亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        西王食品資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究

        2021-04-12 05:23:44李凌松蘇劍
        西部皮革 2021年6期
        關(guān)鍵詞:西王負(fù)債資本

        李凌松,蘇劍

        (沈陽大學(xué)商學(xué)院,遼寧 沈陽 110041)

        1 引言

        隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活水平的不斷提高,我國居民對(duì)食品出現(xiàn)了不同需求,有了更高的要求,這種變化主要表現(xiàn)在消費(fèi)者的主要消費(fèi)追求的轉(zhuǎn)變,逐漸從以往的僅追求溫飽,開始向追求食品的新鮮程度、富含的營養(yǎng)及食品本身的口味等等,對(duì)各種不同類型的食品也提出了不同的相應(yīng)要求。西王食品是我國食品行業(yè)上市公司,為山東西王集團(tuán)的全資子公司,該公司的主營業(yè)務(wù)是玉米類食品加工,主要包括玉米油的生產(chǎn)與經(jīng)營。該公司經(jīng)營與發(fā)展歷史悠久,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)詳細(xì),運(yùn)營正常,專注油脂板塊,打造運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)品牌,發(fā)展多元業(yè)務(wù),以此企業(yè)作為研究對(duì)象比較典型。因此,研究西王食品公司的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)并優(yōu)化其結(jié)構(gòu)對(duì)于提升本公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力,促進(jìn)其自身產(chǎn)業(yè)升級(jí)有著重要的意義。

        2 理論綜述

        現(xiàn)有研究在對(duì)資本結(jié)構(gòu)的概念分析當(dāng)中,麥勇、胡文博和于東升(2011)在文章中指出,廣義資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)的總的負(fù)債占其總的資本的比例,這里面包括了短期負(fù)債的影響。而狹義資本結(jié)構(gòu)則只考慮了企業(yè)的長期資本結(jié)構(gòu),忽略了短期債務(wù)資本。閆增輝,楊麗麗(2015)通過研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營過程中的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化,需要企業(yè)依據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況對(duì)自身籌資比例、負(fù)債期限等進(jìn)行不斷的調(diào)整,在這一過程中對(duì)自身資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行及時(shí)調(diào)整,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營與發(fā)展,想要進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以用企業(yè)價(jià)值法。張曉亮(2015)分析了最大化企業(yè)價(jià)值是當(dāng)下公司財(cái)務(wù)控制的戰(zhàn)略目的。業(yè)務(wù)價(jià)值比較方法需要同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素和時(shí)間價(jià)值因素,比較并獲得具有最高業(yè)務(wù)價(jià)值的計(jì)劃。同時(shí),在為實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)目標(biāo)的資本結(jié)構(gòu)設(shè)置下,公司的平均資本成本也最低。此方法也適用于對(duì)本研究中的公開食品類上市公司進(jìn)行分析。為分析企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)區(qū)間,需要運(yùn)用到商業(yè)價(jià)值方法的靜態(tài)模型,此模型是孟建波和羅琳教授建立的方程,其目的是最大化商業(yè)價(jià)值:

        式中:E——稅前利潤;

        F——固定資產(chǎn)折舊和攤銷;

        I——利息支出;

        V——總資產(chǎn);

        b——企業(yè)最優(yōu)負(fù)債率。

        本文的研究目的是通過計(jì)算西王食品公司近四年的最優(yōu)負(fù)債率,尋找西王食品公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題并結(jié)合公司自身情況即其收購業(yè)務(wù)和影響等因素提出解決的策略。

        3 西王食品公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析

        山東西王食品有限公司現(xiàn)有職工2100余人,主要產(chǎn)品為玉米胚芽油和新鮮胚芽玉米胚芽油。公司積極開發(fā)健康油種,產(chǎn)品包括:橄欖油,花生油,亞麻籽油等。2016年,隨著國家食品行業(yè)消費(fèi)更新的趨勢(shì),公司成功收購了加拿大和北美著名的飲食管理和運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)與保健食品Kerr。公司堅(jiān)持“為人民服務(wù)食品安全”的宗旨,恪守社會(huì)責(zé)任,重視食品安全,讓健康食用油進(jìn)入人民的家園。

        表1 2016-2019年西王公司經(jīng)營現(xiàn)狀分析

        從表1中數(shù)據(jù)得知,從2016-2018年,西王食品的營業(yè)收入、營業(yè)成本和營業(yè)利潤一直處于上升趨勢(shì),都是幾十億的大規(guī)模收入,而在2019年西王食品的營業(yè)收入、營業(yè)成本和營業(yè)利潤都呈下降的趨勢(shì)。2016、2017這兩年的營業(yè)收入增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2018年的4.03%;同時(shí)2017年的營業(yè)利潤要比2016年同比增長了137.14%,漲幅巨大。

        另外本文采用產(chǎn)權(quán)比率來分析公司總資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀,通過這一數(shù)據(jù)可以將公司整體的資本構(gòu)成清晰地呈現(xiàn)出來。

        圖1 2016-2019年西王公司產(chǎn)權(quán)比率變化

        如圖1所示,從2016年至2019年西王公司的產(chǎn)權(quán)比率分析曲線走勢(shì)可以判斷出該公司的產(chǎn)權(quán)比率是不穩(wěn)定的,總體呈現(xiàn)下降又上升的趨勢(shì)。

        表2 2016-2019年西王公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

        資本化率可以反映出企業(yè)的長期資本結(jié)構(gòu),這個(gè)比率越高,這個(gè)企業(yè)所面臨的長期負(fù)債的償債壓力就越大,同時(shí)也表示其負(fù)債資本化水平高。資產(chǎn)負(fù)債率表示了企業(yè)的全部資金中有多少來源于債權(quán)人,一般認(rèn)為,40%-60%比較合適。本研究企業(yè)這一指標(biāo)一直都處于比較正常合適的狀態(tài),但從2016年58.37%到2017年有所上升,到2019年最后的49.60%整體趨勢(shì)上是下降的。

        4 西王食品資本結(jié)構(gòu)存在的問題及成因

        綜合近幾年的負(fù)債情況來看,西王食品的債務(wù)多為流動(dòng)負(fù)債,且經(jīng)營性負(fù)債占比較大,融資性負(fù)債僅占少數(shù)。西王食品的資本結(jié)構(gòu)深受其債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。從以上數(shù)據(jù)上看,本企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債均高于同年非流動(dòng)負(fù)債。過度依賴單一的融資方式,易于導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈,一旦資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題或債務(wù)集中到期均可能使企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

        在流動(dòng)負(fù)債利用方式上看,2018年就有四筆金額大、利率高的短期借款,總金額達(dá)數(shù)十億。這種流動(dòng)負(fù)債的方式,頻繁、數(shù)額龐大的短期借款會(huì)給公司帶來更多的財(cái)務(wù)費(fèi)用,影響運(yùn)營效率。西王的短期借款都擔(dān)保人擔(dān)保同時(shí)質(zhì)押資產(chǎn)的負(fù)債,若公司經(jīng)營出現(xiàn)問題導(dǎo)致違約,也會(huì)給擔(dān)保人帶來重大的損失。

        出現(xiàn)上述問題的原因可能是由于食品行業(yè)有食品的季節(jié)性特性,短期借款流動(dòng)性強(qiáng),限制條件少,往往會(huì)是優(yōu)先的選擇。另外,由于食用油行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈,為降低機(jī)會(huì)成本、抓住投資機(jī)會(huì),西王需要保持一定的再投資能力,因此會(huì)選擇高財(cái)務(wù)杠桿,忽略了杠桿效應(yīng)。

        西王的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)沒有得到充分的重視。盡管公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在較低水平,根據(jù)對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表分析發(fā)現(xiàn),西王食品近幾年的負(fù)債均由流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成。而西王食品對(duì)外提供的財(cái)務(wù)報(bào)表附注表明,占公司負(fù)債比重最大的也是短期借款。近四年來,除了抵押或質(zhì)押取得的借款,西王食品的其他短期借款均為西王集團(tuán)或其他集團(tuán)中關(guān)聯(lián)方為其提供擔(dān)保取得的保證借款,且保證借款占短期借款總額的70%以上??梢钥闯?,西王食品的經(jīng)營狀況良好,但非經(jīng)營負(fù)債來源單一,公司并未利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行有效融資。

        5 西王食品資本結(jié)構(gòu)解決措施

        結(jié)合前文對(duì)西王食品公司的財(cái)務(wù)狀況分析,可以發(fā)現(xiàn)其現(xiàn)有的資本負(fù)債率偏低,沒有充分利用市場(chǎng)金融融資渠道和公司內(nèi)部財(cái)務(wù)杠桿能力發(fā)揮程度低等現(xiàn)有的不足。要優(yōu)化西王食品公司的資本結(jié)構(gòu),應(yīng)當(dāng)對(duì)其現(xiàn)行的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行改善。

        改善西王食品公司財(cái)務(wù)狀況,首先應(yīng)當(dāng)確定西王食品理論最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。理論上,公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)會(huì)被設(shè)定為一個(gè)數(shù)值,該特定數(shù)值發(fā)揮作用的前提在于公司總資產(chǎn)規(guī)模與其所處環(huán)境保持不變,公司的資金運(yùn)營、投資與籌資等活動(dòng)也不會(huì)受到外界環(huán)境的影響。由于此類前提無法實(shí)現(xiàn),所以最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)不局限于某一數(shù)值,而是處于一個(gè)動(dòng)態(tài)的區(qū)間。在實(shí)際情況中,僅僅考慮資金成本高低是不行的。在此考慮下,先尋找一個(gè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)要用到孟建波和羅林教授的以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)所建立的方程:

        如果按2018年的數(shù)據(jù)計(jì)算,其中,V代表西王食品總資產(chǎn)1,027,974.20萬元;I是利息支出,為簡便運(yùn)算用財(cái)務(wù)費(fèi)用代替,為2,945.64萬元;E為稅前利潤43,698.39萬元;F為固定資產(chǎn)折舊和攤銷,為31,126.53萬元;b就是最后算出的企業(yè)最優(yōu)負(fù)債率。將各數(shù)據(jù)代入公式,經(jīng)計(jì)算得出b=56%。應(yīng)為這里面利息支出用到的是財(cái)務(wù)費(fèi)用,存在一定誤差,所以b的值應(yīng)該會(huì)再大一些。2018年度。西王食品的資產(chǎn)負(fù)債率為50.10%,與這個(gè)計(jì)算出來的最優(yōu)值相差最少超過5%,是有待改進(jìn)的。

        其次,對(duì)西王食品財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行改善,應(yīng)當(dāng)建立起公司全面預(yù)算。對(duì)公司經(jīng)營過程中的企業(yè)成本和預(yù)期收益進(jìn)行全面的綜合考量,在此基礎(chǔ)上對(duì)公司的持續(xù)發(fā)展能力、償債能力、盈利能力進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。在此種全面預(yù)算財(cái)務(wù)管理模式的構(gòu)建下,可以幫助企業(yè)合理評(píng)估自身的資本負(fù)債能力,在市場(chǎng)經(jīng)營過程中適當(dāng)提升其資本負(fù)債水平[5]。

        6 結(jié)論

        資本結(jié)構(gòu)在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中是核心,合理的資本結(jié)構(gòu)能使企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。食品行業(yè)的現(xiàn)代化發(fā)展水平是衡量人民生活水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的一個(gè)重要標(biāo)志。本文對(duì)西王食品進(jìn)行了經(jīng)營現(xiàn)狀財(cái)務(wù)分析,在此基礎(chǔ)上又對(duì)其資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析,對(duì)其中存在的問題得出了以下結(jié)論:西王食品資產(chǎn)負(fù)債率過低;負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。本案例對(duì)象存在的部分資本結(jié)構(gòu)問題,也是整個(gè)食品企業(yè)的通病。負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理,資產(chǎn)負(fù)債率偏低的問題在許多食品行業(yè)企業(yè)都存在。本文利用最優(yōu)資本定量分析模型,得到了西王食品的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)為55%,估計(jì)了,其目標(biāo)區(qū)間為55%-65%。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)資本結(jié)構(gòu)目標(biāo),也提出了建議:調(diào)整負(fù)債比例,適當(dāng)提高負(fù)債水平;設(shè)計(jì)西王公司多渠道融資方案。

        本次研究是針對(duì)西王方食品公司的單個(gè)案例進(jìn)行研究,僅部分存在的問題適用于市面上的其他同行業(yè)同類型食用油企業(yè),因此并不具有普遍適應(yīng)性。由于影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素不是單一的,企業(yè)內(nèi)部因素,外部環(huán)境等因素是一直在變化的;且本文獲取的資料和數(shù)據(jù)有限,所以結(jié)論的可靠度也有局限性。另外選取的對(duì)照企業(yè)經(jīng)營范圍要大于本案例企業(yè),參可能存在誤差。想要達(dá)到合理的資本結(jié)構(gòu),在公司治理中并非易事,由于認(rèn)識(shí)有限,本文對(duì)西王食品的優(yōu)化建議還存在許多疏漏的地方。

        猜你喜歡
        西王負(fù)債資本
        西王特鋼1#高爐燜爐快速恢復(fù)生產(chǎn)實(shí)踐
        山東冶金(2022年3期)2022-07-19 03:24:20
        資本策局變
        商周刊(2018年18期)2018-09-21 09:14:42
        你的負(fù)債重嗎?
        海峽姐妹(2018年3期)2018-05-09 08:21:06
        西王,玉米鋪就的“金色大道”
        走向世界(2017年10期)2017-12-22 09:12:11
        西王食品陷百億互保危機(jī)
        第一資本觀
        商周刊(2017年25期)2017-04-25 08:12:18
        徹底解決不當(dāng)負(fù)債行為
        VR 資本之路
        “零資本”下的資本維持原則
        商事法論集(2015年2期)2015-06-27 01:18:54
        徹底解決不當(dāng)負(fù)債行為
        国产精品又污又爽又色的网站| a级毛片在线观看| 内射交换多p国产| 91在线区啪国自产网页| 精品国产a毛片久久久av| 亚洲深深色噜噜狠狠网站| 四虎国产精品永久在线国在线| 美女裸体自慰在线观看| 人妻av一区二区三区高| 日本a爱视频二区三区| 亚洲中文字幕无码不卡电影| 精品香蕉久久久午夜福利| 国产成人一区二区三区影院免费| 麻豆精品在线视频观看| 国内精品久久久久久久97牛牛| 欧洲-级毛片内射| 激,情四虎欧美视频图片| 国产一区二区精品人妖系列在线| 国产精品vⅰdeoxxxx国产| 国产亚洲精久久久久久无码77777| 亚洲色偷偷偷综合网另类小说| 国产专区国产精品国产三级| 绝顶潮喷绝叫在线观看| 国产国产人精品视频69| 永久免费在线观看蜜桃视频| 美利坚日韩av手机在线| 中国丰满熟妇xxxx性| 久久国产热精品波多野结衣av| 全程国语对白资源在线观看| 丰满少妇人妻无码| 国产超碰人人做人人爱ⅴa| 国产成人久久精品77777综合| 一区二区视频在线国产| 亚洲国产av玩弄放荡人妇| 亚洲伊人久久一次| 中文字幕一区二区在线| 国产特级毛片aaaaaa高潮流水| 日韩乱码人妻无码中文字幕视频| 国产极品喷水视频| 国产免费观看久久黄av麻豆| 免费少妇a级毛片人成网|