肖夢新

摘要：本文通過對HX公司財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入剖析，發(fā)現(xiàn)其在盈利能力方面存在的主要問題，找到形成這些問題的原因，并提出相對應(yīng)的解決方案，對提高HX公司的盈利能力有一定的指導(dǎo)意義與現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：盈利能力;杜邦分析法;原因;對策

河南HX機(jī)電設(shè)備有限公司（本文簡稱“HX公司”）于2003年4月16日成立，注冊資本5500萬元，個人投資的小型企業(yè)。以安裝工程和銷售電梯、空調(diào)、建材、機(jī)電、電子產(chǎn)品等為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)。

一、盈利能力問題分析

銷售凈利率下降。2016-2018年期間HX公司的銷售凈利率指標(biāo)總體呈現(xiàn)波動下降趨勢。2016年到2017年銷售凈利率從14.29%下降到9.14%，這表明公司的銷售收益水平在降低;2017-2018年銷售凈利率又從9.14%增加到12.77%，這說明HX公司的銷售收益能力雖在回暖，但是并沒有達(dá)到2016年的高度，情況依舊不容樂觀。銷售凈利率的下降則代表了凈利率和銷售收入的下降、銷售收入的增加和凈利率的下降但凈利率的下降要遠(yuǎn)大于銷售收入的增幅、銷售收入和凈利率都增加但銷售收入的增幅要遠(yuǎn)大于凈利率的增加?？傮w而言都是HX公司盈利能力下降的表現(xiàn)。

營業(yè)成本所占比重過高。HX公司2016-2018年營業(yè)成本所占比重過高，2016-2017年營業(yè)成本呈增長趨勢，雖然2018年營業(yè)成本有所下降，但所占比例依舊在80%左右。2016年HX公司營業(yè)收入最多，銷售狀況也最好，但營業(yè)成本所占比重也高達(dá)80.2%;尤其是2017年銷售收入額最低，但營業(yè)成本卻占近三年最高的比重;到2018年營業(yè)收入雖然有所增加，但營業(yè)成本仍舊居高不下，達(dá)到79.54%。營業(yè)收入的減少表明HX公司產(chǎn)品銷量的減少。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動下降。HX公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2016-2017年從4.27下降到3.19，2017年到2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又從3.19下降到1.56，總體上也呈現(xiàn)下降趨勢。HX公司2016-2018年期間存貨周轉(zhuǎn)率一直呈現(xiàn)不斷下降的趨勢，這反映出HX公司存貨資產(chǎn)的變現(xiàn)能力在不斷的減弱的問題。HX公司2016-2018年這三年來的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，并且每年都在減少，2017年下降幅度比2018年下降幅度大。由此可看出HX公司應(yīng)收賬款收款速度進(jìn)程緩慢，并不能及時收回賒銷的應(yīng)收賬款。

權(quán)益乘數(shù)下降。HX公司2016-2018年近三年的權(quán)益乘數(shù)都較小，且較為穩(wěn)定。HX公司2016-2018年權(quán)益乘數(shù)在不斷減少，雖在2018年有所增加，但卻只是甚微。2016-2018年期間權(quán)益乘數(shù)總體呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，進(jìn)而也表明HX公司存在財務(wù)杠桿利用不足的問題。HX公司2016年凈資產(chǎn)收益率為9.38%，2017年較2016年下降了4.06%，但2018年較2016年又上升了1.94%，雖然凈資產(chǎn)收益率有所回升，但并沒有達(dá)到2016年所成就的高度，情況依舊不容樂觀。

二、盈利能力下降的原因分析

產(chǎn)品銷量下降。2016-2018年HX公司銷售收入總體呈下降趨勢。HX公司自成立以來，主要致力于發(fā)展機(jī)電設(shè)備安裝與銷售行業(yè)，在創(chuàng)辦初期，致力于HX公司穩(wěn)步發(fā)展，注重產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)口碑，產(chǎn)品銷量還算樂觀，營業(yè)收入增加。近年來國家的發(fā)展水平不斷提高和人們對生活水平的尋求不斷提高;同時作為人口大國，在住房及基礎(chǔ)設(shè)施這方面的需求不斷加大，同行業(yè)競爭壓力也不斷加大且對質(zhì)量及創(chuàng)新有更加完美的追求，HX公司又沒有及時做出相應(yīng)的政策性調(diào)整，來注入科技的創(chuàng)新與理念的創(chuàng)新，給HX公司產(chǎn)品銷售帶來一定程度的影響。與此同時，國家倡導(dǎo)健康無污染的綠色生態(tài)環(huán)境，加大對環(huán)境保護(hù)政策的實施，又進(jìn)一步給機(jī)電設(shè)備安裝與銷售行業(yè)帶來了一定程度的影響，會導(dǎo)致市場行情不樂觀，影響了機(jī)電設(shè)備安裝與銷售行業(yè)的需求量，進(jìn)而影響HX公司的盈利能力。

成本控制能力差。2016-2018年來HX公司的營業(yè)成本所占比重分別高達(dá)80.2%、83.34%、79.54%，比率相對較高，HX公司從事機(jī)電設(shè)備銷售與安裝行業(yè)，進(jìn)貨成本過高導(dǎo)致公司營業(yè)成本較高;2016-2018年銷售費用也呈現(xiàn)增長趨勢，在這三年所占營業(yè)收入比重分別為2.15%、3.37%、3.32%，主要發(fā)生在產(chǎn)品的廣告宣傳費、存貨的運雜費、倉儲保管費等;正是由于這些因素導(dǎo)致HX公司營業(yè)成本過高進(jìn)而沒有較好的控制好企業(yè)成本，影響到HX公司的盈利能力。

流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力降低。HX公司2016-2018年凈資產(chǎn)收益率都相對較低，銷售凈利率也在下降，營業(yè)成本所占比重依舊達(dá)到80%，這進(jìn)一步表明HX公司每一分營業(yè)收入所創(chuàng)造的收益較低，投資所帶來的收益也較低，利用自有資本來獲得收益的能力在逐漸減弱。HX公司2016-2018年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對較低且有所下降，這也進(jìn)一步表明公司流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力在不斷下降。HX公司存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)不斷下降趨勢，進(jìn)一步表明公司存貨所占資金不能及時變現(xiàn)，存貨也不能及時銷售。HX公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)不斷下降的情況，進(jìn)而也表明公司并不能及時的收回應(yīng)收賬款，所進(jìn)行的投資獲得回報的進(jìn)程緩慢，導(dǎo)致公司的流動資產(chǎn)不能及時變現(xiàn)，從而影響HX公司盈利能力。

財務(wù)杠桿利用不足。2016-2018年HX公司權(quán)益乘數(shù)相對較小，且呈現(xiàn)不斷下降趨勢。若是一個企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)越小，說明該企業(yè)的負(fù)債水平越低;不通過舉債來充實企業(yè)的資金使用，也說明企業(yè)的收益能力主要來源于自有資產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)杠桿未發(fā)生太大作用。同時，負(fù)債水平越高，則表明企業(yè)要承擔(dān)越高的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。HX公司管理層并不想承擔(dān)過高的風(fēng)險，通過舉債來實現(xiàn)融資。不能充分的使用財務(wù)杠桿，而過多的依靠企業(yè)自身的資本去獲利，從長遠(yuǎn)看來，此舉是不明智的，會隨著同行競爭壓力的加大，以及市場的快速變化，慢慢被淘汰出局，進(jìn)而影響HX公司的盈利能力。

三、 案例政策建議及啟示

加強(qiáng)產(chǎn)品升級與發(fā)展。首先，要對產(chǎn)品的發(fā)展路徑進(jìn)行細(xì)致劃分;加大對基礎(chǔ)產(chǎn)品的發(fā)展力度，基礎(chǔ)產(chǎn)品也是我們銷量的主要來源;同時并積極開發(fā)新產(chǎn)品，走環(huán)保型友好發(fā)展道路;新產(chǎn)品作為企業(yè)的核心產(chǎn)品，也是公司未來的競爭優(yōu)勢，現(xiàn)在產(chǎn)品屬于成長期，但未來一定是競爭的重點。其次，要加快產(chǎn)品差異化發(fā)展，并積極鼓勵員工自主進(jìn)行科學(xué)技術(shù)創(chuàng)、不斷學(xué)習(xí)新技術(shù)。公司實行扁平化管理模式，積極為每位員工爭取話語權(quán)，為他們的新觀念提供平臺。同時也應(yīng)及時完善產(chǎn)品價格體制，合理制定產(chǎn)品價格，可進(jìn)行產(chǎn)品組合和促銷，定期搞些優(yōu)惠與回饋老客戶的活動。此外，一支強(qiáng)有力的經(jīng)銷團(tuán)隊和業(yè)務(wù)團(tuán)隊也是必不可少的，要提前做出合理規(guī)劃。

加強(qiáng)成本控制。機(jī)電設(shè)備銷售與安裝行業(yè)主要的活動就是銷售基礎(chǔ)電子產(chǎn)品與對安裝的產(chǎn)品設(shè)備進(jìn)行后期的維修。如若要加強(qiáng)對產(chǎn)品成本的控制需要做到以下幾個方面：一是降低HX公司的原材料成本及產(chǎn)品采購成本。員工要注重與客戶的溝通與交流，充分了解客戶的需求，要盡量采用優(yōu)質(zhì)低廉的替代品，減少采購成本。二是降低產(chǎn)品流通成本。及時掌握各種交通運輸信息，固定些經(jīng)常聯(lián)系的貨物運輸公司的老板。同時努力實現(xiàn)零庫存的管理方式，要求貨物及時到達(dá)且及時銷售。三是要及時關(guān)注科技的創(chuàng)新與發(fā)展，積極引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，改善全是人工勞動力的工作局面，增強(qiáng)HX公司小時工作率以及降低人工成本費用。

加強(qiáng)對存貨和應(yīng)收賬款的管理。首先，HX公司要不斷加強(qiáng)對存貨資產(chǎn)的管理，應(yīng)實行存貨的歸口分級管理。其次，HX公司要加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的實時檢查和監(jiān)測，建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備機(jī)制、制定適當(dāng)?shù)氖湛钪贫?。企業(yè)應(yīng)收賬款期限過長，不但會影響流動資金周轉(zhuǎn)，也會影響公司的壞賬準(zhǔn)備，進(jìn)而影響公司的盈利能力。此外，也應(yīng)對HX公司的資金發(fā)展做出長期的規(guī)劃和管理。合理做出預(yù)算編制、企業(yè)自身加強(qiáng)對資金使用的控制與管理，確保資金使用的最大化和最優(yōu)化，進(jìn)而提升HX公司的盈利能力。

適度增加舉債。首先為了有充足的資金支持HX公司進(jìn)一步占領(lǐng)市場、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高公司產(chǎn)品競爭力HX公司可以適度增加舉債，提高財務(wù)杠桿的使用程度。HX公司管理層可適度轉(zhuǎn)變思維觀念，高風(fēng)險才會有高收益，要想獲得更高的利潤，可以適當(dāng)?shù)慕邮芘e債的風(fēng)險。HX公司成立十幾年來，致力于公司發(fā)展，目前公司正處于發(fā)展的上升階段，可以通過適度舉債來促進(jìn)發(fā)展。若企業(yè)權(quán)益乘數(shù)較大，則表明企業(yè)的負(fù)債水平較高，同時這也說明了企業(yè)對財務(wù)杠桿的充分利用。在HX公司可控風(fēng)險范圍內(nèi)，可盡可能地提高公司的權(quán)益乘數(shù)，達(dá)到與同行業(yè)相一致的程度，進(jìn)而來提高企業(yè)的財務(wù)杠桿使用程度。其次，HX公司可拓寬企業(yè)籌資方式，除向銀行借款外，可通過進(jìn)行融資租賃、利用商業(yè)信用等方式來達(dá)到提高HX公司盈利能力的目的。

參考文獻(xiàn)：

[1] 張晶.企業(yè)盈利能力分析淺議[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2016（4）.