林楠

繼嘀嗒出行、哈啰出行紛紛啟動(dòng)IPO后，傳聞已久的滴滴上市計(jì)劃終于“實(shí)錘”。

6月11日，滴滴向美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交了IPO招股書(shū)，股票代碼為“DIDI”。不到二十天，6月30日晚間，滴滴正式登陸紐交所。截至今年3月，滴滴在包括中國(guó)在內(nèi)的15個(gè)國(guó)家約4000多個(gè)城鎮(zhèn)開(kāi)展業(yè)務(wù)，提供網(wǎng)約車(chē)、出租車(chē)、代駕和順風(fēng)車(chē)等中國(guó)出行業(yè)務(wù)、國(guó)際出行和外賣(mài)等國(guó)際化業(yè)務(wù)，以及共享單車(chē)和電單車(chē)、同城貨運(yùn)、自動(dòng)駕駛、汽車(chē)解決方案、金融服務(wù)、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等其他業(yè)務(wù)。

近三年，滴滴營(yíng)收均超千億元，不過(guò)整體仍處于虧損狀態(tài)，年凈虧損在百億元左右。

有望成為千億美元市值巨頭

本次IPO募集資金，滴滴計(jì)劃將約30%用于提升包括共享出行、電動(dòng)汽車(chē)和自動(dòng)駕駛在內(nèi)的技術(shù)能力；約30%用于擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)；約20%用于推出新產(chǎn)品和拓展現(xiàn)有產(chǎn)品品類(lèi)，以持續(xù)提升用戶(hù)體驗(yàn)；剩余部分用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及潛在的戰(zhàn)略投資和收購(gòu)。

網(wǎng)經(jīng)社電數(shù)寶電商大數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，滴滴自2012年成立以來(lái)，共經(jīng)歷近20輪融資，融資金額超過(guò)800億元，投資方包括軟銀、騰訊、阿里巴巴等。

滴滴發(fā)行價(jià)為14美元/股，最終發(fā)行約3.17億股ADS（美國(guó)存托股份），募資超44億美元。截至7月2日16時(shí)收盤(pán)，滴滴股價(jià)為15.53美元/股，總市值744.58億美元。

目前，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司市值排名前五的，分別是騰訊、阿里巴巴、美團(tuán)、拼多多、京東。同日，他們的市值對(duì)應(yīng)為7117.72億美元、5906.47億美元、2404.82億美元、1493.92億美元、1188.41億美元。業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，滴滴有望成為另一千億美元市值巨頭。

軟銀、騰訊、阿里巴巴仍是滴滴重要股東。其中，軟銀通過(guò)愿景基金持股20.1%，是第一大股東；騰訊持股比例為6.4%，阿里巴巴持股比例未披露。

此前招股書(shū)披露，滴滴最大股東軟銀委派的董事會(huì)成員Kentaro Matsui，將在滴滴上市時(shí)辭任董事，這意味著軟銀將退出滴滴董事會(huì)。

此外，滴滴創(chuàng)始人、CEO程維持股6.5%，聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁柳青持股1.6%。根據(jù)中概股常規(guī)同股不同權(quán)安排，程維和柳青合計(jì)擁有滴滴超過(guò)48%的投票權(quán)，包括兩人在內(nèi)的滴滴管理層，擁有超過(guò)50%的投票權(quán)。

專(zhuān)為共享出行打造電動(dòng)汽車(chē)

中投公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月31日的12個(gè)月內(nèi)，按年度活躍用戶(hù)數(shù)和日均交易量計(jì)算，滴滴已成為全球最大的移動(dòng)出行科技平臺(tái)。

其間，滴滴為全球超過(guò)4.93億的年活躍用戶(hù)及1500萬(wàn)司機(jī)提供服務(wù)，并為4100萬(wàn)的日均交易量提供支持，全平臺(tái)總交易額為3410億元。

近三年，滴滴營(yíng)收均超千億元。2018-2020年?duì)I收分別為1352.9億元、1547.8億元、1417.4億元。今年一季度，滴滴營(yíng)收為421.6億元，同比上升約106%。

從具體收入構(gòu)成來(lái)看，中國(guó)出行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了絕大部分營(yíng)收，近三年相關(guān)收入占營(yíng)收比重均在90%以上。

2020年受新冠肺炎疫情影響，滴滴中國(guó)出行業(yè)務(wù)收入比上年同期減少約143億元，進(jìn)而導(dǎo)致整體營(yíng)收減少130.5億元。伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，滴滴今年一季度中國(guó)出行業(yè)務(wù)已經(jīng)反彈，從上年同期的約189億元增加至392億元。

此外，國(guó)際化業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，占營(yíng)收比重也在逐年提高。其中，2018-2020年，國(guó)際化業(yè)務(wù)收入從4.1億元增長(zhǎng)至23.3億元，其他業(yè)務(wù)收入從16.7億元增長(zhǎng)至57.6億元。今年一季度 ，國(guó)際化業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)，分別從上年同期的7.7億元、7.6億元，增長(zhǎng)至8億元、21.24億元。

滴滴招股書(shū)顯示，國(guó)際化業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入提升，分別受益于代駕和外賣(mài)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、共享單車(chē)和電單車(chē)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，以及2020年推出新業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

專(zhuān)為共享出行打造的電動(dòng)汽車(chē)D1是新業(yè)務(wù)之一，滴滴已成為造車(chē)新勢(shì)力一族。2020年11月，滴滴與比亞迪合作開(kāi)發(fā)了電動(dòng)汽車(chē)D1，目前有近千輛車(chē)投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)。

滴滴表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，電動(dòng)汽車(chē)將是其產(chǎn)品的重要組成部分，計(jì)劃推出新型電動(dòng)汽車(chē)。同時(shí)，正自主開(kāi)發(fā)駕駛硬件、軟件、基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)解決方案及自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。

社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)被剝離

近三年，滴滴整體處于虧損狀態(tài)。2018-2020年，凈虧損分別為149.8億元、97.3億元、106.1億元。主要原因是國(guó)際化業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)未能盈利。目前，滴滴僅中國(guó)出行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利。

招股書(shū)顯示，中國(guó)出行業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)自2019年扭虧為盈，2019-2020年對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)分別為38.4億元、39.6億元。其中，2020年息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)率為3.1%。

該利潤(rùn)率的背后，折射出滴滴抽成構(gòu)成。2020年，滴滴網(wǎng)約車(chē)司機(jī)收入占乘客應(yīng)付總額的79.1%。乘客應(yīng)付總額剩余20.9%中，10.9%為乘客補(bǔ)貼優(yōu)惠，6.9%為企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本、支付手續(xù)費(fèi)、代墊費(fèi)用等，3.1%為網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)。

今年一季度，伴隨業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，滴滴中國(guó)出行業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)再次增長(zhǎng)，從上年同期的6.2億元增至36.2億元。

國(guó)際化業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)近年則一直虧損。2018-2020年，國(guó)際化業(yè)務(wù)分別虧損24.3億元、31.5億元、35.3億元，其他業(yè)務(wù)分別虧損59.5億元、34.6億元、88.1億元。

今年一季度，虧損同比擴(kuò)大。國(guó)際化業(yè)務(wù)從上年同期的6.7億元擴(kuò)大至10.1億元，其他業(yè)務(wù)從上年同期的11億元擴(kuò)大至80.8億元。

滴滴招股書(shū)顯示，國(guó)際化業(yè)務(wù)虧損主要原因在于加大了對(duì)外賣(mài)的投資，以及在部分國(guó)家新推出的出行業(yè)務(wù)受到新冠肺炎疫情影響；其他業(yè)務(wù)虧損主要原因在于投資了同城貨運(yùn)和社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)。

今年3月，滴滴剝離了社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)橙心優(yōu)選，這使得它獲得123.6億元的投資收益，并帶動(dòng)一季度整體實(shí)現(xiàn)盈利54.83億元。如果單看運(yùn)營(yíng)情況，運(yùn)營(yíng)虧損66.54億元。

這并非滴滴首次處置旗下資產(chǎn)。2020年，滴滴還處置了它在優(yōu)步（Uber）持有的所有股份，并確認(rèn)了28.3億元的處置收益。

2016年，滴滴收購(gòu)優(yōu)步中國(guó)時(shí)，滴滴和優(yōu)步相互持股。目前，優(yōu)步仍持有滴滴11.9%股權(quán)。無(wú)論是用戶(hù)規(guī)模，還是營(yíng)收規(guī)模，優(yōu)步均不及滴滴。

截至2020年第四季度，優(yōu)步月活用戶(hù)規(guī)模為9300萬(wàn)，與數(shù)億用戶(hù)規(guī)模的滴滴不在一個(gè)量級(jí)。2020年，優(yōu)步實(shí)現(xiàn)營(yíng)收700多億元，比滴滴少近 700億元。優(yōu)步同樣處于虧損狀態(tài)，2020年虧損400多億元，今年一季度，虧損約8億元。

招股書(shū)中，滴滴披露了其投資或收購(gòu)的企業(yè)，存在可能表現(xiàn)不如預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。2018-2020年，滴滴記錄公允價(jià)值無(wú)法確定的投資損失分別為25億元、15億元、10億元，主要涉及在線(xiàn)二手車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)和汽車(chē)解決方案的股權(quán)投資。