金代志 趙一銘

摘? ?要：不良資產(chǎn)廣泛存在于我國各行各業(yè)之中，主要但不限于銀行的不良資產(chǎn)，政府的不良資產(chǎn)，證券、保險(xiǎn)、資金的不良資產(chǎn)，企業(yè)的不良資產(chǎn)。但追蹤溯源，最早形式的不良資產(chǎn)主要是產(chǎn)生于商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)以及難以變現(xiàn)的被質(zhì)押的資產(chǎn)，國內(nèi)外學(xué)者也針對商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)展開了研究。

關(guān)鍵詞：不良資產(chǎn);不良資產(chǎn)評估;評估方法

中圖分類號：F830? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）05-0111-03

一、國外研究現(xiàn)狀

由于歷史原因，發(fā)達(dá)國家的金融體系相對于我國來說較為完善，其在發(fā)展過程中對所遇到的問題如對不良資產(chǎn)的處置所采取的措施也較為有效。從大量的國外文獻(xiàn)來看，國外學(xué)者對于這一領(lǐng)域的研究傾向于從不良資產(chǎn)產(chǎn)生的原因入手，且研究的對象為具有營業(yè)性質(zhì)的商業(yè)銀行。

（一）國外銀行不良資產(chǎn)評估方法的研究

20世紀(jì)末，學(xué)者Altern（1986）嘗試用線性模型來分析不良資產(chǎn)的價(jià)值，他選取企業(yè)違約的可能性和企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為變量影響因素，通過大量的真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行線性分析，然后通過模型來計(jì)算出企業(yè)償還貸款的可能性，從而為商業(yè)銀行對其不良資產(chǎn)評估提供價(jià)值依據(jù)。學(xué)者Robert（1997）在對不良資產(chǎn)進(jìn)行評估時(shí)研究了信用評價(jià)法的合理性，并且以此為開端研究了其他方法在不良資產(chǎn)評估中應(yīng)用的可能性并提出了方法改進(jìn)建議。他認(rèn)為，企業(yè)存在過多的抵押資產(chǎn)是導(dǎo)致商業(yè)銀行形成不良資產(chǎn)的直接原因。進(jìn)入21世紀(jì)，馬來西亞學(xué)者 Sharma， Madan（2002）認(rèn)為，現(xiàn)金流量法在評估商業(yè)銀行不良資產(chǎn)時(shí)存在一定缺陷，因?yàn)樵摲椒ǖ膽?yīng)用前提是假設(shè)被評估企業(yè)擁有持續(xù)經(jīng)營的能力，并且存在可以計(jì)算的未來現(xiàn)金流，這無法應(yīng)用于即將破產(chǎn)清算的企業(yè)。加拿大學(xué)者邁克爾（Michael，2003）在著作中則通過對大量企業(yè)債務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，認(rèn)為當(dāng)企業(yè)之間錯(cuò)誤的資產(chǎn)合并決策累積到一定程度時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致銀行債權(quán)成為不良資產(chǎn)。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈妮絲·布徹·布魯爾（Janice Boucher Breuer，2003）在他的著作中對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的產(chǎn)生原因進(jìn)行了深入分析，他認(rèn)為金融不良資產(chǎn)的產(chǎn)生是多方面因素共同作用導(dǎo)致的結(jié)果。而且他對政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)乃至文化等方面進(jìn)行了深入的探討。

（二）國外銀行不良資產(chǎn)評估方法劃分為兩個(gè)階段

對于不良資產(chǎn)評估方法的研究從時(shí)間的角度可以劃分為兩個(gè)階段。首先是在20世紀(jì)末期，各國之間的經(jīng)濟(jì)互聯(lián)趨勢處于萌芽階段，對于各國的不良資產(chǎn)的評估主要是從本國的角度出發(fā)，在選擇評估價(jià)值類型的時(shí)候以清算價(jià)值為主。然而，進(jìn)入21世紀(jì)，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢加劇，各國之間的不良資產(chǎn)緊密聯(lián)系，草率地以不良資產(chǎn)的清算價(jià)值進(jìn)行評估會(huì)導(dǎo)致各國的金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定。因此，學(xué)者們通過指數(shù)分析、價(jià)值分析等數(shù)學(xué)模型對不良資產(chǎn)進(jìn)行分析，對早期的不良資產(chǎn)的評估價(jià)值類型進(jìn)行完善，在評估過程中引入了新的價(jià)值類型即投資價(jià)值。

二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀

我國商業(yè)銀行起步于改革開放之后，1992年我國正式步入社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)，商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)逐年增多。繁榮的背后是我國商業(yè)銀行信貸管理失去控制，我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)也就是從那時(shí)起開始逐步積累。國內(nèi)學(xué)者是從不良資產(chǎn)成因、不良資產(chǎn)處置、不良資產(chǎn)評價(jià)方法三個(gè)方面展開研究的。

（一）國內(nèi)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的相關(guān)研究

1.國內(nèi)關(guān)于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)成因的研究

交通銀行金融研究中心仇高擎研究員（2013）認(rèn)為，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)將會(huì)逐年上升，商業(yè)銀行仍將面臨多方面、較大的經(jīng)營壓力，凈息差有所收窄，不良資產(chǎn)仍將是商業(yè)銀行面臨的主要問題。中國建設(shè)銀行江西分行劉青（2015）認(rèn)為，不良資產(chǎn)通常由債務(wù)人財(cái)務(wù)狀況較差、不良債權(quán)產(chǎn)權(quán)歸屬不清晰、不良資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)周期長所引起，而且目前評估界對不良資產(chǎn)的重點(diǎn)放在了不良二字上面，而忽略了不良資產(chǎn)其實(shí)也是一種資產(chǎn)，因而在評估過程中對評估目的和價(jià)值類型的界定就有失偏頗，增加了銀行不良資產(chǎn)形成的風(fēng)險(xiǎn)。

2.國內(nèi)關(guān)于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置的研究

中國建設(shè)銀行郴州分行李菁（2003）和江西省工商銀行彭海金（2005）認(rèn)為，建立一套科學(xué)的資產(chǎn)定價(jià)體系，科學(xué)評估出不良資產(chǎn)的價(jià)值，這是減少我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)數(shù)量的根本辦法。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)陳晨（2013）將不良貸款資產(chǎn)債權(quán)轉(zhuǎn)換成債券或者股票等有價(jià)證券是一種有效的處置不良資產(chǎn)的方法，從而實(shí)現(xiàn)國有商業(yè)銀行不良貸款資產(chǎn)成本最小的目的。河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)周航（2019）認(rèn)為，目前金融不良資產(chǎn)由于規(guī)模大、地方發(fā)展不均衡，對社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行和平穩(wěn)增長造成了嚴(yán)重的影響。應(yīng)該通過完善法律準(zhǔn)則、形成部門合力、加大資本控制以及實(shí)行債轉(zhuǎn)股等內(nèi)容來提高不良資產(chǎn)處置效率。

（二）國內(nèi)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)評估的相關(guān)研究

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)汪海粟（2000）認(rèn)為，在對我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)進(jìn)行評估時(shí)，應(yīng)該把握兩點(diǎn)，第一是我國的體制慣例，第二是我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)所處的市場環(huán)境。中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司王娟（2006）認(rèn)為，僅僅以企業(yè)償債能力指標(biāo)對不良資產(chǎn)進(jìn)行評估會(huì)導(dǎo)致與不良資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值產(chǎn)生較大偏差，無法以評估結(jié)果作為不良資產(chǎn)處置定價(jià)，影響了資產(chǎn)處置過程中交易雙方對處置交易價(jià)格的認(rèn)可度和處置效果。南京財(cái)經(jīng)大學(xué)盛德全（2015）和浙江大學(xué)周依靜（2015）認(rèn)為，我國金融不良資產(chǎn)評估體系僅僅以評估對象所提供的財(cái)務(wù)報(bào)表等表類進(jìn)行評價(jià)估值，缺少對評估對象自身因素的考慮以及資產(chǎn)擁有者自身的還款意愿程度的調(diào)查等，從而造成估值不準(zhǔn)的情況。安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)汪安達(dá)（2019）認(rèn)為，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，常規(guī)處置不良資產(chǎn)的方法的弊端日益顯現(xiàn)，區(qū)塊鏈技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展不僅為不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)打開一扇數(shù)字化大門，也將為不良資產(chǎn)價(jià)值評估業(yè)務(wù)提供真實(shí)完善的數(shù)據(jù)庫，使信息源完整，提高信息質(zhì)量，修正數(shù)據(jù)異常值，保證評估的安全性和共享性。

我國對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)評估的相關(guān)研究起步于21世紀(jì)，其研究路徑是以汪海粟教授的觀點(diǎn)為主展開研究的，近些年來，我國的其他學(xué)者也是以我國的社會(huì)體制和市場環(huán)境為基礎(chǔ)展開研究探討的，并且在全球進(jìn)入工業(yè)4.0的時(shí)代后，我國的學(xué)者更是將大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈技術(shù)引入了不良資產(chǎn)評估中去，可以說是拓展了我國的資產(chǎn)評估研究領(lǐng)域。

（三）國內(nèi)銀行不良資產(chǎn)評估方法的研究

1.國內(nèi)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)傳統(tǒng)評估方法研究

中國農(nóng)業(yè)大學(xué)宋雨舟、于倩（2009）認(rèn)為，傳統(tǒng)的評估方法可以作為商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的評估的基礎(chǔ)，但在實(shí)際應(yīng)用過程中均存在一定缺陷。從清算的角度對其進(jìn)行評估，是一種有益的探索和嘗試。中國地質(zhì)大學(xué)李振翔（2015）認(rèn)為，金融不良資產(chǎn)問題是目前國際上普遍存在的一個(gè)問題，它關(guān)系到金融系統(tǒng)的穩(wěn)定運(yùn)行。采用恰當(dāng)?shù)姆椒▽鹑诓涣假Y產(chǎn)進(jìn)行有效的評估和合理的處置對金融行業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來說十分重要。而且指出比較案例法在對不良資產(chǎn)評估的過程中存在一定不足，認(rèn)為當(dāng)前案例之間差異化過大，可比性不足，造成不良資產(chǎn)估值偏離實(shí)際。四川大學(xué)朱江博士（2016）認(rèn)為，目前對我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)評估方法選擇時(shí)缺乏相應(yīng)的準(zhǔn)則指導(dǎo)，對不良資產(chǎn)價(jià)值類型界定存在主觀臆斷，造成同一種不良資產(chǎn)存在多個(gè)估值的情況。中國農(nóng)業(yè)銀行審計(jì)局廣州分局陳寰（2016）認(rèn)為，目前不良資產(chǎn)的評估方法主要有假設(shè)清算法、現(xiàn)金流償債法、交易案例比較法、專家打分法。每種評估方法都有相應(yīng)的基本適用前提，但缺乏一個(gè)具體的量化標(biāo)準(zhǔn)，很大程度上需要評估人員的經(jīng)驗(yàn)判斷。銀行不良資產(chǎn)作為一種特殊的資產(chǎn)，其表現(xiàn)形式不盡相同且本身具有許多瑕疵，這就直接影響了不良資產(chǎn)的價(jià)值評估。

2.國內(nèi)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)評估方法改進(jìn)研究

湖北省審計(jì)學(xué)會(huì)理事張楚堂教授（2003）認(rèn)為，層次分析法的使用，可以量化償還意愿這個(gè)非財(cái)務(wù)因素，構(gòu)造層次梯度模型可以準(zhǔn)確預(yù)測還款利率，計(jì)算償債意愿指數(shù)和償債能力指數(shù)，計(jì)算變量的值，得到更準(zhǔn)確、更全面的評估結(jié)果。電子科技大學(xué)冷鍵（2006）對不良資產(chǎn)價(jià)值評估時(shí)引入了期權(quán)思想，通過對企業(yè)以往的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù)計(jì)算出被評估公司的價(jià)值波動(dòng)率，然后根據(jù)期權(quán)價(jià)格得出負(fù)債企業(yè)的償還意愿水平。

中南大學(xué)金發(fā)奇副教授、劉彩虹（2014）從資產(chǎn)回收率的角度出發(fā)，運(yùn)用多元回歸模型，提出了根據(jù)不良資產(chǎn)的回收率對資產(chǎn)包價(jià)值進(jìn)行評估的方法。尤其是對于非債券類金融不良資產(chǎn)，采用此方法進(jìn)行價(jià)值評估，利用計(jì)量軟件來進(jìn)行定量分析，從而避免交易案例比較法或?qū)＜掖蚍址ㄋ逃械闹饔^性與隨意性。重慶商務(wù)職業(yè)學(xué)院唐瑩副教授（2016）認(rèn)為，從償債意愿影響角度考慮對假設(shè)清算法進(jìn)行優(yōu)化，適用于金融不良資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)存在非強(qiáng)制回收可能性的情況及金融不良資產(chǎn)中信用貸款占較大比例的情況。依據(jù)不良債權(quán)受償金額構(gòu)成性質(zhì)進(jìn)行分析，將償債意愿影響主要用于調(diào)整債務(wù)人一般債權(quán)受償比例，從而使估值更為準(zhǔn)確。上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)石嘉澎（2016）認(rèn)為，目前這些評估方法在使用過程中產(chǎn)生的結(jié)果等都存在較大的差異。造成此現(xiàn)象的主要原因之一是評估人員在評估方法的選擇過程中沒有考慮到對擔(dān)保負(fù)債金額的確認(rèn)這一因素，從而拉低了企業(yè)的實(shí)際償債能力，增加了銀行的不良資產(chǎn)總量。東北林業(yè)大學(xué)彭勝志、賀平（2019）認(rèn)為，目前銀行債權(quán)類不良資產(chǎn)的評估方法存在缺陷，使得評估價(jià)值不具有參考性。因此提出了改進(jìn)措施，在不良資產(chǎn)評估時(shí)，應(yīng)該引入被評估企業(yè)的還款意愿因素對假設(shè)清算法進(jìn)行改進(jìn)、引入三角模糊模型來完善專家打分法、將交易案例匯總形成特定的比較因素使交易案例比較法更加準(zhǔn)確。

從文獻(xiàn)的數(shù)量來看，我國的學(xué)者更傾向于研究商業(yè)銀行不良資產(chǎn)評估方法的研究，主要形成了三派觀點(diǎn)。首先是以張楚堂教授為主的償債意愿觀點(diǎn)。該派學(xué)者認(rèn)為不良資產(chǎn)的價(jià)值能否被實(shí)現(xiàn)主要取決債務(wù)人的還款意愿是否強(qiáng)烈，而且要將還款因素納入到不良資產(chǎn)評估的過程當(dāng)中。其次是以金發(fā)奇副教授為主的傳統(tǒng)評估方法改良觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，傳統(tǒng)的評估方法例如德爾菲打分法具有較強(qiáng)的主觀隨意性，應(yīng)結(jié)合不良資產(chǎn)的客觀實(shí)際情況綜合考慮，而不是單純地對不良資產(chǎn)進(jìn)行主觀定價(jià)。

三、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀簡析

通過上述對國內(nèi)外文獻(xiàn)歸納整理，發(fā)現(xiàn)國外對不良資產(chǎn)方面研究較早，在理論層面相對完整和成熟。他們對不良資產(chǎn)的產(chǎn)生原因分析比較準(zhǔn)確，對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)評估中所采用的方法運(yùn)用得較為合理，而且他們善于使用數(shù)學(xué)模型工具來對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)進(jìn)行分析和研究。相反，國內(nèi)一些學(xué)者在對不良資產(chǎn)評估研究過程中，善于借鑒前者經(jīng)驗(yàn)、結(jié)合國內(nèi)實(shí)際情況進(jìn)行研究，在研究中更加重視微觀層面的評估，方法的研究集中于理論分析與探討，偏向于政策建議研究。但是，國內(nèi)外學(xué)者無論站在哪個(gè)角度研究，他們各自的方法均存在一定的優(yōu)缺點(diǎn)，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

第一，國外學(xué)者對傳統(tǒng)評估方法的修正和改進(jìn)方面研究得較少，其在不良資產(chǎn)評估研究過程中會(huì)與實(shí)踐脫節(jié)。但是，國外學(xué)者運(yùn)用的模型較為專業(yè)和準(zhǔn)確，使被評估的資產(chǎn)理論價(jià)值比較準(zhǔn)確。而國內(nèi)的學(xué)者雖然對不良資產(chǎn)提出或者修正了一些評估方法，但這些方法只適用于理想的條件下，在實(shí)踐中應(yīng)用起來依然存在阻礙。第二，無論是國內(nèi)還是國外學(xué)者對不良資產(chǎn)的研究，他們均建立了一定的評估指標(biāo)體系，但在研究過程中對不良資產(chǎn)的成因缺乏適當(dāng)?shù)臍w納總結(jié)，導(dǎo)致在評估過程中對不良資產(chǎn)的價(jià)值類型界定不清晰。第三，無論是國內(nèi)外學(xué)者，其對不良資產(chǎn)的研究都維護(hù)了世界經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定，通過完善不良資產(chǎn)的評估程序和方法，使不良資產(chǎn)得到了最佳的利用，而且發(fā)揮了不良資產(chǎn)在處置過程中的最大效用，維護(hù)了債務(wù)人和商業(yè)銀行的最大利益。第四，國內(nèi)外學(xué)者在對不良資產(chǎn)進(jìn)行評估時(shí)均缺乏對不良資產(chǎn)的準(zhǔn)確分類，以至于估值不準(zhǔn)，無法實(shí)現(xiàn)其自身真實(shí)價(jià)值。

總之，國內(nèi)外學(xué)者對銀行不良資產(chǎn)的大量研究對當(dāng)今金融系統(tǒng)的穩(wěn)定是有積極影響的，但在研究過程中所存在的不足和研究盲區(qū)，也為接下來的研究人員提供了研究方向以及可創(chuàng)新的空間。

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