付洪壘?劉園欣

摘 要：以新零售行業(yè)的代表永輝超市為例，從要素和渠道兩個視角來分析永輝超市2015年至2020年的營運資金管理狀況，并與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)天虹股份進行對比，在對比的過程中發(fā)現(xiàn)永輝超市在營運資金管理中存在著占用產(chǎn)品供應(yīng)商過多的資金、沒有恰當(dāng)?shù)靥幚砼c供應(yīng)商之間的關(guān)系、應(yīng)收賬款數(shù)額過多、沒有合理地評價客戶等級等問題，并從價值鏈的視角提出合理的建議來優(yōu)化永輝超市的營運資金管理。

關(guān)鍵詞：價值鏈;營運資金管理;永輝超市

一、引言

在企業(yè)的經(jīng)營活動中，營運資金管理一直是整個企業(yè)財務(wù)管理的重要部分，企業(yè)在日常經(jīng)營的過程中處處都離不開較好的企業(yè)營運資金管理。企業(yè)對于營運資金的有效管理已經(jīng)從過去的營運資金管理模式轉(zhuǎn)換為新型的營運資金管理模式，不僅是對于應(yīng)付賬款、應(yīng)收賬款等要素項目的研究更是轉(zhuǎn)換到從價值鏈的視角對整個企業(yè)的營運資金管理狀況進行的管理。對于零售業(yè)來講，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟時代，傳統(tǒng)模式的零售行業(yè)向以網(wǎng)絡(luò)等多元方式為渠道的新零售企業(yè)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為必然，在新零售行業(yè)快速發(fā)展的時代，零售行業(yè)面臨著較大的競爭壓力，王寶義（2019）在文中提出“新零售”時代的來臨將促使我國零售業(yè)從由生產(chǎn)端主導(dǎo)的“推”式向銷售端驅(qū)動的“拉”式轉(zhuǎn)變，這將驅(qū)動生產(chǎn)變革呈現(xiàn)及時化、定制化、柔性化的發(fā)展特征。所以零售企業(yè)更加需要高效率的營運資金周轉(zhuǎn)，對零售行業(yè)進行營運資金管理研究時不我待。

永輝超市成立于2001年，作為中國大陸首批將生鮮產(chǎn)品引入現(xiàn)代化超市的流通企業(yè)之一，在全國的門店超過580家，并于2010年12月15日在上交所掛牌上市，主要經(jīng)營范圍為生鮮等零售產(chǎn)品，服務(wù)體系為線上與線下相結(jié)合，采用全渠道的方式為客戶提供了良好的購物體驗。因為它具有的生鮮特色和物美價廉的商品受到了廣大客戶的青睞，所以又被稱為“民生超市，百姓永輝”。但是近些年來隨著社區(qū)團購的異軍突起，以及零售行業(yè)本身的競爭壓力的增大，永輝超市近些年來的營運資金總額開始降低，在應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款上存在著各種各樣的問題，所以本文以永輝超市進行營運資金管理研究，并引入價值鏈的理論對永輝超市營運資金情況進行深入的分析，從引入價值鏈的理論視角上分析永輝超市進行營運資金管理中可能存在的問題，有利于發(fā)現(xiàn)新零售行業(yè)營運資金管理中擁有的共同問題。

二、永輝超市營運資金管理狀況

從營運資金的基本定義來看，廣義的營運資金僅指全部的流動資產(chǎn)，而狹義的營運資金通常指流動資產(chǎn)與流動負債的差額。而文中所指的營運資金是狹義的營運資金。總體來講，從2015年到2020年永輝超市的營運資金處于一個下降的趨勢，這說明永輝超市的營運資金的流動性逐漸變差。例如永輝超市的營運資金從2016年的19561385萬元變動到2019年的-42086 萬元再到2020年的-171480 萬元。

1.基于要素的營運資金管理績效分析

本文選取新零售行業(yè)的佼佼者——天虹股份與永輝超市進行2015年至2020年的營運資金管理方面的對比分析，首先從要素方面將永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)期以及應(yīng)收周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付周轉(zhuǎn)期與天虹股份的各項指標(biāo)值進行對比，找出永輝超市與天虹股份在營運資金管理方面所存在的差異。

（1） 存貨周轉(zhuǎn)期

由圖1我們可以看到，在2015年至2020年的這段時間里，永輝超市由于存貨的不斷增長而導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)期一直在不斷地增長，從2015年的43天上升至2020年的57天，而天虹股份的存貨周轉(zhuǎn)期反而在趨勢上不斷地下降，從2015年的33天先有一個緩慢的上升后又下降最后又升至43天，說明永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)效率同天虹股份的相比一直在不斷地降低。永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)效率不如同為新零售業(yè)的天虹股份，永輝超市的存貨過多導(dǎo)致周轉(zhuǎn)效率變慢，所以永輝超市應(yīng)該加強企業(yè)對于存貨的各方面管理，與供應(yīng)商以及客戶進行良好地協(xié)商，處理好他們之間的關(guān)系提高存貨周轉(zhuǎn)率。

（2） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

由圖2我們可以看出，永輝超市的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期從2015年開始一直在不斷地增長從0.9天增長至13天，增長幅度過大，直到如今要遠遠高于天虹股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，而天虹股份只是小幅度地變化并沒有較大的變化，一直保持在1至3天左右，說明相對于天虹股份，永輝超市進行了較多的賒銷，沒有進行良好的應(yīng)收賬款管理，對客戶的信用情況沒有較好地把握和評估，所以要更好地進行客戶等級管理，合理地進行賒銷，所以說永輝超市的應(yīng)收賬款管理存在著較大的改善空間。

（3） 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

在2015年到2020年的這段時間里，永輝超市和天虹股份的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期都在逐步增長，永輝超市從54天上升至62天，天虹股份從74天上升至158天，說明兩者對供應(yīng)商營運資金都有一定程度的占用，但是相比較天虹股份而言，永輝超市上升的幅度遠不如天虹股份，所以永輝超市對于應(yīng)付賬款的占用明顯不如天虹股份，因此永輝超市應(yīng)該更加努力地處理好與供應(yīng)商之間的關(guān)系，提高應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率。

2.基于渠道的營運資金管理績效分析

基于渠道的營運資金管理績效評價主要是根據(jù)王竹泉（2007）的供應(yīng)鏈理論，營運資金包括經(jīng)營活動營運資金和理財活動營運資金，而經(jīng)營活動的營運資金又包括采購、生產(chǎn)、銷售三個渠道營運資金，由于永輝超市不存在在產(chǎn)品，因此本文對于營運資金的分析只是對于采購渠道和營銷渠道的營運資金的研究。

（1） 采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期

永輝超市采購渠道的營運資金周轉(zhuǎn)期從2015年至2020年這五年時間里一直為負，且絕對值從35天變化到38天，采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)能力在緩慢地增長，企業(yè)采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)能力也比較好。首先，企業(yè)在采購方面的營運資金為負說明應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)之和大于預(yù)付賬款和材料存貨之和，企業(yè)存在著較多的應(yīng)付賬款，這主要是由于企業(yè)占用供應(yīng)商貨款而發(fā)生的，這說明企業(yè)面對著供應(yīng)商有著良好的話語權(quán)，提高了營運資金的周轉(zhuǎn)效率?？傮w來看，企業(yè)在采購渠道的營運周轉(zhuǎn)期是在逐步地變小，呈現(xiàn)一個良好的發(fā)展。但與天虹股份相比，天虹股份采購渠道周轉(zhuǎn)期的絕對值在2015年至2020年的時間中從63天變化至83天顯然天虹股份的采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)更好一些，而且天虹股份的采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期始終保持一個平穩(wěn)的狀態(tài)，所以永輝超市更應(yīng)該協(xié)調(diào)好與供應(yīng)商之間的聯(lián)系，提高采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)率。

（2） 營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期

在營銷渠道上，我們可以看出永輝超市的營運資金周轉(zhuǎn)效率遠遠不如天虹股份，并且永輝超市的營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期一直在不斷地上升，相反天虹股份的營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期雖在2020年的時候由于預(yù)收賬款的減少，營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期有所增加，但始終保持一個較為平穩(wěn)的頻率，兩者之間相差巨大，主要原因在于隨著永輝銷售商品數(shù)量的增加，以及企業(yè)沒有進行良好的存貨管理，所以產(chǎn)成品存貨的數(shù)量隨之增加，所以企業(yè)應(yīng)和供應(yīng)商建立良好的關(guān)系，使庫存量保持在一個穩(wěn)定的水平上。另外我們可以知道企業(yè)設(shè)立了永輝生活app等各種云服務(wù)，實現(xiàn)了線上與線下的銷售渠道相結(jié)合，因此大大增加了銷售量，但是企業(yè)的應(yīng)收賬款也在逐年上升，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款具有較為寬松的收款條件，因此應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險較高，營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)較差。而相比之下天虹股份雖然也存在上述問題，但由于預(yù)收賬款比較多占用了客戶的款項，說明天虹股份比永輝超市更能更好地處理與客戶之間的關(guān)系，所以營銷渠道的營運資金周轉(zhuǎn)較好。

（3） 經(jīng)營渠道營運資金周轉(zhuǎn)期

從經(jīng)營渠道周轉(zhuǎn)期方面，可以明顯看到從2015年到2020年永輝超市經(jīng)營渠道營運資金周轉(zhuǎn)期和天虹股份的經(jīng)營渠道周轉(zhuǎn)期都較小，并且只有2020年永輝超市的周轉(zhuǎn)期轉(zhuǎn)為正值，但是天虹股份的周轉(zhuǎn)期較小，絕對值在2015年到2020年期間從139天變動到71天，而永輝超市周轉(zhuǎn)期的絕對值在2015年至2020年期間從11天變動到3天，周轉(zhuǎn)期相比之下較大，周轉(zhuǎn)速度較慢且相差較大，所以永輝超市的營運資金周轉(zhuǎn)效率遠遠不如天虹股份，主要原因在于沒有較強的占用供應(yīng)商貨款的能力，對存貨沒有較強的管理能力，導(dǎo)致存貨占用了過多的營運資金，應(yīng)收賬款過多，永輝超市沒有對客戶進行很好的信用等級管理進行了大量的賒銷，從而使得營運資金周轉(zhuǎn)效率變慢，所以永輝超市應(yīng)該針對自身所存在的問題，努力改進營運資金管理上所存在的缺陷。

三、價值鏈視角下永輝超市營運資金管理問題分析

1.與供應(yīng)商關(guān)系不緊密

根據(jù)公司的采購情況：公司采購的商品主要有生鮮、食品用品兩大類，其中生鮮主要通過產(chǎn)地直采，以及與生鮮源頭的生產(chǎn)商、制造商緊密溝通合作，與供應(yīng)商形成具有戰(zhàn)略性的長期合作伙伴聯(lián)盟關(guān)系，協(xié)同供應(yīng)商打造優(yōu)質(zhì)品牌，實現(xiàn)互惠互利;但是前五名供應(yīng)商采購額442663.10萬元，占年度采購總額6.31%;其中前五名供應(yīng)商采購額中關(guān)聯(lián)方采購額為151295.59萬元，所以與永輝超市建立有力的合作關(guān)系的供應(yīng)商比較少，因此企業(yè)沒有很好地利用供應(yīng)商采取營運資金管理，同時由企業(yè)年報分析可知永輝超市的供應(yīng)商大多為中小企業(yè)，資金匱乏是阻礙這些供應(yīng)商發(fā)展的關(guān)鍵因素，為了供應(yīng)商實現(xiàn)良好發(fā)展以及與供應(yīng)商形成良好的關(guān)系，所以永輝超市不應(yīng)對這些供應(yīng)商進行過多的資金占用，而與之相反，天虹股份的供應(yīng)商則為大中型企業(yè)更有利于占用應(yīng)付賬款，總之，結(jié)合永輝超市自身所存在的這些情況導(dǎo)致永輝超市應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)效率較低。

2.迅速擴張導(dǎo)致存貨規(guī)模擴大

由于永輝超市近幾年的快速擴張從而導(dǎo)致永輝超市存貨規(guī)模擴大，這嚴(yán)重影響了永輝超市營運資金的周轉(zhuǎn)情況，例如從2015年到2020年原材料增長了3倍左右，庫存商品增長了4倍左右，所以存貨的規(guī)模的快速擴大使得營運資金周轉(zhuǎn)效率下跌。

3.應(yīng)收賬款數(shù)量過多

永輝超市具有較多的應(yīng)收賬款因此營銷渠道的營運資金周轉(zhuǎn)期變長，可能是由于實行了寬松的信用政策，從而由于客戶等級的參差不齊計提了較多的壞賬準(zhǔn)備，沒有及時收回應(yīng)收賬款導(dǎo)致營銷渠道占用過多的資金。還有就是永輝超市為了激發(fā)銷售人員的積極性采取措施將員工的薪酬與實現(xiàn)的銷售額掛鉤，于是這個措施的存在導(dǎo)致銷售人員的以利益為導(dǎo)向的短視行為，將產(chǎn)品銷售給不了解信用情況的人員，于是產(chǎn)生了大量賒銷賬款，從而導(dǎo)致永輝超市在營業(yè)收入增加的同時，應(yīng)收賬款也在大量地增加。

4.預(yù)付賬款數(shù)量較多

由財務(wù)報表可知永輝超市的預(yù)付賬款也占據(jù)了企業(yè)營運資金的一大部分，包括預(yù)付供應(yīng)商的賬款和預(yù)付租金等，例如從2015年至2020年永輝超市的預(yù)付賬款占采購渠道營運資金的比例一直保持在30%左右，而天虹商場的預(yù)付賬款占采購渠道營運資金的比例在2%上下浮動，由于永輝超市預(yù)付款占了較大比例，使得永輝超市采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)變慢，所以企業(yè)應(yīng)該注意在進行預(yù)付賬款時資金的占用。

5.預(yù)收款項較少

與天虹股份相比，永輝超市的預(yù)收賬款較少，永輝超市預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)期在2015年至2020年期間在10天左右波動，甚至在2020年達到了0.76天，而天虹股份的預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)期一直在80天左右浮動即使在2020年最低也有6.8天，相對天虹股份，永輝超市預(yù)收賬款較少，預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)期較差。

四、永輝超市價值鏈各環(huán)節(jié)營運資金管理優(yōu)化建議

1.規(guī)范管理企業(yè)的應(yīng)收賬款，制定良好的信用政策

企業(yè)在進行銷售時，應(yīng)該首先對于客戶的信用狀況進行調(diào)查，合理評定客戶的信用等級。不進行盲目的銷售。同時企業(yè)應(yīng)制定合適的收賬政策使得應(yīng)收賬款的數(shù)額減小，以減小流動性風(fēng)險和壞賬風(fēng)險。可以利用財務(wù)共享系統(tǒng)對了解客戶的信用情況，劃分信用等級，針對各種信用等級的客戶制定獨特的收款政策。另外永輝超市應(yīng)收賬款的增加和永輝超市沒有建立合理的催收制度有關(guān)，比如缺少一定的激勵制度使得催收人員缺少積極性、內(nèi)部控制制度不健全等，所以永輝超市還應(yīng)建立健全企業(yè)的催收制度，使得企業(yè)的催收流程更加完善。再次，永輝還可以實行銷售責(zé)任催收制，將銷售與收賬掛鉤，實行誰銷售，誰收賬的策略，讓銷售人員對于客戶的信用情況有一定的了解，使得銷售人員可以不盲目進行賒銷，使得企業(yè)的應(yīng)收賬款的安全性提高

2.與供應(yīng)商建立良好的關(guān)系

由上述可知，永輝超市與天虹股份相比沒有較好地占用供應(yīng)商資金，沒有較好地利用采購渠道中的供應(yīng)商來更合理地提高營運資金周轉(zhuǎn)率，所以永輝超市可以與供應(yīng)商訂立協(xié)議約定好與供應(yīng)商之間的合作事項，但是永輝超市與供應(yīng)商形成良好合作的前提是，永輝超市占用供應(yīng)商的應(yīng)付賬款在增加時也應(yīng)該注意與供應(yīng)商建立良好的關(guān)系，不過多地隨意占用供應(yīng)商的資金從而與供應(yīng)商形成好的關(guān)系，保持企業(yè)良好的信用形象，增強與供應(yīng)商之間的信任，與供應(yīng)商建立好的合作模式。

3.建立良好的存貨管理方式

因為永輝超市存貨周轉(zhuǎn)期在2015年至2020年一直在30天左右，所以企業(yè)應(yīng)建立良好的存貨管理方式，使得存貨不占用過多的營運資金，比如可以利用信息化技術(shù)，建立信息化的存貨管理系統(tǒng)。合理估計企業(yè)所需的庫存量，可以采用適時制的存貨制度，不積壓過多的存貨，對存貨進行合理的分類，但同時又確保存貨量可以滿足客戶的需求。既要保持企業(yè)貨源充足，又要不造成存貨積壓?？梢越⒏咂焚|(zhì)的供應(yīng)鏈與供應(yīng)商建立良好的合作關(guān)系。

4.減少預(yù)付賬款的占用

因為預(yù)付賬款占用了企業(yè)采購渠道營運資金一直在30%左右，這些預(yù)付賬款主要包括租金、供應(yīng)商費用、以及大宗商品購物的定金等，大大降低了采購渠道營運資金的周轉(zhuǎn)效率，所以企業(yè)應(yīng)與供應(yīng)商形成良好的關(guān)系，縮減對于供應(yīng)商的預(yù)付賬款。同時由于企業(yè)的預(yù)付賬款很多來自于門店的預(yù)付租金，所以可以采用與出租人協(xié)商的方式減少預(yù)付租金。

5.打造優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈

天虹股份比永輝超市采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)效率更高的原因之一就是天虹股份致力于打造優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈，從源頭采購生鮮商品、與海外廠家建立合作，建立生鮮基地，所以永輝超市可以進一步加強自身的供應(yīng)鏈建設(shè)，完善自身供應(yīng)鏈的品質(zhì)、價格、速度，健全物流配送體系、打造高效的配送信息系統(tǒng)。

五、結(jié)語

作為新零售行業(yè)代表企業(yè)的一員，永輝超市在面臨激烈的競爭背景下營運資金管理仍然存在著許多的問題，本文通過于天虹股份進行要素和渠道上營運資金管理情況的對比，并從價值鏈的視角提出存在的問題以及給出了永輝超市應(yīng)該規(guī)范應(yīng)收賬款和供應(yīng)商建立良好關(guān)系等一系列建議，為新零售行業(yè)營運資金管理研究提供了思路。

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