付龍

摘 要：經(jīng)濟增加值作為全新的業(yè)績考核和價值管理指標，國內外均有所應用研究。在企業(yè)年度績效考核指標中將經(jīng)濟增加值作為重要的基礎考核指標，彌補了以往考核中的缺陷。本文從經(jīng)濟增加值涵義和應用研究方面著手，對經(jīng)濟增加值功能、優(yōu)點和缺陷作了簡單闡述，然后分析了當前在企業(yè)績效考核中應用經(jīng)濟增加值產(chǎn)生的問題，最后提出了應用經(jīng)濟增加值的策略，以供參考。

關鍵詞：經(jīng)濟增加值;企業(yè);績效考核;應用

伴隨著現(xiàn)代管理理念的改變，諸多企業(yè)在治理理念上慢慢過渡到了價值管理，也就是要為企業(yè)的所有者創(chuàng)造出更高的價值。與該改變相適應，企業(yè)在績效考核上也慢慢配套發(fā)展形成了用來衡量企業(yè)股東價值的考核指標。作為企業(yè)績效評估中的重要指標，經(jīng)濟增加值可以將企業(yè)的諸多經(jīng)營目標統(tǒng)一起來，幫助企業(yè)管理層實現(xiàn)戰(zhàn)略目標，進而實現(xiàn)股東利益最大化。經(jīng)濟增加值企業(yè)績效評估理論不僅是新的財務管理方法，還是管理學思維的重大改革。

一、經(jīng)濟增加值概述

1.涵義

在很早以前，一位管理學大師表示，人們常說的利潤是指留存下來用來回報股份的金額，但這并非實際意義上的利潤。因為，如果企業(yè)沒有獲得高過資金成本的利潤則為虧損。例如，繳納稅款好像帶來了利潤，但實際上并沒有，企業(yè)獲得的回報依舊比資源消耗低，這并非價值創(chuàng)造，而是價值損害。企業(yè)的實際盈利應是考慮了權益資本成本后的金額，所以只有符合該項條件的業(yè)績指標才可以充分反映出企業(yè)的盈利能力。經(jīng)濟增加值指標是鑒于“企業(yè)創(chuàng)造的價值超出總成本，并涵蓋股權與債務成本以后的結余才屬于實際價值創(chuàng)造”這樣的邏輯前提而產(chǎn)生的，其屬于稅后凈利潤通過調整，扣除一切資本成本后獲得的經(jīng)濟利潤值。因為考慮了權益資本成本，經(jīng)濟增加值比其他任何傳統(tǒng)考核指標更能體現(xiàn)出股東利益。

在國內，國務院資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會在早前制定的有關以經(jīng)濟增加值為主增強企業(yè)價值管理的意見中提到，經(jīng)濟增加值是企業(yè)的源于投資的收益高出資本成本的盈利，也就是稅后凈營業(yè)利潤超過資本成本的凈值。其度量的是資本利潤，而非會計利潤。其關鍵在于投資是有成本的，只有當企業(yè)的盈利超出資本成本的時候，才會提升資本利用率，給股東帶來價值。

2.應用研究

（1）國外應用。在西方國家，經(jīng)濟增加值長期以來受到了大部分企業(yè)的關注，因為其能夠促進高層管理者合理運用資本及留存收益。對于企業(yè)而言，股東資本與留存收益并非免費的，其需要獲得相應的回報，所以管理者會十分認真地運用資本，想盡辦法考慮怎么提升資本運營管理能力;怎么借助資產(chǎn)重構提升資產(chǎn)產(chǎn)出效率;怎么減少決策時間，提升運行效率，全面發(fā)揮生產(chǎn)能力;怎么追求利潤增長，而非隨意增加項目、拓展產(chǎn)業(yè)以及擴大企業(yè)規(guī)模。只有解決好這些問題，企業(yè)在管理方面才會更加有效且科學，才可以有效提升資產(chǎn)流動性與資本周轉率。

在制造領域，經(jīng)濟增加值的應用獲得了不錯的效果，比方說，索尼、戴爾等企業(yè)，因為對經(jīng)濟增加值的有效運用，企業(yè)績效遠高于市場平均水平與同行業(yè)別的企業(yè)。譬如，Briggs&Stratton企業(yè)，其屬于大型的制造企業(yè)，生產(chǎn)和發(fā)動機有關的產(chǎn)品。在經(jīng)過長時間盈利后，企業(yè)陷入虧損境地，正在這時，企業(yè)高層管理者決定重新構建考核體系，全面改善經(jīng)營情況，其中的一項關鍵舉措就是運用經(jīng)濟增加值。在運用這種方式的前些年，該企業(yè)的經(jīng)濟效益提高到了百分之二十五以上，會計利潤也從過去的負數(shù)變成了正數(shù)，并獲得了很大的提升，資本回報率也隨之上升。如此看來，經(jīng)濟增加值的應用效果是非常好的。Herman Miller是一家著名的家具制造商，該企業(yè)在早前發(fā)展過程中陷入困境，后來企業(yè)管理高層決定運用經(jīng)濟增加值來加以改善自身的經(jīng)營狀況。在執(zhí)行經(jīng)濟增加值相關管理制度的一年內，該企業(yè)的經(jīng)濟增加值從原本的一千萬美元提升到了四千萬美元，同時企業(yè)職工的個人財富也得到了提升。

在服務領域經(jīng)濟增加值也是非常適用的，其幫助了許多企業(yè)有效地改善了績效，這些企業(yè)大多涉足電信、醫(yī)療、金融和運輸?shù)榷鄠€領域，譬如Penney與Tennt Healthcare等。這些企業(yè)均將經(jīng)濟增加值作為企業(yè)重要的管理工具，并取得了非常好的效果。綜上表明，經(jīng)濟增加值為企業(yè)管理帶來了變革，基于此企業(yè)的管理模式正式步入了新的時期。

（2）國內應用。在二十一世紀初，中國就有部分研究機構對經(jīng)濟增加值的應用進行了研究。隨著時間的推移，潘飛等將經(jīng)濟增加值引入了作業(yè)成本法，論述了作業(yè)成本和經(jīng)濟增加值的相融使用和整合步驟，同時通過對比整合前后成本法提供成本信息的質量，證實了作業(yè)成本法和經(jīng)濟增加值相融是非常好的戰(zhàn)略方式。孫宏艷使用經(jīng)濟增加值設計了涵蓋企業(yè)經(jīng)營績效評估和管理模式等在內的價值管理模式。李小平探索了經(jīng)濟增加值對企業(yè)結構優(yōu)化治理的價值，通過經(jīng)濟增加值對資產(chǎn)保值增值的概念以及計算模型進行了新的界定，接著提出了要把經(jīng)濟增加值作為企業(yè)治理關鍵的結論。

中國部分大型企業(yè)通過考察外國企業(yè)經(jīng)濟增加值管理模式的應用情況，慢慢理解了經(jīng)濟增加值的管理理念，開始在企業(yè)內部使用經(jīng)濟增加值管理模式。譬如，中化國際把經(jīng)濟增加值引入了企業(yè)財務預算和投資管理，通過經(jīng)濟增加值的運用對企業(yè)的價值創(chuàng)造能力加以分析;寶鋼集團通過經(jīng)濟增加值展開薪資獎勵規(guī)劃與績效評估、價值診斷與資本預算等;上海某企業(yè)把經(jīng)濟增加值應用在了業(yè)務組合績效診斷以及管理戰(zhàn)略、績效評估與激勵制度上。周柏寧把經(jīng)濟增加值應用在了銀行績效評估中，建立了經(jīng)濟增加值多維度績效評估結構，同時對健全評價提出了保障措施。

二、經(jīng)濟增加值的功能

1.激發(fā)經(jīng)營者積極性

經(jīng)濟增加值和利潤以及現(xiàn)金貢獻指標比較起來，前者并非僅僅是簡單的管控，而是積極調動企業(yè)經(jīng)營管理者的積極性。國資委制定了統(tǒng)一的績效考核指標體系，同時將經(jīng)濟增加值價值創(chuàng)造作為企業(yè)的共同目標，在該體系下，企業(yè)財富提升的受益方就是企業(yè)經(jīng)營管理者，這樣一來不但可以提高企業(yè)經(jīng)營管理者的積極性，還可以準確引導以及鼓勵各層面的員工主動在經(jīng)營生產(chǎn)活動過程中貢獻出自身價值，促進管理和勞動技能的發(fā)展，提升生產(chǎn)運營效率，促使企業(yè)資源的科學合理使用。另外，經(jīng)濟增加值有效解決了財務報表尚未考慮到的資本成本問題，其經(jīng)過調整和計算的財務報表，能夠幫助管理者掌握企業(yè)的實際經(jīng)營情況與資本利用率，繼而給管理者提出更嚴格的要求。

2.促進投資行為規(guī)范化

根據(jù)經(jīng)濟增加值計算公式可以了解到，經(jīng)濟增加值是由資本成本以及稅后凈利潤決定的。其中，資本成本的導向作用將促使企業(yè)進行更合理、更精準的投資決策，可以幫助企業(yè)增強主業(yè)，提高企業(yè)可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?，有效預防盲目資本投入，規(guī)避風險，增加資本利用率。再者經(jīng)濟增加值有利于激勵企業(yè)提高研發(fā)、職工培訓等有益于企業(yè)長期發(fā)展的支出，鼓勵企業(yè)經(jīng)營管理者著眼于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)長期業(yè)績。

3.有效維護股東權益

以經(jīng)濟增加值為主制定企業(yè)的經(jīng)營管理制度，可以有效維護股東權益，對克服企業(yè)經(jīng)營管理者的行為短期化是很有幫助的。企業(yè)股東可以通過查看利潤表以及其他財務報表掌握企業(yè)的實際運營情況，也能夠通過經(jīng)濟增加值掌握企業(yè)的資本使用效益，繼而根據(jù)情況決定是否在將來對企業(yè)投入更多的資金。在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理模式下，企業(yè)經(jīng)營管理者為達到個人目標，往往會直接選擇短期利益，可是采用經(jīng)濟增加值管理模式以后，由于考慮了資金風險與時間價值，將有益于促進企業(yè)經(jīng)營管理者的行為長期化，有益于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

4.科學降低管理成本

經(jīng)濟增加值理論提出了全面成本管理理念，這一理念認為成本不單單涵蓋了財務賬面上的經(jīng)營成本，同時也涵蓋了很容易被忽略的賬面上沒有一一反映出來的資本成本。不關注資本成本就無法關注到股東利益，也無法關注到資本利用率。企業(yè)營運業(yè)務變革初始會提高企業(yè)的經(jīng)營成本，但隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大和經(jīng)驗曲線的發(fā)展，其會減少資金占用繼而實現(xiàn)資本成本大額降低，此時該變革就會大大提高企業(yè)的經(jīng)濟增加值。

5.增強管理人員管理能力

以經(jīng)濟增加值為核心，建立企業(yè)綜合財務分析系統(tǒng)，有助于企業(yè)的經(jīng)營管理者理清思路，提出提高經(jīng)濟增加值的綜合策略。經(jīng)濟增加值不僅可以幫助高層管理者科學地制定戰(zhàn)略和計劃，還可以幫助構建企業(yè)特有的管理理念與文化。從國外的實踐經(jīng)驗來看，經(jīng)濟增加值簡單易操作，便于在全體職工中開展推廣。只有通過不斷努力，構筑全體職工都認同的經(jīng)濟增加值企業(yè)文化與氛圍，企業(yè)才可以和經(jīng)濟增加值同步發(fā)展。

三、經(jīng)濟增加值的優(yōu)點與缺陷

經(jīng)濟增加值本身是評估企業(yè)業(yè)績的考核指標，其特點是考慮了資本成本，可以有效地調解管理者決策和企業(yè)股東權益之間的矛盾與沖突，可以幫助企業(yè)開展更為科學的價值管理，從而促使企業(yè)股東權益最大化。但是在實際工作應用中，我們了解到經(jīng)濟增加值考核也存在限制，譬如不能在規(guī)模不一樣的企業(yè)間進行對比、尚未考慮到現(xiàn)金流等。

1.優(yōu)點

（1）充分體現(xiàn)了企業(yè)股東權益最大化。因為考慮了權益資本在內的一切資本成本，經(jīng)濟增加值充分反映出了企業(yè)在一定階段內財務價值量的縮減或提升，可以充分反映企業(yè)的實際盈利能力，全面衡量了股東財富是不是有所遞增。從企業(yè)財務報表上來看許多企業(yè)都是盈利的，但是實際并未給股東帶來財富，只有當企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤超出所有資本成本時，才可以給股東帶來財富，否則就是侵蝕了企業(yè)股東的財富。經(jīng)濟增加值關注資本成本，可以幫助企業(yè)有效地預防這種隱性虧損情況的產(chǎn)生，防止企業(yè)決策人員形成錯誤的判斷，誤導其持續(xù)地追加資本投入，使得隱性虧損持續(xù)遞增，以致慢慢發(fā)展成顯性虧損。

（2）考慮到了資本機會成本。以往的績效評價指標反映的是企業(yè)自身產(chǎn)生的成本，并未對企業(yè)股東投資的機會成本加以考慮，因而在很大幾率上會導致企業(yè)的管理者出現(xiàn)短期行為，對企業(yè)長期發(fā)展帶來不良影響。經(jīng)濟增加值充分彌補了該問題，其認為只有企業(yè)的收益水平超出一般社會平均收益水平，才可以算是給企業(yè)股東帶來了價值，而機會成本即平均收益水平的一大表現(xiàn)。

（3）調整管理者決策和股東權益之間的矛盾與沖突。相比以往的指標，經(jīng)濟增加值的優(yōu)勢在于可以把股東利益和管理者業(yè)績結合起來，因為經(jīng)濟增加值屬于絕對值，提升經(jīng)濟增加值的決策也會提高股東的經(jīng)濟收益，所以使用經(jīng)濟增加值可以處理好決策優(yōu)化問題。例如，在考核管理者的過程中，如果采用投資報酬率指標，管理者為了獲得好的考核成績，往往會縮減已有的投資報酬率低但卻超出資本成本的資產(chǎn)，或者是直接放棄超出資本成本而小于投資報酬率的投資機會，如此一來就會直接損害到企業(yè)股東的利益。使用經(jīng)濟增加值可以讓管理者和股東的目標達成一致，繼而促使股東權益最大化。

2.缺陷

（1）不能對比規(guī)模有差別的企業(yè)。經(jīng)濟增加值是一種衡量企業(yè)經(jīng)濟效益的數(shù)量指標，屬于絕對值概念，雖然可以反映出經(jīng)濟效益的大小，卻無法反映出真實效益的相對大小。所以在對規(guī)模不同的企業(yè)進行對標的過程中，難以肯定地判定經(jīng)濟增加值高者一定擁有更高的效益水平。

（2）對現(xiàn)金流的思考不足?，F(xiàn)金流和企業(yè)價值是緊密相連的，倘若現(xiàn)金流不足，那么就算經(jīng)濟增加值非常大，企業(yè)價值仍舊無法實現(xiàn)最大化。企業(yè)的管理者在經(jīng)營過程中，通常會為了自身的利益，只在乎自己經(jīng)營管理期間每年的經(jīng)濟增加值，從而直接忽視了現(xiàn)金流，長此以往就會帶來潛在的財務風險問題，從而嚴重損害企業(yè)的價值。

（3）關注非財務信息的力度較弱。在使用經(jīng)濟增加值指標對企業(yè)的業(yè)績進行評估時，其對于非財務信息的關注力度較弱，無法提供企業(yè)在整體經(jīng)營規(guī)劃與戰(zhàn)略目標、行業(yè)特征與產(chǎn)品結構等方面的非財務信息。

四、企業(yè)績效考核環(huán)節(jié)采用經(jīng)濟增加值的不利因素

1.治理結構完整性不夠

現(xiàn)階段，經(jīng)過多年的市場經(jīng)濟體制改革，我國企業(yè)在體制構建方面已經(jīng)有了長足的發(fā)展，但仍然存在一些不利因素妨礙了企業(yè)的發(fā)展。比如，企業(yè)的管理理念仍舊缺乏先進性，企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新能力還有待提升。企業(yè)的“三會一層”雖然已經(jīng)建立但很多形同虛設，企業(yè)的經(jīng)營管理者在企業(yè)的權利分配中占據(jù)著很大的比重，對企業(yè)發(fā)展和重大決策擁有著主導權。而且，多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營管理者源自企業(yè)內部，雖積累了很多的工作經(jīng)驗，但對現(xiàn)代企業(yè)管理技術的掌握仍然是不夠的，和職業(yè)經(jīng)理人比較還有很大的距離。所以，在企業(yè)管理中存在著短視的情況，管理者不具備長遠決策的視角，給經(jīng)濟增加值的應用帶來了很大的麻煩。

2.經(jīng)營管理理念缺乏先進性

現(xiàn)階段，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營管理理念仍舊缺乏先進性，企業(yè)發(fā)展依舊停滯于增加企業(yè)規(guī)模與追求規(guī)模效應等方面，忽視了企業(yè)自身的價值創(chuàng)造力。經(jīng)濟增加值核算方法把權益資本考慮到了企業(yè)利潤核算中，其作為調整后的會計利潤，可以更加準確地反映出企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和價值創(chuàng)造能力。所以，不僅要將經(jīng)濟增加值作為經(jīng)營績效的考核指標，還要將其作為提高企業(yè)價值創(chuàng)造能力的工具，只有這樣才能最大限度發(fā)揮其作用。如果不轉變原有的經(jīng)營管理理念，應用經(jīng)濟增加值的效果就會大打折扣。

3.資本市場發(fā)展成熟度不足

經(jīng)濟增加值的應用和資本市場的發(fā)展程度有著緊密的聯(lián)系。在國外，由于資本市場更加完善，所以經(jīng)濟增加值具備非常大的應用空間。而在我國，由于資本市場還不成熟，缺乏完整性和系統(tǒng)性，企業(yè)融資成本比市場融資成本少，使得在經(jīng)濟增加值的應用中會很大幾率出現(xiàn)誤差，導致無法精準衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，以致推廣經(jīng)濟增加值的難度較高。

五、企業(yè)績效考核科學運用經(jīng)濟增加值的策略

1.積極構建先進的企業(yè)經(jīng)營管理理念

在新形勢下，只有企業(yè)主動優(yōu)化經(jīng)營管理模式，主動將經(jīng)營管理理念從傳統(tǒng)的只追求經(jīng)濟利潤轉變成追求價值，才能提高企業(yè)的價值創(chuàng)造力?；诖?，企業(yè)管理者需要改變傳統(tǒng)的經(jīng)營發(fā)展理念，通過應用經(jīng)濟增加值塑造優(yōu)質的企業(yè)文化，提高企業(yè)的價值創(chuàng)造力。同時，企業(yè)要精準地認識到經(jīng)濟增加值考核的作用，在把其作為績效考核指標的同時也要認識到其也屬于價值管理體系。企業(yè)管理者不僅要在企業(yè)的日常管理中主動推廣經(jīng)濟增加值考核方法，強化全體職工對經(jīng)濟增加值考核的認知，也要在企業(yè)戰(zhàn)略和決策的制定中貫徹經(jīng)濟增加值考核方法，在企業(yè)內部逐步建立與經(jīng)濟增加值有關的文化。在企業(yè)績效考核中應用經(jīng)濟增加值應當逐步推進，在執(zhí)行中企業(yè)需要對其有準確的認知，并且結合國內外經(jīng)濟增加值應用方法，制定出適于本企業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟增加值應用政策，同時制定出具體的實施計劃，借此增強企業(yè)價值創(chuàng)造力。

2.努力構建健全的企業(yè)治理結構

企業(yè)自身治理結構的建設情況和經(jīng)濟增加值在企業(yè)績效考核中的應用存在著緊密的關系。隨著國內企業(yè)改革的持續(xù)深化，我國企業(yè)正在朝著混合所有制改革推進，將所有權和經(jīng)營權分開治理，建立健全“三會一層”等機構，推動每個職能部門獨立運行，使用現(xiàn)代專業(yè)管理方法提高企業(yè)的治理水平。但是，由于歷史原因以及企業(yè)改革本身的獨特性，現(xiàn)階段許多企業(yè)在治理結構的建設上仍存在很大的欠缺，尚未達到所有權和經(jīng)營權的有效分離，基于此企業(yè)需要進一步強化治理結構改革。比如，嚴格約束股東會、董事會、監(jiān)事會和管理層的職權，強化各部門運行的獨立性，提高企業(yè)經(jīng)營決策的合理性。在企業(yè)的經(jīng)營管理中提高中小股東參加的力度，為其提供參加企業(yè)經(jīng)營管理的路徑，以有效提高企業(yè)的發(fā)展活力和保護中小股東的合法權益。為企業(yè)引入外部職業(yè)經(jīng)理人，借此實施經(jīng)濟增加值管理文化，促進經(jīng)濟增加值在績效考核中的有效運用，增強企業(yè)資本創(chuàng)收力度。

3.健全國內資本市場

在資本市場不健全的情況下，由于無法對資本成本進行精準評估，經(jīng)濟增加值在企業(yè)績效考核中的應用易于發(fā)生誤差。所以，健全推廣和應用經(jīng)濟增加值所必需的資本市場，消除國內資本市場存在的不確定性，需要各方面展開努力：第一，強化資本市場相關的法律體系，為資本市場的有效運行提供法律方面的支持;第二，強化對資本市場的監(jiān)督與管理，對經(jīng)濟主體實施制度約束，維護好金融秩序，防止發(fā)生比較嚴重的金融犯罪情況;第三，積極創(chuàng)建優(yōu)質的資本市場競爭體系，將資本進入門檻放寬，提高資本市場活力，強化良性競爭，推動資本市場進一步完善，促進資本市場的可持續(xù)發(fā)展，為企業(yè)應用經(jīng)濟增加值提供便利的外部條件。

六、結束語

綜上所述，經(jīng)濟增加值在企業(yè)中的應用還需持續(xù)探究，我們應當著眼于企業(yè)自身與國內市場的實際情況，借鑒國外有關經(jīng)濟增加值的應用模式，制定出具體有效的實施計劃，彌補傳統(tǒng)企業(yè)績效考核中的不足，從而增加企業(yè)價值創(chuàng)造力。

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