王思瑤 渤海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

一、引言

在商業(yè)銀行經(jīng)營管理三原則中，流動(dòng)性管理是十分重要的，商業(yè)銀行倘若出現(xiàn)了流動(dòng)性問題，不僅會(huì)對(duì)銀行本身有著深度影響，甚至還會(huì)危及到整個(gè)金融系統(tǒng)。因此，目前在商業(yè)銀行的經(jīng)營管理中，流動(dòng)性問題是必須予以重視的。同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展初期屬于流動(dòng)性管理工具，但當(dāng)同業(yè)規(guī)模超過一定界限后，銀行會(huì)將吸收進(jìn)來的短期資金注入到長期投資中，倘若自身在近期內(nèi)有資金支出需求，就容易波及到銀行的流動(dòng)性水平。因此探究同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)流動(dòng)性的影響情況是具有現(xiàn)實(shí)意義的。

二、同業(yè)業(yè)務(wù)與流動(dòng)性的概念界定

(一)同業(yè)業(yè)務(wù)的定義

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)主要是形容銀行與銀行之間、銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的資金融通行為。同業(yè)業(yè)務(wù)之所以會(huì)發(fā)展起來，是銀行資產(chǎn)負(fù)債的期限匹配問題，它會(huì)緩解期限不匹配的問題。當(dāng)銀行有盈余資金時(shí)，它會(huì)選擇拆借出去以便可以從中獲取利潤；與此相反的是，倘若銀行有流動(dòng)性缺口，它也會(huì)從銀行間市場拆入資金來緩解流動(dòng)性壓力。因?yàn)橘Y金情況不同，各家銀行在銀行間市場互相拆借行為會(huì)制定出一個(gè)銀行間的交易價(jià)格，利率市場化也是由此得來的。

(二)同業(yè)業(yè)務(wù)的分類

根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表科目的劃分，可以將同業(yè)業(yè)務(wù)分為兩大類業(yè)務(wù)，即同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)。

細(xì)分同業(yè)資產(chǎn)可以分為三個(gè)子項(xiàng)目，分別是存放同業(yè)、拆出資金和買入返售。其中存放同業(yè)和拆出資金業(yè)務(wù)主要用來滿足銀行日常所需的資金調(diào)動(dòng)；買入返售則主要是用來豐富銀行混業(yè)經(jīng)營的形式，幾個(gè)比較新穎的業(yè)務(wù)例如信托和同業(yè)代付等都?xì)w屬于買入返售業(yè)務(wù)。

細(xì)分同業(yè)負(fù)債可以分為三個(gè)子項(xiàng)目，分別是同業(yè)存放、拆入資金和賣出回購。其中同業(yè)存放和拆入資金業(yè)務(wù)主要用來滿足銀行日常的流動(dòng)性需要；賣出回購則因?yàn)榉N類多樣而創(chuàng)新了同業(yè)業(yè)務(wù)的形式。

(三)流動(dòng)性的定義

關(guān)于流動(dòng)性的定義其實(shí)一直比較模糊，Grossman和Miller(1988)[1]曾指出，流動(dòng)性主要探討的是資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)以及市場的流動(dòng)性。本文探討的則是機(jī)構(gòu)流動(dòng)性，也就是銀行自身的流動(dòng)性。作為銀行經(jīng)營管理原則的重要一環(huán)，流動(dòng)性可以理解為銀行能滿足其存款人和債務(wù)人提取資金的能力，也包括能夠滿足其借款人正常貸款的能力。銀行在日常經(jīng)營中就是將其短期負(fù)債注入到長期資金中去，在這個(gè)過程中，銀行就為我國市場經(jīng)濟(jì)制造了流動(dòng)性。

三、商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)其流動(dòng)性影響的機(jī)制分析

(一)拆借類同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)流動(dòng)性的影響

在上世紀(jì)八十年代，在銀行間市場就已經(jīng)開展拆借類業(yè)務(wù)了，它之所以這么早就在我國銀行間市場得以發(fā)展，是因?yàn)樗梢跃徑忏y行短期的流動(dòng)性壓力[2]。資金盈余的銀行可以通過同業(yè)市場拆出資金給有需求的銀行獲取利潤，資金短缺的銀行也可以通過同業(yè)市場拆入資金來解決短期流動(dòng)性問題。拆借類業(yè)務(wù)發(fā)展的動(dòng)因就是要合理地進(jìn)行資金分配，它并不完全是出于盈利性的目的。但拆借類同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性的影響其實(shí)是一把“雙刃劍”，如果同業(yè)市場的流動(dòng)性較好，那么對(duì)于整個(gè)銀行體系來說，通過同業(yè)拆借業(yè)務(wù)是可以實(shí)現(xiàn)資金的合理分配，并且會(huì)提高資金的使用效率；但是如果在同業(yè)市場中的同業(yè)業(yè)務(wù)過度發(fā)展，這種拆借行為涉及到的參與者還不止有一家機(jī)構(gòu)，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)流動(dòng)性問題，可能會(huì)對(duì)整個(gè)同業(yè)市場造成消極影響。下文則主要分析了拆借類業(yè)務(wù)對(duì)流動(dòng)性的影響機(jī)制。

1．同業(yè)拆借資金的期限錯(cuò)配影響流動(dòng)性

正如前文所述，同業(yè)拆借業(yè)務(wù)發(fā)展初期并不主要是為了盈利，更多的是可以填補(bǔ)銀行的流動(dòng)性缺口。但是隨著同業(yè)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，同業(yè)拆借業(yè)務(wù)就不只是為了解決流動(dòng)性問題，而是更多地考慮盈利情況。在整個(gè)拆借過程中，銀行通過拆入短期資金來投入到長期資產(chǎn)項(xiàng)目中去，這也就相當(dāng)于銀行把短期的流動(dòng)負(fù)債配置到了長期非流動(dòng)性資產(chǎn)中去。在這種短長期的期限錯(cuò)配中，銀行的流動(dòng)性水平會(huì)存在一定的危險(xiǎn)，由此可見，這種短期拆入資金和長期資產(chǎn)之間的期限錯(cuò)配問題是會(huì)對(duì)銀行的流動(dòng)性產(chǎn)生影響的。

2．同業(yè)拆借市場利率波動(dòng)導(dǎo)致的流動(dòng)性危機(jī)

在同業(yè)市場中，拆借利率并不是一成不變的，同時(shí)借款成本也是會(huì)隨著拆借利率的變動(dòng)而改變。但是倘若借款利率發(fā)生變化，借款成本再隨之變動(dòng)，這會(huì)對(duì)銀行拆借的主觀意愿產(chǎn)生影響，還可能會(huì)影響銀行的流動(dòng)性水平。而進(jìn)一步分析來看，拆借利率的變動(dòng)是與同業(yè)資金的供求關(guān)系密不可分的。在同業(yè)資金的供給大于需求時(shí)，同業(yè)市場上的拆借利率會(huì)下降，此時(shí)代表著市場有著較為充足的流動(dòng)性；在同業(yè)資金的供給小于需求時(shí)，同業(yè)市場上的拆借利率會(huì)上升，此時(shí)代表著市場的流動(dòng)性不足。

3．同業(yè)拆借導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)傳染

在整個(gè)同業(yè)拆借的運(yùn)作過程中，都是依靠于參與機(jī)構(gòu)的信用關(guān)聯(lián)。如果某些金融機(jī)構(gòu)信用級(jí)別較好，那么在拆借資金的過程中就可以依靠機(jī)構(gòu)的信用來完成擔(dān)保交易，所以機(jī)構(gòu)間會(huì)互持頭寸。但是由于這種依靠信用擔(dān)保的方式?jīng)]有抵押品，所以一旦信用崩塌出現(xiàn)危機(jī)，就會(huì)引發(fā)不可控的后果。此外，由于金融市場的特殊運(yùn)作模式，當(dāng)市場中的一家機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，由于危機(jī)機(jī)構(gòu)的交易對(duì)象往往不止一家，這種危機(jī)就會(huì)形成一種傳導(dǎo)效應(yīng)，導(dǎo)致“多米諾骨牌”系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

(二)存放類同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)流動(dòng)性的影響

銀行在與其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)交易時(shí)，勢(shì)必會(huì)有資金清算的過程。在這其中，有部分銀行是會(huì)使用由央行開具的票據(jù)，但是出于方便，有的銀行會(huì)在合作密切的機(jī)構(gòu)中開設(shè)常用賬戶，將部分資金存于該賬戶中，這個(gè)過程就叫同業(yè)存放。與此相反，若合作銀行將他們的資金存放于本銀行的賬戶中時(shí)，這個(gè)過程就被叫做同業(yè)存放，這兩個(gè)業(yè)務(wù)之間屬于對(duì)應(yīng)互補(bǔ)的關(guān)系。

在存放類同業(yè)發(fā)展初期，其主要目的是為了簡化同業(yè)業(yè)務(wù)操作流程以及提高銀行資金的使用效率，并且對(duì)于銀行的流動(dòng)性水平也有著正向影響。但是和拆借類同業(yè)業(yè)務(wù)一樣，隨著我國金融市場、產(chǎn)品的日益豐富，存放類同業(yè)業(yè)務(wù)逐漸也開始與盈利性有了關(guān)聯(lián)。對(duì)于銀行來說，他們并未將獲取到的同業(yè)存放款項(xiàng)閑置，而是將這筆存款投資在了其他收益較好的新型同業(yè)科目中去，但是倘若流程中出現(xiàn)違約的情況，就可能會(huì)引發(fā)銀行的流動(dòng)性問題。

(三)返售類同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)流動(dòng)性的影響

返售類同業(yè)業(yè)務(wù)的開展并沒有拆借類和存放類業(yè)務(wù)那么早，它屬于一種比較新型的同業(yè)業(yè)務(wù)。返售類同業(yè)業(yè)務(wù)的操作流程也比這兩類業(yè)務(wù)復(fù)雜，在整體流程中，它有四個(gè)參與對(duì)象，其中分別是三家商業(yè)銀行和一家信托公司。倘若返售類同業(yè)業(yè)務(wù)操作規(guī)范并且各家機(jī)構(gòu)都可以守約，那么此項(xiàng)業(yè)務(wù)是可以提高銀行的資金使用效率的，并且會(huì)對(duì)機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性和盈利性都有著正向影響。但是基于操作流程的復(fù)雜性，一旦某一機(jī)構(gòu)因?yàn)椴⑽淳邆渥銐虻娘L(fēng)險(xiǎn)風(fēng)范能力而產(chǎn)生了違約行為，那么勢(shì)必會(huì)對(duì)流程中的其他機(jī)構(gòu)造成威脅，甚至?xí)?duì)這些機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性和盈利性都帶來損失[3]。

四、政策建議

(一)合理控制同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模

同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展初期是一種流動(dòng)性管理工具，它緩解了銀行的流動(dòng)性壓力，提高了資金使用效率。但是在同業(yè)規(guī)模過度擴(kuò)張時(shí)，同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)都是對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生了顯著壓力的。商業(yè)銀行在發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)時(shí)，倘若不能正確分配同業(yè)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之間規(guī)模的比重，繼續(xù)任由同業(yè)規(guī)模無限制擴(kuò)大的話，不僅與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的理念有所出入，還會(huì)對(duì)自身的流動(dòng)性管理有著一定的威脅。綜上所述，商業(yè)銀行不應(yīng)盲目開展同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)確保業(yè)務(wù)開展的合理性和有效性。

(二)合理配置同業(yè)業(yè)務(wù)期限結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的錯(cuò)配是同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展過程中出現(xiàn)的較為棘手的問題，也是引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)最重要的原因。前文理論分析已經(jīng)得知同業(yè)拆借資金的期限錯(cuò)配會(huì)影響銀行的流動(dòng)性。在同業(yè)拆借的過程中，短期拆入資金和長期資產(chǎn)之間的期限錯(cuò)配問題是存在著一定風(fēng)險(xiǎn)的，因此對(duì)于城商銀行來說，在開展同業(yè)業(yè)務(wù)的過程中應(yīng)該嚴(yán)格把控同業(yè)資產(chǎn)以及同業(yè)負(fù)債之間的期限配置情況，做到實(shí)時(shí)監(jiān)控。同時(shí)，銀行還應(yīng)該時(shí)刻預(yù)留出可以支付流動(dòng)負(fù)債的盈余資金，以便當(dāng)期限錯(cuò)配導(dǎo)致的流動(dòng)性危機(jī)發(fā)生時(shí)，還能留給自己一些時(shí)間去緩解短期的流動(dòng)性壓力。

(三)引導(dǎo)同業(yè)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)

目前來看，銀行比較偏愛將資金投資在收益較高且風(fēng)險(xiǎn)也較高的非流動(dòng)性同業(yè)業(yè)務(wù)中去，而對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的扶持力度有所減弱，導(dǎo)致資金“脫實(shí)向虛”[4]。但是同業(yè)業(yè)務(wù)資金鏈條較長，容易使資金在金融體系內(nèi)不斷空轉(zhuǎn)，同時(shí)也加大了企業(yè)的融資成本。目前我國推出的一些政策，例如提出金融供給側(cè)改革、疏導(dǎo)資金流通不暢等障礙、解決中小企業(yè)融資難等問題，目的就是為了更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在這種背景下，商業(yè)銀行更應(yīng)該加大同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，為實(shí)體企業(yè)提供更多更便捷的融資渠道，逐步將之前在金融體系空轉(zhuǎn)的資金引導(dǎo)到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上來，如此一來既能夠促進(jìn)實(shí)體企業(yè)的發(fā)展，又能提高銀行的盈利水平?！?/p>