多方信任機(jī)制，并在互信互補(bǔ)的基礎(chǔ)上制定金融服務(wù)的總體規(guī)則，其恪守契約精神，既要完成自己在金融服務(wù)中所分配的任務(wù)，又要配合其他各方的運(yùn)作，在體系內(nèi)形成良好的協(xié)作循環(huán)。在此基礎(chǔ)上，各類涌入虛擬孵化器的信息和資源會(huì)得到更高效的整合。因此，虛擬孵化系統(tǒng)內(nèi)部各主體之間既彼此獨(dú)立、各司其職，又彼此信賴、良性合作，這樣減少了虛擬孵化器的孵化風(fēng)險(xiǎn)，提高了在孵企業(yè)的孵化速度以及虛擬孵化器的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

南山區(qū)虛擬孵化器為在孵企業(yè)構(gòu)建了一個(gè)多維主體參與、全鏈條的金融支持系統(tǒng)。與傳統(tǒng)金融支持不同的是，南山區(qū)虛擬孵化器超越了空間和時(shí)間的限制，借助“互聯(lián)網(wǎng)+”以及大數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)了在孵企業(yè)、政府和金融機(jī)構(gòu)等多方主體的線上聯(lián)動(dòng)，暢通了線上合作通道、信息交流和金融服務(wù)渠道，使人才、資金等各類資源集中于虛擬平臺(tái)上，并對(duì)其進(jìn)行整合與分配。同時(shí)，南山區(qū)虛擬孵化器將有前景的企業(yè)推薦給有投資需求的金融機(jī)構(gòu)，將可靠的融資信息提供給適合的在孵企業(yè)，以此引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)向優(yōu)質(zhì)企業(yè)注入更多的資源［8］，積極促進(jìn)科技與金融的有效對(duì)接和深度融合。

3.3 深圳市南山區(qū)虛擬孵化器金融支持體系融通特征分析

深圳市南山區(qū)虛擬孵化器金融支持體系的構(gòu)建體現(xiàn)了基于融通創(chuàng)新理念的金融支持思路（圖6），主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

圖6 深圳市南山區(qū)金融支持體系結(jié)構(gòu)

①多方機(jī)構(gòu)主體依托孵化器平臺(tái)，針對(duì)在孵企業(yè)進(jìn)行分級(jí)、分階段精準(zhǔn)化金融支持?；谔摂M孵化器平臺(tái)，政府與建設(shè)銀行、微眾銀行等多家銀行以及保險(xiǎn)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)互通，通過(guò)科技金融在線平臺(tái)大數(shù)據(jù)的收集及分析，對(duì)在孵企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)與畫(huà)像，為在孵企業(yè)構(gòu)建了覆蓋全生命周期的科技金融產(chǎn)品體系。其中，對(duì)種子期企業(yè)提供集合擔(dān)保信貸；對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)開(kāi)放孵化貸、微業(yè)貸；對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)則提供知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸等更加多樣化的金融產(chǎn)品。在有效的信任機(jī)制下，虛擬孵化器能夠?qū)υ诜跗髽I(yè)進(jìn)行更加精準(zhǔn)化的企業(yè)評(píng)級(jí)和畫(huà)像，這為銀行金融產(chǎn)品的推送提供了授信與貸款審批的科學(xué)依據(jù)，彌補(bǔ)了銀行在科技專業(yè)方面的局限性；此外，政府基金對(duì)在孵企業(yè)實(shí)施貸款補(bǔ)貼，在降低企業(yè)平均貸款成本的同時(shí)，一定程度上分散了銀行等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

②借助虛擬網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺(tái)，構(gòu)建多主體的優(yōu)勢(shì)資源聯(lián)動(dòng)體系。在傳統(tǒng)金融支持模式下，企業(yè)融資面臨著較大的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，即銀行提供貸款需要貸款企業(yè)進(jìn)行抵押或擔(dān)保。而在孵企業(yè)大部分處于初創(chuàng)期，缺少相應(yīng)的抵押物或擔(dān)保物。較高的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法調(diào)動(dòng)銀行的放貸積極性，使得銀行對(duì)于新客戶和新項(xiàng)目準(zhǔn)入門(mén)檻的限制非常嚴(yán)格，同時(shí)相關(guān)審批流程復(fù)雜，放貸周期長(zhǎng)等。

深圳市南山區(qū)借助網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，搭建信息交流、咨詢服務(wù)和資金對(duì)接等各類虛擬平臺(tái)，構(gòu)建了政、企、銀、保等多方聯(lián)動(dòng)的金融支持網(wǎng)絡(luò)，在不同主體之間形成有效的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和利益共享機(jī)制。具體來(lái)看：政府憑借自身信用，通過(guò)政策的宏觀引導(dǎo)和財(cái)政的托底作用，為在孵企業(yè)提供無(wú)形的擔(dān)保；銀行在政府提供的授信與貸款審批的科學(xué)依據(jù)下，有針對(duì)性地推送科技金融產(chǎn)品，既彌補(bǔ)了銀行在科技專業(yè)方面的局限性，又優(yōu)化了審批流程，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)；保險(xiǎn)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)的參與為在孵企業(yè)提供了最直接的風(fēng)險(xiǎn)保障，其中，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為在孵企業(yè)的科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化提供保障，擔(dān)保機(jī)構(gòu)為在孵企業(yè)提供信貸支持；風(fēng)投、私募等機(jī)構(gòu)則帶動(dòng)和吸引社會(huì)資金、科技信息等資源進(jìn)入虛擬孵化系統(tǒng)，不僅實(shí)現(xiàn)了多方主體在信息、資金、人才等方面的整合和互補(bǔ)，而且降低了彼此之間信息搜集和談判協(xié)調(diào)等溝通和交易的成本。綜上，各個(gè)金融主體通過(guò)虛擬平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了便捷且高效的分工和協(xié)調(diào)，完善了南山區(qū)虛擬孵化器內(nèi)的金融結(jié)構(gòu)，優(yōu)化了金融資源的配置，分散了企業(yè)孵化過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，也共同享有企業(yè)創(chuàng)新的收益。

③疏通線上信息渠道，實(shí)現(xiàn)虛擬孵化器與各主體之間的信息共享和互聯(lián)互通。信息不對(duì)稱是影響傳統(tǒng)金融支持服務(wù)的主要障礙之一。由于不全面、不及時(shí)的信息互通，在孵企業(yè)和資金供給者之間、資金供給者彼此之間以及政府與在孵企業(yè)之間，無(wú)法全面掌握對(duì)方的信息以做出最優(yōu)的選擇。這便造成了中小企業(yè)融資困難以及金融資源配置的扭曲和浪費(fèi)等嚴(yán)重后果。

南山區(qū)政府引導(dǎo)打造的智慧金融實(shí)驗(yàn)室和智慧金融服務(wù)平臺(tái)等，兼具信息收集、存儲(chǔ)與傳遞的功能；同時(shí)基于大數(shù)據(jù)構(gòu)建的信息資源池，在開(kāi)展孵化過(guò)程中收集、存儲(chǔ)與傳遞來(lái)自多方主體的信息，形成信息資源池的滾動(dòng)式發(fā)展和良性循環(huán)。金融機(jī)構(gòu)能夠?qū)⒔鹑诋a(chǎn)品、投資需求等信息發(fā)布于虛擬平臺(tái)上；在孵企業(yè)通過(guò)平臺(tái)找尋合適的融資產(chǎn)品或信息；平臺(tái)也有為金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)匹配合適信息和產(chǎn)品的智能化功能。這些舉措實(shí)現(xiàn)了政府、金融機(jī)構(gòu)、在孵企業(yè)的信息交互與對(duì)接。在此過(guò)程中，虛擬孵化器能夠有效推動(dòng)各主體之間信息的傳遞和共享，使金融機(jī)構(gòu)能夠通過(guò)虛擬孵化器的信息平臺(tái)更高效、更精準(zhǔn)地獲取在孵企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、項(xiàng)目狀況和發(fā)展?fàn)顩r；同時(shí)也能夠使在孵企業(yè)通過(guò)信息平臺(tái)獲知大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)發(fā)布的投資信息，進(jìn)而推動(dòng)多方主體在金融資源方面的高效整合和配置，實(shí)現(xiàn)金融支持與在孵企業(yè)的有效對(duì)接。南山區(qū)虛擬孵化器金融支持思路見(jiàn)表1。

表1 虛擬孵化器金融支持思路

4 結(jié)論與啟示

本文基于融通創(chuàng)新理念，分析了虛擬孵化器的發(fā)展歷程和運(yùn)行機(jī)制，并結(jié)合信息不對(duì)稱和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)等相關(guān)理論，以深圳市南山區(qū)虛擬孵化器為案例，探究了其金融支持模式，為其他虛擬孵化器金融支持體系的構(gòu)建提供了思路。通過(guò)理論和案例研究，本文認(rèn)為：①構(gòu)建多維主體參與、多渠道、全鏈條的金融支持系統(tǒng)對(duì)虛擬孵化器在孵企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要意義，對(duì)解決虛擬孵化器運(yùn)行中面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題也具有重要意義；②構(gòu)建完善的金融支持系統(tǒng)需要政府進(jìn)行頂層制度設(shè)計(jì)，并在政策和資金等方面對(duì)多方金融機(jī)構(gòu)加以支持和引導(dǎo)；③與傳統(tǒng)金融支持相比，構(gòu)建完善的虛擬孵化器金融支持體系不僅需要搭建信息互通平臺(tái)，通過(guò)降低各主體之間的信息不對(duì)稱程度，實(shí)現(xiàn)科技和金融的有效結(jié)合，還需要整合銀行、擔(dān)保、VC、PE等多主體的優(yōu)勢(shì)資源，在各主體之間建立信任機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制和利益共享機(jī)制，形成金融集成效應(yīng)。

本研究為其他虛擬孵化器甚至雙創(chuàng)示范基地的金融支持實(shí)踐提供了一定的政策啟示。第一，加速金融資源在虛擬孵化器內(nèi)的集聚，完善科技金融生態(tài)鏈。利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)完善虛擬孵化器的增值服務(wù)，提升虛擬孵化器的附加值，吸引更多優(yōu)質(zhì)的大企業(yè)、銀行類金融機(jī)構(gòu)和風(fēng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)入虛擬孵化系統(tǒng)。第二，強(qiáng)化供需對(duì)接，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)化支持。對(duì)于進(jìn)入虛擬孵化系統(tǒng)的信息和資源進(jìn)行嚴(yán)格的審查、篩選和分類，主動(dòng)為在孵企業(yè)提供“前端服務(wù)”，推動(dòng)在孵企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，以此吸引高質(zhì)量的金融支持。第三，打造全生命周期、金字塔式的金融服務(wù)體系。為虛擬孵化系統(tǒng)內(nèi)的在孵企業(yè)進(jìn)行科學(xué)合理的評(píng)估和分類，針對(duì)處于不同生命周期的在孵企業(yè)，有的放矢地提供持續(xù)性、精準(zhǔn)化的金融服務(wù)。同時(shí)，對(duì)處于金字塔頂端位置的重點(diǎn)在孵企業(yè)提供多元化服務(wù)，形成在孵企業(yè)金融支持的品牌效應(yīng)，連點(diǎn)成線、以線帶面，建立緊密的多方主體互利共贏關(guān)系，于在孵企業(yè)之間形成橫向的協(xié)同發(fā)展機(jī)制。