蘇昊

新變局撲面而來，多數(shù)投資者首先品嘗失敗與迷茫。一些“永遠的神”衰變?yōu)楹笠曠R中的路徑依賴，一些遠景新寵還遠未露出全貌。這個專題掛一漏萬，負責(zé)展望八個新舊投資主題，其中：有兩個是既定風(fēng)口的關(guān)鍵延伸，有四個事關(guān)舊賽道與新世代的相遇，還有兩個，大概率通向炙熱未來。

我們相信，劇變并未帶來斷裂，轉(zhuǎn)向?qū)崉t有跡可循。洗牌時代，投資者可以先離場一陣子，重新審視心中動機、手中籌碼;也可以堅持留在牌桌上，在新方向?qū)ふ姨嵘龜?shù)學(xué)期望的長期路徑。

第一與第二，是芯片與自動駕駛。在喧嘩的新能源車主題掩映下，芯片投資的底層邏輯仍未得到充分解答;中國是全球最大的芯片消費國，從上游的半導(dǎo)體設(shè)備、材料，到中游的制造，乃至下游的設(shè)計公司，這條產(chǎn)業(yè)鏈已然經(jīng)歷過泡沫，但仍將享有很長的成長期;而在芯片產(chǎn)業(yè)的支持下，自動駕駛將徹底改變未來，顛覆性地重構(gòu)人類的生活方式，且不僅限于交通運輸。

第三與第四，是體育與教育。沒有什么比人口結(jié)構(gòu)巨變帶來的影響更深遠。在老齡化社會與更長壽個體之間，一些復(fù)雜問題需要回到人的原點尋求解決方案，體育與教育行業(yè)的政策導(dǎo)向表明，決策層早已意識到這一點。體育服飾公司的市值增長啟動已久，強大到從紡織服裝業(yè)自立門戶，也優(yōu)于傳統(tǒng)同業(yè)分類中的奢侈品業(yè)。教育行業(yè)，賽道還在，但換了主角，既有證據(jù)表明，趨勢屬于智慧教育與素質(zhì)教育。

第五與第六，是消費股，以及它最受關(guān)注的子主題，中國白酒。你永遠可以長期看好消費股，重要的是摒棄過于粗放的趨勢判斷，去更為精細地挑選，屬于新一代消費者的細分龍頭。請注意，新世代里也包括新一代老年人，當(dāng)然，他們還喝不喝白酒，似乎是個永恒疑問。展望未來一至三年的白酒市場，高端與次高端將是兩個不同的故事。

第七與第八，是元宇宙與生物合成。前者的首輪炒作剛剛結(jié)束，一些概念需要厘清;投資者需要先理解元宇宙與舊互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)聯(lián)是什么，才明白圍繞它的美好幻想有哪些現(xiàn)實阻礙;很顯然，游戲不是元宇宙的盡頭。后者是真正的星辰大海，除了最易理解的護膚品行業(yè)，生物合成還涉及“生物工程改造”和“細胞編程基礎(chǔ)設(shè)施”。你可能不知道它在說什么，就像30年前的你不懂互聯(lián)網(wǎng)。

以上主題共同的邏輯是，去找到擁有大趨勢的公司。特別是在那些投資者尚未完全達成共識的地方，恰恰蘊藏著更美好的機會。