金婷

隨著全民生活水平的提高，旅游業(yè)本該蓬勃發(fā)展，但2020年重大公共衛(wèi)生事件的突發(fā)給服務行業(yè)造成了致命的打擊。通過分析對比西藏旅游近三年，尤其是2020年前后的財務狀況，將全球經(jīng)濟的嚴峻形勢帶給西藏旅游的影響進行剖析，希望結合整個旅游行業(yè)的現(xiàn)狀能為遭到打擊的旅游企業(yè)提出一些合理建議。

一、西藏旅游股份有限公司簡介

西藏旅游股份有限公司（股票代碼600749）是西藏本土第一家上市公司，目前主要業(yè)務包括景區(qū)運營和傳媒文化等。公司旅游主業(yè)下設有西藏圣地國際體育旅游公司、西藏旅游股份有限公司喜瑪拉雅飯店、西藏旅游股份有限公司林芝分公司、控股西藏巴松措旅游開發(fā)有限公司、西藏圣地旅游汽車有限公司、西藏雪巴拉姆藝術演出有限公司，六家公司構成的穩(wěn)固的旅游服務體系。西藏旅游股份有限公司的景區(qū)運營業(yè)務，主要包括景區(qū)門票銷售和景區(qū)內客運、船游業(yè)務，以及低空飛行等特色消費產(chǎn)品，還包括景區(qū)與周邊主要交通節(jié)點之間的短途專線運輸業(yè)務。公司的傳媒文化業(yè)務，包括雪巴拉姆藏戲演出和《西藏人文地理》雜志。

二、西藏旅游股份有限公司財務狀況分析

一般來說，對于企業(yè)的財務狀況分析是需要分析企業(yè)在正常營業(yè)狀況下的資產(chǎn)和負債、收益和損失、現(xiàn)金流量等項目的，而非正常營業(yè)狀況下的資產(chǎn)和負債、收益和損失、現(xiàn)金流量等，比如捐贈或接受捐贈，還有像這次突如其來的全球衛(wèi)生危機對所有企業(yè)所帶來的財務方面數(shù)據(jù)的驟增或驟降，并不能完全證明企業(yè)的經(jīng)營能力，需要結合同行業(yè)內的其他企業(yè)和西藏旅游自己本身過去的橫向、縱向對比，客觀描述出其當前的實際經(jīng)營狀況。本文就將在此分析基礎上結合相關的財務知識提出一些自己的見解，幫助旅游企業(yè)早日克服此次突發(fā)性全球衛(wèi)生危機帶來的負面經(jīng)營影響。

（一）償債分析

償債能力是指企業(yè)憑借自由資產(chǎn)能夠償還對外的短期債務和長期債務的能力。償債能力對企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和保持企業(yè)的良好正向經(jīng)營起著不可小覷的作用，也是能夠反應企業(yè)經(jīng)營能力和財務狀況的重要指標之一，它也是企業(yè)對外償還到期債務的一種保證，間接的也會影響企業(yè)的業(yè)務量。

表1所示為西藏旅游的流動比率和資產(chǎn)負債率自2018年至2020年的變化情況，二者都屬于償債能力的重要體現(xiàn)。首先，西藏旅游的流動比率呈逐年下降的趨勢，且下降的幅度翻了四倍。2018、2019年流動比率數(shù)值還在企業(yè)健康經(jīng)濟數(shù)據(jù)范圍內，但2020年的全球重大公共衛(wèi)生事件導致流動比率驟降21.01%，使其流動資產(chǎn)占流動負債比率變小，償債能力隨之急劇下滑。其次，西藏旅游的資產(chǎn)負債率在2020年后有了明顯上升，這反映了2020年過后該企業(yè)的資金來源有更多的比率來自于舉借債務，在資本結構中債務占比過高就要求企業(yè)在償債能力上需要達到一定的水平，以免發(fā)生短期或長期債務到期而無法償還的情況。而結合降低的流動比率可知西藏旅游的償還債務能力已然不如之前，所以該公司對債權人的權益保障也不言而喻。

（二）盈利分析

企業(yè)的盈利能力，顧名思義就是一個企業(yè)賺取利潤的能力，表2所示為西藏旅游的銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率在近三年的變化情況，這兩者都屬于企業(yè)盈利能力分析的重要指標。從2018年到2019年，西藏旅游的銷售凈利潤下降了6.31%，可知即便是在2020年前，西藏旅游的銷售凈利率也是呈現(xiàn)下降趨勢的，只是下降的幅度并沒有那么大。而2020年后該公司的銷售凈利率從2019年的11.44%直接降到2020年的4.63%，下降速度非常之快，使其每1元的收入所能帶來的凈利潤就降低了59.53%。凈資產(chǎn)收益率這一欄的下降速度更快，2020年西藏旅游的凈資產(chǎn)收益率同比下降76.92%，已然接近0%。這說明投資者投入資本的獲利能力與其運營的效益都在走下坡路，此次突發(fā)性全球衛(wèi)生事件的發(fā)生使得這對于所有旅游企業(yè)來說都是是必然事件，甚至更多旅游企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率已降低至負數(shù)。2020年西藏旅游的凈利潤與之前相比下降了75%左右，報告期內，旅游服務行業(yè)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)生巨大下滑，旅游市場環(huán)境不確定性因素增加。2020年上半年，公司旅游業(yè)務基本暫停，經(jīng)營業(yè)績較2019年同期大幅下滑，對全年業(yè)績造成不利影響。2020年7月，隨著跨省旅游逐步開放，西藏旅游市場穩(wěn)步恢復，公司主營業(yè)務逐漸好轉。同時，公司通過加快5A景區(qū)建設、豐富內容消費、開展數(shù)字營銷等舉措積極挖掘市場潛力，并推行多項降本增效措施，促進公司經(jīng)營業(yè)績快速回升，有效減少虧損。

（三）現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟活動（包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動等）而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。即企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。如果一個企業(yè)的現(xiàn)金流量正常、充足、穩(wěn)定，并且能支付到期的所有債務，公司資金運作有序，不確定性越少，企業(yè)風險小，企業(yè)資信越高;反之，企業(yè)資信差，風險大，銀行信譽差，很難爭取到銀行支持。因此，現(xiàn)金流量決定企業(yè)資信。

西藏旅游經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在2020年前還處于上漲階段，而在全球突發(fā)性衛(wèi)生事件爆發(fā)后便直線下滑73.77%，從2019年的近八千萬元直降到2020年的兩千多萬元。這一變化可能導致該公司可持續(xù)經(jīng)營能力下降，但這也算是此次衛(wèi)生事件爆發(fā)所帶來的“正常消極影響”，放到整個旅游行業(yè)中來看，西藏旅游的現(xiàn)金流量也并非那么糟糕，反而處于略微領先的地位。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量由降轉增，現(xiàn)金滿足投資的水平基本穩(wěn)定。2019年的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量驟減，但期末現(xiàn)金流量發(fā)生凈額為正，說明這一變化并未對該公司產(chǎn)生過多不利影響。在同行業(yè)內，這樣的財務數(shù)據(jù)也是拿得出手的，企業(yè)的資信方面也不用過多的擔心，只需要繼續(xù)保持穩(wěn)步增長。

（四）營運分析

企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指明方向。西藏旅游2020年的應收賬款周轉率為5.54%，上年同期為7.08%，說明該公司在2020年內的賒銷收入凈額所占應收賬款的平均余額比例降低了，導致公司應收賬款的周轉速度降低，應收賬款周轉期增加，公司的資金占用情況明顯加重。西藏旅游的期末存貨周轉率也由2019年的10.10%降低至2020年的8.85%，說明該公司有產(chǎn)品市場競爭力減弱的跡象，在旅游行業(yè)的眾多公司中脫穎而出還需要企業(yè)加強自身的精準化定位。截止目前，2021年一季報中顯示，西藏旅游的應收賬款周轉天數(shù)為101.60天，與去年同期相比降低了73.72%，說明在公共衛(wèi)生危機爆發(fā)后，西藏旅游也發(fā)生了經(jīng)濟回暖，營運方面照去年同期有了不小的回彈，營業(yè)周期為148.03天，比去年同期降低了68.25%，也在一定程度上證實了西藏旅游確實是在往更好的方向發(fā)展了。