□畢嘉杰

（上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院 上海 201209）

1 研究背景

在經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值中，投資與消費(fèi)的相對(duì)比例存在一個(gè)閾值，能讓城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率有效保證經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，原因主要有以下方面。一是投資與消費(fèi)的比例失調(diào)降低了社會(huì)資源的配置效率，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了負(fù)面影響。具體來(lái)說(shuō)，若社會(huì)消費(fèi)水平過(guò)高，投資水平過(guò)低，資本存量積累不足，生產(chǎn)能力無(wú)法滿足日益增長(zhǎng)的需求，導(dǎo)致較高的消費(fèi)水平難以得到維持；若社會(huì)消費(fèi)水平過(guò)低，但投資水平過(guò)高，過(guò)度投資的生產(chǎn)能力過(guò)剩，內(nèi)需水平不符合過(guò)高的生產(chǎn)能力。二是隨著城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)，我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)從溫飽型消費(fèi)向服務(wù)型消費(fèi)轉(zhuǎn)變，食品消費(fèi)的比重減少，文教娛樂(lè)消費(fèi)比重開(kāi)始提高，服務(wù)消費(fèi)成為全新的內(nèi)需消費(fèi)方向，需長(zhǎng)期優(yōu)化人力資本結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)值的附加值。三是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)、人口和社會(huì)規(guī)模處于世界領(lǐng)先地位，各個(gè)行業(yè)具有規(guī)模效益的優(yōu)勢(shì)，因此我國(guó)的消費(fèi)應(yīng)當(dāng)保持適度規(guī)模，這樣能夠發(fā)揮我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，從而促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。四是城鎮(zhèn)居民消費(fèi)代表了我國(guó)居民生活的物質(zhì)保障，提高消費(fèi)水平有利于提高城鎮(zhèn)居民生活幸福感和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。從消費(fèi)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度出發(fā)，根據(jù)消費(fèi)與投資最優(yōu)結(jié)構(gòu)的理論，考察最終消費(fèi)率對(duì)兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)是否存在最優(yōu)點(diǎn)[1-2]。

2 研究設(shè)計(jì)

研究數(shù)據(jù)來(lái)自2000—2019 年的時(shí)間序列（數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)），包括全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、資本存量、勞動(dòng)人口、財(cái)政支出結(jié)構(gòu)和消費(fèi)水平的數(shù)據(jù)。在計(jì)量模型中加入資本存量、勞動(dòng)人口、財(cái)政支出3 個(gè)控制變量后，研究城鎮(zhèn)居民消費(fèi)增長(zhǎng)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，將最終消費(fèi)率作為調(diào)節(jié)變量。其中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)用經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值增長(zhǎng)率衡量，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)增長(zhǎng)率通過(guò)居民消費(fèi)增長(zhǎng)率衡量，最終消費(fèi)率通過(guò)居民消費(fèi)占經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值的比例衡量，資本存量和勞動(dòng)人口分別采用資本存量增長(zhǎng)率與勞動(dòng)人口增長(zhǎng)率來(lái)衡量，財(cái)政支出采用財(cái)政支出占經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值的比例衡量。

在上述模型中，gt代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展，const代表居民消費(fèi)，conpt代表最終消費(fèi)支出對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率，kt代表資本存量，lt代表勞動(dòng)人口，fist代表財(cái)政支出占經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值的比例，t代表年份（t=1979，1980，…，2019）。

3 消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證研究

3.1 實(shí)證研究

通過(guò)實(shí)證模型的估計(jì)，得到以下系數(shù)結(jié)果，括號(hào)內(nèi)代表t檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)值，見(jiàn)表1。

從影響系數(shù)可以看出，我國(guó)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有非線性效應(yīng)。經(jīng)過(guò)因式分解后可得，消費(fèi)增長(zhǎng)率對(duì)GDP 增長(zhǎng)率的影響系數(shù)為1.152+0.364×cont-1-0.337×cont-12，即受到一個(gè)關(guān)于最終消費(fèi)率的一元二次方程的調(diào)節(jié)效應(yīng)。該調(diào)節(jié)效應(yīng)的二次項(xiàng)顯著為負(fù)，說(shuō)明調(diào)節(jié)效應(yīng)具有最大值。最終消費(fèi)率存在一個(gè)最優(yōu)值，當(dāng)居民消費(fèi)占收入的比例達(dá)到一個(gè)最優(yōu)值時(shí)，消費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用是最大的。根據(jù)一元二次方程最大值的取值點(diǎn)公式-b/2a 和最大值公式（4ac-b2）/4a 可得，0.337/（2×0.364）=0.739=73.9%，（4×0.337×1.152-0.3642）/4×0.337=1.455。當(dāng)社會(huì)的最終消費(fèi)率達(dá)到73.9%時(shí)，居民消費(fèi)增長(zhǎng)率對(duì)GDP 的增長(zhǎng)率達(dá)到最高，消費(fèi)增長(zhǎng)率每上升1 個(gè)百分點(diǎn)，GDP增長(zhǎng)率上升1.455 個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用受到了消費(fèi)結(jié)構(gòu)環(huán)境的正向調(diào)節(jié)作用，過(guò)高或過(guò)低的消費(fèi)率都會(huì)引起經(jīng)濟(jì)無(wú)法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)高速增長(zhǎng)。當(dāng)消費(fèi)率達(dá)到平衡點(diǎn)時(shí)，消費(fèi)和投資之間的比例結(jié)構(gòu)最優(yōu)，居民收入中節(jié)省的部分將轉(zhuǎn)化為投資，進(jìn)而轉(zhuǎn)為再生產(chǎn)的動(dòng)力，不會(huì)出現(xiàn)投資產(chǎn)能過(guò)剩或投資不足的問(wèn)題。

表1 回歸分析表

3.2 結(jié)果討論

通過(guò)實(shí)證結(jié)論可以得出，在最終消費(fèi)率的調(diào)節(jié)作用下，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)增長(zhǎng)率與GDP 增長(zhǎng)率的關(guān)系存在最大值。若居民最終消費(fèi)率過(guò)低，將會(huì)引起消費(fèi)生產(chǎn)部門(mén)過(guò)度投資或產(chǎn)能過(guò)剩，消費(fèi)生產(chǎn)部門(mén)的邊際生產(chǎn)率過(guò)低，而消費(fèi)生產(chǎn)部門(mén)的資本存量難以直接轉(zhuǎn)移到非消費(fèi)部門(mén)，導(dǎo)致社會(huì)供給需求失衡，資本閑置率高，社會(huì)資源配置效率低下。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)消失，促使消費(fèi)市場(chǎng)投資的利潤(rùn)不足，企業(yè)相繼倒閉或退出市場(chǎng)，進(jìn)一步導(dǎo)致社會(huì)分工密度降低，中間產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)始消失，不利于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展[3]。

4 結(jié)論及建議

借助2000—2019 年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用計(jì)量貨柜模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明，我國(guó)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響存在最終消費(fèi)率的調(diào)節(jié)效應(yīng)，并且這種調(diào)節(jié)效應(yīng)呈“倒U 形”，代表在最優(yōu)的最終消費(fèi)率下，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響達(dá)到最大。當(dāng)城鎮(zhèn)居民最終消費(fèi)率達(dá)到約73.9%時(shí)，消費(fèi)增長(zhǎng)率對(duì)GDP 增長(zhǎng)率的影響達(dá)到最大，消費(fèi)增長(zhǎng)率每上升1 個(gè)百分點(diǎn)，GDP 增長(zhǎng)率上升1.455 個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)最終消費(fèi)率過(guò)高時(shí)，過(guò)度消費(fèi)導(dǎo)致投資不足，再生產(chǎn)能力無(wú)法彌補(bǔ)日益增長(zhǎng)的消費(fèi)需求，促使居民消費(fèi)增長(zhǎng)率對(duì)GDP 增長(zhǎng)率的邊際影響逐漸降低。當(dāng)最終消費(fèi)率過(guò)低時(shí)，引起資本存量的產(chǎn)能過(guò)剩，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)消失，經(jīng)濟(jì)預(yù)期不樂(lè)觀，社會(huì)投資和消費(fèi)都將減少，對(duì)GDP 增長(zhǎng)率產(chǎn)生不利影響。因此，應(yīng)當(dāng)加快以最優(yōu)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，擴(kuò)大內(nèi)需，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。從我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀看，國(guó)內(nèi)消費(fèi)現(xiàn)狀處于產(chǎn)能過(guò)剩且需求結(jié)構(gòu)失衡的狀態(tài)[4-5]。由此，提出以下建議。

第一，在我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的背景下，消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)出多樣化和多層次特點(diǎn)，中高端消費(fèi)市場(chǎng)初現(xiàn)端倪。同時(shí)，地區(qū)特色產(chǎn)業(yè)將成為新型消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)政策鼓勵(lì)地方特色型消費(fèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步發(fā)揮消費(fèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的特色，比如農(nóng)村特色農(nóng)產(chǎn)品、地方特色旅游產(chǎn)品、餐飲服務(wù)等，提高居民消費(fèi)的產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)作用。

第二，通過(guò)貸款補(bǔ)貼、稅收減免、政府采購(gòu)等手段，推動(dòng)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快創(chuàng)新型產(chǎn)品的消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展，鼓勵(lì)制造業(yè)創(chuàng)新，將產(chǎn)品創(chuàng)新變?yōu)槿碌南M(fèi)升級(jí)動(dòng)力。

第三，加大對(duì)商貿(mào)流通業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其是交通基礎(chǔ)設(shè)施和商圈規(guī)劃，鼓勵(lì)“互聯(lián)網(wǎng)+流通”建設(shè)，提高商貿(mào)流通產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化程度，為消費(fèi)市場(chǎng)創(chuàng)造多樣化的消費(fèi)方式。