徐賢賢　劉桂春

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，燃油汽車排放的二氧化碳量增加、能源不足以及可利用資源的減退，成為全球所關(guān)注的熱點(diǎn)話題。而在“碳中和”提出的今天，新能源汽車行業(yè)成為一種新的發(fā)展方式。新能源汽車行業(yè)被認(rèn)為是能減少空氣污染和緩解能源短缺的一種有效途徑。于是一系列針對(duì)新能源汽車行業(yè)的財(cái)稅補(bǔ)貼政策也相繼出臺(tái)，政策由點(diǎn)到面的實(shí)施，使我國(guó)發(fā)展新能源汽車行業(yè)邁上新的臺(tái)階。政府補(bǔ)助也在此發(fā)展中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。文章對(duì)政府補(bǔ)助對(duì)新能源汽車行業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效相關(guān)方面進(jìn)行研究，進(jìn)而提出建議及對(duì)策。

關(guān)鍵詞：新能源汽車;政府補(bǔ)貼;財(cái)務(wù)績(jī)效

全球氣候變化是21世紀(jì)人類面臨最復(fù)雜的挑戰(zhàn)之一，減緩氣候變化其中之一就是減少溫室氣體的人為排放量，這對(duì)于人類使用化石能源的方式也提出了新的要求。中國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家和第二能源生產(chǎn)國(guó)及消費(fèi)國(guó)家，于2006年超越美國(guó)成為第一大碳排放的國(guó)家。中國(guó)碳排放問(wèn)題已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界以及各國(guó)政府共同關(guān)注的首要目標(biāo)。控制溫室氣體排放已成為全人類面臨的一個(gè)主要問(wèn)題。因此能源使用方式的轉(zhuǎn)變就顯得更加重要。作為有害氣體排放的主要源頭之一的汽車行業(yè)也要有所改變，新能源汽車是未來(lái)汽車行業(yè)的發(fā)展方向。一直以來(lái)，新能源汽車行業(yè)對(duì)政府補(bǔ)助的依賴程度不低，收到大量與資產(chǎn)相關(guān)、與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助。

一、新能源汽車行業(yè)政府補(bǔ)貼的原因

近年來(lái)，新能源汽車市場(chǎng)初具規(guī)模，誕生了一批新能源汽車制造企業(yè)。中國(guó)新能源汽車發(fā)展與中國(guó)政府的大力扶持政策密不可分，中央財(cái)政和地方財(cái)政在新能源汽車的購(gòu)置貸款運(yùn)營(yíng)等方面給予補(bǔ)貼，推動(dòng)在交通運(yùn)輸行業(yè)的應(yīng)用加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

新能源產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)的新興產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)政府對(duì)新能源推廣應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)資源補(bǔ)貼巨大，制造業(yè)收到的政府補(bǔ)助占比最大。而新能源汽車企業(yè)收到的政府補(bǔ)助占汽車制造業(yè)政府補(bǔ)助的75%。

結(jié)合新能源汽車研發(fā)特點(diǎn)，政府給予新能源車企以補(bǔ)助主要原因如下：（1）現(xiàn)實(shí)中不存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的理想狀態(tài)，市場(chǎng)失靈導(dǎo)致資源配置無(wú)法實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)，使得政府對(duì)經(jīng)濟(jì)加以干預(yù)在市場(chǎng)失靈的狀態(tài)下具有必然性;（2）在能源和環(huán)保的壓力下，新能源汽車無(wú)疑將成為未來(lái)汽車發(fā)展的方向。但是這項(xiàng)研發(fā)活動(dòng)歷時(shí)久、回報(bào)具有風(fēng)險(xiǎn)性、需要大量的資源投入，而企業(yè)是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的，是逐利的，因此政府必須給予新能源汽車技術(shù)研發(fā)以扶持，來(lái)補(bǔ)償企業(yè)研發(fā)的投入;（3）新能源汽車技術(shù)的研發(fā)成果可為全人類所享用，而對(duì)于研發(fā)成本倘若政府不給予資源支持而由車企自行承擔(dān)，新能源車企的研發(fā)對(duì)全社會(huì)產(chǎn)生了外部經(jīng)濟(jì)自身卻得不到補(bǔ)償，在這種情況下企業(yè)會(huì)形成付出和獲得的不對(duì)等，車企可能會(huì)因回報(bào)的不對(duì)等而放棄繼續(xù)研發(fā)新能源和新能源汽車。對(duì)此，政府給予新能源車企財(cái)政補(bǔ)助不僅是對(duì)其研發(fā)付出的補(bǔ)償，同時(shí)也是對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的鼓勵(lì)和引導(dǎo);（4）根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，政府通常充當(dāng)公共產(chǎn)品的買單者，而新能源技術(shù)可以看作是公共產(chǎn)品，為全人類共同使用，因此政府應(yīng)當(dāng)扶持新能源和新能源汽車的研發(fā)和生產(chǎn);（5）政府作為新能源汽車企業(yè)的利益相關(guān)者，是其利益的分享者，也是社會(huì)溢出效益的得利者，應(yīng)當(dāng)對(duì)享受的這部分利益付出一定的代價(jià)。

二、比亞迪公司概況

比亞迪股份有限公司，創(chuàng)立于1995年，2002年7月31日在香港主板發(fā)行上市，2011年在深交所發(fā)行上市，股票代碼002594。公司總部位于中國(guó)廣東深圳，是一家擁有IT，汽車及新能源三大產(chǎn)業(yè)群的高新技術(shù)民營(yíng)企業(yè)。比亞迪有三大產(chǎn)業(yè)：電子產(chǎn)業(yè)、汽車產(chǎn)業(yè)和新能源產(chǎn)業(yè)。電子產(chǎn)業(yè)作為比亞迪的發(fā)家產(chǎn)業(yè)，經(jīng)營(yíng)時(shí)間最長(zhǎng)，盈利水平穩(wěn)定，以二次充電電池、光伏和手機(jī)部件及組裝為主要產(chǎn)品。

比亞迪在進(jìn)軍汽車制造領(lǐng)域之前，已經(jīng)在電池領(lǐng)域有較大的涉及，比亞迪于2003 年成長(zhǎng)為全球第二大充電電池生產(chǎn)商，進(jìn)軍汽車制造業(yè)之后，不僅在車型生產(chǎn)牌照上有所擴(kuò)張，更是通過(guò)收購(gòu)、合資建廠率先進(jìn)駐新能源汽車研發(fā)領(lǐng)域，領(lǐng)跑新能源汽車發(fā)展。2018年1月比亞迪正式成為國(guó)內(nèi)最快達(dá)成新能源車30萬(wàn)輛產(chǎn)銷規(guī)模的車企。后又迅速展開(kāi)新能源布局，建立新能源生態(tài)圈，可以看出比亞迪在新能源領(lǐng)域?qū)嵙π酆瘢瑫r(shí)也是新能源汽車企業(yè)的典型范例。因此選擇該企業(yè)進(jìn)行分析。

三、政府補(bǔ)助對(duì)新能源汽車企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

關(guān)于政府補(bǔ)助對(duì)新能源汽車企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效影響的研究，是最近幾年學(xué)者著手研究的新領(lǐng)域，有研究成果總量小、研究結(jié)果不一致的特點(diǎn)。新能源汽車的補(bǔ)助主要用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)等。首先，學(xué)者們研究了政府補(bǔ)助對(duì)新能源或新能源汽車研發(fā)的影響，基于此，通過(guò)分析并進(jìn)一步得出政府補(bǔ)助對(duì)新能源汽車財(cái)務(wù)績(jī)效影響的結(jié)論。

3.1政府補(bǔ)助對(duì)盈利能力的影響

企業(yè)的盈利能力一般表現(xiàn)為企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲得利潤(rùn)的能力，所以本文選取比亞迪2016-2020年的利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)收益率來(lái)表現(xiàn)該企業(yè)這一時(shí)期內(nèi)的盈利能力，也通過(guò)比較政府補(bǔ)助占利潤(rùn)總額以及扣除政府補(bǔ)助后企業(yè)的凈利潤(rùn)收益率來(lái)分析政府補(bǔ)助對(duì)比亞迪企業(yè)盈利能力的影響。比亞迪2016-2020年的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)盈利能力影響的相關(guān)指標(biāo)計(jì)算如表1所示。

根據(jù)表1可以看出，扣除政府補(bǔ)助后，比亞迪凈資產(chǎn)收益率都出現(xiàn)了不同程度的下降，其中下降幅度最大的是2019年，從2.62%下降到-0.14%，下降幅度最小是在2020年，影響額也達(dá)到了2.43%，可見(jiàn)政府補(bǔ)助對(duì)于企業(yè)的盈利能力還是有較大的影響。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的表面上看，政府補(bǔ)助能夠使得比亞迪增加利潤(rùn)額，甚至扭虧為盈，但其凈資產(chǎn)收益率卻基本上呈逐年遞減，在去掉政府補(bǔ)助的影響后凈資產(chǎn)收益率2019年呈現(xiàn)負(fù)值。因此，政府補(bǔ)助表面上提升比亞迪的盈利能力，實(shí)際上卻掩蓋了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)虧損。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)績(jī)效來(lái)看，比亞迪在2016年獲得14.55億元的政府補(bǔ)助后，2017、2018年及之后年份企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率并沒(méi)有顯著提高，甚至出現(xiàn)了下降和負(fù)數(shù)的趨勢(shì)，也就是說(shuō)政府補(bǔ)助對(duì)之后兩年的凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有明顯的效果。

3.2政府補(bǔ)助對(duì)償債能力的影響

企業(yè)償債能力體現(xiàn)了企業(yè)償還債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)是否能健康生存和發(fā)展的重中之重。本文采用比較扣除政府補(bǔ)貼前后資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)衡量政府補(bǔ)助對(duì)比亞迪企業(yè)償債能力的影響。比亞迪2016-2020年的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)償債能力影響的相關(guān)指標(biāo)計(jì)算如表2所示。

由表2可以看出，包含扣除政府補(bǔ)助后的資產(chǎn)負(fù)債率相比政府補(bǔ)助的資產(chǎn)負(fù)債率有所降低，表明政府補(bǔ)助掩蓋了一部分的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從各年數(shù)據(jù)影響的變化來(lái)看，與2016-2020年間比亞迪接受的政府補(bǔ)助趨勢(shì)大致相同，影響最大年份的影響額只有0.41%。從長(zhǎng)期效果來(lái)看，2016年的扣除政府補(bǔ)助之后的資產(chǎn)負(fù)債率為61.40%，而2017、2018扣除政府補(bǔ)助后的資產(chǎn)負(fù)債率為65.99%和68.50%?？梢?jiàn)，2016年的政府補(bǔ)助僅對(duì)2017年及以后稍有一點(diǎn)積極影響，但幅度太小基本可以忽略，總體來(lái)說(shuō)影響不是很明顯。由此可見(jiàn)，2016年的政府補(bǔ)助對(duì)隨后兩年企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率沒(méi)有顯著的影響。

3.3政府補(bǔ)助對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的影響

企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力是是指企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資金賺取利潤(rùn)的能力，通常的指標(biāo)有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。由于無(wú)法的得知政府補(bǔ)助對(duì)于當(dāng)期銷售收入的影響，所以，本文只探析比亞迪接受政府補(bǔ)助后對(duì)兩年的營(yíng)運(yùn)能力的影響，以2016年為目標(biāo)，通過(guò)計(jì)算，得出比亞迪2016年扣除政府補(bǔ)助后的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.79，此后2017和2018年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.66和0.7，出現(xiàn)了連續(xù)的下降，可見(jiàn)2012年獲得的政府補(bǔ)助并未提高企業(yè)2017和2018年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。因此，政府補(bǔ)助沒(méi)有提高比亞迪之后兩年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反而出現(xiàn)了下降。

四、結(jié)論

（1）政府補(bǔ)助是企業(yè)融資的重要途徑

由于新能源汽車屬于新興產(chǎn)業(yè)，政府對(duì)其的支持力度較強(qiáng)，給予的政府補(bǔ)助金額也在逐漸增加，且政府補(bǔ)助又具有無(wú)償性，不需要支付對(duì)價(jià)物，這使得許多企業(yè)在面臨傳統(tǒng)的股權(quán)融資和債券融資是更愿意選擇政府補(bǔ)助融資方法，而且以現(xiàn)在政府補(bǔ)助的普及程度以及持續(xù)性來(lái)看，政府補(bǔ)助絕對(duì)會(huì)成為企業(yè)融資最重要的途徑之一，并對(duì)企業(yè)的發(fā)展以及業(yè)績(jī)有重要的影響。

（2）政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)有重要的影響

根據(jù)對(duì)新能源汽車企業(yè)獲得政府補(bǔ)助后業(yè)績(jī)的趨勢(shì)性分析后發(fā)現(xiàn)，隨著政府補(bǔ)助的增加，企業(yè)的凈利潤(rùn)也隨之增加，可見(jiàn)政府補(bǔ)助的確有墊高公司業(yè)績(jī)的效果，后通過(guò)對(duì)比亞迪的研究也有所發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助明顯改善了比亞迪的利潤(rùn)。但對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效方面的影響有所不同，從會(huì)計(jì)報(bào)表上來(lái)看，政府補(bǔ)助直接計(jì)入到企業(yè)利潤(rùn)總額中，提高了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，對(duì)比亞迪的財(cái)務(wù)績(jī)效有所提升，但這種提升卻只是表面的，尤其是對(duì)比亞迪盈利能力和成長(zhǎng)能力，并未從實(shí)際上對(duì)企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)績(jī)效的改善起到促進(jìn)作用，反而會(huì)掩蓋了企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，忽略了企業(yè)自身存在的問(wèn)題，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

（3）政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)未來(lái)兩年績(jī)效影響不大

通過(guò)對(duì)比亞迪財(cái)務(wù)狀況分析發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助對(duì)于當(dāng)期的盈利能力、償債能力以及成長(zhǎng)能力都有提升，但對(duì)取得政府補(bǔ)助后兩年內(nèi)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力以及成長(zhǎng)能力沒(méi)有明顯的積極效果。

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