易強

8月4日晚間，科技部官網(wǎng)轉發(fā)一篇由世界衛(wèi)生組織國際癌癥研究機構（IARC）原創(chuàng)并原載于《柳葉刀腫瘤學》雜志上的文章，因點明“部分癌癥和飲酒有關”，讓重倉白酒的投資者忐忑難安。次日，中證白酒指數(shù)（399997.SZ）以2.56%的跌幅開盤，報收-1.47%。

在此之前，因為公募基金二季報（7月22日披露完畢）證實白酒倉位有所下降，水井坊中報（7月23日晚上發(fā)布）又顯示二季度虧損超4000萬元，自7月23日起至7月30日，白酒板塊累計跌幅已達到19.72%，總市值縮水8829億元。

8月2日及3日，白酒板塊剛有所起色，即遭遇上述打擊。

不過，8月9日的一則關于“全國人大代表建議推動白酒文化遺產申報世界文化遺產”的消息，又讓白酒板塊重拾信心。次日，中證白酒指數(shù)高開高走，以6.83%的漲幅報收。

事實上，從公募及北上資金二季度持倉變動來看，白酒板塊倉位雖整體略有下降，但仍屬超配狀態(tài)，顯示極高的黏性，某些個股倉位甚至有所提高。

整體倉位略降

根據(jù)Wind資訊，截至上半年末，公募重倉的白酒類股票數(shù)量及倉位皆有所下降，但幅度不大。

一季度末公募重倉的白酒類股票共有17只，上半年末降至15只，消失的兩只股票是金種子酒和伊力特，這兩只股票都是中證白酒指數(shù)（399997.SZ）成分股，而在2020年10月被剔除的成分股舍得酒業(yè)卻一直是公募的重倉標的。截至上半年末，有20只公募基金重倉了這只股票，持股比例（即持倉占上市公司流通股股本的比例，下同）0.56%，比一季度末增加了0.46個百分點。

倉位方面，截至上半年末，公募整體持股比例從一季度末的9.74%降至8.99%，下降了0.74個百分點。

除已從重倉股名單中消失的上述兩只股票，在現(xiàn)存15只重倉股中，公募持股比例有所減少的有11只，其中以順鑫農業(yè)的變動幅度最大，持股比例由一季度末的16.14%降至上半年末的5.26%，下降了10.88個百分點;其次是老白干酒，由一季度末的4.94%降至上半年末的0.03%，減少了4.91個百分點，幾近清倉;再次是迎駕貢酒，同期從3%降至0.31%;然后是金徽酒，也是幾近清倉，從1.88%降至0.02%。

權重比較大的幾只股票，比如貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等，公募持股比例都有所下降，但幅度不大，環(huán)比分別減少了0.09個、0.34個、1.62個和0.55個百分點;截至上半年末，持股比例分別為7.01%、11.72%、16.07%和13.14%。

同期倉位有所提高的，除了上面提到的舍得酒業(yè)，還有洋河股份、酒鬼酒、古井貢酒等三只，持股比例分別提高了3.11個、2.58個和0.04個百分點;截至上半年末，持股比例分別為13.59%、15.37%和13.21%。

公募及北上資金皆超配

需要注意的是，在公募基金的資產配置中，白酒板塊仍然處于超配狀態(tài)。

根據(jù)Wind資訊，截至上半年末，公募白酒板塊持倉市值合計4958.91億元，占公募所持A股市值（32761.27億元）的15.14%。同期白酒板塊流通市值合計53514.36億元，占A股流通總市值（698675.23億元）的7.66%。也就是說，公募白酒板塊超配了7.48個百分點。

年初的情況是，公募白酒板塊持倉市值5140.19億元，占公募所持A股市值（48205.01億元）的10.66%;同期白酒板塊流通市值合計51600.34億元，占A股流通總市值（643605.29億元）的8.02%，即超配2.64個百分點。

一季度末的情況是，公募白酒板塊持倉市值4559.91億元，占公募所持A股市值（30915.64億元）的14.75%;同期白酒板塊流通市值合計48465.47億元，占A股流通總市值（641332.88億元）的7.56%，即超配7.19個百分點。

盡管公募下調了白酒板塊倉位，但若以白酒板塊在整個A股中所占權重的變化為參照，那么與年初和一季度末相比，白酒在公募基金資產配置中的地位不是下降了，而是提高了。

再看看北上資金的持倉情況。截至上半年末，陸股通所持白酒板塊市值合計3056.29億元，相當于公募持倉市值（4958.91億元）的61.64%。年初的情況是，陸股通持倉市值3178.89億元，相當于公募持倉市值（5140.19億元）的61.85%。一季度末的情況是，陸股通持倉市值2843.58億元，相當于公募持倉市值（4559.91億元）的62.37%。

從上述數(shù)據(jù)看，北上資金的調倉力度與公募接近，但未必同步。截至上半年末，在18只白酒類上市公司中，北上資金持有除金種子酒以外的17只。

從歷史上看，陸股通滲透率最高的時段是2019年一季度，期末持股比例達到6.37%，同期公募持股比例是6.13%。

隨后幾個季度，即自2019年上半年末至2021年上半年末，陸股通持股比例分別為5.08%、5.17%、5.78%、5.64%、5.26%、4.34%、4.25%、4.12%和5.71%，公募持股比例分別為9.55%、6.89%、8.62%、6.07%、9.03%、7.99%、11.36%、9.74%和8.99%，兩者差距不小。但最近兩個季度差距正在縮小，會否進一步縮小則難下判斷。

截至上半年末，在北上資金的資產配置中，白酒板塊所占權重為11.54%，一季度末為12.05%，盡管略有下降，但仍屬超配。

某些個股倉位有提高

個股方面，截至上半年末，有1663只公募基金持有貴州茅臺，持股比例由一季度末的7.10%降至7.01%，下降了0.09個百分點，持倉市值僅下降113.49萬元。

易方達仍然是持倉貴州茅臺最多的基金公司。2021年上半年末，公司旗下有53只基金持有貴州茅臺，合計持有1240.63萬股，持股比例為0.99%;市值255.16億元，占公司公募總凈值的1.70%。