姜寧 陳晶 李璟琪

【摘要】國內(nèi)音響研發(fā)企業(yè)面臨國內(nèi)、國際同行企業(yè)的激烈競爭，在產(chǎn)品技術(shù)升級、新產(chǎn)品設計和研發(fā)、營銷渠道拓展等方面面臨較大風險。國內(nèi)自有品牌音響企業(yè)要想在這種背景下，實現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標，財務分析工作變得越來越重要。文章通過介紹企業(yè)經(jīng)營過程中的財務分析方法和需要關注的與企業(yè)戰(zhàn)略和經(jīng)營相關的財務和非財務數(shù)據(jù)，對音響研發(fā)企業(yè)的財務分析進行了探究，以期為同行業(yè)公司的財務分析提供參考。

【關鍵詞】研發(fā)型企業(yè)；財務分析；公司戰(zhàn)略；音響制造商

【中圖分類號】F275

一、一般企業(yè)財務分析的方法及存在的問題

為了實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展目標和戰(zhàn)略，研發(fā)型音響企業(yè)在經(jīng)營方面，除了加快研發(fā)、優(yōu)化營銷和直銷渠道建設外，還需不斷推動實施精益生產(chǎn)等管理系統(tǒng)，布局柔性生產(chǎn)，打造訂單生產(chǎn)計劃交付體系，提高生產(chǎn)效率；并充分利用SAP等資源管理系統(tǒng)，加強數(shù)據(jù)分析，助力科學決策。在這些過程中，均需要企業(yè)經(jīng)營管理人員依據(jù)財務分析，不斷改進經(jīng)營活動，提高企業(yè)各種資源的利用效率，使企業(yè)各種資源的利用效率最大化。

財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價的經(jīng)濟管理活動。在企業(yè)經(jīng)營管理中，企業(yè)的管理者及其他利益相關者往往會通過財務分析來實現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)營及財務成果的掌握，從而為企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展提供有效的決策。

財務分析的內(nèi)容主要有償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析。償債能力分析主要分析企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，估量所有者權(quán)益對債務資金的利用程度，制定企業(yè)籌資策略。營運能力分析主要分析企業(yè)資產(chǎn)的分布情況和周轉(zhuǎn)使用情況，測算企業(yè)未來的資金需用。盈利能力分析主要分析企業(yè)利潤目標的完成情況和不同年度盈利水平的變動情況，預測企業(yè)盈利前景。

財務分析的基本方法有比較分析法、比率分析法、因素分析法。比較分析法包括趨勢分析法、橫向?qū)Ρ确?、預算差異分析法。比較分析是指對兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進行對比，找出企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果中的差異與問題。

比率分析法包括構(gòu)成比率、效率比率、相關比率。比率分析是指通過計算各種比率指標來確定財務活動變動程度的方法。構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是某項財務指標的各組成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關系；效率比率是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關系；相關比率是以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經(jīng)濟活動的相互關系。

因素分析法是依據(jù)分析指標與其影響因素的關系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法，包括連環(huán)替代法和差額分析法。連環(huán)替代法是將分析指標分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關系，順次用各因素的比較值（通常為實際值）替代基準值（通常為標準值或計劃值），據(jù)以測定各因素對分析指標的影響。差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡化形式，是利用各個因素的比較值與基準值之間的差額，來計算各因素對分析指標的影響。

一般企業(yè)主要分析企業(yè)的盈利能力、成長性和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使用的方法包含比較分析法、比率分析法。主要是分析企業(yè)的盈利狀況、債務風險、應收款回籠速度、現(xiàn)金收支情況等。出具產(chǎn)銷量統(tǒng)計表、費用統(tǒng)計表、采購統(tǒng)計表等。

上述一般企業(yè)財務分析依據(jù)的主要是企業(yè)財務報表的數(shù)據(jù)資料，但是主要以數(shù)量金額表述的各項會計憑證資料及明細表格資料，只能簡單呈現(xiàn)各財務數(shù)據(jù)和指標的差異變動，對表現(xiàn)差的參數(shù)和指標給予一定的警示，并不能說明除本身以外的更多的問題。因此必須結(jié)合企業(yè)的公司戰(zhàn)略和產(chǎn)品戰(zhàn)略，充分重視公司經(jīng)營分析會等過程中形成的業(yè)務資料和業(yè)務部門的分析總結(jié)，收集全公司與戰(zhàn)略和經(jīng)營相關的財務和非財務資料，以適當?shù)拇钆浜徒M合，剖析各財務和業(yè)務數(shù)據(jù)的因果關系或關聯(lián)程度，觀察公司各項業(yè)務的發(fā)展趨勢，推斷其可能導致的結(jié)果，從而達到分析的目的。

財務數(shù)據(jù)只是企業(yè)實施其經(jīng)營戰(zhàn)略的“財務表現(xiàn)”，若忽略音響企業(yè)所處環(huán)境及企業(yè)戰(zhàn)略和產(chǎn)品定價過程中的非財務數(shù)據(jù)，財務分析則會變成單純的數(shù)字游戲。

二、音響研發(fā)型企業(yè)財務分析核心指標和角度

對于研發(fā)制造型企業(yè)，收入是一個企業(yè)利潤的來源和入口，利潤是企業(yè)持續(xù)研發(fā)投入的保障。公司財務分析的目的是剖析公司現(xiàn)有的問題并提出解決方案，支持公司長期的價值最大化。

為了縮短企業(yè)的研發(fā)周期，保持品牌的持續(xù)生命力，提高公司的盈利能力，在對研發(fā)項目進行過程管控，控制產(chǎn)品成本，制定合理的產(chǎn)品定價策略時，需要財務分析更加有針對性和綜合性，從而更有效支持企業(yè)多路徑實現(xiàn)其公司戰(zhàn)略及產(chǎn)品策略。故在分析音響研發(fā)企業(yè)財務狀況時，需要在處理報表數(shù)據(jù)外，了解和收集公司經(jīng)營管理、公司戰(zhàn)略、產(chǎn)品、技術(shù)等相關資料的基礎上，除了分析公司的毛利率和盈利水平等整體企業(yè)盈利情況外，還需要分析產(chǎn)品盈利情況、客戶盈利情況。

（一）企業(yè)盈利方面

第一，收入來源方面：需要分析公司當年和歷年的產(chǎn)品收入和綜合毛利率及各產(chǎn)品系列收入占公司總收入的比重，公司各渠道銷售收入的占比如何變化？分析公司整體收入目標的達成情況。第二，成本費用方面：分析公司各項成本費用及崗位人員是否在既定的預算目標范圍內(nèi)。公司采購的主要原材料是否根據(jù)最新基材的價格波動進行聯(lián)動定價。公司主要的外協(xié)供應商是否完成了既定的年度降價目標。公司年度銷售費用占收入的比重是否在預計的范圍，各渠道的推廣是否達成了既定的目標。第三，公司人均利潤率是多少？分析存貨等的資金占用是否可控。分析各長短期資產(chǎn)占公司總資產(chǎn)的比重是否合理。

具體來說，研發(fā)企業(yè)財務分析在對公司盈利分析時，除了對比計算常規(guī)的公司營業(yè)收入、凈利潤、毛利率、收入增長率、凈利增長率等經(jīng)營指標；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率、流動比率、應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流等運營指標；銷售凈利率（衡量每元銷售對應的利潤）、杠桿比率（衡量企業(yè)運用負債等杠桿的水平）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（衡量資本密集程度，如每元的資本帶來多少的銷售）、凈資產(chǎn)收益率（衡量資本投放的效率， 如企業(yè)在投入資金和資源后得到多少的回報）等杜邦分析指標外，應統(tǒng)計公司產(chǎn)品家譜圖、業(yè)務模式（經(jīng)銷、直銷、代工等）、盈利模式（各銷售體系的毛利率空間，返利，銷售回款政策等）、營銷模式（公司主要客戶，競爭對手和各價位產(chǎn)品的市場占有率）。并將上述收入、毛利率指標按業(yè)務模式不同，予以細化分析。

（二）產(chǎn)品盈利情況方面

結(jié)合公司既定的產(chǎn)品定價策略，要根據(jù)公司主要產(chǎn)品所屬的生命周期，分析各產(chǎn)品系列當年及未來各年的收入情況、毛利率水平。根據(jù)不同銷售渠道的特點，針對不同渠道制定不同的產(chǎn)品線。結(jié)合前期的研發(fā)情況，重點分析各系列產(chǎn)品在小批量驗證、首件量產(chǎn)等方面的成本變動情況，并結(jié)合該企業(yè)的產(chǎn)品策略，定期對各產(chǎn)品線的產(chǎn)品進行改型升級或者淘汰停產(chǎn)。需要根據(jù)車間及生產(chǎn)線的設備、人員、工序、排產(chǎn)等情況，分析各產(chǎn)品型號的固定成本和變動成本，測算出最優(yōu)的生產(chǎn)批次和每批產(chǎn)量。

具體來說，研發(fā)型音響企業(yè)在產(chǎn)品盈利方面，除了對比計算常規(guī)的公司分產(chǎn)品系列的收入、毛利率等指標外，應計算在分業(yè)務領域內(nèi)，分具體產(chǎn)品型號或者型號系列的收入、業(yè)績貢獻比例和毛利率。統(tǒng)計出不同定價層的產(chǎn)品綜合收入和毛利率，看是否符合公司既定的產(chǎn)品策略。結(jié)合同行業(yè)競品的情況，考慮是否需要針對某款產(chǎn)品進行重點推廣和扶持。

（三）客戶盈利方面

要結(jié)合不同客戶的信用狀況，回款周期，分析不同渠道的客戶收入及終端銷售者的購買價格。結(jié)合各產(chǎn)品型號的賣點，同行業(yè)可比競品的特點，定價及銷售情況，分析客戶剩余價值。了解企業(yè)得到這些客戶的成本如何？研發(fā)制造商的毛利如何，經(jīng)銷商的毛利率如何，研發(fā)制造商毛利占整個產(chǎn)業(yè)鏈毛利率的百分比是多少？該客戶對于企業(yè)來說的終身價值如何？

具體來說，研發(fā)型音響企業(yè)財務分析在客戶盈利方面，針對音響網(wǎng)購消費者方面，應統(tǒng)計用戶行為、統(tǒng)計各產(chǎn)品銷售頁面的消費者的點擊率，分析客戶流量來源。用戶留存和口碑傳播，是通過產(chǎn)品和運營能力驅(qū)動的。用戶的終身價值=（某個客戶每年的購買頻次×每次的客單價×毛利率）/（年流失率）；用戶獲取成本=總市場花費（包括銷售、市場人員的工資等）/帶來的新用戶數(shù)?？蛻袅髁縼碓粗饕信笥芽诒扑]（高價值流量）、直接訪問（高價值流量）、付費廣告（成本中心）、 SEO優(yōu)化、社交網(wǎng)絡等。

三、結(jié)語

常規(guī)的企業(yè)財務分析一直致力于說明企業(yè)的短期流動性（公司償還短期債務的能力）、資金流量（未來可利用和處置的現(xiàn)金）、資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力（公司生產(chǎn)未來收入和償還長期借款的能力）、成長性分析（分類結(jié)構(gòu)增長分析）、獲利能力分析（經(jīng)營利潤率等公司長期經(jīng)營過程中實現(xiàn)收入最大化和費用最小化的能力）。這些指標的分析如果脫離企業(yè)的戰(zhàn)略和產(chǎn)品策略，沒有立足在企業(yè)各部門的經(jīng)營分析中的非財務數(shù)據(jù)之上，如果不是無法反映數(shù)據(jù)背后經(jīng)營故事的簡單數(shù)據(jù)堆砌就是隔靴搔癢，達不到財務分析的目的。

隨著音響電聲行業(yè)產(chǎn)品升級換代的速度不斷加快，行業(yè)整體競爭十分激烈，數(shù)據(jù)成為企業(yè)新的無形資產(chǎn)，也具有了資本的屬性。未來企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展會越來越依賴數(shù)據(jù)。有效的財務分析要求分析者不僅要學會運用財務數(shù)據(jù)，而且要善于運用非財務數(shù)據(jù)。在數(shù)據(jù)的浪潮中，作為負責數(shù)據(jù)工作的財會人員無路可退，主動接觸，深入了解企業(yè)的運營和戰(zhàn)略，結(jié)合賬面的財務收據(jù)，收集和掌握各種非財務數(shù)據(jù)，通過財務分析才能為企業(yè)經(jīng)營管理和決策服務。

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