曹艷

摘要：本文基于2016-2019年349家高新技術(shù)企業(yè)樣本數(shù)據(jù)，運(yùn)用混合回歸對模型對財(cái)稅激勵(lì)政策和企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明：所得稅優(yōu)惠政策有利于高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效的提升;相反，政府補(bǔ)助對其企業(yè)的創(chuàng)新績效產(chǎn)生了消極作用;最后，本文基于實(shí)證結(jié)果提出了相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞：高新技術(shù)企業(yè);財(cái)稅激勵(lì)政策;創(chuàng)新績效

一、引言

我國近幾年不斷加大研發(fā)補(bǔ)助，對政府扶持的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)實(shí)施研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除、降低所得稅率等稅收優(yōu)惠政策。但是，只有當(dāng)財(cái)稅政策轉(zhuǎn)化為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動成果才能增加社會產(chǎn)出，提升社會和企業(yè)的競爭活力。因此，我們在研究過程中更應(yīng)該關(guān)注財(cái)稅激勵(lì)政策是否提升了企業(yè)的創(chuàng)新績效或創(chuàng)新效率。

二、理論分析研究假設(shè)

首先，投資者與企業(yè)的信息不對稱導(dǎo)致了企業(yè)創(chuàng)新外部融資約束（李健等，2016）。其次，我國的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度還不夠完善，而企業(yè)創(chuàng)新又具有高風(fēng)險(xiǎn)性和正外部性，政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠可以降低企業(yè)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)與研發(fā)成本，補(bǔ)償創(chuàng)新正外部性帶來的成本與收益風(fēng)險(xiǎn)。最后，政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠增加了企業(yè)的現(xiàn)金流，降低企業(yè)因從事研發(fā)活動而導(dǎo)致的現(xiàn)金流不確定性風(fēng)險(xiǎn)（劉波等，2017），從而增加企業(yè)研發(fā)投入，提升企業(yè)的創(chuàng)新績效?；诖?，我們提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：政府補(bǔ)助會提升高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新績效。

假設(shè)2：稅收優(yōu)惠會提升高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新績效。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

研究樣本來自在深圳證券交易所上市的創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)。在選取數(shù)據(jù)時(shí)將剔除重要解釋變量缺失樣本與ST*、ST等數(shù)據(jù)異常的企業(yè)樣本，最終選取了349家上市公司2016-2019年內(nèi)的1396個(gè)觀測數(shù)據(jù)。研究的原始數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。

（二）變量選擇與測量

借鑒前人的研究方法，用政府補(bǔ)貼與總資產(chǎn)的比值來度量政府補(bǔ)貼（黎文靖，2016），體現(xiàn)了單位資產(chǎn)可享有的政府補(bǔ)貼。而稅收優(yōu)惠的衡量方式為：RETAX=所得稅費(fèi)用*（25%/企業(yè)所得稅率-1）/ 營業(yè)收入

控制變量名稱及衡量方式如表1所示。

（三）實(shí)證模型設(shè)計(jì)

式（1）中：為創(chuàng)新績效;為政府補(bǔ)貼;為高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠;為常數(shù)項(xiàng);表示誤差項(xiàng);i表示企業(yè);t表示年份。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析

各變量的最大值和最小值的差距較大，說明各變量的覆蓋區(qū)間比較廣;財(cái)政補(bǔ)助和所得稅優(yōu)惠的標(biāo)準(zhǔn)差遠(yuǎn)大于均值，樣本的差異性較大，表明此次研究的樣本選擇較為合理，提高了研究成果的可信度。

（二）回歸結(jié)果分析

表2中的第1列和第2列分別展現(xiàn)了政府補(bǔ)貼、高新技術(shù)所得稅減免對企業(yè)創(chuàng)新績效的檢驗(yàn)結(jié)果。政府補(bǔ)貼、高新技術(shù)企業(yè)所得稅減免對企業(yè)創(chuàng)新績效的回歸系數(shù)分別為-0.0911（p<0.01），0.02（p<0.01），政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新績效顯著負(fù)相關(guān)，與假設(shè)1不符合，原因是資本化研發(fā)投入衡量的是企業(yè)的長期創(chuàng)新績效，而政府補(bǔ)貼作為一項(xiàng)事前激勵(lì)，表現(xiàn)為政府向微觀市場主體直接提供現(xiàn)金流，可能會誘發(fā)企業(yè)的尋租行為（Blanes&Busom，2004），降低企業(yè)的創(chuàng)新動力，不利于提升企業(yè)的長期創(chuàng)新績效。所得稅優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新績效顯著正相關(guān)，假設(shè)2得到驗(yàn)證。

五、結(jié)論與啟示

第一，所得稅優(yōu)惠作為一種事后激勵(lì)，代表了企業(yè)的預(yù)期收益，影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，引導(dǎo)著企業(yè)投資于那些利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的創(chuàng)新項(xiàng)目，進(jìn)而增加企業(yè)的創(chuàng)新成果。

第二，政府補(bǔ)助對于企業(yè)創(chuàng)新績效的作用效果與所得稅優(yōu)惠政策截然相反。政府補(bǔ)助作為一種事前激勵(lì)，可能會對企業(yè)的創(chuàng)新活動形成干擾，誘導(dǎo)企業(yè)對政府補(bǔ)助的尋租行為。

研究結(jié)論對于政府分析其政策效果具有一定的實(shí)踐意義：首先，稅收優(yōu)惠相比于直接的政府補(bǔ)貼能夠更好地提升企業(yè)地長期創(chuàng)新績效，更好地發(fā)揮企業(yè)作為市場主體地積極性，政府應(yīng)當(dāng)完善以稅收優(yōu)惠為代表的事后激勵(lì)制度。

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