【摘要】中國銀行業(yè)是中國金融業(yè)的主體，并且有創(chuàng)造多倍貨幣的功能。股市的健康發(fā)展對核心技術(shù)的突破和產(chǎn)業(yè)前沿的拓展有關(guān)鍵作用，而銀行轉(zhuǎn)型對推動巨大的存量經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險以及促進更高質(zhì)量、更有效率、更為公平和更可持續(xù)的發(fā)展具有基礎(chǔ)性作用。為促進銀行轉(zhuǎn)型，要求實施控制貨幣與信貸增長速度，放開銀行無風(fēng)險非銀行收費業(yè)務(wù)的政策;推進政府行政體制改革，退出銀行的第二財政功能;完善金融機構(gòu)承擔(dān)社會責(zé)任的相關(guān)法律及監(jiān)管，提高金融的普惠性質(zhì);創(chuàng)造良好的制度環(huán)境，促進優(yōu)秀企業(yè)組織和優(yōu)秀銀行家快速成長。

【關(guān)鍵詞】銀行轉(zhuǎn)型? 新發(fā)展格局? 基礎(chǔ)作用? 制度環(huán)境

【中圖分類號】F832.2? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標識碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2021.04.002

《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》提出，“十四五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展必須遵循堅持黨的全面領(lǐng)導(dǎo)、堅持以人民為中心、堅持新發(fā)展理念、堅持深化改革開放和堅持系統(tǒng)觀念的原則，要“把新發(fā)展理念貫穿發(fā)展全過程和各領(lǐng)域，構(gòu)建新發(fā)展格局，切實轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，實現(xiàn)更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)、更為安全的發(fā)展”。本文以此為指導(dǎo)，探討銀行轉(zhuǎn)型對構(gòu)建新發(fā)展格局的基礎(chǔ)性作用、銀行轉(zhuǎn)型的方向和路徑，以及為促進銀行轉(zhuǎn)型，政府需要推進的職能轉(zhuǎn)變和制度變革。

銀行轉(zhuǎn)型是推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、構(gòu)建新發(fā)展格局的基本動能

金融業(yè)的主要功能是為促進儲蓄向生產(chǎn)性投資轉(zhuǎn)化提供中介與資源配置服務(wù)。在自給自足的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)社會，假設(shè)某大家庭由5個壯勞力撫養(yǎng)2個老人或孩子，家中常有余糧，當家人會用余糧養(yǎng)雞養(yǎng)鴨改善家庭生活或養(yǎng)牛增加生產(chǎn)能力，如年年有余，長輩就會讓晚輩盡早婚配，多生孩子，以實現(xiàn)家族的可持續(xù)發(fā)展。這樣一來，余糧或儲蓄就在家庭內(nèi)部直接轉(zhuǎn)化成投資。但是，社會分工使家庭喪失了大部分投資能力。社會分工的復(fù)雜化是現(xiàn)代金融存在的基本緣由，也促進了金融服務(wù)業(yè)自身日益復(fù)雜的分工。

與農(nóng)業(yè)社會的家庭余糧相對應(yīng)，如今的家庭儲蓄也是社會可用于擴大再生產(chǎn)的剩余產(chǎn)品。但是在貨幣經(jīng)濟中，儲蓄采取了貨幣資本或資金形態(tài)，表現(xiàn)為對社會稀缺生產(chǎn)資源的支配和使用權(quán)。金融業(yè)就是對社會資源的支配和使用權(quán)進行中介和配置服務(wù)的行業(yè)?，F(xiàn)代貨幣經(jīng)濟的復(fù)雜性與中央銀行和商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造功能相關(guān)。在私人投資需求低迷而社會生產(chǎn)資源閑置背景下，銀行體系的貨幣創(chuàng)造可驅(qū)動生產(chǎn)資源的利用，實現(xiàn)增長與充分就業(yè)目標。在貨幣經(jīng)濟不充分的發(fā)展中國家，新增貨幣的創(chuàng)造可通過農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的貨幣化（20世紀80年代）、企業(yè)股權(quán)的證券化（過去30年）、住宅商品化（1998年至今）和土地招拍掛（2003年至今）等方式驅(qū)動投資和經(jīng)濟增長。只要“水多加面”，就不會出現(xiàn)失控的通貨膨脹。在沒有閑置資源可投入時，過度的貨幣創(chuàng)造就會導(dǎo)致宏觀杠桿上升、資產(chǎn)泡沫膨脹和貧富加速分化，并使社會經(jīng)濟以算總賬的方式出現(xiàn)危機或硬著陸。因此，實現(xiàn)與經(jīng)濟增長潛能相匹配的貨幣增長并提高金融業(yè)配置資源的有效性是現(xiàn)代貨幣金融理論的兩大核心課題。中國銀行業(yè)的重要性不僅在于其貨幣創(chuàng)造功能，還在于其金融主體地位。

銀行業(yè)是中國金融的主體部分。圖1[1]將國民經(jīng)濟分為家庭、金融、產(chǎn)業(yè)和政府四大部門。在我國，家庭儲蓄主要存入有國家信用支持的銀行，而銀行實行抵押政策，中長期貸款主要流入制造業(yè)、房地產(chǎn)和地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重資產(chǎn)領(lǐng)域。銀行業(yè)為工業(yè)化前中期的經(jīng)濟高增長作出積極貢獻，也推動改善著中國家庭的居住條件。但是，舉債投資拉動型增長模式也造成這些行業(yè)的過度投資和產(chǎn)能過剩。中國加入世界貿(mào)易組織（WTO）后，海外市場的開發(fā)使中國投資拉動型增長模式的潛能得到充分釋放。但是隨著實體經(jīng)濟部門債務(wù)杠桿不斷增加以及國際環(huán)境的復(fù)雜變化，中國借助杠桿并依賴海外市場消化產(chǎn)能的增長模式已不可持續(xù)。結(jié)合圖1的上半部分，可以預(yù)見，中國未來10年都將面臨去產(chǎn)能、去杠桿的收縮和以產(chǎn)業(yè)升級、效率提升為特征的轉(zhuǎn)型。與銀行過于龐大相對應(yīng)的是中國股市的過于狹小和脆弱，無法促進高科技、輕資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展，造成關(guān)鍵技術(shù)卡脖子，內(nèi)部消費升級需求難以得到滿足。當前，引入注冊制和常態(tài)退市制度的改革已成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的突破口，股市和新經(jīng)濟有望相互促進，實現(xiàn)快速發(fā)展。

圖2給出了2020年10月末社會融資總額的存量結(jié)構(gòu)。其中銀行信貸占比為62.2%，銀行還在委托和信托貸款中發(fā)揮通道作用，并且是政府債券的最大投資者。股票融資占比僅為2.9%。引入科創(chuàng)板和注冊制后，企業(yè)上市節(jié)奏明顯加快，但上市企業(yè)融資規(guī)模相對較小，2020年的前10個月股票融資在新增社會融資增量中占比仍只有2.3%左右?？梢?，股票市場健康發(fā)展成為攻克關(guān)鍵核心技術(shù)、拓展產(chǎn)業(yè)前沿的突破口，但是對巨大的存量經(jīng)濟而言，銀行轉(zhuǎn)型才能推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，成為構(gòu)建新發(fā)展格局的主要力量。

銀行轉(zhuǎn)型促進更可持續(xù)、更安全的發(fā)展。圖3給出金融總資產(chǎn)與國民生產(chǎn)總值（GDP）比例的國際比較。中國金融資產(chǎn)規(guī)模與GDP之比已與美歐相差無幾。截至2019年年底，中國金融資產(chǎn)規(guī)模為名義GDP的437%，美國的這一比例為462%，歐元區(qū)為481%，日本為542%。

中國金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)則與發(fā)達經(jīng)濟體存在顯著差異（見圖4）。截至2019年，中國的銀行資產(chǎn)、股票市值和債券余額在金融資產(chǎn)總額中的占比分別是67%、13%、20%，美國是18%、37%、45%，歐元區(qū)是55%、15%、30%，日本是40%、20%、40%。從銀行結(jié)構(gòu)占比與金融資產(chǎn)相對于GDP的規(guī)?？赏扑愠鰵W元區(qū)銀行資產(chǎn)占GDP的比例為262%，日本和美國分別是204%和83%，中國為292%。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月末，中國的銀行總資產(chǎn)額已達309萬億，約為GDP的3倍，在主要經(jīng)濟體中排名第一，絕對額已是全球第一。

銀行體量過大帶來的問題是宏觀經(jīng)濟的杠桿率過高，導(dǎo)致實體經(jīng)濟部門債務(wù)和利息負擔(dān)過重。重資產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)品銷路不暢即會導(dǎo)致債務(wù)違約，短期可以借新還舊，[2]但債務(wù)雪球越滾越大，終將難以為繼。圖5顯示截至2019年，中國實體經(jīng)濟部門的負債率已達GDP的259%，遠高于新興市場經(jīng)濟體的196%，已處在美國254%和歐元區(qū)262%之間。目前，中國房地產(chǎn)、過剩產(chǎn)能行業(yè)以及地方政府的違約風(fēng)險已高度積累。近期遼寧華晨和河南永煤等地方國企的債券違約，提示我國企業(yè)債和地方政府債券市場已積累大量違約風(fēng)險，未來3年很可能對銀行體系的穩(wěn)定性構(gòu)成沖擊。

圖6顯示中國與發(fā)達經(jīng)濟體金融業(yè)增加值占比的國際比較。金融業(yè)不直接創(chuàng)造財富，金融業(yè)增加值是金融業(yè)服務(wù)社會經(jīng)濟所收取的費用，反映金融部門運行成本，而非對GDP的貢獻。2006～2007年，中國金融業(yè)增加值占比超過歐洲和日本，揭示了金融市場化改革的最佳時間窗口。股市的注冊制和銀行業(yè)對內(nèi)對外的同步開放可提升金融業(yè)服務(wù)社會經(jīng)濟發(fā)展的效率。股市的低效與經(jīng)濟增長對銀行信貸的過度依賴使我國金融業(yè)在經(jīng)濟增加值中占有的份額隨宏觀杠桿率的上升而增大，并在2012年后超過美國。2019年，中國的金融業(yè)增加值達到GDP的7.8%，同期美國為7.6%、歐元區(qū)為4.5%，日本（2018年）為4.2%。

近年來，社會日益關(guān)注銀行業(yè)高利潤和產(chǎn)業(yè)資本脫實入虛的問題，因此本文對廣義利息起源及其分配問題作了相應(yīng)分析。

經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，儲蓄是對剩余產(chǎn)品和稀缺生產(chǎn)資源的支配和使用權(quán)。經(jīng)金融體系的有效中介與配置，這部分生產(chǎn)資源從閑置或低效率使用狀態(tài)轉(zhuǎn)向為成長性產(chǎn)業(yè)高效率使用，進而在社會資源總量不變條件下創(chuàng)造出社會新增財富。這個新增財富就是全社會的剩余價值或廣義利息，它在產(chǎn)業(yè)部門產(chǎn)生，卻源起于社會生產(chǎn)資源配置的優(yōu)化和更高效率的使用。

三個利益集團參與社會新增財富的分配。一是資源閑置或低效率使用的家庭部門。家庭儲蓄者參與新財富分配的理由在于：家庭是投資的最終委托人，金融機構(gòu)和企業(yè)都只是投資與生產(chǎn)經(jīng)營的代理人;家庭讓渡儲蓄資源成為社會資源優(yōu)化配置的前提條件;社會由家庭組成，以家庭為單位的社會消費是社會生產(chǎn)的最終目的，也是產(chǎn)能有效利用和經(jīng)濟持續(xù)增長的前提條件。隨著國家富裕程度提高和人口呈現(xiàn)老齡化趨勢，在消費的決定因素中，與工作收入相比，財產(chǎn)性收入的重要性會相應(yīng)上升。二是金融業(yè)通過中介服務(wù)實現(xiàn)了社會資源配置的優(yōu)化，這是金融業(yè)分享新增財富的法理基礎(chǔ)。金融業(yè)本身并不直接創(chuàng)造財富，但金融業(yè)擁有引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展方向的特殊地位，金融體系的有效性決定了社會資源配置的有效性，反之金融體系的扭曲與低效率則會導(dǎo)致資源的錯配浪費，引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡以及貧富兩極分化。三是創(chuàng)造財富的高效率生產(chǎn)部門理應(yīng)獲得新增財富的重要組成部分即正常利潤，其中技術(shù)領(lǐng)先或創(chuàng)新性企業(yè)還可以擁有超額利潤。

全球范圍需要健全制度，促進金融業(yè)在實現(xiàn)資源配置優(yōu)化的過程中獲取合法或正當?shù)氖找?，同時需要防范金融集團通過操縱市場或行政壟斷在未能優(yōu)化資源配置甚至扭曲資源配置的情況下獲取巨額利潤。[3]

目前中國企業(yè)負債額在GDP中的占比已是全球最高，而家庭負債額占可支配收入的比例已達102%，與日本1990年經(jīng)濟泡沫破滅、美國2007年次貸危機爆發(fā)時的相應(yīng)占比高點相同。因此，短期穩(wěn)杠桿與長期去杠桿是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險、實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重大任務(wù)。

去杠桿實際上是一個銀行產(chǎn)能收縮的過程。從美國的歷史經(jīng)驗看，市場化的調(diào)整是以銀行大量破產(chǎn)退出的方式實現(xiàn)的。20世紀30年代美國銀行與20年代相比從25，000家減至15，000家;美國聯(lián)邦存款保險公司的數(shù)據(jù)顯示，1985年以來美國銀行數(shù)量從近15，000家減至不到5，000家。從中國的國情看，如此市場化去杠桿是中國社會經(jīng)濟所不可承受的。因此，主動的穩(wěn)杠桿和去杠桿政策要求銀行業(yè)在資產(chǎn)低增長甚至無增長背景下實現(xiàn)內(nèi)涵式發(fā)展，以服務(wù)收入消化壞賬壓力。

銀行轉(zhuǎn)型促進更高質(zhì)量、更有效率和更為公平的發(fā)展。如前所述，資金是社會稀缺資源的支配和使用權(quán)，資金配置的有效性決定資源配置的有效性。

銀行通過金融科技賦能可以更有效地分辨企業(yè)先進與落后、成長與衰退的差異，培育優(yōu)秀企業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能，促進產(chǎn)業(yè)升級，實現(xiàn)供求平衡和相互促進的高質(zhì)量發(fā)展。

銀行從資產(chǎn)擴張轉(zhuǎn)向泛銀行高品質(zhì)服務(wù)，可有效避免融資過程中的機會主義行為及其所導(dǎo)致的不良資產(chǎn)積累和社會貧富分化，可避免地方政府的低效率經(jīng)濟活動和房地產(chǎn)泡沫的過度膨脹，可盤活資本存量，幫助企業(yè)解決發(fā)展痛點問題，提升整體經(jīng)濟效率。

銀行網(wǎng)點與億萬家庭相伴相隨，是普惠金融服務(wù)的最佳物理網(wǎng)絡(luò)。銀行非金融服務(wù)業(yè)的開發(fā)可更好服務(wù)社會，減輕實體經(jīng)濟部門承擔(dān)的債務(wù)成本，促進新財富在家庭、金融、企業(yè)和政府四大部門的合理分配。

銀行轉(zhuǎn)型的方向與路徑

構(gòu)建新發(fā)展格局的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型對金融轉(zhuǎn)型的要求。構(gòu)建新發(fā)展格局對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提出的要求決定著金融和銀行轉(zhuǎn)型的方向。可從需求側(cè)、供給側(cè)兩方面把握經(jīng)濟轉(zhuǎn)型要求。

總需求的戰(zhàn)略調(diào)整體現(xiàn)為從外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需，從投資需求轉(zhuǎn)向內(nèi)部消費需求。投資具有短期的資本品需求和長期產(chǎn)能擴張的兩重性，在地方政府招商引資的競爭中極易導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)同構(gòu)化與產(chǎn)能過剩。投資重在補短板以適應(yīng)消費和產(chǎn)業(yè)升級的發(fā)展需要。消費需求與收入關(guān)系相對穩(wěn)定，刺激消費需求要求在縮小貧富差距、推進農(nóng)民工市民化、鼓勵生育、義務(wù)教育學(xué)前覆蓋、技能培訓(xùn)以及擴大醫(yī)療、養(yǎng)老、居住保障等公共服務(wù)方面推進制度變革，投入更多公共資源。投資則需要從固定資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)向人力資本和高科技投資，從注重增量投資轉(zhuǎn)向注重存量資本的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

需求側(cè)的戰(zhàn)略調(diào)整要求金融轉(zhuǎn)型。首先，要求政府有效保護最終債權(quán)人和投資者權(quán)益，促進家庭居民通過金融投資分享經(jīng)濟增長成果，實現(xiàn)財富積累和財產(chǎn)性收入的增長，以形成生產(chǎn)與消費的良性循環(huán)。其次，要求政策金融和普惠金融得到更充分的發(fā)展，以促進教育培訓(xùn)等人力資本積累、促進農(nóng)業(yè)和城鄉(xiāng)一體化的發(fā)展，并增進人類與自然界和諧相處的綠色發(fā)展。最后，要求進一步發(fā)展國債市場，通過中央政府發(fā)行永續(xù)債的方式擴大公共產(chǎn)品和服務(wù)的供給，釋放家庭消費、加大義務(wù)教育與技能培訓(xùn)的財政支出，提高中國經(jīng)濟的未來生產(chǎn)效率和可持續(xù)發(fā)展能力。

供給側(cè)要求通過改革打破制度瓶頸，提升供給的適應(yīng)能力。經(jīng)濟需從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向更高質(zhì)量和更高效率的發(fā)展。生產(chǎn)體系需要從大規(guī)模、標準化制成品生產(chǎn)體系向標準化與個性化并存、大生產(chǎn)與小制作并存以及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、工業(yè)與服務(wù)業(yè)平衡發(fā)展的復(fù)雜生產(chǎn)體系轉(zhuǎn)換。產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)將從同質(zhì)化過度競爭轉(zhuǎn)向差異化適度競爭結(jié)構(gòu)。產(chǎn)能過剩的過度競爭行業(yè)90%的企業(yè)將面臨消亡或轉(zhuǎn)型（家用電器行業(yè)企業(yè)數(shù)已從20世紀90年代初的2.2萬家減至二三百家）。小企業(yè)的出路在于通過增加文化與技術(shù)內(nèi)涵提供個性化、高品質(zhì)的消費品，或者加入大企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈提供零配件生產(chǎn)或服務(wù)，或者轉(zhuǎn)行進入消費服務(wù)業(yè)。

供給側(cè)變革對金融轉(zhuǎn)型的要求是更多發(fā)揮資本市場并購重組的存量資本調(diào)整功能，促進風(fēng)險資本市場的快速發(fā)展，并且通過金融業(yè)態(tài)的多樣性發(fā)展?jié)M足多種經(jīng)濟業(yè)態(tài)對資金融通的需求。

銀行轉(zhuǎn)型探索與路徑。銀行轉(zhuǎn)型的目標在于提高銀行服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展的有效性。除了有效配置增量投資，也需要在促進存量資本調(diào)整中發(fā)揮積極作用，并將現(xiàn)階段的人口紅利轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的未來生產(chǎn)力。

銀行有效服務(wù)社會經(jīng)濟發(fā)展需要的轉(zhuǎn)型有以下探索路徑：

一是通過金融科技賦能，提高企業(yè)貸款投放和配置的有效性?？梢氪髷?shù)據(jù)和云計算等技術(shù)手段，逐步放棄貸款抵押要求，改變國有制偏好和壘大戶習(xí)慣，精準和有前瞻性地把握企業(yè)客戶的生產(chǎn)規(guī)律、生命周期、經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展態(tài)勢;以價值創(chuàng)造還是價值毀滅作為資金融通與否的基準，并以ESG（環(huán)境友好、社會責(zé)任擔(dān)當和良好公司治理結(jié)構(gòu)）作為判斷企業(yè)社會價值和長期可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ闹饕罁?jù)。銀行可通過上述轉(zhuǎn)變，提供融資和融智的支持，有效促進產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)更為平衡的發(fā)展。銀行還可采用以去中心、分布式賬戶和智能合約為特征的區(qū)塊鏈技術(shù)，促進供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，盤活企業(yè)應(yīng)收賬款資產(chǎn)，緩解中小企業(yè)資金壓力和融資難問題，幫助實體企業(yè)優(yōu)化賬務(wù)報表，降低經(jīng)營成本，提高經(jīng)營效率。

二是以宏觀環(huán)境和產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析為基礎(chǔ)對企業(yè)客戶進行分類指導(dǎo)，促進存量資本調(diào)整。對過剩產(chǎn)能行業(yè)的尾部企業(yè)，可逐步收縮信貸，促進企業(yè)轉(zhuǎn)型或有序退出;在企業(yè)并購等方面，銀行可發(fā)揮相應(yīng)的中介和投資咨詢服務(wù);對轉(zhuǎn)型企業(yè)員工技能培訓(xùn)、技術(shù)升級等項目，可適度提供中期貸款。

三是通過拆分銀行總部業(yè)務(wù)成立子公司的方式拓展非銀行業(yè)務(wù)，根據(jù)各家銀行的比較優(yōu)勢實現(xiàn)差異化發(fā)展。在零售業(yè)務(wù)方面除了做好吸儲、放款和各類金融保險產(chǎn)品的銷售平臺外，還可拓展財富管理和生活顧問類服務(wù)，充分開發(fā)家庭的各類金融和非金融消費服務(wù)需求，做好家庭消費服務(wù)需求與服務(wù)業(yè)供給商之間的有效中介服務(wù)。這樣既可以為消費服務(wù)供應(yīng)商有效導(dǎo)入需求，又可幫助家庭評估和選擇優(yōu)秀消費服務(wù)商，通過為后者增信和引流，幫助優(yōu)秀服務(wù)類企業(yè)做大做強。在對公業(yè)務(wù)方面，可推進融資+融智的雙重服務(wù)。融智內(nèi)涵豐富，銀行可將金融科技部、人力資源部、信用評估與風(fēng)險管理等業(yè)務(wù)部門獨立出來或進行獨立核算，為各類中小企業(yè)提供生產(chǎn)者服務(wù)。比如，大銀行可以與高等院校商學(xué)院合作為企業(yè)和小型金融機構(gòu)提供管理培訓(xùn)、技能培訓(xùn)和決策咨詢服務(wù)。大銀行還可通過金融科技子公司和信用評估及風(fēng)控管理部門，為城商行、農(nóng)商行與農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu)賦能，助其推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及批量處理小額信貸的信用評估和風(fēng)險管理等問題。

銀行轉(zhuǎn)型要求的制度變革與政策調(diào)整

從價值判斷上看，金融（包括銀行）對經(jīng)濟增長和社會經(jīng)濟福利的促進作用是有條件的，而尋求增值則是資本的本性，是無條件的。因此，需要創(chuàng)造一定的條件提高金融服務(wù)社會經(jīng)濟發(fā)展的有效性，約束其不穩(wěn)定性和財富逆向再分配的負面效應(yīng)。

控制貨幣和信貸的增長速度，創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，并放開商業(yè)銀行的無風(fēng)險非銀行收費業(yè)務(wù)的經(jīng)營。除央行投放基礎(chǔ)貨幣外，商業(yè)銀行體系通過貸款派生存款的方式在信用貨幣創(chuàng)造過程中發(fā)揮著更大的倍數(shù)作用。在國家信用擔(dān)保背景下，銀行的機會主義行為和政府的過度干預(yù)都會導(dǎo)致信貸投放的扭曲和低效率，進而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡、資產(chǎn)泡沫膨脹和貧富分化的負面效應(yīng)。

因此，創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣信用環(huán)境首先需要借鑒1976年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主弗里德曼的“單一規(guī)則”，將貨幣增長率控制在與經(jīng)濟潛在增長率和規(guī)劃的資產(chǎn)（土地、實物資產(chǎn)和股權(quán)）貨幣化規(guī)模相適應(yīng)的水平。其次，需要控制銀行資產(chǎn)或信貸的增長率。特別是考慮到當前中國經(jīng)濟宏觀杠桿率已經(jīng)過高，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險要求短期穩(wěn)杠桿、中長期去杠桿，銀行資產(chǎn)和信貸的增長率應(yīng)控制在穩(wěn)態(tài)經(jīng)濟增長率水平以下。這樣做還將驅(qū)使銀行花更大力氣盤活貸款存量，通過推動企業(yè)轉(zhuǎn)型，提高存量貸款的質(zhì)量和使用效率。

考慮到重資產(chǎn)行業(yè)未來十數(shù)年都將面臨去杠桿去產(chǎn)能的戰(zhàn)略調(diào)整，銀行逐步暴露的壞賬顯然需要有大規(guī)模無風(fēng)險服務(wù)的收益去沖抵。因此，控制信貸增長速度的政策必須與放開無風(fēng)險的非銀行服務(wù)收費業(yè)務(wù)構(gòu)成相輔相成的政策組合。圍繞銀行轉(zhuǎn)型的這一客觀需要，商業(yè)銀行法和銀保監(jiān)會的監(jiān)管規(guī)則也應(yīng)相應(yīng)修改。

轉(zhuǎn)變政府職能，退出金融的第二財政功能。自1985年“撥改貸”政策實施以來，銀行信貸和股票市場融資曾先后作為國有企業(yè)解困和改制的財政工具。出于保增長和穩(wěn)就業(yè)需要，銀保監(jiān)會除了監(jiān)管職能外還扮演著國務(wù)院信貸政策執(zhí)行者角色。由于中央和地方財權(quán)與事權(quán)的不對稱，地方政府通過融資平臺和土地批租將銀行信貸作為第二財政資源使用，地方政府軟預(yù)算約束和中央政府信用擔(dān)保共同導(dǎo)致信貸過度擴張和低效率使用，積累了很大的債務(wù)違約風(fēng)險。另外，企業(yè)是政府90%稅收的征收載體（稅負最終轉(zhuǎn)給消費者和股東），地方政府以招商引資為主要職能必然導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)同構(gòu)化、惡性競爭和產(chǎn)能嚴重過剩等后果。因此，包括稅制在內(nèi)的政府行政職能制度的改革已提上議事日程。地方政府需從地區(qū)經(jīng)濟經(jīng)營者向市場秩序維護者轉(zhuǎn)變，其立場需要從幫助企業(yè)籌資或逃廢債務(wù)轉(zhuǎn)向保護投資者和債權(quán)人權(quán)益。向企業(yè)征收的增值稅等稅種將更多向消費稅和直接稅轉(zhuǎn)換，中央政府收回義務(wù)教育、基本醫(yī)療保障等公共服務(wù)事權(quán)，再按相關(guān)適齡人口下?lián)艿胤秸畬嵤┗驁?zhí)行。近中期應(yīng)以中央政府為主發(fā)行永續(xù)債，提供轉(zhuǎn)型期要求的（再就業(yè)技能培訓(xùn)、鼓勵生育、廉租房建造等）公共服務(wù)供給。這樣做既可降低融資成本，提高政策目標的直達性，也可為境外人民幣使用者提供流動性和安全性俱佳的國債市場流動性管理平臺，為人民幣國際化奠定堅實的市場基礎(chǔ)。

健全提升金融普惠性質(zhì)的基礎(chǔ)制度。健全金融普惠性的基礎(chǔ)制度需要實施以下變革：

一是構(gòu)建個人和企業(yè)信用數(shù)據(jù)的共享數(shù)據(jù)庫，確立規(guī)范有序使用私密信用的法律體系。個人和小微企業(yè)信用數(shù)據(jù)共享機制的缺失是普惠金融發(fā)展的重要障礙之一。當前，亟需打破信用數(shù)據(jù)為企業(yè)和政府部門壟斷并用于謀利的碎片化局面。可通過人大立法明確信用數(shù)據(jù)的私密性與公共性的雙重屬性，規(guī)范此類數(shù)據(jù)使用的合法程序和適當方式，促進儲蓄（包括人力資本投資）的有效投資轉(zhuǎn)化率，提高市場發(fā)現(xiàn)價格的有效性，進而促進資源的優(yōu)化配置。

二是完善金融機構(gòu)承擔(dān)普惠金融等社會責(zé)任的相關(guān)法律及監(jiān)管。經(jīng)濟發(fā)展到一定階段后，銀行服務(wù)已成為人們?nèi)粘Ｉ畹谋匦杵?。如果銀行服務(wù)門檻過高，或者銀行對不同人群或企業(yè)采取歧視政策，則會導(dǎo)致社會分化或不公?？紤]到金融機構(gòu)特別是吸收存款的銀行機構(gòu)是政府特許經(jīng)營機構(gòu)，政府應(yīng)規(guī)定銀行以及其他有壟斷經(jīng)營特權(quán)的金融機構(gòu)必須承擔(dān)的社會責(zé)任，無論是中資還是外資銀行，無論是國家控股、地方財政控股還是純粹的民營銀行，都需要履行同樣的社會職責(zé)。比如，對低收入家庭服務(wù)的低收費規(guī)定，對被技術(shù)邊緣化的老年人提供必要服務(wù)的要求，類似美國“社區(qū)再投資法”地區(qū)存貸款要求以及引入ESG（環(huán)境友好、社會責(zé)任擔(dān)當和良好公司治理結(jié)構(gòu)）社會價值投資理念的相關(guān)要求。目前，政府和監(jiān)管部門對銀行普惠金融的相關(guān)要求和指標過低，將普惠金融定義為低于1，000萬的小微企業(yè)放款，并規(guī)定了貸款占比和增長速度方面的量化指標要求，這使銀行出現(xiàn)了對農(nóng)貿(mào)市場小商戶的白熱化爭奪。在生產(chǎn)和消費沒有變化的背景下，批發(fā)零售環(huán)節(jié)的過度貸款反而可能給小商戶帶來經(jīng)營和財務(wù)上的壓力。相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，2018年至2020年6月，批發(fā)零售業(yè)的資產(chǎn)負債率較高，信貸所占份額僅次于制造業(yè)，而貸款不良率僅次于餐飲業(yè)并高于制造業(yè)。[4]這一定程度上反映了普惠金融監(jiān)管指標設(shè)計不當?shù)暮蠊?/p>

健全長期投資的制度環(huán)境。金融業(yè)是以銀行為主體的服務(wù)業(yè)，首先需要解決“為誰服務(wù)”的問題。近年來，金融業(yè)普遍面臨“資產(chǎn)荒”?！百Y產(chǎn)荒”實際上是“好企業(yè)荒”。提高金融業(yè)服務(wù)社會經(jīng)濟發(fā)展的有效性，首先需要健全有利于優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展的制度和政策環(huán)境。

第一，需要健全培育有效率企業(yè)組織的制度。培育好企業(yè)，需開展多方面的制度變革。一是健全保護私有產(chǎn)權(quán)的立法、司法和執(zhí)法制度。只有有效保護私有產(chǎn)權(quán)，民營企業(yè)家才可放下包袱，堅持長期投資理念，推進技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和打造“百年老店”品牌。二是防范和嚴懲商業(yè)欺詐行為，提高市場透明度，這是市場有效配置資源的必要條件。三是政府應(yīng)放松管制，發(fā)揮市場優(yōu)勝劣汰的有效競爭機制，有序促進僵尸企業(yè)轉(zhuǎn)型和退出，通過存量資本調(diào)整提高社會經(jīng)濟效率。

第二，需要拓寬產(chǎn)業(yè)投資渠道。內(nèi)循環(huán)為主體的產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)堅持以人為本。隨著人均收入的提高和人口老齡化趨勢增強，醫(yī)療保健、休閑旅游、教育培訓(xùn)、文化娛樂和養(yǎng)老服務(wù)等市場有很大發(fā)展空間。與制造業(yè)不同，消費服務(wù)具有無法儲存、本土線下接觸型、生產(chǎn)銷售消費同時完成以及消耗閑暇時間等特征，有很強的個性化和人性化要求。目前，由于市場準入管制、責(zé)任界定機制缺失、專業(yè)技能和職業(yè)操守良好的從業(yè)者短缺等結(jié)構(gòu)性問題，消費服務(wù)市場供應(yīng)不足。政府需在放寬內(nèi)外資市場準入的同時，鼓勵商業(yè)模式創(chuàng)新，健全行業(yè)標準與行為規(guī)范要求，需積極推進一、二產(chǎn)業(yè)剩余勞動力轉(zhuǎn)向消費服務(wù)業(yè)的再就業(yè)工程，同時應(yīng)加強市場監(jiān)管，形成既保護消費者合法權(quán)益，又保護服務(wù)商有序經(jīng)營的制度環(huán)境，促進消費服務(wù)業(yè)優(yōu)秀企業(yè)做大做強。

第三，需要為銀行家和金融投資家人才的培養(yǎng)和選拔提供更寬松的發(fā)展環(huán)境。好的企業(yè)家有能力挖掘市場機會，有效組織生產(chǎn)要素，以鍥而不舍的專業(yè)精神和良好職業(yè)操守將企業(yè)做得“大而強”或“小而美”;好的銀行家和金融投資家對產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、人性都有深刻理解，能盡快找到好的企業(yè)家，與他們形成良好戰(zhàn)略聯(lián)盟，支持企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。當前，國有控股銀行高管存在絕對稀缺和相對稀缺，難以適應(yīng)市場化、國際化經(jīng)營要求，有效防范金融危機，引領(lǐng)金融科技發(fā)展。要改變這一現(xiàn)狀，首先，需改革金融企業(yè)高管任職資格審核批準程序：取消或縮小書面考試范圍，實現(xiàn)核準程序的標準化流程化，使監(jiān)管部門增強服務(wù)意識，建立金融高層備選人才數(shù)據(jù)庫以長期跟蹤與選任人才。其次，應(yīng)完善薪酬激勵機制，在條件許可情況下引入股權(quán)激勵機制，使薪酬及其結(jié)構(gòu)足以留用高端一流人才，體現(xiàn)高管能力、貢獻和業(yè)績差異，平衡短期和長期目標，并具有廣泛的社會認同性和可比性。最后，建立金融機構(gòu)內(nèi)部創(chuàng)新容錯機制和包容文化，完善業(yè)績評價體系，強化風(fēng)險控制、客戶服務(wù)和社會責(zé)任要素;創(chuàng)設(shè)負面行為清單和有效退出機制。[5]

注釋

[1]本文用圖均由上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院博士后何知仁繪制。

[2]據(jù)長江證券有關(guān)報告顯示，2019年的前5個月信用債融資的75.6%用于償債，15.1%用于補充營運資本，僅3.9%用于項目投資。

[3]潘英麗：《中國宏觀經(jīng)濟分析》，上海：格致出版社、上海人民出版社，2018年，第99～101頁。

[4]上海交通大學(xué)行業(yè)研究院銀行業(yè)研究課題組：《銀行產(chǎn)業(yè)地圖：2020秋季報告》，2020年11月發(fā)布。

[5]德勤中國公司治理研究中心：《緊迫的歷史重任——培養(yǎng)和塑造中國的金融企業(yè)家》報告，2020年7月發(fā)布。

責(zé) 編/王亞敏（見習(xí)）