劉彤

養(yǎng)老財(cái)富儲備是居民實(shí)現(xiàn)美好養(yǎng)老生活的基礎(chǔ)保障。當(dāng)前，我國已經(jīng)進(jìn)入長壽時(shí)代下的老齡化社會，面臨著“未備先老”的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，人民日益增長的美好養(yǎng)老生活需要和現(xiàn)有養(yǎng)老儲備不平衡、不充分問題之間的矛盾日益凸顯。商業(yè)銀行作為與人民生產(chǎn)生活存在天然緊密聯(lián)系的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，在為居民增加養(yǎng)老財(cái)富儲備、提供便捷優(yōu)質(zhì)服務(wù)方面發(fā)揮著重要的作用。

發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行養(yǎng)老財(cái)富管理經(jīng)驗(yàn)

在養(yǎng)老金融起步較早、發(fā)展較為成熟的發(fā)達(dá)國家，如養(yǎng)老金市場化管理程度較高的美國和較早進(jìn)入老齡化社會的日本，商業(yè)銀行在養(yǎng)老財(cái)富管理方面均扮演了重要角色。研究分析相關(guān)國家經(jīng)驗(yàn)，對我國商業(yè)銀行開展養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的參考和借鑒意義。

私人養(yǎng)老金促進(jìn)養(yǎng)老資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著人口老齡化加速，發(fā)達(dá)國家公共養(yǎng)老金償付壓力逐年增大。為了維持民眾充足、可持續(xù)的養(yǎng)老收入，多數(shù)國家將養(yǎng)老金制度改革集中在發(fā)揮基金積累制作用和推行更為均衡的多支柱養(yǎng)老保障體系這兩個(gè)方向，通過稅收優(yōu)惠等制度設(shè)計(jì)鼓勵(lì)企業(yè)和個(gè)人參與第二、三支柱等私人養(yǎng)老金領(lǐng)域，同時(shí)吸引和支持各類金融機(jī)構(gòu)開展管理服務(wù)創(chuàng)新，大量社會財(cái)富以養(yǎng)老金的形式進(jìn)入資本市場。以擁有全球最大養(yǎng)老金市場的美國為例，截至2020年三季度末，美國養(yǎng)老金規(guī)模超過33萬億美元，其中包括401k計(jì)劃在內(nèi)的第二支柱雇主支持DC計(jì)劃和第三支柱個(gè)人退休賬戶（Inpidual Retirement Accounts，IRA），占比達(dá)到62%（401k計(jì)劃是美國一種由雇員、雇主共同繳費(fèi)建立起來的完全基金式的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度;DC計(jì)劃，Defined Contribution為確定繳費(fèi)型，即以收定支型計(jì)劃）。私人養(yǎng)老金通過市場化運(yùn)作廣泛投資于共同基金、股票、債券、存款等多種類別的金融資產(chǎn)，為資本市場提供穩(wěn)定的長期資金來源，對資本市場健康發(fā)展和居民分享發(fā)展紅利起到了積極作用。

商業(yè)銀行發(fā)揮綜合經(jīng)營優(yōu)勢深度參與養(yǎng)老財(cái)富管理。商業(yè)銀行在發(fā)達(dá)國家養(yǎng)老金市場發(fā)展中普遍扮演著重要角色。美國大型商業(yè)銀行通常將養(yǎng)老金業(yè)務(wù)作為資產(chǎn)管理板塊的一項(xiàng)重要內(nèi)容，以受托人的身份參與養(yǎng)老金計(jì)劃管理，如花旗集團(tuán)、摩根大通銀行、富國銀行等，為企業(yè)和個(gè)人客戶提供包括政策咨詢、退休規(guī)劃、投資運(yùn)營、基金托管、待遇發(fā)放等一站式服務(wù)。日本金融集團(tuán)主要通過信托銀行參與第二支柱和第三支柱養(yǎng)老金管理，如三菱日聯(lián)金融集團(tuán)、瑞穗集團(tuán)等，整合集團(tuán)資源為參加年金計(jì)劃的公司及個(gè)人提供包括年金規(guī)劃、賬戶管理、資產(chǎn)管理和托管等一攬子產(chǎn)品和服務(wù)的綜合化解決方案。

規(guī)劃咨詢和投資者教育是養(yǎng)老財(cái)富管理的重要基礎(chǔ)性服務(wù)。發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行普遍依托平臺和渠道優(yōu)勢提供養(yǎng)老規(guī)劃咨詢業(yè)務(wù)，在提升居民養(yǎng)老儲備意識、引導(dǎo)居民參加養(yǎng)老金計(jì)劃等方面發(fā)揮了重要作用。在美國，很多商業(yè)銀行將規(guī)劃咨詢作為獨(dú)立的板塊，通過線上線下多種渠道為客戶量身提供退休規(guī)劃、養(yǎng)老金計(jì)劃選擇、滾存、待遇領(lǐng)取、投資、稅務(wù)等領(lǐng)域咨詢服務(wù)。根據(jù)美國投資公司協(xié)會IRA持有者調(diào)查，76%的IRA持有家庭在做出退休儲備決策時(shí)會咨詢專業(yè)財(cái)務(wù)顧問，而在實(shí)際辦理業(yè)務(wù)時(shí)，77%的家庭通過獨(dú)立財(cái)務(wù)規(guī)劃公司、銀行或儲蓄機(jī)構(gòu)等專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)持有傳統(tǒng)IRA。在日本，商業(yè)銀行圍繞客戶需求，推出資產(chǎn)配置建議、年金管理分析等咨詢服務(wù)，并持續(xù)開展養(yǎng)老金融知識普及。例如，為推廣主動投資理念，日本瑞穗信托銀行采取分發(fā)投資者教育材料和加強(qiáng)售后服務(wù)的方式，加強(qiáng)資本市場信息、資產(chǎn)管理產(chǎn)品和投資知識的宣傳;三菱日聯(lián)銀行通過為不同年齡段客戶提供線下教育課程、線上圖文宣傳、發(fā)布調(diào)研成果等方式，引導(dǎo)居民提升養(yǎng)老財(cái)富儲備理念。

養(yǎng)老金融服務(wù)助力構(gòu)建發(fā)達(dá)的養(yǎng)老服務(wù)體系。發(fā)達(dá)國家養(yǎng)老保障體系與老年健康服務(wù)體系聯(lián)系緊密。為解決老齡人口醫(yī)療困局，部分國家經(jīng)多年摸索構(gòu)建了較為成熟的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務(wù)體系，鼓勵(lì)社會機(jī)構(gòu)廣泛參與醫(yī)養(yǎng)結(jié)合探索實(shí)踐，實(shí)現(xiàn)了使用養(yǎng)老儲備資金購買老齡醫(yī)療服務(wù)的一體化服務(wù)模式，典型案例包括美國老年人全包服務(wù)項(xiàng)目（Program of All-inclusive Care for the Elderly，PACE）、日本的醫(yī)療轉(zhuǎn)型養(yǎng)老模式等。此外，在高齡少子化特征鮮明、養(yǎng)老模式以居家養(yǎng)老為主的日本，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)以多種形式廣泛參與和支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，具體包括為老年人提供年金資產(chǎn)運(yùn)用和管理咨詢服務(wù)、開發(fā)養(yǎng)老護(hù)理金融產(chǎn)品、支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投融資等，為養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到積極推動作用。

商業(yè)銀行在居民養(yǎng)老財(cái)富管理領(lǐng)域大有可為

與發(fā)達(dá)國家相比，我國在體制機(jī)制、人口結(jié)構(gòu)、文化習(xí)俗等方面有諸多不同，對于居民養(yǎng)老財(cái)富管理，需在國外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上結(jié)合我國國情，探索新發(fā)展階段下具有中國特色的養(yǎng)老財(cái)富積累模式。商業(yè)銀行作為我國金融體系的中堅(jiān)力量，在提供養(yǎng)老保障服務(wù)、促進(jìn)國民養(yǎng)老財(cái)富增長方面可發(fā)揮重要作用。

發(fā)展新時(shí)代中國特色養(yǎng)老財(cái)富管理的幾點(diǎn)思考

“制度引導(dǎo)+多主體共同參與”，廣開養(yǎng)老儲備源頭。目前，我國60歲以上人口已超過2.6億人，人均預(yù)期壽命超過77 歲，與發(fā)達(dá)國家“先富后老”相比，老齡化超前于社會財(cái)富積累水平，面臨“未備先老”的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。隨著社會保障體制改革加速推進(jìn)，我國目前基本形成由第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、第二支柱企業(yè)（職業(yè)）年金和第三支柱個(gè)人養(yǎng)老儲備性資產(chǎn)組成的養(yǎng)老保障體系，但仍存在結(jié)構(gòu)不平衡和替代率不充分的問題。為解決該問題，一方面需要國家加強(qiáng)政策引導(dǎo)、加快制度建設(shè)，構(gòu)建更為平衡的多層次養(yǎng)老保障體系;另一方面還需注重借助市場化力量，發(fā)揮企業(yè)、個(gè)人在養(yǎng)老體系中的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。2019年中央印發(fā)了《國家積極應(yīng)對人口老齡化中長期規(guī)劃》，提出首要工作任務(wù)為“夯實(shí)應(yīng)對人口老齡化的社會財(cái)富儲備”，黨的十九屆五中全會及“十四五”規(guī)劃亦將積極應(yīng)對人口老齡化提升到國家戰(zhàn)略層面。金融機(jī)構(gòu)作為財(cái)富管理服務(wù)主體， 應(yīng)當(dāng)積極服務(wù)國家戰(zhàn)略，助力居民養(yǎng)老財(cái)富穩(wěn)步增長。

推動居民儲蓄轉(zhuǎn)化為長期投資，提升養(yǎng)老財(cái)富積累效率。相較于發(fā)達(dá)國家居民養(yǎng)老資產(chǎn)與資本市場的相互成就、互利共贏，我國居民金融資產(chǎn)仍以短期儲蓄為主，投資理財(cái)方面多為“炒短線、賺快錢”，以養(yǎng)老為目的的長線投資、長期積累意識匱乏。從供給端來看，低利率時(shí)代下，居民以儲蓄、國債、房地產(chǎn)投資為主的傳統(tǒng)資產(chǎn)積累模式難以有效抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)，而隨著后資管新規(guī)時(shí)代準(zhǔn)“剛兌”理財(cái)產(chǎn)品退出歷史舞臺，投資理財(cái)收益的不確定性增加，居民亟待獲得更加全面、專業(yè)的養(yǎng)老金融服務(wù)。在此情況下，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極參與國民養(yǎng)老儲備教育，不斷豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給，助推居民儲蓄轉(zhuǎn)化為長期投資，分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利。

將養(yǎng)老財(cái)富管理與養(yǎng)老服務(wù)結(jié)合，拉動養(yǎng)老消費(fèi)。日本在應(yīng)對老齡化的多年實(shí)踐中建立了比較健全的養(yǎng)老財(cái)富積累及養(yǎng)老服務(wù)體系，形成了以服務(wù)居家養(yǎng)老群體為主的養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)，考慮到其與我國在文化背景、生活習(xí)慣等方面多有相似，相關(guān)經(jīng)驗(yàn)對我國養(yǎng)老體系發(fā)展的探索具有重要的參考價(jià)值。養(yǎng)老財(cái)富積累的根本目的是滿足養(yǎng)老消費(fèi)需求，研究和發(fā)展新時(shí)代中國特色養(yǎng)老財(cái)富管理，一方面需要注重財(cái)富積累與享受服務(wù)間的有機(jī)結(jié)合， 另一方面還要探索建立養(yǎng)老投資與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展相呼應(yīng)的合作鏈條。通過構(gòu)建科學(xué)、完整的養(yǎng)老金融服務(wù)生態(tài)，為居民提供更加安心便捷的養(yǎng)老財(cái)富管理服務(wù)和更加優(yōu)質(zhì)多元的養(yǎng)老消費(fèi)選擇， 賦能雙循環(huán)新發(fā)展格局。

商業(yè)銀行提供養(yǎng)老財(cái)富管理服務(wù)具備天然優(yōu)勢

商業(yè)銀行綜合實(shí)力雄厚，具備天然匹配性。商業(yè)銀行與居民生活、企業(yè)生產(chǎn)的各個(gè)方面緊密相關(guān)，通過多年審慎經(jīng)營積累了良好信譽(yù);擁有健全的風(fēng)險(xiǎn)控制體系、豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、強(qiáng)大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)建設(shè)能力和信息安全管理能力;憑借國內(nèi)超過20萬個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、龐大的客戶經(jīng)理團(tuán)隊(duì)、多種線上線下服務(wù)渠道，可實(shí)現(xiàn)對客戶需求的迅速響應(yīng)和周到服務(wù)。這些特征與養(yǎng)老財(cái)富管理服務(wù)對象廣、服務(wù)周期長、安全要求高、個(gè)性化需求多的特點(diǎn)高度匹配。

商業(yè)銀行賬戶平臺便利，可提供一站式服務(wù)。一方面，銀行賬戶是資金相關(guān)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)和載體，商業(yè)銀行管理著百億級規(guī)模的個(gè)人賬戶和逾90萬億元的銀行存款，積累了豐富的賬戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)。另一方面，商業(yè)銀行可提供存款、貸款、外匯、支付結(jié)算、投資理財(cái)、養(yǎng)老金、托管、信用卡等十余個(gè)大類、萬余款產(chǎn)品， 僅就投資理財(cái)服務(wù)而言，已實(shí)現(xiàn)包含銀行理財(cái)、基金、保險(xiǎn)、信托、貴金屬、外匯、國債等在內(nèi)的全品類貨架式金融產(chǎn)品銷售和一站式便利服務(wù)。商業(yè)銀行可充分發(fā)揮賬戶平臺作為財(cái)富管理服務(wù)入口的優(yōu)勢，為居民提供精細(xì)化、個(gè)性化、全方位的財(cái)富管理服務(wù)。

商業(yè)銀行在養(yǎng)老財(cái)富管理領(lǐng)域已積累豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

積極躬身入局，全面參與養(yǎng)老保障三大支柱體系建設(shè)。在第一支柱方面，商業(yè)銀行向各級社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)、社?；鹛峁┵Y金歸集、代收代付、資產(chǎn)托管等服務(wù)，積極參與國家社會保障卡建設(shè)，同時(shí)通過綜合化子公司提供基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理服務(wù)。在第二支柱方面，商業(yè)銀行和其子公司向政府機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、企業(yè)及其職工提供年金基金受托管理、賬戶管理、投資管理和托管服務(wù)。根據(jù)人社部披露的數(shù)據(jù)，截至2020年三季度末，商業(yè)銀行已受托管理企業(yè)年金基金3750億元，管理企業(yè)年金個(gè)人賬戶2264萬戶，托管企業(yè)年金基金20947億元。在第三支柱方面， 商業(yè)銀行密切配合監(jiān)管部門開展政策研究，從系統(tǒng)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道建設(shè)、投資者教育等方面積極準(zhǔn)備，為加快第三支柱發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，積極提供養(yǎng)老財(cái)富管理綜合化服務(wù)。一是養(yǎng)老資產(chǎn)管理服務(wù)。針對個(gè)人客戶自發(fā)用于未來養(yǎng)老儲備的投資需求，各大銀行及其子公司積極布局專屬金融產(chǎn)品線，為個(gè)人客戶提供多樣化的養(yǎng)老投資選擇。二是老齡金融服務(wù)。針對老年客群的特定需求習(xí)慣，多家銀行優(yōu)化服務(wù)方式，推出適老化改造網(wǎng)點(diǎn)、老年專屬存款類產(chǎn)品、老年學(xué)習(xí)娛樂平臺等老齡金融產(chǎn)品及服務(wù)。三是養(yǎng)老綜合金融服務(wù)。部分銀行將養(yǎng)老金、信貸、投融資、銀行卡、網(wǎng)絡(luò)金融、咨詢顧問等各類金融產(chǎn)品和服務(wù)打包整合，為政府機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位和居民個(gè)人提供一攬子養(yǎng)老綜合金融服務(wù)。

商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)的具體思路和措施

養(yǎng)老財(cái)富管理關(guān)乎民生福祉，商業(yè)銀行應(yīng)以服務(wù)國家發(fā)展和民生保障為己任，積極發(fā)揮綜合經(jīng)營優(yōu)勢、聚集板塊協(xié)同效應(yīng)， 提供有深度、有廣度、有溫度的綜合化服務(wù)，推動國民養(yǎng)老財(cái)富儲備穩(wěn)步增長，助力構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局。

做好頂層設(shè)計(jì)，推動養(yǎng)老金融服務(wù)全面升級。一是從大局視角謀劃養(yǎng)老金融板塊布局，跳出老齡金融服務(wù)范疇，以提升客戶服務(wù)體驗(yàn)為中心，聚力打造貫穿養(yǎng)老財(cái)富積累到養(yǎng)老服務(wù)消費(fèi)全生命周期的養(yǎng)老金融服務(wù)鏈。二是要積極融入國家戰(zhàn)略，依托完備的服務(wù)渠道和深厚的群眾基礎(chǔ)，加強(qiáng)國情教育，加大政策宣傳，增強(qiáng)百姓養(yǎng)老保障意識，培育百姓養(yǎng)老財(cái)富管理理念。三是要加強(qiáng)科技賦能，抓住互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)演變的時(shí)代機(jī)遇，探索大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)在養(yǎng)老金融服務(wù)中的落地應(yīng)用，創(chuàng)造良好客戶服務(wù)體驗(yàn)，提升養(yǎng)老財(cái)富管理效率。

加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，匹配跨周期養(yǎng)老儲備需求。商業(yè)銀行作為金融行業(yè)的中樞角色，在客群規(guī)模、服務(wù)渠道、牌照資源等方面具備比較優(yōu)勢，在養(yǎng)老金管理領(lǐng)域的政策理解、資產(chǎn)管理、客戶服務(wù)等方面具備實(shí)踐優(yōu)勢。商業(yè)銀行可充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，整合客群、渠道、牌照等資源，將養(yǎng)老金資產(chǎn)配置理念經(jīng)驗(yàn)與養(yǎng)老金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)管理相融合，研發(fā)養(yǎng)老形態(tài)突出、投資特色鮮明、貼合個(gè)性化養(yǎng)老需求的養(yǎng)老儲蓄、理財(cái)、基金、保險(xiǎn)等專屬金融產(chǎn)品，為客戶提供跨越經(jīng)濟(jì)周期的投資回報(bào)。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局。商業(yè)銀行應(yīng)積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略方針，主動開展經(jīng)營轉(zhuǎn)型，探索跨周期的財(cái)富管理和投資模式，推動銀行體系內(nèi)海量儲蓄存款向長期養(yǎng)老儲備資金轉(zhuǎn)化，投入資本市場，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一方面，疏通金融市場的長周期資金循環(huán)，提供經(jīng)濟(jì)增長需要的長期資本，從根本上促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。另一方面，實(shí)現(xiàn)全民分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利， 促進(jìn)居民養(yǎng)老資產(chǎn)與資本市場良性協(xié)同發(fā)展，加快居民養(yǎng)老財(cái)富積累速度，增強(qiáng)居民的幸福感、獲得感，帶動養(yǎng)老消費(fèi)升級，助力構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局。

開展跨界合作，打造養(yǎng)老金融服務(wù)生態(tài)圈。商業(yè)銀行可借助長期服務(wù)公司、機(jī)構(gòu)類客戶積累的優(yōu)質(zhì)資源，探索將養(yǎng)老財(cái)富管理與養(yǎng)老服務(wù)相結(jié)合，構(gòu)建涵蓋養(yǎng)老財(cái)富積累、養(yǎng)老消費(fèi)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)建設(shè)、養(yǎng)老服務(wù)等環(huán)節(jié)的一體化服務(wù)體系，打造橫跨養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融等全領(lǐng)域的養(yǎng)老金融服務(wù)生態(tài)圈。例如，可加強(qiáng)與互聯(lián)網(wǎng)公司、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)等非金融類機(jī)構(gòu)的跨界合作，聯(lián)合研發(fā)涵蓋養(yǎng)老社區(qū)、養(yǎng)老旅游、醫(yī)養(yǎng)照護(hù)、老年娛樂、老年教育、養(yǎng)老用品等在內(nèi)的養(yǎng)老服務(wù)平臺，全方位滿足客戶養(yǎng)老相關(guān)需求。同時(shí)，探索養(yǎng)老金融產(chǎn)品與長期護(hù)理險(xiǎn)、健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的有機(jī)融合，成為“醫(yī)養(yǎng)結(jié)合” 的連通器和催化劑。

（作者系中國工商銀行養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部總經(jīng)理）