莫思思 陳文婕
基金項目:國家社會科學(xué)基金青年項目“基于綠色治理的低碳轉(zhuǎn)型路徑及政策組合創(chuàng)新研究”(19CGL043)。
作者簡介:莫思思(1996-),女,漢族,中南林業(yè)科技大學(xué)碩士研究生,研究方向:低碳轉(zhuǎn)型;陳文婕(1986-),女,漢族,博士,副教授,研究方向:低碳技術(shù)與技術(shù)創(chuàng)新管理。
摘 要:本文以2011-2019年新疆金風(fēng)科技股份有限公司為案例,研究新能源企業(yè)的財政補貼、研發(fā)投入與企業(yè)財務(wù)績效三者之間關(guān)系。結(jié)果表明:在研發(fā)投入一定范圍內(nèi),財政補貼與研發(fā)投入和企業(yè)財務(wù)績效間存在正向關(guān)系,研發(fā)投入與企業(yè)財務(wù)績效之間也存在正向關(guān)系。當(dāng)研發(fā)投入超過一定范圍時候,財政補貼與研發(fā)投入間存在正向關(guān)系,而與財務(wù)績效關(guān)系相悖,研發(fā)投入與企業(yè)財務(wù)績效間也存在負向關(guān)系。
關(guān)鍵詞:金風(fēng)科技公司;財政補貼;研發(fā)投入;企業(yè)財務(wù)績效
中圖分類號:F23 文獻標(biāo)識碼:A doi:10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.15.038
0 引言
隨著經(jīng)濟發(fā)展與能源、環(huán)境的矛盾日益顯現(xiàn),新能源產(chǎn)業(yè)革命被再次推到世界經(jīng)濟發(fā)展的最高舞臺。但從目前來說,制約新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的原因仍然存在多種的因素,包括技術(shù)因素,制度因素及經(jīng)濟因素。技術(shù)因素是客觀存在的,而制度、經(jīng)濟因素則是主觀的。眾所周知,新能源產(chǎn)業(yè)作為外部性特別強的產(chǎn)業(yè),存在較大的正向外溢效應(yīng),仍屬于弱勢群體的行業(yè),新能源產(chǎn)品在面對“市場失靈”問題時,企業(yè)的效益將受到損失,打擊新能源產(chǎn)業(yè)的研發(fā)積極性,從而不利于新能源企業(yè)在成熟的競爭市場中快速發(fā)展。在理論上,彌補市場失靈問題可以通過財政手段宏觀調(diào)控進行直接干預(yù)。為此,為促進新能源產(chǎn)業(yè)更好更快發(fā)展,我國在長時間里通過財政補貼等財政優(yōu)惠政策給予新能源企業(yè)以資金支持,以達到破解“市場失靈”現(xiàn)象的目的。在實際中,財政政策的宏觀調(diào)控手段在面對市場多種因素的情況下,能不能達到政策預(yù)期的效果,可以通過受到財政補貼的新能源企業(yè)財務(wù)績效指數(shù)來判斷。由此,筆者以新疆金風(fēng)科技公司為例,沿著“新能源產(chǎn)業(yè)的市場失靈——財政補貼——研發(fā)投入增加——新能源企業(yè)財務(wù)績效”的研究思路,探析財政補貼、研發(fā)投入與新能源企業(yè)財務(wù)績效的關(guān)系。
1 文獻綜述與研究假設(shè)
新能源企業(yè)研發(fā)活動有兩個特性,一是研發(fā)活動具有正外部性,以至于新能源企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生的收益很難完全收回,從而在一定程度對新能源企業(yè)的研發(fā)積極性有抑制性;二是研發(fā)成本較高,往往新能源企業(yè)需要通過多種手段籌措資金用于專門研發(fā)活動,而研發(fā)又具有較高投資風(fēng)險,使得新能源企業(yè)可能面臨一定的財務(wù)風(fēng)險,又對新能源企業(yè)的研發(fā)活動產(chǎn)生抑制。而政府給予新能源企業(yè)財政補貼用于研發(fā)活動,不僅能彌補新能源的收益外溢導(dǎo)致的損失,而且能夠降低新能源企業(yè)的研發(fā)成本。因此,財政補貼不僅是給新能源企業(yè)資金的支持,更是給予企業(yè)充足的自信(鄒洋等,2016),從而能提高新能源企業(yè)研發(fā)活動的可能性。
市場失靈是市場機制難以彌補的缺陷,但是市場的缺陷政府能夠運用政府行政手段加以彌補,其中政府最好的干預(yù)手段就是利用財政補貼安排財政預(yù)算資金直接給予企業(yè)。從現(xiàn)有文獻來看,無論是國內(nèi)或是國外,對于政府財政補貼對企業(yè)的財務(wù)績效都持正向相關(guān)的結(jié)論,Bergstrom(2000)研究了英國政府給經(jīng)濟衰退地區(qū)的企業(yè)財政補貼,采取區(qū)域發(fā)展補貼和區(qū)域選擇性資助提高了財務(wù)績效。Jenkins等(2006)的研究結(jié)果表明,美國政府的財政支持對主要城市的高技術(shù)企業(yè)績效的提高起到了積極的促進作用。唐清泉(2007)等認為,財政補貼對于財務(wù)績效有著明顯的正向促進作用,當(dāng)政府?dāng)U大補貼范圍時能通過促進財務(wù)績效的提高。同時,財政補貼對于企業(yè)全要素生產(chǎn)率、資產(chǎn)收益率等經(jīng)營績效具有促進作用,進而推動了企業(yè)社會績效的提升,從現(xiàn)實角度論證了財政補貼對企業(yè)財務(wù)績效的積極作用。
新能源行業(yè)是我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一,為很好的扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展,我國出臺了多項扶持政策,其中財政政策就是利用財政補貼手段激勵企業(yè)投入研發(fā)資金,增加企業(yè)研發(fā)活動。企業(yè)獲得相應(yīng)財政補貼可以吸進先進科技人才進行創(chuàng)新研發(fā),購買高科技設(shè)備,提高研發(fā)活動管理經(jīng)驗,研發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù),從而增加公司收入,提高公司的財務(wù)績效。在這個過程中,一方面,研發(fā)投入受到政府補貼的影響;另一方面,盡管研發(fā)活動有著高風(fēng)險和不確定性,但是大多數(shù)學(xué)者認可了研發(fā)投入會對企業(yè)績效產(chǎn)生促進作用(張月麗,2018);由此研發(fā)投入在政府補貼和企業(yè)績效間發(fā)揮著中介效應(yīng)。
綜上所述,財政補貼、研發(fā)投入與新能源企業(yè)財務(wù)績效之間存在明顯的理論關(guān)系,為此本文以此為重點,利用新疆金風(fēng)科技股份有限公司案例進行實際分析。
2 新疆金風(fēng)科技股份有限公司案例分析
2.1 金風(fēng)科技股份有限公司概述
新疆金風(fēng)科技股份有限公司成立于1998年,是中國成立最早、自主研發(fā)能力最強的風(fēng)電設(shè)備研發(fā)及制造企業(yè)之一。該公司深度聚焦風(fēng)電、能源互聯(lián)網(wǎng)、水務(wù)環(huán)保三大領(lǐng)域,正提供源源不斷的綠色能源。布局全球的風(fēng)電機組每年幫助人類社會節(jié)約3178萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤,減少10432萬噸二氧化碳排放,再造森林5700萬立方米。2019年10月22日,榮獲“2019全球新能源企業(yè)500強榜單”第24位。
2.2 金風(fēng)科技股份有限公司財務(wù)分析
2.2.1 成長能力指標(biāo)
成長能力指標(biāo)包括營業(yè)收入、營業(yè)總收入同比增長、毛利潤。其中對于企業(yè)來說,營業(yè)收入是企業(yè)銷售商品或者提供勞務(wù)所獲得的收入,從表1中可知,金風(fēng)科技公司2011-2019年間的營業(yè)收入呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢,從2011年的128億到2019年的382億,增長了2.98倍;從營業(yè)收入同比增速可知,增速出現(xiàn)明顯的“W”形狀,但整體趨勢向上;從毛利潤來看,金風(fēng)科技公司從2011年度21億到2015年的78億,后穩(wěn)步發(fā)展;總體上展現(xiàn)了金風(fēng)科技公司強勁的發(fā)展態(tài)勢,在新能源產(chǎn)業(yè)上越做越大。
2.2.2 盈利質(zhì)量指標(biāo)
盈利質(zhì)量指標(biāo)包括預(yù)收款/營業(yè)收入、銷售現(xiàn)金流/營業(yè)收入、經(jīng)營現(xiàn)金流/營業(yè)收入三個指標(biāo)。其中預(yù)收款/營業(yè)收入是指企業(yè)預(yù)收款在營業(yè)收入中的賬面情況,從表1中來看,金風(fēng)科技公司預(yù)收款較多時期主要集中在2014-2017年,表明了這幾年金風(fēng)公司銷售預(yù)訂單較多,業(yè)績較好。銷售現(xiàn)金流/營業(yè)收入是指銷售商品所獲得的現(xiàn)金收入與營業(yè)收入之比,所得之比越接近1代表銷售質(zhì)量越高,從表1中來看,現(xiàn)金收入比率在2011-2019年平均值在0.9以上,表明了金風(fēng)公司銷售質(zhì)量非常好。經(jīng)營現(xiàn)金流/營業(yè)收入是指企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入獲得的現(xiàn)金量與營業(yè)收入之比,接近1越好,從表1中來看,企業(yè)在2011年出現(xiàn)-0.32,表明了金風(fēng)公司2011年經(jīng)營現(xiàn)金收入為負數(shù),隨后2012-2019年為正,并穩(wěn)定在0.16左右,表明了金風(fēng)公司經(jīng)營現(xiàn)金流與營業(yè)收入之比的不斷好轉(zhuǎn)。
2.2.3 運營能力指標(biāo)
運營能力指標(biāo)包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)??傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額之比。從表1來看,金風(fēng)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2011-2019年保持0.35-0.61,顯示了金風(fēng)公司銷售收入凈資產(chǎn)占比平均總資產(chǎn)較小。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回賬款、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間,一般來說,周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。從表1來看,金風(fēng)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2011-2019年保持在143.01-315.72,屬于周轉(zhuǎn)天數(shù)較多的。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從取得存貨開始到消耗、銷售為止所耗費的時間天數(shù)。一般來說,周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好,從表1來看,金風(fēng)公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為54-162天之間,綜合而言,周轉(zhuǎn)天數(shù)較長。
2.2.4 財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)
財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)包括資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率。從表1來看,金風(fēng)公司資產(chǎn)負債率2011-2019年間保持在65%左右,表明了公司負債較多,負債比率較高。從流動比率來看,金風(fēng)公司多年來一直保持在1-2左右,這說明其經(jīng)營較為穩(wěn)定,表明金風(fēng)公司短期償債能力較強。從速凍比率來看,金風(fēng)公司2011-2019年間保持在0.81-1.66之間,一般來說,速動比率維持在1∶1較為正常速動比率過低,企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大,速動比率過高,企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用資金過多,會增加企業(yè)投資的機會成本,金風(fēng)公司速動比率除個別年份超過1.4以外,其他均維持在1左右,總體上速動比率指標(biāo)較好。
2.3 財政補貼、研發(fā)投入與金風(fēng)科技財務(wù)績效
金風(fēng)科技有限公司作為新能源企業(yè),也是接受政府財政補貼用于研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)之一,為更好研究財政補貼、研發(fā)投入與新能源企業(yè)財務(wù)績效之間的關(guān)系,本文以金風(fēng)科技公司為例,探討三者之間在金風(fēng)公司樣本上表現(xiàn)出來的關(guān)系。
本文利用衡量財務(wù)績效的幾個層次指標(biāo),運用因子分析法測度金風(fēng)公司2011-2019年財務(wù)績效數(shù)據(jù),原始數(shù)據(jù)均來源于證券交易所官方公布企業(yè)年報數(shù)據(jù),測度財務(wù)績效數(shù)據(jù)見圖1。從圖1可知,財政補貼上,金風(fēng)公司2011-2019年表現(xiàn)出先降后升的態(tài)勢,其中2017年最高達到18669.57萬元。研發(fā)投入上,金風(fēng)公司2011-2019年表現(xiàn)出穩(wěn)步上升態(tài)勢,2018年達到最高值157739.2萬元。而財務(wù)績效上,2011-2019年間表現(xiàn)出“倒U”形狀,并在2014年出現(xiàn)最高點。從圖可以看出,金風(fēng)公司在2011-2013年間財政補貼下降態(tài)勢時,研發(fā)投入增速較低,且2011-2012年間財務(wù)績效水平也處于下降狀態(tài)。而在2014-2019年間,金風(fēng)公司接受的財政補貼逐步增加,研發(fā)投入也隨即逐步增加,而財務(wù)績效則表現(xiàn)出先降后升態(tài)勢。總體上而言,2011-2014年間、2018-2019年間,金風(fēng)公司財政補貼、研發(fā)投入與企業(yè)財務(wù)績效之間存在正向相關(guān)性,2015-2017年間,財政補貼與研發(fā)投入存在正向關(guān)系,而與財務(wù)績效關(guān)系相悖。
3 結(jié)論與建議
3.1 研究結(jié)論
本文探討財政補貼、研發(fā)投入與新能源企業(yè)財務(wù)績效的關(guān)系,得出以下結(jié)論:
當(dāng)企業(yè)研發(fā)投入一定情況下,財政補貼與研發(fā)投入和企業(yè)財務(wù)績效間存在正向關(guān)系,研發(fā)投入與企業(yè)財務(wù)績效之間也存在正向關(guān)系。當(dāng)研發(fā)投入超過一定范圍時候,企業(yè)承擔(dān)高額的研發(fā)成本對企業(yè)財務(wù)績效形成壓力,此時財政補貼與研發(fā)投入間存在正向關(guān)系,而與財務(wù)績效關(guān)系相悖,研發(fā)投入與企業(yè)財務(wù)績效間也存在負向關(guān)系。
3.2 政策建議
本文基于研究結(jié)論提出相關(guān)政策建議,政府方面:一是繼續(xù)加強對于新能源產(chǎn)業(yè)的財政補貼力度,更加支持我國新能源企業(yè)發(fā)展。二是加強政府補貼監(jiān)管,提高補貼利用效率,將財政資金用到實處。企業(yè)方面:新能源企業(yè)要加大企業(yè)研發(fā)投入,提高研發(fā)效率、成果轉(zhuǎn)化效率。
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