摘 要：雙循環(huán)為美妝市場(chǎng)帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇，再加上美妝市場(chǎng)自身規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)美妝市場(chǎng)進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究是十分必要的。本文以Z公司為例，選取公司2015年-2019年度財(cái)務(wù)指標(biāo)中的12項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用SPSS25.0統(tǒng)計(jì)分析軟件，對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行分析，以期發(fā)現(xiàn)公司各類指標(biāo)之間的聯(lián)系，預(yù)防可能存在的各類風(fēng)險(xiǎn)，并提出改進(jìn)措施。

關(guān)鍵詞：雙循環(huán);美妝市場(chǎng);因子分析;財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

隨著國(guó)家“雙循環(huán)”政策出臺(tái)，針對(duì)擴(kuò)大需求的呼聲越來(lái)越高。這無(wú)疑給美妝市場(chǎng)帶來(lái)了發(fā)展契機(jī)。近年來(lái)，我國(guó)美妝市場(chǎng)發(fā)展迅速，受到國(guó)內(nèi)學(xué)者廣泛的關(guān)注。因此研究美妝市場(chǎng)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是十分必要的，對(duì)于未來(lái)美妝行業(yè)的發(fā)展是有借鑒意義的。

本文選取美妝行業(yè)著名代表Z公司作為研究對(duì)象，提取公司2015年-2019年間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，使用因子分析法來(lái)建立財(cái)務(wù)指標(biāo)體系進(jìn)行研究，希望能夠較為全面地反映公司存在的問(wèn)題，同時(shí)可以消除指標(biāo)之間的影響，避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

一、公司簡(jiǎn)要概況

Z公司是我國(guó)起步較早并且專注研究美妝產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)企業(yè)，具有較高的知名度，是國(guó)內(nèi)首家上市的美妝企業(yè)。到目前為止，所生產(chǎn)的產(chǎn)品不僅包括普通日化、基礎(chǔ)護(hù)膚，還包括各類彩妝產(chǎn)品等等，擁有“佰草集”、“六神”、“美加凈”等多個(gè)品牌。

二、財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系的選取

根據(jù)數(shù)據(jù)可獲取原則，本文查詢Z公司年報(bào)，選取公司2015年-2019年能夠反映企業(yè)償債、盈利、發(fā)展、營(yíng)運(yùn)四個(gè)維度的12個(gè)關(guān)鍵性財(cái)務(wù)指標(biāo)，如圖1所示。

三、基于因子分析法下的實(shí)證分析

1.數(shù)據(jù)的收集

本文實(shí)證分析的數(shù)據(jù)主要是通過(guò)查詢Z公司年報(bào)，整理公司2015年-2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中關(guān)于上述12個(gè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)級(jí)指標(biāo)數(shù)據(jù)資料。

2.基于因子分析法的實(shí)證分析

（1） 適用性檢驗(yàn)

本文首先對(duì)Z公司2015年-2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)開(kāi)始KMO和Bartlett球形檢驗(yàn)分析，檢測(cè)該公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否適用因子分析法。

根據(jù)所得的實(shí)驗(yàn)結(jié)果，如表1所示：KMO=0.786，接近于數(shù)值1，Bartlett檢驗(yàn)的顯著性水平=0.000<0.01，說(shuō)明所選數(shù)據(jù)適合做因子分析。

（2） 提取公因子

利用SPSS25.0，對(duì)選取的表2中的12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行降維菜單下的因子分析，得出各成分因子的特征值和累計(jì)方差貢獻(xiàn)值，在本文中依據(jù)因子特征值大于1、累計(jì)方差貢獻(xiàn)值累計(jì)大于80%這兩個(gè)條件進(jìn)行提取，命名為A1、A2。根據(jù)SPSS25.0的分析結(jié)果，如表2所示，A1和A2這兩個(gè)因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)值達(dá)到82.85%，說(shuō)明2個(gè)公因子能很好地解釋原有指標(biāo)的變化情況，具有代表性。因此，用其來(lái)評(píng)價(jià)公司的績(jī)效評(píng)價(jià)是合理有效的。

（3） 因子旋轉(zhuǎn)

由于因子旋轉(zhuǎn)能夠?qū)蜃舆M(jìn)行命名解釋的作用，為了更清晰地說(shuō)明上述提取的2個(gè)公因子與原有的12個(gè)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)之間的關(guān)系，因此本文采用因子分析法中的因子旋轉(zhuǎn)來(lái)進(jìn)行解釋。

由于A1在流動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率等方面荷載相對(duì)高于其他分析指標(biāo)，此處說(shuō)明A1能夠代表公司的償債和營(yíng)運(yùn)能力的解釋變化;A2在銷售凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率荷載明顯高于其他分析指標(biāo)，表明公因子A2能夠主要解釋公司的盈利和成長(zhǎng)能力。由此，本文用A1代表償債營(yíng)運(yùn)因子，用A2代表盈利成長(zhǎng)因子。

（4） 計(jì)算因子得分

本文采用SPSS25.0中的回歸分析法對(duì)公因子與其代表的12個(gè)原始財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)變量之間的關(guān)系進(jìn)行回歸分析，得出成分得分系數(shù)矩陣。計(jì)算出上述兩個(gè)公因子的因子得分情況，結(jié)果如下：

A1=0.146X1+（-0.161X2）+0.024X3+0.025X4+0.016X5+ 0.161X6+ （-0.170X7）+（-0.175X8）+（-0.101X9）+（-0.058X10）+0.091X11+0.157X12

A2=0.030X1+（-0.003X2）+0.170X3+0.169X4+0.174X5+（-0.001X6）+0.151X7+0.043X8+0.212X9）+0.203X10+0.076X11+（-0.046X12）

上述公式中，Xn表示對(duì)應(yīng)年度從Z公司財(cái)務(wù)報(bào)表中提取的12個(gè)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)原始數(shù)據(jù)。Xn前面的數(shù)值是對(duì)應(yīng)的數(shù)值填列。

根據(jù)上述計(jì)算公式可以得出Z公司在償債營(yíng)運(yùn)能力、盈利成長(zhǎng)能力2個(gè)方面的得分情況。在此基礎(chǔ)上，本文為了對(duì)樣本進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，計(jì)算出了因子總得分。

因子總得分=（52.014A1+30.836A2）/82.850

（5） 結(jié)果分析

根據(jù)表3中因子得分及排序情況，得出以下結(jié)論。

主因子分析：根據(jù)表3提供的數(shù)據(jù)，可以看到Z公司2015年、2019年的綜合績(jī)效得分均為正數(shù)，表明Z公司在這2年期間財(cái)務(wù)績(jī)效水平較高，發(fā)展較好。公司2016年-2018年間綜合績(jī)效得分均為負(fù)數(shù)，表明Z公司在這三年期間財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)發(fā)展欠佳，需要進(jìn)行改進(jìn)。通過(guò)查詢Z公司年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)2015年是Z公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的第一年，基于股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的機(jī)遇，再加上同年天江藥業(yè)處置四季度帶來(lái)的豐厚收益，公司發(fā)展較為迅速。而在2016年Z公司發(fā)生嚴(yán)重的股權(quán)之爭(zhēng)，使得管理層發(fā)生較大改變，嚴(yán)重影響公司業(yè)績(jī)，公司業(yè)績(jī)大為下滑，另外由于處置江陰天江藥業(yè)股權(quán)導(dǎo)致公司銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用迅速上升，利潤(rùn)總額下滑，凈利潤(rùn)萎縮，整體行業(yè)經(jīng)濟(jì)不景氣。同時(shí)期大量外資品牌的投入導(dǎo)致Z公司全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)下降迅速。在2017年間，Z公司堅(jiān)持加大研發(fā)投入比重，提高創(chuàng)新能力，研發(fā)出一系列爆款產(chǎn)品。如推出佰草集凝系列19周年扇貝御享限量版花露水等產(chǎn)品，不斷提高品牌效應(yīng)，導(dǎo)致公司績(jī)效有所上升。2018年，Z公司調(diào)整公司戰(zhàn)略規(guī)劃，多渠道銷售產(chǎn)品，積極尋求與市場(chǎng)需求的有效結(jié)合。同時(shí)，不斷提高自主研發(fā)能力，提高研發(fā)投入比例，對(duì)銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行控制，但是現(xiàn)有產(chǎn)品中還是很少有佰草集這樣大的品牌效應(yīng)。

償債營(yíng)運(yùn)能力分析（A1）：根據(jù)表2可知，Z公司償債營(yíng)運(yùn)能力因子的方差貢獻(xiàn)率為52.014%，達(dá)到總貢獻(xiàn)值的一半以上，說(shuō)明償債營(yíng)運(yùn)能力對(duì)Z公司財(cái)務(wù)績(jī)效有很大的影響。償債營(yíng)運(yùn)能力越高，表明公司財(cái)務(wù)績(jī)效能力越高，因此應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注償債營(yíng)運(yùn)指標(biāo)。另外根據(jù)表3，可以看到該指標(biāo)在2015年、2019年為正數(shù)，在2016年-2018年均為負(fù)數(shù)。主要是由于國(guó)外品牌的加入，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的擠壓，公司提高宣傳推廣的力度較大，由此造成的管理費(fèi)用太大。其中流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降較快，因此應(yīng)該著重從流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款這兩方面來(lái)提高公司績(jī)效。

盈利成長(zhǎng)能力分析（A2）：根據(jù)表2可知，盈利成長(zhǎng)能力因子的方差貢獻(xiàn)率為30.836%。根據(jù)表3，可以看到該指標(biāo)在2016年為負(fù)值，其他年份均為正值。說(shuō)明其他年份盈利成長(zhǎng)能力較好，而在2016年Z公司銷售凈利率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均下降明顯，這與上述分析的股權(quán)之爭(zhēng)，出售江陰天江藥業(yè)股權(quán)導(dǎo)致銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用上升，整體行業(yè)經(jīng)濟(jì)不景氣，大量外資品牌的投入有關(guān)?；诖?，應(yīng)該著重考慮公司銷售凈利率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率四個(gè)指標(biāo)來(lái)提高公司業(yè)績(jī)。

3.實(shí)證分析結(jié)論

上述通過(guò)對(duì)Z公司2015年至2019年度相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可以得出以下結(jié)論。

第一，Z公司總體的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)水平受外部整體環(huán)境影響較大。最顯著的就是2016年Z公司由于面臨的外部環(huán)境發(fā)生的巨大變化，導(dǎo)致公司償債、營(yíng)運(yùn)、盈利、成長(zhǎng)能力的大幅度下降，由此引發(fā)公司整體財(cái)務(wù)績(jī)效下降特別明顯。因此，公司要想長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，就需要關(guān)注企業(yè)所在的外部環(huán)境的變化，及時(shí)做好戰(zhàn)略調(diào)整，準(zhǔn)確把握市場(chǎng)需求，合理應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

第二，Z公司的償債、營(yíng)運(yùn)能力對(duì)公司總體的財(cái)務(wù)績(jī)效影響最大。一旦這幾個(gè)指標(biāo)發(fā)生變化，管理層就應(yīng)該著重關(guān)注變化的原因，及時(shí)采取措施。避免因?yàn)閮攤芰ο陆祵?dǎo)致企業(yè)資不抵債難以周轉(zhuǎn)的情況發(fā)生，當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，公司應(yīng)該及時(shí)調(diào)整該狀態(tài)，確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益增長(zhǎng)。

第三，Z公司的盈利能力和成長(zhǎng)能力能較好地反映出公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。反映這些能力的指標(biāo)下降，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益下降、企業(yè)成長(zhǎng)緩慢、未來(lái)發(fā)展的動(dòng)力不足。此時(shí)，企業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注這方面指標(biāo)，了解企業(yè)的劣勢(shì)地位，反思企業(yè)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的問(wèn)題，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做比較，取長(zhǎng)補(bǔ)短，以期改進(jìn)不足之處。

四、政策建議

根據(jù)本文對(duì)Z公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究得出的結(jié)論，可以總結(jié)出Z公司在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，各類指標(biāo)之間的變化需要及時(shí)知曉，以便采取有效措施。同時(shí)，Z公司為了能夠抓住時(shí)代發(fā)展的機(jī)遇，在激烈的美妝市場(chǎng)各類因素的博弈下，提升自身品牌形象，還應(yīng)該采取以下措施。

1.繼續(xù)擴(kuò)大研發(fā)費(fèi)用投入，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力

Z公司近年來(lái)雖然研發(fā)投入比重不斷加大，創(chuàng)新能力提升，但是與歐萊雅、資生堂等國(guó)際大牌相比，還有較大差距。Z公司應(yīng)該繼續(xù)擴(kuò)大研究費(fèi)用投入，持續(xù)推進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新能力，不斷打造以佰草集為品牌引領(lǐng)的多品牌產(chǎn)品，研發(fā)出差異化明顯、市場(chǎng)滿意度高、性價(jià)比高、不同功效性能的產(chǎn)品，使得企業(yè)品牌產(chǎn)品不局限于佰草集這一國(guó)際品牌，而是向不同品牌擴(kuò)散，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。

2.制定合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，控制成本費(fèi)用

Z公司2016年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的下滑，充分說(shuō)明企業(yè)應(yīng)該制定合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，全面分析企業(yè)的內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境，制定出適合企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略決策。同時(shí)，提高企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，通過(guò)控制企業(yè)的成本費(fèi)用來(lái)提高盈利能力是至關(guān)重要的一環(huán)。一方面，公司管理層應(yīng)該招聘更多的優(yōu)秀管理人才，重點(diǎn)培養(yǎng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境熟悉的內(nèi)部人員，隨時(shí)關(guān)注市場(chǎng)需求的變動(dòng)情況;同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)反饋，結(jié)合公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的實(shí)際情況，制定合理的預(yù)算指標(biāo)。另一方面，企業(yè)內(nèi)部可以通過(guò)節(jié)省原材料的成本，提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率，減少相關(guān)費(fèi)用支出來(lái)提高企業(yè)的盈利水平。

3.借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)線上線下共同發(fā)展

隨著互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的發(fā)展，各類產(chǎn)品線上銷量猛增。線上銷售由于對(duì)門店租金、銷貨時(shí)間等不受限制，具有方便快捷的特點(diǎn)。Z公司應(yīng)該充分利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，借助網(wǎng)紅直播如薇婭、李家奇等手段，提升產(chǎn)品的品牌效應(yīng)，再加上有力的營(yíng)銷手段，擴(kuò)展品牌知名度，推進(jìn)產(chǎn)品走向細(xì)分市場(chǎng)，擴(kuò)大線上銷售的銷量。

4.開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，搭建國(guó)際化合作平臺(tái)

當(dāng)今世界，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。國(guó)內(nèi)美妝行業(yè)中，越來(lái)越多的小眾品牌由于價(jià)格低、品種多、樣式美觀受到廣大消費(fèi)者的青睞。Z公司在奮力占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，還應(yīng)該積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。注重國(guó)際合作，實(shí)現(xiàn)共贏發(fā)展。Z公司可以通過(guò)與國(guó)外尖端科研機(jī)構(gòu)進(jìn)行交流合作，加強(qiáng)技術(shù)探討，不斷吸取國(guó)外優(yōu)秀的管理人才，取長(zhǎng)補(bǔ)短，互相交流借鑒;探索國(guó)外市場(chǎng)的喜好，積極研發(fā)適合國(guó)外客戶需求的產(chǎn)品;積極引進(jìn)外資，增加企業(yè)資金供應(yīng);與跨國(guó)公司深度合作，吸收外資先進(jìn)的成果，推動(dòng)自身產(chǎn)品“走出去”。

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作者簡(jiǎn)介：閆轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)（1995.03- ），女，漢族，山西臨汾人，蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，2019級(jí)在讀研究生，碩士學(xué)位，專業(yè)：會(huì)計(jì)碩士，研究方向：企業(yè)理財(cái)與稅務(wù)籌劃