楊 陽

（國網(wǎng)黑龍江省電力有限公司，黑龍江 哈爾濱 150090）

一、實施背景

（一）精準測算投資能力、有效調(diào)控投資、銜接基于項目全過程控制的轉(zhuǎn)資管理機制的要求

近年來，隨著輸配電價改革的深入推進，電網(wǎng)收益與有效資產(chǎn)掛鉤，使得電網(wǎng)的投資需求與投資規(guī)模的研究備受關(guān)注，但同時投資規(guī)模會受到投資能力的約束。投資能力是電網(wǎng)企業(yè)能夠投資的上限值，是由目前電網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀況所決定的。

（二）有效解決工程轉(zhuǎn)資體系存在問題、提高工程轉(zhuǎn)資率的要求

黑龍江電網(wǎng)公司工程轉(zhuǎn)資方面主要存在三個問題。首先，基建工程決算轉(zhuǎn)資業(yè)務(wù)的考核管控力度不強。工程決算主要依據(jù)與工程結(jié)算時間及工程費用進賬的完整性，這些更多受控于項目管理部門。其次，對項目進度的監(jiān)控存在不及時。電網(wǎng)投資規(guī)模大，建設(shè)周期長，對整個項目的進度監(jiān)控本來難度就比較大。再加上財務(wù)部門對工程轉(zhuǎn)資進行監(jiān)控的全部信息來自前端業(yè)務(wù)部門，主要是通過工程進賬情況和各項費用的發(fā)生情況來掌握項目進度，從項目立項開始，在ERP建項后，通過ERP與智能管控平臺等系統(tǒng)反映的數(shù)據(jù)信息來及時掌握項目進度。這些都導(dǎo)致了公司對項目進度的完整性、準確性難以有效監(jiān)控。最后，各部門間溝通不暢，公司的管理和協(xié)同能力不高。工程決算轉(zhuǎn)資所涉及的部門眾多，管理鏈條比較長，容易導(dǎo)致溝通不暢、權(quán)責(zé)不清晰和質(zhì)量標(biāo)準不明確。

二、主要做法

（一）構(gòu)建有效資產(chǎn)投資模型

1.投資能力模型理論構(gòu)建及基于阿爾蒙多項式法（PDL）估計的分布滯后模型介紹

投資能力模型理論以電網(wǎng)現(xiàn)有的投資能力測算體系為基礎(chǔ)進行改進，結(jié)合電網(wǎng)投資的實際經(jīng)營狀況，探尋電網(wǎng)投資現(xiàn)金支出、電網(wǎng)基建投資計劃和投資能力之間的關(guān)系。該模型以電網(wǎng)企業(yè)下達的基建投資計劃為起點，當(dāng)年能夠完成的基建投資計劃可以看作是當(dāng)年投資支出的上限。當(dāng)年的投資能力為當(dāng)年電網(wǎng)投資現(xiàn)金支出中扣除受到以往年份投資計劃影響的部分，來自當(dāng)年投資計劃影響的部分，即為當(dāng)年的投資能力。

對投資能力的預(yù)測以電網(wǎng)投資現(xiàn)金支出作為連接點，預(yù)測期電網(wǎng)投資現(xiàn)金支出根據(jù)電網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)有的以資產(chǎn)負債率為約束的投資能力測算體系測算得出。通過以上理論，可以進一步計算預(yù)測期的投資能力=預(yù)測期的電網(wǎng)投資現(xiàn)金支出-歸屬于以往投資計劃延續(xù)執(zhí)行部分-不受投資計劃影響的無關(guān)項。

由于樣本數(shù)據(jù)有限，故采用有限期的分布滯后模型進行估計。有限期的分布滯后模型一般可表示為（1），其中k代表滯后期數(shù)：

基于PDL估計的分布滯后模型構(gòu)建是將公式（1）看成等價的公式（2）：

PDL法認為可以用i的多項式（3）模擬iβ的變化，其中m表示多項式的次數(shù)：

利用最小二乘法（OLS）回歸可得出（4）中的系數(shù)a0a1???am，再通過（3）還原成原分布滯后模型中的系數(shù)β0β1???βk，即可得出最終的有限期分布滯后回歸方程。

2.構(gòu)建分布滯后模型，預(yù)測投資能力

根據(jù)黑龍江電網(wǎng)公司歷年的財務(wù)數(shù)據(jù)，探究投資計劃（X）與電網(wǎng)投資現(xiàn)金支出（Y）的關(guān)系，結(jié)合實際情況，構(gòu)建分布滯后模型的一般式：

為了尋找黑龍江電網(wǎng)公司投資計劃影響的最優(yōu)滯后期，將根據(jù)三種理論方法綜合判定：

首先，通過Eviews軟件判斷X、Y之間的互相關(guān)關(guān)系，X與Y之間在滯后2期時，相關(guān)關(guān)系最大為0.88，在滯后3期之后，相關(guān)關(guān)系不再明顯。說明滯后2期或滯后3期都是較好的備選滯后期數(shù)。

其次，根據(jù)上一步得出的備選滯后期數(shù)（k），并考慮到PDL估計里的多項式次數(shù)（m）必須小于滯后期期數(shù)，即m

還原PDL估計的滯后分布模型，最后構(gòu)建最優(yōu)的分布滯后模型為：

根據(jù)公式（6），說明黑龍江電網(wǎng)公司當(dāng)期的投資現(xiàn)金支出不僅會受到3.79%的當(dāng)期投資計劃影響，也受到11.12%的上期投資計劃顯著影響，同時受到18.45%的上上期投資計劃顯著影響，還受到25.78%的上三期投資計劃顯著影響，以及無關(guān)投資計劃的12.15億元顯著影響?？梢钥闯?，當(dāng)期投資計劃對投資現(xiàn)金支出的影響系數(shù)較小，且不比往期的投資計劃影響顯著，說明多數(shù)投資支出是為了完成往期的投資計劃而執(zhí)行的。

最后，以電網(wǎng)投資現(xiàn)金支出為連接點，聯(lián)立上述基于PDL估計的有限期分布滯后模型與黑龍江電網(wǎng)公司現(xiàn)有的投資測算體系，進行投資能力預(yù)測，得到投資能力預(yù)測結(jié)果。根據(jù)測算結(jié)果，2021年~2023年無投資能力。

3.投資建議

投資能力模型探究了電網(wǎng)企業(yè)投資現(xiàn)金支出和基建投資計劃之間的滯后影響關(guān)系，在黑龍江電網(wǎng)公司現(xiàn)有的投資能力測算體系上作出了改進。從投資規(guī)模和投資計劃上看，投資能力均比電網(wǎng)投資現(xiàn)金支出數(shù)額小，因而不建議擴大投資，避免投資規(guī)模超出投資能力上限；根據(jù)投資能力和投資計劃之間的換算關(guān)系，投資計劃預(yù)測期數(shù)據(jù)為負數(shù)，不建議黑龍江電網(wǎng)公司新增投資計劃，加重電網(wǎng)企業(yè)負擔(dān)，降低電網(wǎng)企業(yè)投資收益。從投資時序上看，在影響電網(wǎng)投資現(xiàn)金支出的投資計劃總影響中，約有93.59%的比重是受到往期投資計劃的影響，執(zhí)行當(dāng)期投資計劃的比重較小，且不比往期計劃影響顯著，所以不建議繼續(xù)擴大當(dāng)期投資計劃規(guī)模，應(yīng)以完成往期投資計劃為先。

（二）研發(fā)工程決算轉(zhuǎn)資體系

1.搭建工程決算轉(zhuǎn)資分析體系

搭建工程決算轉(zhuǎn)資分析體系，建議主要采取以下幾方面的措施：（1）強化基于項目全過程控制的轉(zhuǎn)資管理；（2）加強管控力度，健全工程決算轉(zhuǎn)資考核體系：（3）充分運用信息化手段，搭建工程財務(wù)智能平臺。

2.建立長期在建工程清理機制

針對上述實際情況，為了加快在建工程清理轉(zhuǎn)資工作，建議主要采取下列幾項措施。

一是統(tǒng)籌協(xié)調(diào)相關(guān)管理部門，制定工程全過程管控計劃，明確結(jié)算送審、結(jié)算審定以及移交財務(wù)等結(jié)算管理環(huán)節(jié)的時間節(jié)點與負責(zé)人。二是實行全過程的財務(wù)標(biāo)準化管理。財務(wù)人員應(yīng)該主動參與到項目立項、可研、初步設(shè)計、開工建設(shè)、物資核算、竣工驗收、結(jié)算、決算、決算審計、決算批復(fù)的各個環(huán)節(jié)中去，業(yè)財協(xié)作，達到財務(wù)管理與工程業(yè)務(wù)緊密銜接，流程順暢，協(xié)同協(xié)調(diào)。三是以在建工程余額為導(dǎo)向制訂壓降計劃。根據(jù)在建工程的余額，按照“一項一策”有針對性地制訂在建工程的壓降計劃，明確每年能壓降的在建工程余額數(shù)目，確保在建工程的金額可觀可控。四是深化各部門的考核，層層壓實主體責(zé)任。建立“月計劃 + 周管控 + 日匯報”的管控機制，加強對計劃執(zhí)行的考核，通過制度化、標(biāo)準化、信息化的手段來將各部門推進在建工程清理的管理責(zé)任具體化、明確化。

三、實施效果和意義

（一）提高投資能力預(yù)測的精準性，有效調(diào)控投資和有序銜接基于項目全過程控制的轉(zhuǎn)資管理機制

創(chuàng)新性地引入基于PDL的有限期分布滯后投資模型對投資能力進行預(yù)測。比起現(xiàn)有測算體系中利用單一的總體投資計劃完成率，直接實現(xiàn)電網(wǎng)投資現(xiàn)金支出到投資能力跨越的方法，本模型結(jié)合科學(xué)的模型，在不改變現(xiàn)有測算體系大框架的前提下，利用數(shù)據(jù)分析軟件，充分挖掘黑龍江電網(wǎng)公司投資計劃對電網(wǎng)投資現(xiàn)金支出的滯后影響，提出投資能力是當(dāng)期能夠完成的電網(wǎng)基建投資計劃，對電網(wǎng)企業(yè)未來的投資能力實現(xiàn)科學(xué)客觀的預(yù)測。

（二）提高電網(wǎng)工程轉(zhuǎn)資效率

貫徹落實了國網(wǎng)公司“三清理，兩提高”工作要求，通過搭建工程決算轉(zhuǎn)資分析體系和長期在建工程的清理機制，明確分工、落實責(zé)任，推進業(yè)財融合，加強了各部門的協(xié)同管理，可以推動形成基于項目全過程控制的轉(zhuǎn)資管理機制。

（三）全方面提高有效資產(chǎn)管控效率

針對有效資產(chǎn)管控的源頭設(shè)計了精準的投資能力模型，有效地把控了投資規(guī)模和投資方向。從這兩個方面，全面有效地提高了資產(chǎn)管控效率，提升了公司效益，落實了提質(zhì)增效要求。