宋 戈

2021年1月，廣西國資委發(fā)布《關于有效防范化解融資性貿(mào)易業(yè)務風險的通知》，禁止廣西國企通過上下游關聯(lián)企業(yè)開展融資性貿(mào)易，加緊防范融資性貿(mào)易向無真實貨物流的“空轉(zhuǎn)貿(mào)易”演變的風險。但在當前經(jīng)濟背景下，廣西國企以托盤貿(mào)易為主要的運營模式，該模式具備真實貨物流并且上下游屬非關聯(lián)企業(yè)。因此，廣西國有企業(yè)托盤貿(mào)易模式在相當一段時間內(nèi)仍有其存在的政策空間與現(xiàn)實需求。為堅持“十四五”時期的“新發(fā)展”理念，廣西國有貿(mào)易企業(yè)應當做好“存量優(yōu)化、提質(zhì)增效”的基本工作。

一、國企托盤貿(mào)易的基本內(nèi)涵

廣西國有貿(mào)易企業(yè)以自營貿(mào)易、托盤貿(mào)易為兩種基本模式。在自營貿(mào)易中，國企本身承擔全部的貿(mào)易風險，而貿(mào)易的盈虧由市場決定；在托盤貿(mào)易中，國企作為“托盤方”借助其融資渠道多、流動資金量大等優(yōu)勢，向上游供貨企業(yè)及時回流貨款，通過鎖定上下游的交易價格固定項目利潤，將貿(mào)易風險分散于上下游企業(yè)。在真實貨物流基礎上，托盤貿(mào)易通過運作物流、倉儲、交付等環(huán)節(jié)中的金融工具，形成一種“貿(mào)易+融資”的綜合經(jīng)營方式。①張曉慧：《國有企業(yè)融資性貿(mào)易的風險分析及防范》，《經(jīng)濟師》2019年第9期。完整的托盤貿(mào)易流程往往包含上游、下游貿(mào)易的組成部分（如下圖所示）：

圖1 國有企業(yè)托盤貿(mào)易流程

在上圖中，上下游企業(yè)通過托盤方代替直接結算，就是為了發(fā)揮貿(mào)易環(huán)節(jié)中結算周期的金融屬性，實現(xiàn)一種互利共贏的局面。國有企業(yè)在托盤貿(mào)易模式中扮演“托盤方”的角色，而上下游企業(yè)往往有一方屬于民營企業(yè)，甚至兩方均屬于民營企業(yè)。通常，國有企業(yè)是作為“資金托盤”的角色參與貿(mào)易環(huán)節(jié)。民營企業(yè)作為上游企業(yè)加入托盤貿(mào)易的原因在于：相較于與下游企業(yè)直接做貿(mào)易結算而言，國有企業(yè)“托盤”介入貿(mào)易鏈條，可以憑借其資金優(yōu)勢將上游企業(yè)的結算周期提前。上游企業(yè)可以將提前獲取的現(xiàn)金流投入到另一批次的貿(mào)易業(yè)務之中，從而增加貿(mào)易業(yè)務的金融杠桿，提升其最終的利潤率。

除利用結算周期之外，國有企業(yè)也可以作為“貨物托盤”的角色參與貿(mào)易環(huán)節(jié)，為下游民營企業(yè)縮短貨物結算周期。而此時，托盤的國有企業(yè)向上游采購大規(guī)模的貨物置于特定的倉儲地，再與下游的民營企業(yè)在上游結算周期內(nèi)分割不同批次貨物進行交付并即時結算。盡管托盤貿(mào)易的形態(tài)在實際運作中存在差異，但基本具備如下特征：

首先，上下游企業(yè)在貿(mào)易規(guī)模之間存在較大差異，規(guī)模較小的民營企業(yè)需要借助托盤方與另一方“強勢”企業(yè)間接結算，提高其資金回流的速度，增加其整體的業(yè)務量與利潤。

其次，托盤方的國企，具備充足的資金流，并且財務結算周期較短，能夠幫助弱勢的民營企業(yè)一方減少單批次貿(mào)易業(yè)務的資金占用量。

最后，托盤方的國企通過與上下游企業(yè)簽訂不同的合同，事前鎖定上下游貿(mào)易環(huán)節(jié)的價格差額，最終固定整個貿(mào)易項目的利潤額。

二、廣西國企貿(mào)易風險管控的現(xiàn)實背景

2020年10月26日，中央“十四五”規(guī)劃中指出，要提升產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈現(xiàn)代化水平，鞏固壯大實體經(jīng)濟，推動金融與實體經(jīng)濟均衡發(fā)展。為遏制廣西國有資本借貿(mào)易名義違規(guī)開展金融業(yè)務，自治區(qū)政府辦公廳印發(fā)了《廣西國有企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責任追究暫行辦法》，明確禁止“虛假交易行為、違規(guī)開展‘空轉(zhuǎn)’貿(mào)易以及資金流、貨物流、票據(jù)流不一致的貿(mào)易”。應當看到，自治區(qū)國資委防范托盤貿(mào)易的風險基于如下現(xiàn)實的考慮：

首先，國際貿(mào)易摩擦的外部風險。近年來，西方國家試圖推動WTO改革，迫使我國接受更加嚴格的國際貿(mào)易制度。國際貿(mào)易摩擦與政策調(diào)整的結果難以預期，提高我國企業(yè)進出口大宗商品的風險。外部市場環(huán)境的惡化也會影響國內(nèi)市場，國內(nèi)的民營貿(mào)易企業(yè)市場風險加大；廣西國有貿(mào)易企業(yè)也會因而增加貿(mào)易風險事件、不良資產(chǎn)。

其次，“重金融、輕實體”的內(nèi)部風險?！爸亟鹑凇⑤p實體”意味著企業(yè)過度依賴杠桿、負債等工具實現(xiàn)企業(yè)利潤，但也增加了廣西金融風險。在托盤貿(mào)易中，社會剛需、融資優(yōu)勢不應成為國企經(jīng)營貿(mào)易“舒適圈”，而是補足供應鏈“硬傷”、落實新發(fā)展理念的跳板。廣西國有貿(mào)易企業(yè)需要做足、做好實體經(jīng)濟，投資更多的優(yōu)良實體項目，在滿足社會剛需之外豐富并優(yōu)化市場供給結構，落實供給側結構性改革。

在“十四五”提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈現(xiàn)代化、暢通國內(nèi)經(jīng)濟大循環(huán)的主題下，國有企業(yè)須優(yōu)化供應鏈、促進新舊產(chǎn)業(yè)動能轉(zhuǎn)化。廣西在保障剛需物資供給的同時，應以優(yōu)良的實體投資項目續(xù)航貿(mào)易業(yè)務，實現(xiàn)上下游、產(chǎn)供銷有效銜接，促進金融、實體經(jīng)濟的良性循環(huán)。在當前風險的背景下，廣西國有貿(mào)易企業(yè)應當嚴控現(xiàn)行托盤貿(mào)易業(yè)務中的風險，為貫徹新發(fā)展理念持續(xù)發(fā)力。

三、廣西國有企業(yè)托盤貿(mào)易風險的成因分析

廣西國企托盤貿(mào)易的風險成因具體包括以下方面：

（一）貿(mào)易合作方的資信核查不實

貿(mào)易主體的資信能力是貿(mào)易業(yè)務的資金、信用基礎，需要在貿(mào)易項目前的盡職調(diào)查程序中進行核實。貿(mào)易企業(yè)會依據(jù)盡職調(diào)查報告評估合作方的風險等級，并按如下順序高低排列：首次合作的民營企業(yè)，長期合作或經(jīng)營的民營企業(yè)，上市的民營企業(yè)，央企、國有企業(yè)或事業(yè)單位。合作方風險等級越低，托盤方給予其貿(mào)易項目總資金占用額度越高。并且在貿(mào)易執(zhí)行過程中，托盤方會依據(jù)上下游企業(yè)資信能力的變化采取不同的措施，如加強對逾期款的催收、計提減值準備等。與下游企業(yè)相比，上游企業(yè)因信用融資困難才會與托盤方達成貿(mào)易，最終獲取該貿(mào)易項目的融資。因此，上游企業(yè)的資信風險是整個托盤貿(mào)易風險管控的重點。在實踐中，企業(yè)為掩蓋其真實的資信能力可能會實施以下行為：

一是不當憑借國企、央企的身份提高資信評級。2017年5月，廣西某國資有限合伙公司與中核恒通公司開展一項合作項目，項目金額涉及4.5億元。然而，中核恒通公司屬于某央企未及時清理的僵尸企業(yè)，以掛靠其“央企”身份交納托管費，對外以央企名義進行經(jīng)營。廣西有限合伙公司在盡職調(diào)查中未發(fā)現(xiàn)上述情況，在合作項目逾期風險初期也未能及時核實中核恒通公司真實的貿(mào)易記錄。③廣西西創(chuàng)速柏投資管理中心（有限合伙）、中能源電力燃料有限公司、中核恒通（北京）物資有限責任公司金融借款合同糾紛一審民事判決書，（2018）桂民初24號。最終，“中核恒通”合作項目成為該公司的一項重大風險事件。

二是上下游關聯(lián)企業(yè)的資信風險。2015年1月至2016年3月，廣西某物流公司與長期合作的民營企業(yè)開展了一項貿(mào)易項目，物流公司從上游采購紙漿原料，中途經(jīng)過第三方加工后銷往下游民營企業(yè)。

三是貿(mào)易擔保措施核查不力。由于民營企業(yè)資信能力低，托盤企業(yè)在收取下游企業(yè)貿(mào)易保證金的同時，還會視情況追加上游企業(yè)的資產(chǎn)、第三人擔保等措施。在實踐中，擔保人的或有債務、巨額涉訴糾紛；擔保財產(chǎn)的一物多押、股權價值變動等常常會影響擔保措施的實效性。國企應當核實擔保財產(chǎn)價值、擔保人的資信能力，否則在項目違約后難以實現(xiàn)其擔保債權。⑤廣西航桂實業(yè)有限公司與廣西賀州市桂東送變電工程有限責任公司、何岸橋買賣合同糾紛再審民事判決書，（2016）桂民再150號。

（二）貿(mào)易流程管理不當

托盤貿(mào)易具備多批次、周期長的特點，托盤方對上下游企業(yè)就同一筆貿(mào)易的結算賬期無法同步。托盤方依據(jù)與上下游企業(yè)的交易單據(jù)發(fā)起內(nèi)部結算審批流程，經(jīng)過內(nèi)部審核后最終完成貨款的支付。企業(yè)業(yè)務、財務部門在對接結算工作時常常會出現(xiàn)如下問題：

一是業(yè)務人員不與上下游企業(yè)現(xiàn)場對賬。因為托盤貿(mào)易自身的特點，托盤方的業(yè)務、財務部門落實對賬工作存在漏洞：托盤方并不直接參與貨物運輸環(huán)節(jié)，將本應分別與上下游對賬、核單的工作交由第三人或客戶實施，為上下游串通或虛假發(fā)貨、收貨提供風險窗口。在貿(mào)易業(yè)務中涉及多區(qū)域、多批次執(zhí)行的，存在業(yè)務人員委托上下游企業(yè)代轉(zhuǎn)單據(jù)、不現(xiàn)場對賬而以對方開出的結算單為支付依據(jù)的情況。貿(mào)易項目變更執(zhí)行時，企業(yè)難以及時簽訂補充協(xié)議并經(jīng)多方確認，為日后貿(mào)易糾紛埋下伏筆。⑥劉偉倫、廣西建工集團第三建筑工程有限責任公司買賣合同糾紛再審審查與審判監(jiān)督民事裁定書，（2019）最高法民申3534號。這樣，托盤方發(fā)現(xiàn)與處置風險的措施往往會相對滯后，錯失風險預警的最佳時機。

二是托盤方控貨風險防范不足。托盤方、上游企業(yè)會與承運人簽訂三方利他合同，上游企業(yè)支付運費給承運人；承運人接受托盤方的指示將貨物運輸至下游企業(yè)。在該三方關系中，存在托盤方因承運人拒絕接受指示而喪失控貨能力的風險。⑦廣西西江油品有限公司與茂名市富達石油有限公司、柯永進買賣合同糾紛一審民事裁定書，（2020）桂72民初326號之五。上游企業(yè)常常與其長期合作甚至是關聯(lián)企業(yè)簽訂運輸合同，即使三方協(xié)議名義上屬于利他合同，但托盤方容易因?qū)Τ羞\人信息不對稱而受到損害。

三是風險事件預警措施不力。托盤方如遇逾期放貨、回款的情形，則該筆業(yè)務將會造成或有損失而被視為企業(yè)的風險事件。企業(yè)常常會忽視風險事件的預警措施：在前一批次業(yè)務逾期的情況下，繼續(xù)執(zhí)行下一批次的業(yè)務，擴大風險金額；未及時跟進項目執(zhí)行情況，擴大貿(mào)易項目的總資金占用額度，造成企業(yè)巨額逾期回款的風險。

（三）貿(mào)易合同不完善

貿(mào)易合同常見的瑕疵主要包括：托盤方針對上游企業(yè)未約定先貨后款，針對下游企業(yè)未約定先款后貨；主貿(mào)易合同對放款條件、比例約定不明確產(chǎn)生爭議，致使貿(mào)易項目擱置；⑧廣西物資集團有限責任公司、中鐵十八局集團第二工程有限公司買賣合同糾紛二審民事判決書，（2019）冀民終784號。與上游企業(yè)未約定運輸條件，導致貨物運輸在途受到損失；直接與下游企業(yè)簽訂貿(mào)易合同，忽視招標項目的規(guī)定⑨中華人民共和國國家發(fā)展和改革委員會令，《必須招標的工程項目規(guī)定》第5條：本規(guī)定第二條至第四條規(guī)定范圍內(nèi)的項目，其勘察、設計、施工、監(jiān)理以及與工程建設有關的重要設備、材料等的采購達到下列標準之一的，必須招標：……（二）重要設備、材料等貨物的采購，單項合同估算價在200萬元人民幣以上。，導致貿(mào)易項目被迫終止；在貨物交付、運輸、倉儲等環(huán)節(jié)的對接責任人約定不明，造成貨物交接管理的混亂等。除上述常見貿(mào)易合同瑕疵之外，廣西國企貿(mào)易合同還可能存在以下問題：

一是貿(mào)易框架協(xié)議中出現(xiàn)合同的主要條款。框架協(xié)議是雙方對擬合作項目的確認，是最終合同的前置性交易資料，而不應包含最終合同中的關鍵條款。最終的貿(mào)易合同在于明確雙方的權利、義務關系，應包括合同的主要條款，例如標的物、數(shù)量、價款、履行方式、違約責任等。企業(yè)常常忽視了框架協(xié)議的法律屬性，在框架協(xié)議中作出單方面承諾、限期的合同義務等，導致其承擔違約責任或締約過失責任。

二是貿(mào)易合同中沒有明確交付足額增值稅發(fā)票的義務。在與上游企業(yè)的采購合同中，托盤方往往以上游交付足額增值稅發(fā)票作為支付尾款的前置條件。托盤方作為買方，在獲得增值稅發(fā)票后，可以將增值稅專用發(fā)票用作稅款抵扣。我國《發(fā)票管理辦法》《增值稅暫行條例》等規(guī)定，銷售方在買賣關系中是增值稅納稅的義務主體。而在司法實踐中，如果貿(mào)易合同沒有明確上游企業(yè)交付足額增值稅發(fā)票的義務，法院可能不會支持托盤方索取足額增值稅發(fā)票的訴訟請求，導致其稅費無法抵扣造成損失。⑩廣西北港資源發(fā)展有限公司與佛山市臻冠金屬有限公司買賣合同糾紛一案民事二審判決書，（2020）粵06民終2140號。

四、國有企業(yè)托盤貿(mào)易風險的管理措施

國有企業(yè)在開展托盤貿(mào)易業(yè)務時，需要落實事前、事中、事后的管理，重點加強對客戶資信能力調(diào)查，“貨、款、單”的對賬，逾期風險預警等管理。

一是嚴格開展盡職調(diào)查。盡職調(diào)查報告的內(nèi)容包括：主體資格、債權債務、業(yè)務情況、重大法律糾紛、行政處罰、刑事案件等。與國有企業(yè)、事業(yè)單位合作前，仍須嚴格核實其真實的財務狀況、工商登記等內(nèi)容，避免與“僵尸企業(yè)”開展合作引發(fā)風險事件；針對貿(mào)易環(huán)節(jié)的多方主體，核實多主體是否存在關聯(lián)、長期合作等關系，綜合評估關聯(lián)方整體的資信能力以及項目總體風險，防范多主體的串通行為損害本企業(yè)的利益；在引入新的上下游合作企業(yè)前，切實核查新主體的資信能力，與現(xiàn)有合作方是否存在關聯(lián)關系，由風控部門重新評估引入后的項目風險，及時彌補現(xiàn)有貿(mào)易方案潛在的風險點。

二是加強貿(mào)易流程的管理。落實“貨、款、單”的對賬，明確貿(mào)易對接的具體責任人；涉及“一個項目多地開展”的業(yè)務，加強現(xiàn)場對賬的管理，條件不足的可以臨時雇傭當?shù)厝藛T落實對賬工作；財務、業(yè)務部門應當及時回收上下游貨單與結算單，核對與每一筆貿(mào)易貨款是否對應。在上游企業(yè)負責承運的，完整保存三方協(xié)議、與上游的貿(mào)易合同、貨物提單等材料，在喪失貨權的第一時間內(nèi)依貨權單據(jù)提起司法程序，爭取擔保財產(chǎn)的首封權。變更執(zhí)行原貿(mào)易合同的，及時簽訂補充協(xié)議并會同上下游企業(yè)簽字確認，避免后續(xù)爭議。

三是落實廣西國企管理制度。嚴格遵守廣西自治區(qū)政府的規(guī)章制度，拒絕開展無真實貨物流的托盤貿(mào)易，依據(jù)真實的貿(mào)易落實對資金流、票據(jù)流、貨物流的管理，依法納稅與稅務抵扣；同一國企內(nèi)部關聯(lián)公司開展托盤貿(mào)易的，應當如實簽訂合同并進行財務結算，避免后續(xù)爭議中被視為公司人格混同而承擔連帶責任；將貿(mào)易項目總資金占用額度作為貿(mào)易臺賬的常規(guī)統(tǒng)計事項，將總資金占用額度作為董事會審批、啟動預警措施的指標；改變原貿(mào)易方案的重要事項，例如承運人資質(zhì)、資金占用額度、上下游主體資質(zhì)、貿(mào)易合作方等，應當及時召開董事會重新討論并審批變更后的貿(mào)易事項。

四是有效執(zhí)行貿(mào)易風險預警措施。國企的業(yè)務、財務部門協(xié)同管理，在上一筆貿(mào)易項目逾期的情況下，除非對方追加擔保，否則拒絕與上下游企業(yè)進一步執(zhí)行其他業(yè)務，避免風險金額持續(xù)擴大；托盤貿(mào)易項目逾期的資金額度超過規(guī)定標準的，及時加強對逾期方的催收工作，并及時停止執(zhí)行該貿(mào)易項目；加強在項目中對合作方資信能力、貨物流向的動態(tài)監(jiān)管，如遇突發(fā)事件及時成立風險小組，采取司法途徑控制風險、挽回損失。

五是科學簽訂貿(mào)易合同。托盤方應當與上游企業(yè)約定先貨后款，與下游企業(yè)約定先款后貨的交付條件、順序；將上游企業(yè)交付足額增值稅發(fā)票作為支付剩余預付款的前置條件，保留貿(mào)易合同中的先履行抗辯權。貿(mào)易合同簽訂前核實是否屬于必須招標的項目，避免貿(mào)易項目違反招投標管理的法律法規(guī)。避免框架協(xié)議出現(xiàn)合同的主要條款、單方面承諾，特別提示“主合同不如期簽訂則框架協(xié)議自動失效”的條款。在托盤貿(mào)易合同中明確貨物交接、履行期限、付款條件、交接人員、驗收期限、單據(jù)交付義務等關鍵內(nèi)容，避免貿(mào)易流程中的管理混亂?！?/p>