劉瀏瀏

陽春三月，乍暖還寒，股市也遭遇了“倒春寒”，春節(jié)后一改強勢轉(zhuǎn)入震蕩。其實仔細觀察不難發(fā)現(xiàn)，市場的調(diào)整從去年四季度已經(jīng)悄然展開，“二八現(xiàn)象”比較明顯，年初一些諸如“機構(gòu)抱團股”的所謂主流板塊強勁表現(xiàn)引領(lǐng)大盤上沖，掩蓋了很多個股一段時間來的持續(xù)回調(diào)。如今強勢股估值回歸，指數(shù)有明顯跌幅也在情理之中。但很多板塊前期充分調(diào)整，相對估值已在比較合理的區(qū)間內(nèi)。甚至，因為行業(yè)有轉(zhuǎn)暖跡象甚至只是初現(xiàn)好轉(zhuǎn)端倪，反而在大盤弱勢之時表現(xiàn)出良好的抗跌性，甚至走出了不錯的走勢。這種現(xiàn)象讓我們需要把選股的著眼點重新回歸到上市公司的經(jīng)營層面，更多關(guān)注行業(yè)與公司基本面的新變化。筆者以為，之前因為疫情的影響致使一些行業(yè)業(yè)務(wù)無法正常展開，去年業(yè)績明顯下滑。隨著疫情緩解，經(jīng)濟運行逐步走上正軌，行業(yè)復(fù)蘇大勢所趨，今年的業(yè)績會明顯改善。這其中孕育著不錯的機會。

首先是交通運輸行業(yè)。像高速公路板塊，受新冠肺炎疫情影響，自2020年2月17日至2020年5月5日，高速公路行業(yè)免收通行費，隨著全國疫情防控情況的好轉(zhuǎn)才恢復(fù)收費。階段性的免費政策致使高速公路上市公司2020年上半年大部分出現(xiàn)經(jīng)營虧損，全年業(yè)績也都出現(xiàn)大幅下滑。但這種情況今年不會再現(xiàn)。收費回歸正常，高速公路的營收也自然逐漸常態(tài)化，高速公路股明年大概率可以回歸“現(xiàn)金奶?！钡纳矸?，勢必會重新吸引追求長期穩(wěn)定分紅的資金進行配置。這個板塊很多個股經(jīng)歷了一年的不溫不火，近期陸續(xù)公布已然大幅下滑的年報業(yè)績預(yù)告，但股價反而表現(xiàn)比較強勢（見表一），這或多或少已經(jīng)反映了投資者對預(yù)期改善的判斷。

表1 部分高速公路板塊個股節(jié)后股價與上證指數(shù)區(qū)間表現(xiàn)對比表

其次是航空機場板塊。這個板塊在近期的大盤下跌中表現(xiàn)也可圈可點（見表二），基本的邏輯是共通的。航空運輸在去年疫情期間同樣遭受重創(chuàng)，進入2021年，隨著新冠疫苗接種進程的提速，全球范圍內(nèi)對疫情的控制效果大概率得到改善，人們出行回歸常態(tài)的預(yù)期強化，航空客運需求也將逐步恢復(fù)。在今年的政府工作報告中，今年“將民航發(fā)展基金航空公司征收標準將降低20%”。這是繼2019年下調(diào)50%、2020年免收民航發(fā)展基金后的又一次政策支持，這些都會正向支持航司今年的業(yè)績，對機場同樣也是利好。所以這個板塊的市場預(yù)期也在改觀。當然，機場股有別于一般的交通運輸行業(yè)個股，因其利潤來源一般分為航空性收入和非航空性收入。而非航空性收入中很大一部分是指航空旅客在機場的消費，比如購買免稅商品。因此機場股跟免稅、旅游等行業(yè)的表現(xiàn)也息息相關(guān)。

表2 部分航空機場板塊個股節(jié)后股價與上證指數(shù)區(qū)間表現(xiàn)對比表

再次是旅游出行板塊。去年，免稅板塊的表現(xiàn)在旅游消費板塊里是一枝獨秀，走出幾只大牛股，如中國中免。這與當年免稅政策的利好不無關(guān)系，但主要受益范圍僅局限于海南一地。受限于疫情的延續(xù)，旅游行業(yè)并未確立整體的復(fù)蘇。但今年恢復(fù)的苗頭已逐步顯現(xiàn)。元宵節(jié)過后，各地逐漸進入賞花季節(jié)。近日攜程數(shù)據(jù)顯示，近期在攜程預(yù)訂賞花的人數(shù)相比2019年增長115%。2月下旬在攜程預(yù)訂跟團游的人數(shù)環(huán)比1月增長104%。中高端出游需求爆發(fā)式增長。攜程私家團數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，報名3月私家團出行的人次較2019年同期增長120%。這些數(shù)據(jù)可以讓我們見微知著。五一小長假將近，如果按照目前發(fā)展的態(tài)勢，出行旅行人數(shù)的增加也是必然，待全球疫苗普及、疫情有效控制之時，甚至還會出現(xiàn)“報復(fù)性”增長的可能。所以旅游行業(yè)今年的業(yè)績改善也是非常值得期待，近期走勢也可圈可點（見表三）。

表3 部分旅游板塊個股節(jié)后股價與上證指數(shù)表現(xiàn)對比表

上述幾個板塊都圍繞著經(jīng)濟復(fù)蘇的主線，都有比較明確的向好預(yù)期。其原本也都是增長性不錯的行業(yè)，只因2020年的“飛來橫禍”而不得不放緩了發(fā)展的腳步，蟄伏起來。春天也許會遲到，但一定不會缺席。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）