安德魯·巴里（Andrew Bary）

“長(zhǎng)期復(fù)利企業(yè)”（compounders）是如今投資界的熱門話題之一。尋找下一個(gè)亞馬遜、好市多、耐克或Visa的成長(zhǎng)型投資者希望能發(fā)現(xiàn)可以在多年里實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的公司。

投資者對(duì)這類企業(yè)寄予的希望是其股價(jià)能和收入及利潤(rùn)一起上升，讓投資者能在五到十年的持有期內(nèi)收獲高回報(bào)。尋找投資大師彼得·林奇（Peter Lynch）所說(shuō)的“十倍股”是投資者的終極目標(biāo)。

華爾街分析師的研報(bào)和投資專家發(fā)給客戶的報(bào)告里經(jīng)常會(huì)談到這個(gè)問(wèn)題?！栋蛡愔芸吩?月一篇封面文章里也指出，許多下一代價(jià)值型基金經(jīng)理正在尋找這類股票，而不是傳統(tǒng)價(jià)值投資所說(shuō)的便宜股 。

由于一些投資者以非常高的價(jià)格押注高增長(zhǎng)公司，尋找“長(zhǎng)期復(fù)利企業(yè)”難度變得更大。真正的大贏家其實(shí)很少見，Durable Capital Partners的數(shù)據(jù)顯示，只有大約35家公司的股價(jià)在10年持有期內(nèi)能實(shí)現(xiàn)每年20%或以上的復(fù)合漲幅，這些公司的股價(jià)至少漲了六倍。

許多投資者不介意繼續(xù)持有大體量知名“長(zhǎng)期復(fù)利企業(yè)”，如Alphabet （GOOGL）、萬(wàn)事達(dá)卡（MA）、UnitedHealth Group（UNH）和禮來(lái)（LLY）。

《巴倫周刊》則嘗試尋找體量較小的公司。我們參考了一些投資人的意見，挑選出了以下十家公司，其中大多數(shù)公司的市值都低于100億美元，按公司首字母排序。

Amedisys （AMED）是一家提供居家護(hù)理和臨終關(guān)懷服務(wù)的公司，這一行業(yè)仍然很分散，該公司的業(yè)務(wù)遍布全美各地。

Columbia Small-Cap Growth基金經(jīng)理丹·科爾（Dan Cole）預(yù)測(cè)說(shuō)：“這個(gè)行業(yè)會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模整合，醫(yī)療護(hù)理正在朝家庭轉(zhuǎn)移?！?/p>

過(guò)去10年，Amedisys的股價(jià)上漲了10倍以上。但該公司最近下調(diào)了2021年的業(yè)績(jī)指引，原因是疫情造成員工數(shù)量不足和成本上升等問(wèn)題（問(wèn)題主要集中存在于該公司收購(gòu)的臨終關(guān)懷業(yè)務(wù)），股價(jià)因此下跌了近30%，近期約為每股185美元。

該公司2021年預(yù)期每股收益為6.13美元，低于此前的近7美元。按2021年預(yù)期利潤(rùn)計(jì)算，市盈率為30倍?？茽柗Q，Amedisys仍有能力每年實(shí)現(xiàn)10%的每股收益增長(zhǎng)。

Amyris （AMRS）是合成生物學(xué)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊?？春迷摴镜耐顿Y者說(shuō)，Amyris生產(chǎn)的產(chǎn)品將取代一系列現(xiàn)在由石化產(chǎn)品、動(dòng)物和植物制成的產(chǎn)品，對(duì)生態(tài)環(huán)境更友好。

Amyris使用經(jīng)過(guò)生物工程改造的酵母利用甘蔗生產(chǎn)一系列產(chǎn)品，包括維生素E、角鯊?fù)椤⑾悴菀约耙环N通常在甜葉菊植物中發(fā)現(xiàn)的被稱為Reb M的化合物代糖。該股近期估計(jì)在每股13美元左右。

《巴倫周刊》曾在7月撰文介紹了這家公司。Amyris預(yù)計(jì)，在其消費(fèi)品牌的推動(dòng)下，到2025年，銷售額將從2021年的4億美元增長(zhǎng)到20億美元。

“我們的世界需要清潔化學(xué)，而Amyris正走在最前端，”Pinnacle Associates投資組合經(jīng)理蘭迪·巴倫（Randy Baron）說(shuō)。Pinnacle Associates持有Amyris的股份。他認(rèn)為，到2022年底，Amyris的股價(jià)有望漲到每股75美元。

Booz Allen Hamilton Holding （BAH）是美國(guó)國(guó)防部和其他機(jī)構(gòu)的重要顧問(wèn)。在最近一個(gè)財(cái)年，該公司來(lái)自美國(guó)政府的收入占其總收入的97%。Booz Allen多年來(lái)通過(guò)提供網(wǎng)絡(luò)安全等一系列服務(wù)，與政府建立了牢固的關(guān)系。其股價(jià)約為每股81美元，股息收益率為1.8%。

T. Rowe Price New Horizons基金經(jīng)理喬什·斯賓塞（Josh Spencer）說(shuō)：“Booz Allen建立了一種強(qiáng)大的、伙伴式的文化，并擁有長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的記錄。”他認(rèn)為，該公司的收入年增長(zhǎng)率將達(dá)到9%至10%，利潤(rùn)年增長(zhǎng)率將達(dá)到15%至16%，這些預(yù)期與該公司過(guò)去的表現(xiàn)相符。由于擔(dān)心軍事開支會(huì)受到更多限制，該股已從100美元的高點(diǎn)下跌了20%。斯賓塞將此次回調(diào)視為買入良機(jī)，該股目前市盈率還不到20倍。

J.B. Hunt Transport Services （JBHT）是貨運(yùn)多式聯(lián)運(yùn)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，即從裝運(yùn)地到目的地的運(yùn)輸過(guò)程中包含兩種以上的運(yùn)輸方式——海、陸、空、內(nèi)河等。該公司是最成功的卡車運(yùn)輸公司之一，過(guò)去20年里股價(jià)上漲了30倍，最近達(dá)到每股173美元。

《巴倫周刊》投資圓桌會(huì)成員、Durable Capital Partners首席投資官亨利·埃倫博根（Henry Ellenbogen）說(shuō)：“這家公司的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)非常強(qiáng)大。”

他指出，J.B. Hunt與伯靈頓北方圣太菲鐵路公司（Burlington Northern Santa Fe）之前的業(yè)務(wù)關(guān)系幫助該公司在貨運(yùn)多式聯(lián)運(yùn)領(lǐng)域占據(jù)了非常有利的地位。在拿下了小型公司的卡車運(yùn)輸業(yè)務(wù)后，該公司的業(yè)務(wù)在不斷增長(zhǎng)。J.B. Hunt還在開展數(shù)字貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)——將卡車司機(jī)與貨運(yùn)客戶進(jìn)行匹配。

埃倫博根認(rèn)為，J.B. Hunt利潤(rùn)的年增幅有望達(dá)到14%到16%，因此目前22倍的市盈率是合理的。

Marriott Vacations Worldwide （VAC）是分時(shí)度假行業(yè)的頂級(jí)公司之一，該公司擁有70萬(wàn)名業(yè)主，經(jīng)營(yíng)模式靈活，管理費(fèi)收入可觀，在夏威夷和佛羅里達(dá)州奧蘭多等地的豪華地產(chǎn)業(yè)務(wù)上也比同類公司擁有更多的敞口。

Baron Focused Growth基金經(jīng)理戴維·巴倫（David Baron）說(shuō)：“Marriott客戶基礎(chǔ)好，支出是同類公司里最高的，資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)力也很強(qiáng)。”他還稱，2021年晚些時(shí)候該公司可能會(huì)恢復(fù)派息。該股近期股價(jià)在每股145美元左右。