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        B公司資本結(jié)構(gòu)決策案例研究

        2021-09-27 17:43:53張雪
        現(xiàn)代營(yíng)銷·理論 2021年7期
        關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)杠桿資本結(jié)構(gòu)

        張雪

        摘要:隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展,進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策就顯得尤為迫切,在眾多決策中找尋最優(yōu)的一個(gè),這也是企業(yè)增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力的一方良藥。B公司進(jìn)行了資本結(jié)構(gòu)的公司資本引入戰(zhàn)略主要體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資源、金融性資源、股東入資資源以及股東留剩資源在負(fù)債和股東權(quán)益總規(guī)模中的比重大小上。不同的資本引入戰(zhàn)略執(zhí)行情況,將產(chǎn)生不同的戰(zhàn)略效應(yīng)。

        關(guān)鍵詞:資本結(jié)構(gòu);融資決策;財(cái)務(wù)杠桿

        一、資本結(jié)構(gòu)的概述和方法

        (一)、資本結(jié)構(gòu)概述

        資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)決策在財(cái)務(wù)決策中具有其重要的地位,其財(cái)務(wù)決策的意義為:(1)合理安排資本結(jié)構(gòu)可以降低企業(yè)的綜合資本成本;(2)合理安排資本結(jié)構(gòu)可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益;(3)合理安排資本結(jié)構(gòu)可以增加公司的價(jià)值。

        (二)、資本結(jié)構(gòu)決策的方法

        1、資本成本比較法

        資本成本比較法是指在不考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)差異時(shí),通過(guò)計(jì)算各種基于市場(chǎng)價(jià)值的長(zhǎng)期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本,并根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇加權(quán)平均資本成本最小的方案,確定為相對(duì)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

        2、每股收益無(wú)差別點(diǎn)法

        資本結(jié)構(gòu)是否合理,可以通過(guò)分析每股收益的變化來(lái)衡量,即:能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的,反之則不夠合理。但每股收益的高低不僅受資本結(jié)構(gòu)的影響,還受到銷售水平的影響。處理以上三者的關(guān)系,可以運(yùn)用籌資的每股收益分析的方法。

        3、企業(yè)價(jià)值比較法

        企業(yè)價(jià)值比較法,是通過(guò)計(jì)算和比較各種資本結(jié)構(gòu)下公司的市場(chǎng)總價(jià)值來(lái)確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)亦即公司市場(chǎng)總價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

        企業(yè)的市場(chǎng)總價(jià)值=股票的市場(chǎng)價(jià)值S+長(zhǎng)期債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值B

        二、B公司資本結(jié)構(gòu)決策的執(zhí)行情況

        (一)、B公司資本引入戰(zhàn)略的執(zhí)行情況

        公司資本引入戰(zhàn)略主要體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資源、金融性資源、股東入資資源以及股東留剩資源在負(fù)債和股東權(quán)益總規(guī)模中的比重大小,B公司資本引入戰(zhàn)略類型為股東投入型。我們將資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債和權(quán)益項(xiàng)目重分類成金融負(fù)債項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)負(fù)債項(xiàng)目、股東投入項(xiàng)目和股東剩余項(xiàng)目,每類項(xiàng)目占負(fù)債和股東權(quán)益總規(guī)模的比率如下:

        不同的資本引入戰(zhàn)略執(zhí)行情況,將產(chǎn)生不同的戰(zhàn)略效應(yīng)。B公司近年采取股東投入型戰(zhàn)略,并沒(méi)有引入新股東,沒(méi)有大幅度改變公司的內(nèi)部股東結(jié)構(gòu),大大降低了企業(yè)因資本引入導(dǎo)致的管理權(quán)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)企業(yè)沒(méi)有采取股東剩余戰(zhàn)略,說(shuō)明企業(yè)的盈余公積和未分配利潤(rùn)并沒(méi)有達(dá)到一定規(guī)模,積累下的利潤(rùn)沒(méi)有達(dá)到資本引入的程度。

        (二)B公司資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略執(zhí)行情況

        資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是在資本經(jīng)營(yíng)理念下制定的企業(yè)戰(zhàn)略。MBA 百科將企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分為發(fā)展型資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、穩(wěn)定型資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和緊縮型資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,不同的資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略類型差異,主要體現(xiàn)在股東投入增長(zhǎng)率的變化上。

        我們?cè)诜治鲞^(guò)程中通過(guò)股東投入年度增長(zhǎng)率變動(dòng)的絕對(duì)值大小來(lái)定義公司資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略類型。度量方式如下:

        B公司采取發(fā)展型與緊縮型的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況與資源條件沒(méi)有很好適應(yīng)外部環(huán)境變化時(shí),及時(shí)采取緊縮型的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,2019年企業(yè)完成了重大資產(chǎn)重組,能夠果斷的將經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略變?yōu)榘l(fā)展型,按照“以汽定產(chǎn)、以產(chǎn)定銷、分類統(tǒng)籌、提升質(zhì)效”原則,不斷提升資源產(chǎn)出率和效益,開拓市場(chǎng),提升企業(yè)的內(nèi)部管理,對(duì)技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)加強(qiáng),為日后的發(fā)展持續(xù)發(fā)力鋪路,決定做的很機(jī)智果敢。

        三、小結(jié)

        蘇鹽井神公司在2018年發(fā)生了資產(chǎn)重大重組,采取了發(fā)展型戰(zhàn)略,在發(fā)展企業(yè)業(yè)務(wù)的同時(shí)要保持對(duì)原有業(yè)務(wù)的取舍,要在走有質(zhì)量的發(fā)展路線,不能一味的快速發(fā)展,在進(jìn)行了重大的資產(chǎn)重組以后,要留意公司的整體走向,了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài),及市場(chǎng)的宏觀環(huán)境,建議2020年年度采取穩(wěn)定型戰(zhàn)略,應(yīng)該從多方考慮影響因素,經(jīng)濟(jì)處于下滑趨勢(shì),穩(wěn)中求勝才是王道。2020年的經(jīng)濟(jì)處于下滑趨勢(shì),即使開發(fā)新的業(yè)務(wù),站在消費(fèi)者的角度考慮問(wèn)題,消費(fèi)者在今年這種情況下,很難會(huì)考慮新事物,那么維系好原有業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)就是重中之重,將原有的產(chǎn)品提高質(zhì)量,在消費(fèi)者群體做好口碑,那么等到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí),企業(yè)將會(huì)收獲很多的忠實(shí)粉絲。

        參考文獻(xiàn):

        [1]李潔.基于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的企業(yè)籌資決策分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2020(08):97-98.

        [2]周熠.資本結(jié)構(gòu)決策分析的平衡點(diǎn):凈資產(chǎn)收益率無(wú)差別點(diǎn)[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2016(07):224-225.

        [3]郭榆忍.煤炭上市公司資本結(jié)構(gòu)及優(yōu)化決策分析[J].中國(guó)證券期貨,2013(09):24.

        [4]姜琴.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策分析[J].科學(xué)咨詢(科技管理),2010(08):11-12.

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