付龍
摘 要:經(jīng)濟增加值作為全新的業(yè)績考核和價值管理指標,國內外均有所應用研究。在企業(yè)年度績效考核指標中將經(jīng)濟增加值作為重要的基礎考核指標,彌補了以往考核中的缺陷。本文從經(jīng)濟增加值涵義和應用研究方面著手,對經(jīng)濟增加值功能、優(yōu)點和缺陷作了簡單闡述,然后分析了當前在企業(yè)績效考核中應用經(jīng)濟增加值產(chǎn)生的問題,最后提出了應用經(jīng)濟增加值的策略,以供參考。
關鍵詞:經(jīng)濟增加值;企業(yè);績效考核;應用
伴隨著現(xiàn)代管理理念的改變,諸多企業(yè)在治理理念上慢慢過渡到了價值管理,也就是要為企業(yè)的所有者創(chuàng)造出更高的價值。與該改變相適應,企業(yè)在績效考核上也慢慢配套發(fā)展形成了用來衡量企業(yè)股東價值的考核指標。作為企業(yè)績效評估中的重要指標,經(jīng)濟增加值可以將企業(yè)的諸多經(jīng)營目標統(tǒng)一起來,幫助企業(yè)管理層實現(xiàn)戰(zhàn)略目標,進而實現(xiàn)股東利益最大化。經(jīng)濟增加值企業(yè)績效評估理論不僅是新的財務管理方法,還是管理學思維的重大改革。
一、經(jīng)濟增加值概述
1.涵義
在很早以前,一位管理學大師表示,人們常說的利潤是指留存下來用來回報股份的金額,但這并非實際意義上的利潤。因為,如果企業(yè)沒有獲得高過資金成本的利潤則為虧損。例如,繳納稅款好像帶來了利潤,但實際上并沒有,企業(yè)獲得的回報依舊比資源消耗低,這并非價值創(chuàng)造,而是價值損害。企業(yè)的實際盈利應是考慮了權益資本成本后的金額,所以只有符合該項條件的業(yè)績指標才可以充分反映出企業(yè)的盈利能力。經(jīng)濟增加值指標是鑒于“企業(yè)創(chuàng)造的價值超出總成本,并涵蓋股權與債務成本以后的結余才屬于實際價值創(chuàng)造”這樣的邏輯前提而產(chǎn)生的,其屬于稅后凈利潤通過調整,扣除一切資本成本后獲得的經(jīng)濟利潤值。因為考慮了權益資本成本,經(jīng)濟增加值比其他任何傳統(tǒng)考核指標更能體現(xiàn)出股東利益。
在國內,國務院資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會在早前制定的有關以經(jīng)濟增加值為主增強企業(yè)價值管理的意見中提到,經(jīng)濟增加值是企業(yè)的源于投資的收益高出資本成本的盈利,也就是稅后凈營業(yè)利潤超過資本成本的凈值。其度量的是資本利潤,而非會計利潤。其關鍵在于投資是有成本的,只有當企業(yè)的盈利超出資本成本的時候,才會提升資本利用率,給股東帶來價值。
2.應用研究
(1)國外應用。在西方國家,經(jīng)濟增加值長期以來受到了大部分企業(yè)的關注,因為其能夠促進高層管理者合理運用資本及留存收益。對于企業(yè)而言,股東資本與留存收益并非免費的,其需要獲得相應的回報,所以管理者會十分認真地運用資本,想盡辦法考慮怎么提升資本運營管理能力;怎么借助資產(chǎn)重構提升資產(chǎn)產(chǎn)出效率;怎么減少決策時間,提升運行效率,全面發(fā)揮生產(chǎn)能力;怎么追求利潤增長,而非隨意增加項目、拓展產(chǎn)業(yè)以及擴大企業(yè)規(guī)模。只有解決好這些問題,企業(yè)在管理方面才會更加有效且科學,才可以有效提升資產(chǎn)流動性與資本周轉率。
在制造領域,經(jīng)濟增加值的應用獲得了不錯的效果,比方說,索尼、戴爾等企業(yè),因為對經(jīng)濟增加值的有效運用,企業(yè)績效遠高于市場平均水平與同行業(yè)別的企業(yè)。譬如,Briggs&Stratton企業(yè),其屬于大型的制造企業(yè),生產(chǎn)和發(fā)動機有關的產(chǎn)品。在經(jīng)過長時間盈利后,企業(yè)陷入虧損境地,正在這時,企業(yè)高層管理者決定重新構建考核體系,全面改善經(jīng)營情況,其中的一項關鍵舉措就是運用經(jīng)濟增加值。在運用這種方式的前些年,該企業(yè)的經(jīng)濟效益提高到了百分之二十五以上,會計利潤也從過去的負數(shù)變成了正數(shù),并獲得了很大的提升,資本回報率也隨之上升。如此看來,經(jīng)濟增加值的應用效果是非常好的。Herman Miller是一家著名的家具制造商,該企業(yè)在早前發(fā)展過程中陷入困境,后來企業(yè)管理高層決定運用經(jīng)濟增加值來加以改善自身的經(jīng)營狀況。在執(zhí)行經(jīng)濟增加值相關管理制度的一年內,該企業(yè)的經(jīng)濟增加值從原本的一千萬美元提升到了四千萬美元,同時企業(yè)職工的個人財富也得到了提升。
在服務領域經(jīng)濟增加值也是非常適用的,其幫助了許多企業(yè)有效地改善了績效,這些企業(yè)大多涉足電信、醫(yī)療、金融和運輸?shù)榷鄠€領域,譬如Penney與Tennt Healthcare等。這些企業(yè)均將經(jīng)濟增加值作為企業(yè)重要的管理工具,并取得了非常好的效果。綜上表明,經(jīng)濟增加值為企業(yè)管理帶來了變革,基于此企業(yè)的管理模式正式步入了新的時期。
(2)國內應用。在二十一世紀初,中國就有部分研究機構對經(jīng)濟增加值的應用進行了研究。隨著時間的推移,潘飛等將經(jīng)濟增加值引入了作業(yè)成本法,論述了作業(yè)成本和經(jīng)濟增加值的相融使用和整合步驟,同時通過對比整合前后成本法提供成本信息的質量,證實了作業(yè)成本法和經(jīng)濟增加值相融是非常好的戰(zhàn)略方式。孫宏艷使用經(jīng)濟增加值設計了涵蓋企業(yè)經(jīng)營績效評估和管理模式等在內的價值管理模式。李小平探索了經(jīng)濟增加值對企業(yè)結構優(yōu)化治理的價值,通過經(jīng)濟增加值對資產(chǎn)保值增值的概念以及計算模型進行了新的界定,接著提出了要把經(jīng)濟增加值作為企業(yè)治理關鍵的結論。
中國部分大型企業(yè)通過考察外國企業(yè)經(jīng)濟增加值管理模式的應用情況,慢慢理解了經(jīng)濟增加值的管理理念,開始在企業(yè)內部使用經(jīng)濟增加值管理模式。譬如,中化國際把經(jīng)濟增加值引入了企業(yè)財務預算和投資管理,通過經(jīng)濟增加值的運用對企業(yè)的價值創(chuàng)造能力加以分析;寶鋼集團通過經(jīng)濟增加值展開薪資獎勵規(guī)劃與績效評估、價值診斷與資本預算等;上海某企業(yè)把經(jīng)濟增加值應用在了業(yè)務組合績效診斷以及管理戰(zhàn)略、績效評估與激勵制度上。周柏寧把經(jīng)濟增加值應用在了銀行績效評估中,建立了經(jīng)濟增加值多維度績效評估結構,同時對健全評價提出了保障措施。
二、經(jīng)濟增加值的功能
1.激發(fā)經(jīng)營者積極性
經(jīng)濟增加值和利潤以及現(xiàn)金貢獻指標比較起來,前者并非僅僅是簡單的管控,而是積極調動企業(yè)經(jīng)營管理者的積極性。國資委制定了統(tǒng)一的績效考核指標體系,同時將經(jīng)濟增加值價值創(chuàng)造作為企業(yè)的共同目標,在該體系下,企業(yè)財富提升的受益方就是企業(yè)經(jīng)營管理者,這樣一來不但可以提高企業(yè)經(jīng)營管理者的積極性,還可以準確引導以及鼓勵各層面的員工主動在經(jīng)營生產(chǎn)活動過程中貢獻出自身價值,促進管理和勞動技能的發(fā)展,提升生產(chǎn)運營效率,促使企業(yè)資源的科學合理使用。另外,經(jīng)濟增加值有效解決了財務報表尚未考慮到的資本成本問題,其經(jīng)過調整和計算的財務報表,能夠幫助管理者掌握企業(yè)的實際經(jīng)營情況與資本利用率,繼而給管理者提出更嚴格的要求。
2.促進投資行為規(guī)范化
根據(jù)經(jīng)濟增加值計算公式可以了解到,經(jīng)濟增加值是由資本成本以及稅后凈利潤決定的。其中,資本成本的導向作用將促使企業(yè)進行更合理、更精準的投資決策,可以幫助企業(yè)增強主業(yè),提高企業(yè)可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?,有效預防盲目資本投入,規(guī)避風險,增加資本利用率。再者經(jīng)濟增加值有利于激勵企業(yè)提高研發(fā)、職工培訓等有益于企業(yè)長期發(fā)展的支出,鼓勵企業(yè)經(jīng)營管理者著眼于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展,提高企業(yè)長期業(yè)績。
3.有效維護股東權益
以經(jīng)濟增加值為主制定企業(yè)的經(jīng)營管理制度,可以有效維護股東權益,對克服企業(yè)經(jīng)營管理者的行為短期化是很有幫助的。企業(yè)股東可以通過查看利潤表以及其他財務報表掌握企業(yè)的實際運營情況,也能夠通過經(jīng)濟增加值掌握企業(yè)的資本使用效益,繼而根據(jù)情況決定是否在將來對企業(yè)投入更多的資金。在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理模式下,企業(yè)經(jīng)營管理者為達到個人目標,往往會直接選擇短期利益,可是采用經(jīng)濟增加值管理模式以后,由于考慮了資金風險與時間價值,將有益于促進企業(yè)經(jīng)營管理者的行為長期化,有益于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
4.科學降低管理成本
經(jīng)濟增加值理論提出了全面成本管理理念,這一理念認為成本不單單涵蓋了財務賬面上的經(jīng)營成本,同時也涵蓋了很容易被忽略的賬面上沒有一一反映出來的資本成本。不關注資本成本就無法關注到股東利益,也無法關注到資本利用率。企業(yè)營運業(yè)務變革初始會提高企業(yè)的經(jīng)營成本,但隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大和經(jīng)驗曲線的發(fā)展,其會減少資金占用繼而實現(xiàn)資本成本大額降低,此時該變革就會大大提高企業(yè)的經(jīng)濟增加值。
5.增強管理人員管理能力
以經(jīng)濟增加值為核心,建立企業(yè)綜合財務分析系統(tǒng),有助于企業(yè)的經(jīng)營管理者理清思路,提出提高經(jīng)濟增加值的綜合策略。經(jīng)濟增加值不僅可以幫助高層管理者科學地制定戰(zhàn)略和計劃,還可以幫助構建企業(yè)特有的管理理念與文化。從國外的實踐經(jīng)驗來看,經(jīng)濟增加值簡單易操作,便于在全體職工中開展推廣。只有通過不斷努力,構筑全體職工都認同的經(jīng)濟增加值企業(yè)文化與氛圍,企業(yè)才可以和經(jīng)濟增加值同步發(fā)展。
三、經(jīng)濟增加值的優(yōu)點與缺陷
經(jīng)濟增加值本身是評估企業(yè)業(yè)績的考核指標,其特點是考慮了資本成本,可以有效地調解管理者決策和企業(yè)股東權益之間的矛盾與沖突,可以幫助企業(yè)開展更為科學的價值管理,從而促使企業(yè)股東權益最大化。但是在實際工作應用中,我們了解到經(jīng)濟增加值考核也存在限制,譬如不能在規(guī)模不一樣的企業(yè)間進行對比、尚未考慮到現(xiàn)金流等。
1.優(yōu)點
(1)充分體現(xiàn)了企業(yè)股東權益最大化。因為考慮了權益資本在內的一切資本成本,經(jīng)濟增加值充分反映出了企業(yè)在一定階段內財務價值量的縮減或提升,可以充分反映企業(yè)的實際盈利能力,全面衡量了股東財富是不是有所遞增。從企業(yè)財務報表上來看許多企業(yè)都是盈利的,但是實際并未給股東帶來財富,只有當企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤超出所有資本成本時,才可以給股東帶來財富,否則就是侵蝕了企業(yè)股東的財富。經(jīng)濟增加值關注資本成本,可以幫助企業(yè)有效地預防這種隱性虧損情況的產(chǎn)生,防止企業(yè)決策人員形成錯誤的判斷,誤導其持續(xù)地追加資本投入,使得隱性虧損持續(xù)遞增,以致慢慢發(fā)展成顯性虧損。
(2)考慮到了資本機會成本。以往的績效評價指標反映的是企業(yè)自身產(chǎn)生的成本,并未對企業(yè)股東投資的機會成本加以考慮,因而在很大幾率上會導致企業(yè)的管理者出現(xiàn)短期行為,對企業(yè)長期發(fā)展帶來不良影響。經(jīng)濟增加值充分彌補了該問題,其認為只有企業(yè)的收益水平超出一般社會平均收益水平,才可以算是給企業(yè)股東帶來了價值,而機會成本即平均收益水平的一大表現(xiàn)。
(3)調整管理者決策和股東權益之間的矛盾與沖突。相比以往的指標,經(jīng)濟增加值的優(yōu)勢在于可以把股東利益和管理者業(yè)績結合起來,因為經(jīng)濟增加值屬于絕對值,提升經(jīng)濟增加值的決策也會提高股東的經(jīng)濟收益,所以使用經(jīng)濟增加值可以處理好決策優(yōu)化問題。例如,在考核管理者的過程中,如果采用投資報酬率指標,管理者為了獲得好的考核成績,往往會縮減已有的投資報酬率低但卻超出資本成本的資產(chǎn),或者是直接放棄超出資本成本而小于投資報酬率的投資機會,如此一來就會直接損害到企業(yè)股東的利益。使用經(jīng)濟增加值可以讓管理者和股東的目標達成一致,繼而促使股東權益最大化。
2.缺陷
(1)不能對比規(guī)模有差別的企業(yè)。經(jīng)濟增加值是一種衡量企業(yè)經(jīng)濟效益的數(shù)量指標,屬于絕對值概念,雖然可以反映出經(jīng)濟效益的大小,卻無法反映出真實效益的相對大小。所以在對規(guī)模不同的企業(yè)進行對標的過程中,難以肯定地判定經(jīng)濟增加值高者一定擁有更高的效益水平。
(2)對現(xiàn)金流的思考不足?,F(xiàn)金流和企業(yè)價值是緊密相連的,倘若現(xiàn)金流不足,那么就算經(jīng)濟增加值非常大,企業(yè)價值仍舊無法實現(xiàn)最大化。企業(yè)的管理者在經(jīng)營過程中,通常會為了自身的利益,只在乎自己經(jīng)營管理期間每年的經(jīng)濟增加值,從而直接忽視了現(xiàn)金流,長此以往就會帶來潛在的財務風險問題,從而嚴重損害企業(yè)的價值。
(3)關注非財務信息的力度較弱。在使用經(jīng)濟增加值指標對企業(yè)的業(yè)績進行評估時,其對于非財務信息的關注力度較弱,無法提供企業(yè)在整體經(jīng)營規(guī)劃與戰(zhàn)略目標、行業(yè)特征與產(chǎn)品結構等方面的非財務信息。
四、企業(yè)績效考核環(huán)節(jié)采用經(jīng)濟增加值的不利因素
1.治理結構完整性不夠
現(xiàn)階段,經(jīng)過多年的市場經(jīng)濟體制改革,我國企業(yè)在體制構建方面已經(jīng)有了長足的發(fā)展,但仍然存在一些不利因素妨礙了企業(yè)的發(fā)展。比如,企業(yè)的管理理念仍舊缺乏先進性,企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新能力還有待提升。企業(yè)的“三會一層”雖然已經(jīng)建立但很多形同虛設,企業(yè)的經(jīng)營管理者在企業(yè)的權利分配中占據(jù)著很大的比重,對企業(yè)發(fā)展和重大決策擁有著主導權。而且,多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營管理者源自企業(yè)內部,雖積累了很多的工作經(jīng)驗,但對現(xiàn)代企業(yè)管理技術的掌握仍然是不夠的,和職業(yè)經(jīng)理人比較還有很大的距離。所以,在企業(yè)管理中存在著短視的情況,管理者不具備長遠決策的視角,給經(jīng)濟增加值的應用帶來了很大的麻煩。
2.經(jīng)營管理理念缺乏先進性
現(xiàn)階段,大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營管理理念仍舊缺乏先進性,企業(yè)發(fā)展依舊停滯于增加企業(yè)規(guī)模與追求規(guī)模效應等方面,忽視了企業(yè)自身的價值創(chuàng)造力。經(jīng)濟增加值核算方法把權益資本考慮到了企業(yè)利潤核算中,其作為調整后的會計利潤,可以更加準確地反映出企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和價值創(chuàng)造能力。所以,不僅要將經(jīng)濟增加值作為經(jīng)營績效的考核指標,還要將其作為提高企業(yè)價值創(chuàng)造能力的工具,只有這樣才能最大限度發(fā)揮其作用。如果不轉變原有的經(jīng)營管理理念,應用經(jīng)濟增加值的效果就會大打折扣。
3.資本市場發(fā)展成熟度不足
經(jīng)濟增加值的應用和資本市場的發(fā)展程度有著緊密的聯(lián)系。在國外,由于資本市場更加完善,所以經(jīng)濟增加值具備非常大的應用空間。而在我國,由于資本市場還不成熟,缺乏完整性和系統(tǒng)性,企業(yè)融資成本比市場融資成本少,使得在經(jīng)濟增加值的應用中會很大幾率出現(xiàn)誤差,導致無法精準衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,以致推廣經(jīng)濟增加值的難度較高。
五、企業(yè)績效考核科學運用經(jīng)濟增加值的策略
1.積極構建先進的企業(yè)經(jīng)營管理理念
在新形勢下,只有企業(yè)主動優(yōu)化經(jīng)營管理模式,主動將經(jīng)營管理理念從傳統(tǒng)的只追求經(jīng)濟利潤轉變成追求價值,才能提高企業(yè)的價值創(chuàng)造力?;诖?,企業(yè)管理者需要改變傳統(tǒng)的經(jīng)營發(fā)展理念,通過應用經(jīng)濟增加值塑造優(yōu)質的企業(yè)文化,提高企業(yè)的價值創(chuàng)造力。同時,企業(yè)要精準地認識到經(jīng)濟增加值考核的作用,在把其作為績效考核指標的同時也要認識到其也屬于價值管理體系。企業(yè)管理者不僅要在企業(yè)的日常管理中主動推廣經(jīng)濟增加值考核方法,強化全體職工對經(jīng)濟增加值考核的認知,也要在企業(yè)戰(zhàn)略和決策的制定中貫徹經(jīng)濟增加值考核方法,在企業(yè)內部逐步建立與經(jīng)濟增加值有關的文化。在企業(yè)績效考核中應用經(jīng)濟增加值應當逐步推進,在執(zhí)行中企業(yè)需要對其有準確的認知,并且結合國內外經(jīng)濟增加值應用方法,制定出適于本企業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟增加值應用政策,同時制定出具體的實施計劃,借此增強企業(yè)價值創(chuàng)造力。
2.努力構建健全的企業(yè)治理結構
企業(yè)自身治理結構的建設情況和經(jīng)濟增加值在企業(yè)績效考核中的應用存在著緊密的關系。隨著國內企業(yè)改革的持續(xù)深化,我國企業(yè)正在朝著混合所有制改革推進,將所有權和經(jīng)營權分開治理,建立健全“三會一層”等機構,推動每個職能部門獨立運行,使用現(xiàn)代專業(yè)管理方法提高企業(yè)的治理水平。但是,由于歷史原因以及企業(yè)改革本身的獨特性,現(xiàn)階段許多企業(yè)在治理結構的建設上仍存在很大的欠缺,尚未達到所有權和經(jīng)營權的有效分離,基于此企業(yè)需要進一步強化治理結構改革。比如,嚴格約束股東會、董事會、監(jiān)事會和管理層的職權,強化各部門運行的獨立性,提高企業(yè)經(jīng)營決策的合理性。在企業(yè)的經(jīng)營管理中提高中小股東參加的力度,為其提供參加企業(yè)經(jīng)營管理的路徑,以有效提高企業(yè)的發(fā)展活力和保護中小股東的合法權益。為企業(yè)引入外部職業(yè)經(jīng)理人,借此實施經(jīng)濟增加值管理文化,促進經(jīng)濟增加值在績效考核中的有效運用,增強企業(yè)資本創(chuàng)收力度。
3.健全國內資本市場
在資本市場不健全的情況下,由于無法對資本成本進行精準評估,經(jīng)濟增加值在企業(yè)績效考核中的應用易于發(fā)生誤差。所以,健全推廣和應用經(jīng)濟增加值所必需的資本市場,消除國內資本市場存在的不確定性,需要各方面展開努力:第一,強化資本市場相關的法律體系,為資本市場的有效運行提供法律方面的支持;第二,強化對資本市場的監(jiān)督與管理,對經(jīng)濟主體實施制度約束,維護好金融秩序,防止發(fā)生比較嚴重的金融犯罪情況;第三,積極創(chuàng)建優(yōu)質的資本市場競爭體系,將資本進入門檻放寬,提高資本市場活力,強化良性競爭,推動資本市場進一步完善,促進資本市場的可持續(xù)發(fā)展,為企業(yè)應用經(jīng)濟增加值提供便利的外部條件。
六、結束語
綜上所述,經(jīng)濟增加值在企業(yè)中的應用還需持續(xù)探究,我們應當著眼于企業(yè)自身與國內市場的實際情況,借鑒國外有關經(jīng)濟增加值的應用模式,制定出具體有效的實施計劃,彌補傳統(tǒng)企業(yè)績效考核中的不足,從而增加企業(yè)價值創(chuàng)造力。
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