亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        房企信用表現(xiàn)

        2021-06-28 00:47:11
        中國房地產(chǎn)·市場版 2021年4期
        關鍵詞:有息毛利率中位數(shù)

        信用表現(xiàn)首要考量的便是履約能力,這便要求房企有充足的資金來源,即通過運營獲得的收入可以充分覆蓋其債務負擔。

        憑借出色的信用表現(xiàn),華潤置地摘得“2020中國上市房企信用表現(xiàn)TOP1O”榜首。

        作為投資級房企,華潤置地不僅具有行業(yè)內出眾的毛利率,而且營業(yè)收入對有息負債亦有充足覆蓋。此外,顯著低于行業(yè)平均水平的凈負債也進一步提升了華潤置地的信用表現(xiàn)。

        同是投資級房企的萬科A、中國海外發(fā)展緊隨其后,位居信用表現(xiàn)榜單第二、三名。這兩家房企擁有較高的毛利率、低于行業(yè)平均水平的杠桿水平、充足的有息負債覆蓋率,為履約提供了充足的保障。此外,保利地產(chǎn)、雅居樂在營業(yè)收入對有息負債的覆蓋率上稍顯不足,限制了名次的進一步提升,綜合評估之下躋身十強。

        房地產(chǎn)行業(yè)蓬勃發(fā)展離不開資金融通,根據(jù)公司治理的融資順序理論,隨著負債的增加,公司陷入財務困境的風險也隨之增加,這將會抵消債務稅盾帶來的好處。然而,中國房地產(chǎn)過去10年的黃金發(fā)展期對房企來說誘惑是巨大的,紛紛釆用了激進的財務策略,以換取規(guī)模迅速增長。

        在這種策略引導下,無疑惡化了房企的信用水平。根據(jù)穆迪截止2020年底的評級情況,45家候選企業(yè)取得了企業(yè)家族評級或發(fā)行人評級,其中9家獲得了Baa級(包括所屬3個子級),占比20%。近半數(shù)的候選房企僅僅獲得了B級,另有14家房企獲得了Ba級評級。

        信用表現(xiàn)首要考量的便是履約能力,這便要求房企有充足的資金來源,即通過運營獲得的收入可以充分覆蓋其債務負擔。對比營業(yè)總收入及有息負債,可以體現(xiàn)每單位負債所支撐的營業(yè)收入,比值過低意味著更大風險,進而影響信用水平。

        1 盈利水平回升后企穩(wěn)

        通過歷年數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),營業(yè)總收入/有息負債水平有著集中化趨勢。這一指標的中位數(shù)從2010年的0.43逐步降低至2019年的0.33。從分布來看,2013年前后房企這一指標更為分散(部分房企還沒有充分利用債務進行擴張);隨著行業(yè)進一步發(fā)展,這一比值也在趨向較為穩(wěn)定的水平,見圖1。

        在規(guī)模衡量之外,房企盈利能力也是履約的重要保障。穆迪房屋建造及地產(chǎn)開發(fā)評級辦法中指出:“盈利能力是衡量業(yè)務成功與管理層效率指標,也是衡量公司運營及業(yè)務增長的能力?!?/p>

        候選企業(yè)的毛利率(此處指總營業(yè)收入去掉營業(yè)成本的部分在總營業(yè)收入中的比值)水平在過去10年呈現(xiàn)出了先降后升的趨勢,毛利率中位數(shù)從2010年的37.9%下降至2016年的26.6%,但在2019年又回升到29.9%,略低于2013年的水平。毛利率下降反映出市場逐漸成熟、飽和,回升則體現(xiàn)了房企在新利潤增長點及擴大規(guī)模效應的努力。穆迪同樣指出:“中國房地產(chǎn)開發(fā)商越來越多釆用標準化產(chǎn)品設計和材料,以求降低成本和擴大釆購的規(guī)模經(jīng)濟?!?/p>

        轉看2020年的數(shù)據(jù)情況,根據(jù)預估,72家候選房企中,毛利率中位數(shù)為29.6%,與均值相當。與往年對比,2020年毛利率水平與2019年持平,但對比2010年則出現(xiàn)明顯下降,體現(xiàn)了毛利率下降后企穩(wěn)的趨勢,見圖2。另一方面,預計2020年半數(shù)房企毛利率水平在24.6%至32.3%之間。對比不同信用評級的房企,在毛利率上并無顯著差異。

        2 房企加速去杠桿進程

        盈利水平之外,房企的杠桿水平也是重要考察指標。受“三道紅線”等監(jiān)管政策影響,房企預計會更加重視杠桿水平管理,加速去杠桿進程。同時,由于該政策限制了房企有息負債的增加速度,也將有助于控制行業(yè)整體的杠桿水平,見圖3。

        傳統(tǒng)靜態(tài)的凈負債率指標外,也將動態(tài)指標納入考察,在高增長市場下,高速增長的營收可以更好支撐高比例的負債,緩解財務的潛在風險。

        預計2020年底,更多房企將會成功將凈負債率控制在1以下,中位數(shù)約為78.8%,75%候選房企凈負債率將不會超過109%。而總營業(yè)收入/

        有息負債的比值也體現(xiàn)了與凈負債率較大的相關性,Kendal相關系數(shù)為-0.32。少數(shù)高負債房企也體現(xiàn)了運營效率和執(zhí)行能力,總營業(yè)收入對有息負債有著較好的覆蓋率。

        2020中國上市房企

        投資回報TOP10

        評選參考指標:財務能力(投入資本回報率ROIC,歸母凈利潤增長、股息率、ROE、EBIT等)、管理能力(企業(yè)團隊組織與建設、企業(yè)管理模式、企業(yè)領導力與執(zhí)行效率等)、商業(yè)模式(產(chǎn)品的獨特性、革新的生產(chǎn)方式、營銷方式與組織、資金運用及融資等)、品牌價值(企業(yè)品牌熟知度、企業(yè)品牌認可度、社會貢獻等)。

        猜你喜歡
        有息毛利率中位數(shù)
        緯德信息:上市后毛利率變臉
        央行、住建部召集開發(fā)商在京面談
        有息負債大于貨幣基金是A股常態(tài)
        電腦報(2019年20期)2019-09-10 07:22:44
        中位數(shù)計算公式及數(shù)學性質的新認識
        運用有息負債率篩選潛力股
        百貨零售企業(yè)不同口徑下的毛利率計算與企業(yè)管控
        財會學習(2017年24期)2017-12-20 16:41:19
        制造業(yè)企業(yè)毛利率與審計意見相關性分析——基于系統(tǒng)動力學
        人間(2015年8期)2016-01-09 13:12:46
        2015年中考數(shù)學模擬試題(五)
        2015年中考數(shù)學模擬試題(二)
        導學案不能淪落為“習題單”:以“中位數(shù)和眾數(shù)”的導學案為例
        极品美女aⅴ在线观看| 亚洲欧美性另类春色| 中国免费一级毛片| 亚洲精品中文字幕乱码| 亚洲日韩在线中文字幕综合| 日韩电影一区二区三区| 久久99精品久久久66| 国产三级黄色的在线观看 | 国产视频毛片| 精品女同一区二区三区不卡| 户外精品一区二区三区| 久久精品国产亚洲av高清热| 99re这里只有热视频| 国产伦理自拍视频在线观看| 日韩av一区二区三区激情在线| 国产成人亚洲精品青草天美| 国产又色又爽又刺激视频| 亚洲高清精品50路| 成人激情视频在线手机观看| 免费a级毛片18禁网站| 国产精品久久久久久久免费看| 岛国精品一区二区三区| 国产夫妻精品自拍视频| 亚洲国产成人久久三区| 无码中文字幕加勒比一本二本| 91久久综合精品国产丝袜长腿| 一区二区三区在线观看精品视频| 白白色白白色视频发布| 成 人 免费 黄 色 视频 | 人人妻人人澡人人爽人人精品| 日本嗯啊在线观看| 国产亚洲成人精品久久久| 亚洲精品无码久久久| 国产精品偷伦视频免费手机播放| 美女视频永久黄网站免费观看国产| 亚洲国产精品国自拍av| 一本一道av无码中文字幕﹣百度 | 国产一区二区三区白浆肉丝| 人人做人人爽人人爱| 亚洲精品成人区在线观看| 无码人妻系列不卡免费视频|