提起買黃金，我們總是下意識想到：黃金能保值。所以，不少朋友會以為黃金是一種低風(fēng)險、穩(wěn)健的投資品。2013年的“中國大媽買黃金”事件轟動一時。10天的時間里，中國人花了1000億人民幣，搶購了300噸黃金，這些人一直到2019年都沒能回本。不過，2020年春節(jié)后半年內(nèi)黃金就漲了近30%。所以，有時候黃金又確實漲得不錯。

那么，黃金背后真正的投資邏輯是什么呢？記住這兩個點：避險情緒、通脹預(yù)期。避險情緒很好理解，就是老人常說的“亂世買黃金”。一旦經(jīng)濟與政治層面出現(xiàn)波動，人們就更傾向于買入黃金，來規(guī)避風(fēng)險。所以，當各國經(jīng)濟表現(xiàn)越差，投資者越擔(dān)心投資股票及債券的風(fēng)險時，對于黃金這個避險資產(chǎn)來說就比較有利。

同樣，當世界政治層面動蕩時，也會對黃金的價格產(chǎn)生影響。20世紀90年代以來的主要危機事件，包括海灣戰(zhàn)爭、9·11事件、金融危機、歐債危機等等，黃金在這些時期的回報普遍都不錯。去年由于疫情，大家也陷入過恐慌和悲觀的情緒，隨后幾個月的黃金價格就有一波上漲?？偟膩碚f，當大家都對未來持悲觀態(tài)度的時候，黃金的價格就比較容易上漲。

通脹預(yù)期則是指人們預(yù)估通貨膨脹要來了，所以打算提前做好準備，避免通貨膨脹給自己造成損害。通俗點說，就是在接下來，錢可能會變得不值錢。一旦錢不值錢了，那么黃金的價格就會上漲，相反，如果預(yù)期經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，黃金就會開始下跌，比如最近黃金價格下跌，也是因為受到了美國7月份新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的影響。

這次美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)（反映制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的就業(yè)情況），無論是就業(yè)人數(shù)還是失業(yè)率，都比預(yù)期的數(shù)據(jù)要好。就業(yè)數(shù)據(jù)好起來了，美聯(lián)儲可能覺得沒必要印那么多錢托底經(jīng)濟。這時候，往往美元會走強，而以美元計價的大宗商品、美股、美債會走弱。所以這次消息出來后，黃金、白銀和原油等大宗商品價格開始下跌。

雖然我們經(jīng)常聽身邊人說“囤點黃金”，但其實，并不建議資產(chǎn)量太小的人投資黃金。這主要是因為，影響黃金價格的因素很復(fù)雜，而且需要一直保持關(guān)注。比如國際政治經(jīng)濟局勢，主要大國的經(jīng)濟復(fù)蘇、貨幣政策走向等等，對投資者要求不低。雖然黃金有避險的功能，但絕對不是能“躺平賺錢”的品種。

在過去的十幾年間，黃金的波動率很大，如果你認為黃金是保值的安全資產(chǎn)，那么可能會在黃金下跌的時候很受傷。如果實在想投資的話，也建議配置黃金的比例不要超過總投資的5%。

黃金作為一類重要的投資產(chǎn)品，和股票、債券等常見的投資品相關(guān)性較低。而相關(guān)性低的投資品，不妨試著與其他產(chǎn)品做個組合，因為這樣投資的產(chǎn)品就不容易同漲同跌，整體來說風(fēng)險會更小。所以，如果你在投資中適量配置一點黃金，就像給汽車加上了減震器，整體波動更低。而這一點，對于資產(chǎn)量越大的人，越有意義。

搞懂了投資邏輯后，你可能想問，市場上投資黃金的渠道這么多，銀行紙黃金、金店實物黃金、黃金基金、黃金期貨……到底買哪個呢？

從綜合費率、起投點、投資方便程度、流動性來看，黃金ETF聯(lián)接基金是比較適合普通投資者的品種。目前華安、博時、易方達等基金公司都有類似的產(chǎn)品，建議選擇規(guī)模大的、跟蹤更準的基金來投資，不過整體差別不大。

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