劉暢

摘 要：本文通過網(wǎng)上搜集2007年-2018年A股上市公司的CEO海外背景特征數(shù)據(jù)，選取企業(yè)的研發(fā)投入指標(biāo)和研發(fā)強(qiáng)度（研發(fā)投入占銷售收入的比例）指標(biāo)作為衡量企業(yè)創(chuàng)新的代理變量，來探討具有海外背景的CEO是否能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。研究表明，具有海外背景的CEO能有效地提高企業(yè)創(chuàng)新水平，且具有海外工作經(jīng)歷的CEO比具有海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷的CEO對企業(yè)創(chuàng)新程度的影響更大。通過選取專利申請量作為企業(yè)創(chuàng)新的替代變量進(jìn)行穩(wěn)健性測試后，本文結(jié)論仍成立。在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢下，這項(xiàng)研究對于我國引進(jìn)先進(jìn)海歸人才、建設(shè)創(chuàng)新型發(fā)展國家和提高綜合國力都具有建設(shè)性意義。

關(guān)鍵詞：海外背景;研發(fā)投入;研發(fā)強(qiáng)度;企業(yè)創(chuàng)新

一、引言

創(chuàng)新作為一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要源泉，對于一個(gè)企業(yè)的發(fā)展來說它的作用無疑是至關(guān)重要的，企業(yè)的創(chuàng)新能力就是企業(yè)的發(fā)展命脈，高創(chuàng)新能力可以促使企業(yè)在當(dāng)今社會不斷獲取超額利潤。影響企業(yè)創(chuàng)新的因素既包括企業(yè)外部的因素，也包括企業(yè)內(nèi)部的因素，其中企業(yè)外部的因素主要包括金融監(jiān)管力度、知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度和行業(yè)之間的競爭等，企業(yè)內(nèi)部的因素主要包括企業(yè)的激勵(lì)方案、治理結(jié)構(gòu)、工會組織等。企業(yè)的創(chuàng)新投入比例主要取決CEO做出的決策。但是，目前已有研究大部分關(guān)注點(diǎn)都集中于董事背景或者是高管整體背景對于企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，而對于其中單獨(dú)地起著決策決定作用的CEO的海外背景對企業(yè)創(chuàng)新的影響卻鮮有涉及，因此本文立足于CEO視角，將高管中的CEO單獨(dú)拎出來，研究CEO的海外背景對于企業(yè)創(chuàng)新績效究竟有何影響。

二、文獻(xiàn)回顧

近年來，海歸人才回國就業(yè)的勢頭持續(xù)高漲，為了提高企業(yè)的市場地位，實(shí)現(xiàn)我國企業(yè)的跨越式進(jìn)步和國際化經(jīng)營，越來越多的企業(yè)選擇聘用具有海外背景的人員來擔(dān)任企業(yè)的管理者，但是，這些具有海外背景的人才究竟在國內(nèi)企業(yè)有無發(fā)揮作用，作為如何，還是一個(gè)仍需要學(xué)術(shù)界保持密切關(guān)注的問題。

截至當(dāng)前，學(xué)術(shù)界對高管的海外背景信息的探究主要集中在兩個(gè)大的方面。第一個(gè)方面是圍繞知識溢出的角度來進(jìn)行探究。Liu等（2010）通過對我國中關(guān)村的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析得出結(jié)論：海歸企業(yè)家在公司中存在著明顯的知識溢出效應(yīng)。Filatotchev I（2011）從知識溢出的角度對海歸企業(yè)家進(jìn)行研究得出跨越國界的人才流動對在中國這樣的新興經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的企業(yè)起著舉足輕重的作用。李平和許家云（2011）通過對海歸人力資本的研究發(fā)現(xiàn)海歸人力資本對外國直接投資存在明顯的知識溢出效應(yīng)。羅思平和于永達(dá)（2012）基于中國光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)相較于外國直接投資，海歸企業(yè)家對創(chuàng)新水平影響更大，“引智”行為在某種程度上帶動了我國企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平。

第二個(gè)方面是圍繞企業(yè)發(fā)展和公司業(yè)績角度來進(jìn)行探究。Herrmann（2005）通過對高管團(tuán)隊(duì)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)具有海外背景有利于實(shí)現(xiàn)國際多元化發(fā)展。Filatotchev I等（2009）圍繞中關(guān)村科技園中小型高新技術(shù)企業(yè)來進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)高管如果具有海外背景，將對企業(yè)的出口導(dǎo)向戰(zhàn)略和出口績效都有正面的提高作用。李自杰（2010）通過對中國電子技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)的海外背景可以彌補(bǔ)企業(yè)在國際經(jīng)驗(yàn)上的不足之處，推動企業(yè)的國際化發(fā)展進(jìn)程。王雪莉等（2013）通過對中國信息技術(shù)行業(yè)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)的海外背景可以提高企業(yè)績效。綜上所述，目前已有研究對于海歸對中國企業(yè)的研究還是有些局限，一是研究內(nèi)容主要圍繞知識溢出和公司發(fā)展業(yè)績方面;二是樣本主要集中于中關(guān)村高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，來源過于單一，普遍適用性較差;三是研究對象主要是將高管團(tuán)隊(duì)作為一個(gè)整體，來研究海外背景對企業(yè)績效或者是創(chuàng)新帶來的影響，而沒有對其中各個(gè)崗位進(jìn)行詳細(xì)探究。CEO是企業(yè)之中起主要決策作用的人員，CEO對企業(yè)的管理方式和決策行為與其所受的海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷和海外任職經(jīng)歷有一定的關(guān)聯(lián)，因此本文以A股上市公司為研究對象，主要探究CEO海外背景對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的影響，通過本文的探究來為人才招聘方案的制訂和企業(yè)創(chuàng)新水平的提高提供建議。

三、理論分析及假設(shè)提出

CEO主要負(fù)責(zé)對企業(yè)的一切重大經(jīng)營事項(xiàng)進(jìn)行決策并主持企業(yè)的日常業(yè)務(wù)活動，定期向董事會報(bào)告業(yè)務(wù)執(zhí)行情況，而其中CEO的個(gè)人特征與背景又對能否高效率地履行職責(zé)起著至關(guān)重要的作用。對于一個(gè)企業(yè)而言，具有海外背景的CEO善于采用更為先進(jìn)的技術(shù)手段和管理方法，對于企業(yè)的生產(chǎn)率和企業(yè)的績效都有顯著的提升作用。

首先，創(chuàng)新是一項(xiàng)具有高度不確定性的活動，企業(yè)對創(chuàng)新的投入具有高風(fēng)險(xiǎn)、高不確定性以及投資回收期長等問題，會導(dǎo)致企業(yè)的信息不對稱性增大，這就很可能造成利益相關(guān)者低估企業(yè)的價(jià)值。為了防止企業(yè)受到上述不利影響，國內(nèi)企業(yè)的CEO往往在面臨創(chuàng)新時(shí)更愿意選擇風(fēng)險(xiǎn)較低、保守性的、不確定性更低的方案，這就在一定程度上抑制了企業(yè)的創(chuàng)新。

其次，高階理論認(rèn)為企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略決策的時(shí)候，管理者個(gè)人所具有的價(jià)值觀、知識結(jié)構(gòu)和偏好都會對決策有重要的影響，不同決策的制定和執(zhí)行又會對企業(yè)的績效產(chǎn)生不同的影響。擁有海外背景的CEO更愿意接受新思想，更勇于創(chuàng)新并善于接受創(chuàng)新所帶來的新變化。同時(shí)擁有海外背景的CEO無論是從視野還是社會關(guān)系方面相比于國內(nèi)的CEO都占有一定的優(yōu)勢，在企業(yè)創(chuàng)新決策過程中享有的話語權(quán)更多，更能發(fā)展企業(yè)核心競爭力，使得企業(yè)突破現(xiàn)有業(yè)績，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

再者，根據(jù)烙印理論，不可否認(rèn)國外的教育水平和文化環(huán)境與國內(nèi)相比有一定的優(yōu)勢，管理者在國外的學(xué)習(xí)或者工作經(jīng)歷都會對其形成影響，相比而言，具有海外背景的高管擁有比較完備的專業(yè)知識，對知識的吸收能力也較高，Mathias（2015）通過對企業(yè)行為進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)高管的海外背景可以有效地提高企業(yè)的創(chuàng)新效率。

最后，資源基礎(chǔ)理論認(rèn)為，企業(yè)能夠保持競爭優(yōu)勢的原因就在于企業(yè)擁有某些稀缺不可替代的資源，海歸高管由于掌握著先進(jìn)的海外管理經(jīng)驗(yàn)，能夠針對國內(nèi)企業(yè)相關(guān)內(nèi)部缺陷對癥下藥。除此之外，相關(guān)研究表明，擁有海外背景的高管在心理上也與國內(nèi)高管有所不同，范巍和蔡學(xué)軍（2011）通過將海歸和國內(nèi)的高層管理者進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)有海外背景的高管更自信，看待事物更樂觀，也更愿意接受新變化，接受企業(yè)未來的不確定性，這些特性使得具有海外背景的高管更愿意在企業(yè)中加大對企業(yè)創(chuàng)新方面的投入，因此企業(yè)創(chuàng)新的投入和產(chǎn)出均會提高。

四、研究設(shè)計(jì)

1.研究樣本與數(shù)據(jù)來源

本文采用我國2007年至2018年全部A股上市公司為初始研究樣本，選取全部A股上市公司作為研究樣本可以使得文章結(jié)果更具有普遍性和說服力。選取2007年作為樣本起點(diǎn)的原因是CEO的海外背景信息從2007年開始進(jìn)行披露，2018年是相關(guān)數(shù)據(jù)可獲取到的最新數(shù)據(jù)年份，在此基礎(chǔ)上：（1）剔除了ST公司;（2）剔除了金融保險(xiǎn)業(yè)公司，因?yàn)樵摲N類的公司在會計(jì)核算體系上與其他種類公司有明顯的不同;（3）剔除了相關(guān)數(shù)據(jù)存在缺失值的樣本，最后一共得到8978個(gè)數(shù)據(jù)。對文中所有的連續(xù)變量均進(jìn)行了1%和99%的縮尾處理。

CEO海外背景是指CEO有曾經(jīng)在海外學(xué)習(xí)或者工作的經(jīng)歷，由于港澳臺在制度和法律規(guī)范方面與大陸有著明顯的差別，因此本文所說的海外背景也將港澳臺的學(xué)習(xí)工作經(jīng)歷包括在內(nèi)。CEO的海外背景又可以劃分為海外工作背景和海外學(xué)習(xí)背景，若CEO曾在中國大陸外的國家獲得本、碩、博學(xué)位，則認(rèn)為該CEO具有海外學(xué)習(xí)背景，若CEO曾在海外有過工作的經(jīng)歷，則認(rèn)為具有海外工作背景。同時(shí)，我們明確指出，若CEO在海外工作的地點(diǎn)屬于中國大陸企業(yè)的海外分支機(jī)構(gòu)或者中外合資企業(yè)，則不認(rèn)定為擁有海外工作背景。上市公司CEO海外背景數(shù)據(jù)收集和公司其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)源自國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。

2.主要變量定義

本文所有主要變量的具體定義見表1。

3.模型構(gòu)建

為了驗(yàn)證本文的假設(shè)，參照Chemmanur等（2014）、Fang（2014）、He和Tian（2013）、袁建國等（2015）的研究，我們構(gòu)建了模型（1），為了降低內(nèi)生性變量問題，我們采用前一期的測試變量對當(dāng)期的因變量進(jìn)行回歸。

上述模型中，αi是回歸系數(shù)，ε是誤差項(xiàng)，i表示個(gè)體，t表示年份，另外CVi，t-1為企業(yè)層面一系列控制變量，j代表控制變量個(gè)數(shù)，控制變量包括機(jī)構(gòu)投資者持股比例（IO）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、公司年齡（Age）、公司規(guī)模（Size）、負(fù)債水平（Leverage）、先進(jìn)持有水平（Cash）、總資產(chǎn)收益率（ROA）和可持續(xù)增長率（SGR）。

五、實(shí)證結(jié)果與分析

表2報(bào)告了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。技術(shù)創(chuàng)新變量中，研發(fā)強(qiáng)度（RDP）的平均值為0.04，最小值和最大值分別是0和0.27，說明在上市公司中研發(fā)投入占銷售收入的比重平均很低，僅為4%，最小值為0，說明有的企業(yè)就沒有在研發(fā)上進(jìn)行投資。FE的平均值僅為0.08，說明僅有8%的公司擁有具有海外背景的CEO，說明海歸進(jìn)入上市公司擔(dān)任CEO的現(xiàn)象還不夠普遍，在上市公司中占比很低。FW和FS的平均值分別為0.05和0.04，說明具有海外工作經(jīng)歷的CEO比具有海外學(xué)習(xí)背景的CEO稍多，上市公司可能更愿意選擇在海外有工作經(jīng)歷的人來擔(dān)任企業(yè)的CEO。

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析

2.CEO海外背景對企業(yè)創(chuàng)新的回歸分析

模型的回歸結(jié)果分析，其中被解釋變量為企業(yè)研發(fā)投入（Ln_RD）和研發(fā)強(qiáng)度（RDP），解釋變量為CEO海外背景（FE）?；貧w結(jié)果表明，研發(fā)投入和研發(fā)強(qiáng)度都與CEO海外背景在1%的水平上顯著為正，表明具有海外背景的CEO更愿意在企業(yè)創(chuàng)新方面加大投資，創(chuàng)新能力更高，此回歸結(jié)果支持了本文的假設(shè)1。另外，研發(fā)投入與CEO海外工作背景在1%的水平上顯著，與CEO海外學(xué)習(xí)背景在10%的水平上顯著，說明CEO的海外工作背景對企業(yè)創(chuàng)新水平影響更大;研發(fā)強(qiáng)度與CEO海外工作背景在1%的水平上顯著，與CEO海外學(xué)習(xí)背景在5%的水平上顯著，說明相比具有海外學(xué)習(xí)背景的CEO，具有海外工作經(jīng)歷的CEO對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響更大。

六、研究結(jié)論

本文以企業(yè)創(chuàng)新作為切入點(diǎn)，主要探究CEO海外背景對企業(yè)創(chuàng)新水平的影響，通過對所有A股上市公司進(jìn)行實(shí)證研究，證明了具有海外背景的CEO確實(shí)能夠促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新績效，同時(shí)又通過實(shí)證研究證明，具有海外工作經(jīng)歷的CEO比具有海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷的CEO對企業(yè)創(chuàng)新的正面影響更大。最后再采取使用被解釋變量替代變量的方法對本文結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)本文的結(jié)論仍然成立。

本文的研究結(jié)論豐富了企業(yè)創(chuàng)新影響領(lǐng)域方面的文獻(xiàn)，證明了具有海外背景的CEO在進(jìn)行企業(yè)決策時(shí)對企業(yè)創(chuàng)新方面的正向促進(jìn)作用更大，更樂意加大對企業(yè)的研發(fā)投入，同時(shí)具有海外工作背景的CEO比具有海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷的CEO對創(chuàng)新的重視度更高，從企業(yè)角度來看，本文的研究結(jié)論可以為企業(yè)進(jìn)行高層人才的招聘和選拔提供一定的參考意見。

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