鄭步高 林淼 張繼行

摘?要：“監(jiān)管沙盒”是金融監(jiān)管當(dāng)局為金融科技創(chuàng)新提供一個時間和范圍有限的模擬測試機(jī)制，該機(jī)制旨在為金融機(jī)構(gòu)或給金融服務(wù)提供相應(yīng)支撐的非金融機(jī)構(gòu)測試金融創(chuàng)新提供一個“安全空間”?！氨O(jiān)管沙盒”基本原理與我國金融試點(diǎn)改革高度一致，有助于實(shí)現(xiàn)監(jiān)管和創(chuàng)新的有機(jī)統(tǒng)一，也有助于降低金融創(chuàng)新亂象。我國“監(jiān)管沙盒”項(xiàng)目實(shí)施呈現(xiàn)出項(xiàng)目的地域分布受到試點(diǎn)的地域分布影響較大，銀行類金融機(jī)構(gòu)居主導(dǎo)地位，不同地區(qū)相同批次和相同地區(qū)不同批次沙盒項(xiàng)目各有側(cè)重，試點(diǎn)項(xiàng)目凸顯普惠性等特點(diǎn)。為確?！氨O(jiān)管沙盒”穩(wěn)步推進(jìn)，應(yīng)著力構(gòu)建完善的監(jiān)管機(jī)制、明確沙盒準(zhǔn)入退出機(jī)制、加強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù)。

關(guān)鍵詞：監(jiān)管沙盒?金融科技?創(chuàng)新?監(jiān)管

一、引言

2008年的國際金融危機(jī)引發(fā)了國際金融組織和世界各國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對監(jiān)管理念和監(jiān)管模式的反思，金融監(jiān)管的目標(biāo)和思路開始向強(qiáng)監(jiān)管和防風(fēng)險(xiǎn)傾斜。隨著金融科技快速發(fā)展，金融新業(yè)態(tài)層出不窮，風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管不匹配等問題逐漸顯現(xiàn)，如何平衡金融科技創(chuàng)新和監(jiān)管成為各國政府和監(jiān)管部門面臨的難題。2016年5月，自英國金融行為監(jiān)管局（FCA）正式啟動全球首個“監(jiān)管沙盒”項(xiàng)目以來，目前，已有多個國家和地區(qū)實(shí)施了“監(jiān)管沙盒”項(xiàng)目。

2019年8月，中國人民銀行印發(fā)了《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019—2021年）》，明確建立健全我國金融科技發(fā)展的“四梁八柱”，為金融科技發(fā)展和應(yīng)用指明方向。2020年1月，北京公布第一批試點(diǎn)項(xiàng)目，隨后上海、重慶、深圳等八城市加入試點(diǎn)，中國版“監(jiān)管沙盒”正式上線。

二、“監(jiān)管沙盒”的內(nèi)涵及測試流程

（一）“監(jiān)管沙盒”的內(nèi)涵

“監(jiān)管沙盒”是指金融監(jiān)管當(dāng)局為金融科技創(chuàng)新提供一個時間和空間有限的模擬測試機(jī)制，其本質(zhì)是平衡金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的一種管理機(jī)制。該機(jī)制的優(yōu)勢在于為進(jìn)行金融創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)和為其服務(wù)的非金融機(jī)構(gòu)在一定的監(jiān)管范圍內(nèi)提供了一定的發(fā)展空間，在此范圍內(nèi)，創(chuàng)新不會因監(jiān)管被叫停[1]。與傳統(tǒng)監(jiān)管方式相比，“監(jiān)管沙盒”具有時限性、審核標(biāo)準(zhǔn)上的容錯性、監(jiān)管理念上的主動性等特點(diǎn)[2]。時限性是將金融科技的事后監(jiān)管前置，從金融科技產(chǎn)品測試階段就著手進(jìn)行監(jiān)管。審核標(biāo)準(zhǔn)上的容錯性是指按照監(jiān)管要求進(jìn)入沙盒的項(xiàng)目，如果存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，可在保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的情況下，為該項(xiàng)目提供一定的豁免權(quán)，促進(jìn)創(chuàng)新走向市場。監(jiān)管理念上的主動性要求消費(fèi)者、企業(yè)、監(jiān)管者之間有效溝通基礎(chǔ)上構(gòu)建“監(jiān)管沙盒”，將相對被動的監(jiān)管轉(zhuǎn)化為主動監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)信息及時共享，降低信息不對稱，以達(dá)到整體最優(yōu)。

可以看出，“監(jiān)管沙盒”表現(xiàn)出了監(jiān)管的原則性和靈活性的統(tǒng)一，告別傳統(tǒng)的監(jiān)管和被監(jiān)管的監(jiān)管模式，開啟監(jiān)管和被監(jiān)管企業(yè)溝通、互動以加快創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)面世的新模式?！氨O(jiān)管沙盒”可容納多方同時進(jìn)行測試，降低測試成本，提高測試效率，過程中形成的“金融生態(tài)系統(tǒng)”可為測試產(chǎn)品和服務(wù)提供一定的指引，清晰產(chǎn)品和服務(wù)定位、發(fā)展方向。

（二）“監(jiān)管沙盒”的測試流程

“監(jiān)管沙盒”的測試流程主要包括申請、測試、評估、退出等。在申請階段，申請機(jī)構(gòu)首先需對自身資質(zhì)進(jìn)行檢查，完善項(xiàng)目不合規(guī)的部分，完成后向監(jiān)管部門提交申請材料，監(jiān)管部門將對每個申請項(xiàng)目進(jìn)行審核。通過審核的項(xiàng)目，進(jìn)入“監(jiān)管沙盒”開展測試，測試項(xiàng)目設(shè)置了相應(yīng)的消費(fèi)者保護(hù)及補(bǔ)償機(jī)制。但若測試項(xiàng)目出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，可對項(xiàng)目強(qiáng)行終止，退出沙盒。另外，測試會設(shè)置一定的時長，通常為6個月或者12個月。測試結(jié)束后，監(jiān)管部門根據(jù)測試結(jié)果對參測項(xiàng)目進(jìn)行評估，測試通過的項(xiàng)目可向市場推廣（圖1所示）。

三、“監(jiān)管沙盒”的國際經(jīng)驗(yàn)

（一）英國

2015年11月，英國金融行為監(jiān)管局（FCA）推出“監(jiān)管沙盒”模式，用于金融科技創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管。FCA為申請測試的產(chǎn)品提出了創(chuàng)新性、消費(fèi)者保護(hù)、沙盒測試必要性、金融市場服務(wù)性及創(chuàng)新產(chǎn)品測試準(zhǔn)備妥當(dāng)?shù)任屙?xiàng)要求。為推動“監(jiān)管沙盒”的發(fā)展，F(xiàn)CA采取了以下原則：第一，進(jìn)入“監(jiān)管沙盒”的金融科技產(chǎn)品和服務(wù)要和已有的產(chǎn)品存在差異，需要具有原創(chuàng)性及質(zhì)高價(jià)優(yōu)的潛在優(yōu)勢;第二，進(jìn)行沙盒測試的消費(fèi)者事先知情且同意，這些消費(fèi)者應(yīng)具有承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的能力;第三，設(shè)立消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。沙盒測試過程中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該如實(shí)告知消費(fèi)者，測試過程中消費(fèi)者受到損失時可獲得一定補(bǔ)償;第四，設(shè)立金融申訴專員服務(wù)（FOS）與金融服務(wù)補(bǔ)償計(jì)劃（FSCS）保護(hù)消費(fèi)者權(quán)利;第五，進(jìn)入沙盒的創(chuàng)新產(chǎn)品需要進(jìn)行為期3個月的審查及6個月的測試。此外，“監(jiān)管沙盒”除了保護(hù)消費(fèi)者，也給予了投資者一定保護(hù)。

（二）澳大利亞

澳大利亞監(jiān)管沙盒的運(yùn)行與英國的具有一定的差異。2017年2月，澳大利亞證券投資委員會（ASIC）發(fā)布了《金融科技產(chǎn)品及服務(wù)測試》，明確了金融科技公司不用申請?jiān)S可就能進(jìn)行沙盒測試，即“許可證豁免”原則。不用申請的具體情況有如下三種：一是現(xiàn)有的法律框架下可以豁免的，不用申請?jiān)S可;二是金融科技公司在滿足“ASIC公司概念驗(yàn)證許可豁免”和“ASIC信用概念驗(yàn)證許可豁免”前提下，不用申請?jiān)S可就可直接在沙盒中測試相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù);三是ASIC可根據(jù)情況豁免金融科技公司特定產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)入沙盒測試。澳大利亞明確沙盒測試的金融科技產(chǎn)品和服務(wù)不能超過12個月。與英國“監(jiān)管沙盒”相比，澳大利亞的監(jiān)管范圍僅限定于金融科技領(lǐng)域，而英國的不僅適用于金融科技領(lǐng)域，還包括“破壞性創(chuàng)新”。

（三）新加坡

2016年11月，新加坡金融管理局（MAS）發(fā)布《金融科技監(jiān)管沙盒指引》，詳細(xì)介紹了適用“監(jiān)管沙盒”的對象、準(zhǔn)入條件及操作流程。MAS“監(jiān)管沙盒”規(guī)定相對寬松，鼓勵金融科技公司的產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)入“監(jiān)管沙盒”，使得創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)有機(jī)會服務(wù)于本國及其他國家。MAS采取了以下原則：一是要求進(jìn)入“監(jiān)管沙盒”的金融科技公司有進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的主觀意愿，有能力控制創(chuàng)新引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，測試的產(chǎn)品和服務(wù)能夠解決技術(shù)難題，并有助于提高消費(fèi)者福利;二是事先報(bào)備的測試產(chǎn)品和服務(wù)在測試中出現(xiàn)有違現(xiàn)行監(jiān)管的行為，測試結(jié)束時，MAS不會對其追責(zé);三是明確沙盒測試時間。測試結(jié)束，相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)必須退出沙盒。若要延長測試時間，必須早于測試結(jié)束時間的前一個月提出申請并要提出充分理由;四是制定消費(fèi)者溝通機(jī)制。沙盒測試存在的風(fēng)險(xiǎn)、測試時間及計(jì)劃、信息披露情況、測試中斷和退出要提前告知消費(fèi)者;五是通過構(gòu)建一定的保障體系用以保證消費(fèi)者的權(quán)益和金融體系的穩(wěn)健，以防沙盒測試失敗帶來的不確定性。