王一楠

摘要：固定資產(chǎn)投資資本金制度是適應我國特色社會主義市場經(jīng)濟體制的管理制度，是不斷深化投資體制改革以適應時代要求促進經(jīng)濟發(fā)展的有力舉措。該制度在1996年開始實行時的指導思想是抑制經(jīng)濟過熱促進持續(xù)發(fā)展，經(jīng)過四次的調(diào)整與完善正，成為我國增強內(nèi)生動力、補齊發(fā)展短板、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、持續(xù)改善民生的有力工具。

關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn);投資;資本金制度

經(jīng)濟發(fā)展來源于不同主體的投資，投資體制演變的研究既是深化經(jīng)濟體制改革的必經(jīng)之路，也能反映出國家經(jīng)濟的歷史發(fā)展情況及經(jīng)濟發(fā)展方向。自從改革開放以來，我國一直在嘗試打破原有計劃經(jīng)濟體制，如建設(shè)投資的“撥改貸”試點，開辟了投資資金的新渠道。自1992年黨的十四大開始社會主義市場經(jīng)濟體制改革后，以公有制為主體多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的探索開始興起，私營經(jīng)濟與外資經(jīng)濟得以發(fā)展，存在多年的計劃與市場之爭在指導思想領(lǐng)域基本結(jié)束。資本金制度的推出及其演變就是投資體制服務(wù)于發(fā)展的關(guān)鍵舉措探索。

一、資本金制度推出的背景

“八五”時期GDP的年均增速12%，翻兩番的目標得以提前五年實現(xiàn)，工業(yè)取得年均17.8%的發(fā)展成果，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速調(diào)整，基礎(chǔ)工業(yè)和設(shè)施建設(shè)的成就為后續(xù)經(jīng)濟增長添加了新的力量。從投資需求看，20世紀90年代以來固定資產(chǎn)投資增速開始出現(xiàn)明顯膨脹，而投資結(jié)構(gòu)不夠合理，這主要表現(xiàn)是：工業(yè)的投入過猛而農(nóng)業(yè)不足;超速增長的工業(yè)投入使得部分產(chǎn)品供給過度產(chǎn)能浪費。企業(yè)大幅虧損，財政支出大增而收入連年下降，導致財政赤字越來越嚴重，促成大量的貨幣發(fā)行，年均通脹達到11.4%。

二、資本金制度的推出

為了應對由大規(guī)模固定資產(chǎn)投資引起的財政赤字，以此解決嚴重的通脹問題，國家確定了推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的“九五”發(fā)展戰(zhàn)略，“九五”期間的調(diào)控方針是經(jīng)濟降溫，增速維持在8%附近，固定資產(chǎn)投資率控制在30%，通脹幅度明顯降低，爭取低于經(jīng)濟增速，控制合理的固定資產(chǎn)投資規(guī)模和在建規(guī)模，提高投資結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，改善投資效益。為了落實投資體制改革精神，控制投資風險，促進國民經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展，固定資產(chǎn)投資項目從1996年開始試行資本金制度。資本金比例要求根據(jù)行業(yè)的效益特點等多方考慮，將資本金的比例劃分為三檔，即20%、25%、35%。

35%比例是交通運輸、煤炭項目的最低要求：對于交通運輸項目，社會經(jīng)濟增長對交通運輸?shù)男枨笫秋@著的，但須占用巨額資金才能產(chǎn)出，過多的投入對其他行業(yè)形成負外部效應;中國是全球最早開發(fā)煤炭資源的國家，1993年以來煤炭企業(yè)減人提效，應用現(xiàn)代高新技術(shù)與采礦技術(shù)及裝備相結(jié)合，加速推進煤礦生產(chǎn)技術(shù)的現(xiàn)代化，以扭轉(zhuǎn)“九五”期間煤炭工業(yè)自新中國以來大幅虧損窘境，控制煤炭增量投資為思想是資本金比例較高的主要原因。

25%比例檔是鋼鐵、郵電、化肥項目的要求。對于鋼鐵行業(yè)，新中國剛成立時鋼鐵工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，“以鋼為綱”的指導思想配合改革開放利用外資和建立現(xiàn)代企業(yè)制度的浪潮，鋼鐵產(chǎn)業(yè)進步顯著，1996年成為全球第一產(chǎn)鋼強國，粗鋼產(chǎn)量實現(xiàn)億噸突破。但鋼鐵行業(yè)固有缺陷突顯，資金占用量大擠出效應明顯、高投入低產(chǎn)出、資源能源消耗量大等問題。“九五”計劃期間化肥工業(yè)新建項目不多，主要是老廠技術(shù)升級與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善：大型氮肥廠以局部技術(shù)升級為主;中型氮肥廠主要進行節(jié)能挖潛、淘汰落后工藝等技術(shù)改造，因此資本金比例的設(shè)置上位于中檔。

其他行業(yè)均為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的優(yōu)先大力發(fā)展的行業(yè)，項目資本金比例較低，資本金比例僅出于控制投資的需要設(shè)置為20%的最低一檔。

三、資本金制度的四次調(diào)整演變

（一）2004年資本金比例的調(diào)整

資本金制度的推出，對當時經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了巨大的影響，固定資產(chǎn)投資增速迅速回落至個位數(shù)，GDP增速些許回落但仍能保持較高速度，而通貨膨脹率則迅速下跳甚至出現(xiàn)一定程度的通縮，資本金制度的推出確實取得了一定的成效。

改革開放后住宅商品化主導的住房制度改革引起了第一波房地產(chǎn)熱，1993年7月國家開始控制資金向房地產(chǎn)導入以控制投資規(guī)模和信貸規(guī)模。1998住房貨幣化替代實物分配改革，配合銀行個人購房貸款及后續(xù)房改房上市交易松綁政策，購房需求急劇飆升，引起了第二次房地產(chǎn)熱。2003年，鑒于此輪投資過熱導致的潛在風險，央行以121號文明確，對手續(xù)缺失、資本金短缺的房地產(chǎn)項目不得審批放貸，不得使用貸款墊資，主體封頂作為放貸的前置條件。同時停止審批用地農(nóng)轉(zhuǎn)非申請，全面整頓存量項目，暫停部分新開工項目。

“十五”期間受房地產(chǎn)熱的影響鋼鐵的用量暴漲，鋼鐵工業(yè)跨越式發(fā)展，2001～2007年期間均保持20%以上的增長率。為了給鋼鐵產(chǎn)業(yè)投資過熱降溫和調(diào)控落后工藝的重復修建，國家對鋼鐵工業(yè)宏觀調(diào)控力度逐漸加碼。2003年11月，國家發(fā)改委密集出臺制止鋼鐵、電解鋁、水泥行業(yè)盲目投資違規(guī)建設(shè)的指導意見：多年的建設(shè)使這三個行業(yè)取得了快速的進步，投資維持高位，產(chǎn)量大幅度提升，已經(jīng)能夠滿足經(jīng)濟社會發(fā)展的需求。而個別投資主體受利益驅(qū)使，罔顧市場、資源等關(guān)鍵要件，違規(guī)大規(guī)模增擴建，導致產(chǎn)能過剩、惡性競爭、環(huán)境破壞等問題，甚至將風險傳導至金融系統(tǒng)和經(jīng)濟社會。為了迅速遏止盲目投資促進行業(yè)健康發(fā)展，加強調(diào)控力度，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，國家將鋼鐵項目資本金比例由25%加碼到40%及以上，水泥、電解鋁、非經(jīng)適房地產(chǎn)開發(fā)項目由20%上調(diào)至35%及以上。

（二）2009年資本金比例的調(diào)整

2008年受全球金融危機的波及，尤其9月后，國際經(jīng)濟發(fā)展急轉(zhuǎn)直下，中國受到越來越重的負面作用，宏觀政策轉(zhuǎn)向為以積極財政和貨幣適度寬松預防經(jīng)濟增速下滑過度。前后出臺多項政策組合以實現(xiàn)金融支撐經(jīng)濟發(fā)展、督促各行各業(yè)良性發(fā)展、以流通盤活消費，加速推進產(chǎn)業(yè)振興結(jié)構(gòu)調(diào)整規(guī)劃。提出了“4萬億”的經(jīng)濟刺激計劃，用于保障房、科教文衛(wèi)等民生建設(shè)，促進房地產(chǎn)市場穩(wěn)定健康發(fā)展，加大保障房建設(shè)和棚改力度，穩(wěn)定房地產(chǎn)投資。保障房、商品房項目資本金比例維持20%，其他地產(chǎn)開發(fā)項目由35%下調(diào)至30%，同時加大交通運輸類重點基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，鐵路、公路、城市軌道交通下調(diào)為25%，其他交運類項目機場、港口、航運項目資本金下調(diào)為30%。

圍繞產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，著眼于行業(yè)發(fā)展突出矛盾，貫徹落實鋼鐵有色、石油化工、船舶車輛、裝備研制、通訊物流等重點產(chǎn)業(yè)提升方針。發(fā)展不忘節(jié)能減排和生態(tài)環(huán)保，嚴格節(jié)制對“兩高一?！毙袠I(yè)企業(yè)的貸款，持續(xù)淘汰落后產(chǎn)能。鋼鐵和水泥項目維持原比例，并進一步上調(diào)電解鋁項目比例至40%，能源化工類項目統(tǒng)一調(diào)整為30%比例要求。

（三）2015年資本金比例的調(diào)整

后金融危機時代，得益于各國的各種刺激政策，全球經(jīng)濟在2010～2011年顯示出大幅的反彈，國內(nèi)經(jīng)濟也取得10.6%及9.5%的增長。但很快又重新陷入低速，主要經(jīng)濟體走勢分化，復蘇缺乏持續(xù)，地緣政治沖突不斷，黑天鵝事件頻發(fā)，國內(nèi)同樣出現(xiàn)經(jīng)濟下滑。發(fā)展才是硬道理，是擺脫經(jīng)濟困境解決問題的根本。

著眼于保持中高速增長和邁向中高端水平“雙目標”，堅持穩(wěn)政策穩(wěn)預期和促改革調(diào)結(jié)構(gòu)“雙結(jié)合”，持續(xù)推動四化建設(shè)。城鎮(zhèn)化是縮小城鄉(xiāng)差距的底層路徑，推進新型城鎮(zhèn)化需從這些方向開展：首先推進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)良性發(fā)展，一城一策落實地方政府監(jiān)管責任，對棚戶區(qū)和危房進行改造，鼓勵居民自住和改善需求。其次是加強城市生活所需水電氣、公交和地下綜合管廊等建設(shè)，同時編制并落實城市群規(guī)劃，有序推進基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和基本公共服務(wù)同城化實現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。突出加強路的建設(shè)，新建、改建農(nóng)村公路20萬公里，以鐵路發(fā)展基金為抓手，深化投融資改革。為配合國家發(fā)展戰(zhàn)略，2015年通過51號文再次調(diào)整不同行業(yè)固定資產(chǎn)投資資本金比例要求。在推動城鎮(zhèn)化的建設(shè)方面，各類項目的資本金均在2009年的比例要求基礎(chǔ)上進一步下調(diào)5個百分點，即其他類房產(chǎn)項目下調(diào)至25%，鐵路公路軌道交通下調(diào)至20%，機場港口航運下調(diào)至25%。城市地下綜合管廊、城市停車場項目可在20%的基礎(chǔ)上進一步適當降低。

推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)邁向中高端。實施中國制造2025規(guī)劃，以創(chuàng)新內(nèi)驅(qū)、智能轉(zhuǎn)型、強調(diào)基礎(chǔ)、綠色發(fā)展推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造，化解過剩產(chǎn)能。打好節(jié)能減排和環(huán)境治理攻堅戰(zhàn)，以垃圾、污水為重點加強環(huán)境改善工作，把節(jié)能環(huán)保打造成新興的經(jīng)濟增長極，把控能源總體消耗水平，產(chǎn)能過剩行業(yè)項目均延續(xù)2009版資本金比例要求。

（四）2019年資本金比例的調(diào)整

自2018年中美貿(mào)易摩擦以來，經(jīng)濟全球化一波三折，貿(mào)易保護主義抬頭，國際金融市場動蕩，外部環(huán)境的深刻變化給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、市場預期帶來嚴重負面影響。面對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型陣痛凸顯的嚴峻挑戰(zhàn)，國家通過加強定向、相機調(diào)控，主動預調(diào)、微調(diào)，以積極財政加穩(wěn)健貨幣的政策組合應對，通過加強政策協(xié)調(diào)配合，合理擴大有效投資，把握防控風險的節(jié)奏和力度。

緊扣國家發(fā)展戰(zhàn)略，加速實施鐵路、公路、水運等重點項目，擴大城際交通、物流、市政、災害防治、民用和通用航空等基礎(chǔ)設(shè)施投資力度。針對基礎(chǔ)設(shè)施項目的調(diào)整了最低資本金要求：維持機場項目25%的情況下，下調(diào)港口航運項目比例要求為20%。其他基礎(chǔ)設(shè)施項目維持20%不變的基礎(chǔ)上，公路鐵路、城建物流、生態(tài)環(huán)保、社會民生等領(lǐng)域的補短板項目可以再次適當降低比例要求至不超過5個百分點，要求確保投資回報機制明確、收益可靠、風險可控。同時鼓勵通過發(fā)行權(quán)益金融工具等方式，籌措不超過資本金總額的50%各類資金作為資本金，以此吸引更多民間資本參與重點領(lǐng)域項目建設(shè)，加大補短板調(diào)結(jié)構(gòu)的力度。

2020年以來，由于新冠疫情爆發(fā)，各地的經(jīng)濟建設(shè)和社會發(fā)展受到了深遠的影響，宏觀經(jīng)濟發(fā)展更是雪上加霜。2020年兩會的政府工作報告從國計民生出發(fā)未設(shè)置經(jīng)濟增速目標，恰恰是為了更好地應對疫情的發(fā)展。伴隨著國內(nèi)疫情的逐漸控制穩(wěn)定，多地突發(fā)地震、泥石流、滑坡以及巨大的水災給人民的美好生活向往蒙上了陰影。鑒于2020年的特殊國情，未來繼續(xù)加大新興科技、災后重建、醫(yī)療衛(wèi)生、水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)勢在必行，類似項目的資本金比例規(guī)定仍有進一步放松的空間。

四、結(jié)語

資本金制度自推出以來，伴隨著中國經(jīng)濟的運營發(fā)展已經(jīng)有24個年頭，1996年中國的GDP總量為7.18萬億元，經(jīng)過16.18萬億元、34.85萬億元、68.60萬億元，到2019年的中國GDP總量達到了99.08萬億元。這項制度始終結(jié)合中國經(jīng)濟的具體發(fā)展情況，依據(jù)經(jīng)濟總量、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、風險管控等發(fā)展需求，不斷作出調(diào)整，使中國的經(jīng)濟速度維持在合理的軌道區(qū)間。作為我國重要的投資調(diào)控工具，資本金制度有效的增強了企業(yè)作為投資主體的責任心和積極性同時有利于企業(yè)、銀行和政府對整體風險的把控，是深化投資體制改革的有力舉措，也是新時代落實黨的十九大精神的具體體現(xiàn)。未來隨著全球宏觀經(jīng)濟的不斷變化、我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)新的調(diào)整，資本金制度也會順應國家需求和人民要求不斷的調(diào)整完善，繼續(xù)為國家的發(fā)展和改革貢獻新的力量。

參考文獻：

[1]中國鋼鐵工業(yè)年鑒[M].北京：冶金工業(yè)出版社，2004.

[2]李志堅，王玉倩，王敏，等.我國化肥行業(yè)30年發(fā)展經(jīng)驗與啟示[J].中國石油和化工經(jīng)濟分析，2008（11）：26-31.

[3]胡祖銓.固定資產(chǎn)投資項目資本金制度研究[J].宏觀經(jīng)濟管理，2015（11）：76-78.

（作者單位：中建安裝集團有限公司）