劉可欣

凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。在公司戰(zhàn)略的決策中，企業(yè)可以以凈現(xiàn)值為依據(jù)制定相應(yīng)的公司戰(zhàn)略。本文介紹了凈現(xiàn)值法則和基于凈現(xiàn)值法則的公司戰(zhàn)略決策，以互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊公司為例，從設(shè)置進(jìn)入壁壘、打造核心技術(shù)、引入新產(chǎn)品和實(shí)施產(chǎn)品差異化四個(gè)方面對(duì)該企業(yè)的戰(zhàn)略進(jìn)行分析，進(jìn)一步闡釋凈現(xiàn)值法則對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略的指導(dǎo)作用。

一、凈現(xiàn)值法則與公司戰(zhàn)略決策

（一）凈現(xiàn)值法則（Net Present Value）

凈現(xiàn)值法則是使用凈現(xiàn)值作為接受或拒絕投資項(xiàng)目的決策標(biāo)準(zhǔn)。具體方法為，將未來(lái)所有的現(xiàn)金流貼現(xiàn)并加總，求出的總現(xiàn)值，再減去初始投資的現(xiàn)值，進(jìn)而算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來(lái)選擇投資方案。若凈現(xiàn)值為正值，則接受該投資項(xiàng)目;凈現(xiàn)值是負(fù)值，則拒絕該投資項(xiàng)目。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：

其中，C0代表初始投資額，T表示總期數(shù)，r代表折現(xiàn)率，Ci表示第i期的現(xiàn)金流。

（二）基于凈現(xiàn)值法則的公司戰(zhàn)略

為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，即企業(yè)價(jià)值最大化。依據(jù)NPV法則，要使得NPV的值為正且盡可能大有3個(gè)途徑，降低初始投資額（C0），降低折現(xiàn)率（r）和增加未來(lái)各期現(xiàn)金流（Ci）。本文主要從擴(kuò)大未來(lái)各期現(xiàn)金流的角度出發(fā)提高凈現(xiàn)值，方式主要有設(shè)置進(jìn)入壁壘、打造核心技術(shù)、引入新產(chǎn)品和實(shí)施產(chǎn)品差異化。

二、騰訊公司的現(xiàn)狀及優(yōu)勢(shì)

（一）騰訊公司的現(xiàn)狀

成立于1998年，深圳市騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司（簡(jiǎn)稱騰訊公司）是目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)用戶最多、市值最高、盈利能力最強(qiáng)的企業(yè)，也是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之中的佼佼者。1999年，騰訊自主研發(fā)的基于Internet的通訊軟件——騰訊即時(shí)通信（Tencent Instant Messenger，簡(jiǎn)稱TIM或騰訊QQ）問(wèn)世。2004年，騰訊控股以大約四萬(wàn)億美元的總市值在香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌，位居世界第五。

目前，騰訊公司正在逐步實(shí)現(xiàn)以“用戶為本，科技向善”的使命。該企業(yè)從通信與社交、數(shù)字內(nèi)容、金融科技服務(wù)和工具四個(gè)方面為用戶提供“一站式在線生活服務(wù)”。在通信與社交方面，騰訊致力于開(kāi)發(fā)和提供功能豐富、易于使用的即時(shí)通信和社交平臺(tái);在數(shù)字內(nèi)容方面，騰訊不斷探索跨屏幕、多平臺(tái)、多形態(tài)的模式，提供多元化、多維度的內(nèi)容，以滿足用戶的不同娛樂(lè)體驗(yàn);在金融科技服務(wù)方面，騰訊以微信支付和QQ錢包為基礎(chǔ)，從移動(dòng)支付、信貸服務(wù)、證券投資等方面為用戶提供前沿金融服務(wù)，力圖構(gòu)建金融開(kāi)放生態(tài);在工具方面，騰訊提供多種工具性軟件，例如，騰訊手機(jī)管家、騰訊地圖等，幫助用戶快速地直接地解決網(wǎng)絡(luò)安全管理、定位出行等具體需求。

（二）騰訊公司的優(yōu)勢(shì)

首先，速度優(yōu)勢(shì)是騰訊迅速占領(lǐng)市場(chǎng)先機(jī)的關(guān)鍵。騰訊在1998年依托騰訊QQ取得巨大成功，在隨后數(shù)十年間，又憑借自身極高的靈敏性、速度性和主動(dòng)性，迅速洞察顧客的潛在需求、準(zhǔn)確預(yù)測(cè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的戰(zhàn)略，并迅速作出相應(yīng)的反應(yīng)和回?fù)?與此同時(shí)，騰訊主動(dòng)出擊挖掘游戲、流媒體、電子商業(yè)等與網(wǎng)民生活息息相關(guān)的領(lǐng)域。隨著互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境的變化和二十三年的發(fā)展，數(shù)量巨大的用戶群體得以鞏固，極高的用戶粘性和忠誠(chéng)度得以培育，全產(chǎn)業(yè)鏈“互聯(lián)網(wǎng)+”電商平臺(tái)得以逐步構(gòu)建。

其次，成本優(yōu)勢(shì)是騰訊生存發(fā)展的基礎(chǔ)。依靠自身出色的技術(shù)能力，騰訊能夠以較低的成本迅速研發(fā)新產(chǎn)品來(lái)滿足客戶的需求;依靠出色的網(wǎng)絡(luò)能力，騰訊能夠迅速網(wǎng)絡(luò)所需要的可供創(chuàng)造價(jià)值的資源;依靠出色的資源整合能力，騰訊能夠有效低整合企業(yè)內(nèi)外部資源及上下游產(chǎn)業(yè)。由此，該企業(yè)在形成成本優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上打造開(kāi)放的價(jià)值鏈平臺(tái)，形成高效運(yùn)轉(zhuǎn)的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)，為用戶提供更優(yōu)質(zhì)、更豐富的產(chǎn)品和服務(wù)。

第三，渠道優(yōu)勢(shì)是騰訊取得成功的條件。騰訊公司通過(guò)大范圍地改造整合，拓寬了原有渠道、開(kāi)發(fā)了新渠道新平臺(tái)，包括社交媒體、客戶端、門戶網(wǎng)站等等，強(qiáng)化了營(yíng)銷方式，實(shí)現(xiàn)了多平臺(tái)、多窗口的信息傳遞，最終成功占領(lǐng)網(wǎng)站流量的入口。

三、以正的凈現(xiàn)值為目標(biāo)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

（一）設(shè)置進(jìn)入壁壘

騰訊公司以互聯(lián)網(wǎng)專利技術(shù)創(chuàng)新與覆蓋的方式，即利用產(chǎn)品的專用知識(shí)或設(shè)計(jì)特性，對(duì)新進(jìn)入者形成技術(shù)封鎖。根據(jù)SooPAT專利搜索，截至目前，騰訊公司專利申請(qǐng)涉及共有45710個(gè)，選取排在前五位的技術(shù)領(lǐng)域作為騰訊公司的專利熱點(diǎn)技術(shù)領(lǐng)域（表1）

表1 騰訊公司專利熱點(diǎn)技術(shù)領(lǐng)域布局

從上圖可以看出，騰訊公司專利基礎(chǔ)性極強(qiáng)，應(yīng)用領(lǐng)域極其廣泛。其專利熱點(diǎn)技術(shù)涉及的IPC技術(shù)小類，且均為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)基礎(chǔ)性技術(shù);同時(shí)，騰訊公司前五大熱點(diǎn)技術(shù)領(lǐng)域中的專利申請(qǐng)量占專利總申請(qǐng)量的96.88%，且不同熱點(diǎn)技術(shù)之間的關(guān)聯(lián)性強(qiáng)。

由此可見(jiàn)，騰訊極其重視多元化專利積累，實(shí)施高效長(zhǎng)久的專利積累策略，著力打造數(shù)據(jù)處理、數(shù)據(jù)傳輸、數(shù)據(jù)通信一體化的優(yōu)質(zhì)用戶端業(yè)務(wù);采取力量集中、重點(diǎn)突出的合理專利布局策略，在充分掌握核心技術(shù)的基礎(chǔ)上迅速申請(qǐng)外圍專利，形成牢固的專利圍墻，使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以進(jìn)入。

（二）打造核心技術(shù)

騰訊對(duì)核心技術(shù)的研發(fā)主要分為三個(gè)層面。首先是鞏固傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域：游戲、娛樂(lè)、安全。作為社交軟件廠商，騰訊尤其關(guān)注自身網(wǎng)絡(luò)安全能力和防護(hù)能力，并投入大量資金加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)。2017年3月，在“黑客世界杯”的Pwn2Own2017上，騰訊安全戰(zhàn)隊(duì)僅用1秒就成功破解了VMWare Workstation，斬獲冠軍。

其次是加強(qiáng)新興科技的戰(zhàn)略部署，包括大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和物聯(lián)網(wǎng)等。目前，物聯(lián)網(wǎng)在快速改變互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式。騰訊公司適時(shí)轉(zhuǎn)變發(fā)展理念，合理利用云計(jì)算數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的高效物理平臺(tái)，將信息流與實(shí)物的有效對(duì)接轉(zhuǎn)換為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，銜接價(jià)值網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新活動(dòng)載體，提高價(jià)值網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)效率，以獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益。2018年9月，騰訊啟動(dòng)調(diào)整原有組織構(gòu)架的升級(jí)戰(zhàn)略，其中，新成立的云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群（CSIG）將整合騰訊云等核心產(chǎn)品線，有效地推動(dòng)醫(yī)療、教育、交通等產(chǎn)業(yè)向智能化、信息化、專業(yè)化轉(zhuǎn)型。

三是重視外部關(guān)系的管理，努力加強(qiáng)與各個(gè)高校、研發(fā)機(jī)構(gòu)的有效連接。2007年10月，騰訊研究院成立，將重點(diǎn)放在互聯(lián)網(wǎng)實(shí)用基礎(chǔ)技術(shù)上，集中研究在六大方向，包括無(wú)線、多媒體、數(shù)據(jù)挖掘、中文處理、存儲(chǔ)技術(shù)、分布式網(wǎng)絡(luò)，與國(guó)內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)、智庫(kù)開(kāi)展多元化的合作，不斷推出面向互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)和報(bào)告，有志于運(yùn)用自主創(chuàng)新技術(shù)切入互聯(lián)網(wǎng)的核心技術(shù)領(lǐng)域，為學(xué)術(shù)研究、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和政策制定提供有力的研究支持。此外，“犀牛鳥精英人才培養(yǎng)計(jì)劃”（2017年）、ECCV 2018 China Pre-Conference論文宣講研討會(huì)、“騰訊犀牛鳥網(wǎng)絡(luò)安全T-Star高校挑戰(zhàn)賽”（2019年），都表明騰訊積極與各個(gè)高校、科研機(jī)構(gòu)開(kāi)展跨界交流合作，為公司未來(lái)打造核心技術(shù)注入活力。

（三）推出新的產(chǎn)品

創(chuàng)新創(chuàng)造價(jià)值。多年以來(lái)，騰訊依靠“引進(jìn)，模仿，改進(jìn)，創(chuàng)新”的模式，技術(shù)和專業(yè)知識(shí)不斷提高、營(yíng)銷技巧與能力持續(xù)增強(qiáng)、自主創(chuàng)新的核心競(jìng)爭(zhēng)力使得騰訊在眾多互聯(lián)網(wǎng)公司中脫穎而出?！皩W(xué)習(xí)型創(chuàng)新、整合型創(chuàng)新、戰(zhàn)略型創(chuàng)新”也逐漸融入公司文化之中，并成為公司向前快速發(fā)展的不竭動(dòng)力。

“戰(zhàn)略型創(chuàng)新的目標(biāo)是為全中國(guó)的用戶提供在線生活，這種在線的生活我們希望就像水和電一樣是真正每天為大家進(jìn)行服務(wù)的?！睆?003年開(kāi)始，騰訊圍繞“在線生活”的概念開(kāi)始產(chǎn)品布局，為用戶提供業(yè)務(wù)多元、類別多樣的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)，其中包括豐富多樣的游戲產(chǎn)品。2003年，騰訊推出主打各種棋牌類休閑游戲的QQ游戲，旨在打造一個(gè)無(wú)處不在的樂(lè)趣平臺(tái);2004年，發(fā)力媒體及廣告業(yè)務(wù)，騰訊網(wǎng)上線;2005年，推出QQ空間;2007-2010年，代理《穿越火線》、《地下城與勇士》、《英雄聯(lián)盟》等游戲;2011年，推出微信，完成了企業(yè)內(nèi)部的自我革命。在接下來(lái)的數(shù)年間，眾多圍繞用戶生活方方面面的產(chǎn)品也陸續(xù)推出，例如騰訊新聞（2010）、騰訊手機(jī)管家（2011）、騰訊地圖（2013）、騰訊課堂（2014）、奇跡暖暖（2015）、劍網(wǎng)3：指尖江湖（2019）等等。

（四）實(shí)施產(chǎn)品差異化

獨(dú)特的公司定位、產(chǎn)品、服務(wù)和營(yíng)銷模式等因素造就了騰訊的差異化戰(zhàn)略成功。2020年上半年，就通信及社交層面，騰訊發(fā)布了微信的更新版本，增強(qiáng)了用戶在通信、內(nèi)容及服務(wù)方面的體驗(yàn)。通信層面，最新的“拍一拍”功能激發(fā)了用戶間的創(chuàng)意互動(dòng);內(nèi)容方面，在公眾號(hào)的視頻內(nèi)容背后，騰訊最新研發(fā)的強(qiáng)化推薦算法大大提高了用戶發(fā)現(xiàn)并獲取相關(guān)興趣內(nèi)容的效率;服務(wù)方面，小程序一方面為傳統(tǒng)零售商提供了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的平臺(tái)，另一方面有利于疫情期間各實(shí)體店鋪的營(yíng)業(yè)恢復(fù)。同時(shí)，“微信小商店+微信視頻號(hào)”的創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)模式既能與客戶搭建信任感，又能獲得一定流量，極大地鼓勵(lì)商家建立及運(yùn)營(yíng)線上店鋪、開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)直播、實(shí)施訂單管理及售后服務(wù)。就網(wǎng)絡(luò)游戲而言，《王者榮耀》在第四屆“五五開(kāi)黑節(jié)”上發(fā)布多款專屬皮膚，大大提高了用戶活躍度;《和平精英》在一周年慶活動(dòng)上以全新的內(nèi)容及游戲模式，提升了玩家的競(jìng)技游戲的體驗(yàn)感;此外，騰訊還推出了戰(zhàn)略游戲《戰(zhàn)歌競(jìng)技場(chǎng)》、基于流行中國(guó)漫畫IP改編的動(dòng)作游戲《一人之下》以及Supercell開(kāi)發(fā)的《荒野亂斗》。

在流媒體方面，騰訊視頻依托與微信、QQ等通訊產(chǎn)品的捆綁效應(yīng)，開(kāi)拓體育賽事的實(shí)時(shí)網(wǎng)絡(luò)直播的新市場(chǎng)。2015年，騰訊體育花費(fèi)大約五億美元購(gòu)買了中國(guó)大陸地區(qū)未來(lái)五年NBA賽事的獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)，致力于打造一條全新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展鏈條。一方面，基于微信、QQ與騰訊視頻的關(guān)聯(lián)互動(dòng)效應(yīng)進(jìn)一步提高了用戶黏度與忠誠(chéng)度;另一方面，騰訊與NBA天貓旗艦店強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，推出球星戰(zhàn)靴、戰(zhàn)衣等周邊產(chǎn)品，獲得了一定比例的利潤(rùn)。

（作者單位：北京語(yǔ)言大學(xué)商學(xué)院 ）