陳毓佳

摘要：小微企業(yè)的健康發(fā)展一直深受國家關(guān)注和扶持。2020年，受疫情影響，很多小微企業(yè)陷入資金困境，解決小微企業(yè)融資難問題迫在眉睫?！敖鹑诳萍肌笔悄壳暗臒狳c(diǎn)話題，是技術(shù)驅(qū)動的金融創(chuàng)新，為小微企業(yè)的融資帶來了新的平臺。本文梳理了金融科技和小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，歸納了金融科技創(chuàng)新對小微企業(yè)的影響。在此基礎(chǔ)上，從融資環(huán)境、資產(chǎn)定價、信息對稱、風(fēng)險控制四個方面分析了金融科技創(chuàng)新服務(wù)小微企業(yè)的作用機(jī)理，認(rèn)為金融科技創(chuàng)新能有效解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題。未來，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)金融科技的頂層設(shè)計(jì)，加大金融科技的監(jiān)管力度，加大培養(yǎng)金融科技人才的力度，實(shí)現(xiàn)我國金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融科技? 小微企業(yè)? 融資難? 融資貴

一、引言

小微企業(yè)的發(fā)展一直深受關(guān)注，其在提供就業(yè)崗位、刺激創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面起著至關(guān)重要的作用。根據(jù)全國第四次經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)，截至2018年末，我國小微企業(yè)法人單位達(dá)1783.1萬家，中小微企業(yè)吸納就業(yè)人員23300.4萬人，吸納就業(yè)作用明顯，可見，小微企業(yè)的生存和發(fā)展關(guān)系到國民經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)和社會穩(wěn)定。2020年，受疫情沖擊，一些企業(yè)停工停產(chǎn)，不少經(jīng)濟(jì)活動陷入停滯狀態(tài)。小微企業(yè)由于規(guī)模小、抗風(fēng)險能力弱，融資難、融資貴的問題一直存在，受此次疫情沖擊更大，很多陷入經(jīng)營和財(cái)務(wù)危機(jī)，解決小微企業(yè)融資問題是我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和社會體制改革的一個重要問題。

“金融科技”是目前的熱點(diǎn)話題，是技術(shù)驅(qū)動的金融創(chuàng)新，為小微企業(yè)的融資帶來了新的平臺。我國高度重視金融科技的發(fā)展，“十三五”規(guī)劃提到，全球信息化將進(jìn)入全面滲透、跨界融合、加速創(chuàng)新、引領(lǐng)發(fā)展的新階段，作為新興事物的金融科技將極大地改變金融業(yè)的模式和運(yùn)行機(jī)制。2019年8月，在中國人民銀行印發(fā)的《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019-2021年）》中提出，金融科技將成為推動金融轉(zhuǎn)型升級的新引擎、金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新途徑、促進(jìn)普惠金融發(fā)展的新機(jī)遇、防范化解金融風(fēng)險的新利器。金融發(fā)展中的問題，如信息不對稱、發(fā)展普惠金融、關(guān)注長尾客戶、風(fēng)險控制的過程化等，用傳統(tǒng)的金融手段難以解決，而金融科技的發(fā)展為解決這些問題提供了新的思路。本文在介紹當(dāng)前金融科技和小微企業(yè)融資現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，分析金融科技對小微企業(yè)融資的影響，歸納了金融科技創(chuàng)新服務(wù)小微企業(yè)的作用機(jī)理，以求更好地理解金融科技對小微企業(yè)的正面影響。

二、金融科技和小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）金融科技的發(fā)展現(xiàn)狀

1.金融科技的概念界定。金融科技（Fintech）是金融（Financial）和科技（Technology）的結(jié)合，是從國外引進(jìn)而來。Mackenzie A（2015）認(rèn)為廣義上的金融科技是將最新的科學(xué)技術(shù)應(yīng)用到金融行業(yè)，具體表現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)業(yè)態(tài)。Kobayashi（2017）在實(shí)踐意義上解釋了金融科技，認(rèn)為它不僅包括智能分析、智能投顧等前沿金融技術(shù)，也包括互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的巨大沖擊的一些模式。國內(nèi)學(xué)者對金融科技的概念也展開了討論。巴曙松等（2016）認(rèn)為，金融科技是科學(xué)技術(shù)和金融業(yè)務(wù)的融合，它面向的客戶廣泛，能降低行業(yè)成本，提高行業(yè)效率。金融穩(wěn)定理事會（2016）認(rèn)為，金融科技是技術(shù)驅(qū)動的金融創(chuàng)新，它通過創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)模式、流程、應(yīng)用和產(chǎn)品，影響金融機(jī)構(gòu)、金融市場以及金融服務(wù)的提供方式，主要涵蓋了支付清算、網(wǎng)絡(luò)借貸、數(shù)字貨幣、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、人工智能、智能投顧等領(lǐng)域。基于此，本文認(rèn)為金融科技立足于金融，是大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等前沿科技在金融行業(yè)的創(chuàng)新，助力金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

2.金融科技的發(fā)展現(xiàn)狀。當(dāng)前，全球金融科技的發(fā)展經(jīng)歷了金融科技1.0、2.0、3.0三個階段。在金融科技1.0階段，金融行業(yè)只是通過信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)的自動化，主要應(yīng)用有傳統(tǒng)銀行清算系統(tǒng)的電子化改造;在金融科技2.0階段，金融行業(yè)進(jìn)一步運(yùn)用IT技術(shù)，金融行業(yè)和信息技術(shù)的融合表現(xiàn)為業(yè)務(wù)的融合和信息的共享，其實(shí)就是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的階段，第三方支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)證券、互聯(lián)網(wǎng)保險等實(shí)現(xiàn)了金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新;在金融科技3.0階段，金融行業(yè)利用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和智能識別等前沿技術(shù)，改變傳統(tǒng)的金融服務(wù)模式、產(chǎn)品，全面提升了金融服務(wù)效率，主要表現(xiàn)為大數(shù)據(jù)征信、供應(yīng)鏈金融和智能投顧等。

當(dāng)前，我國金融科技發(fā)展迅猛，已經(jīng)取代互聯(lián)網(wǎng)金融成為新的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)。金融科技的市場規(guī)模不斷加大，呈現(xiàn)多樣化發(fā)展態(tài)勢，主要表現(xiàn)為金融科技用戶滲透率高、金融科技行業(yè)營收規(guī)模遞增、推動新興業(yè)態(tài)模式創(chuàng)新。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年，金融科技的用戶滲透率超過42%。2020年，金融科技規(guī)模達(dá)到19704.9億元。金融科技的發(fā)展也暴露出一些問題，如對金融科技的監(jiān)管比較滯后、投資成本較高等。此外，目前金融科技的發(fā)展很多只是在互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)上進(jìn)一步延伸，其核心價值并沒有完全體現(xiàn)。

（二）小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

1.小微企業(yè)的界定。目前，關(guān)于小微企業(yè)的界定一般遵循國家統(tǒng)計(jì)局最新印發(fā)的《統(tǒng)計(jì)上大中小微型企業(yè)劃分辦法（2017）》，該《辦法》根據(jù)不同行業(yè)進(jìn)行界定。具體分類標(biāo)準(zhǔn)見表1，其中，微型企業(yè)只需滿足其中任何一個標(biāo)準(zhǔn)，小型企業(yè)需要同時滿足所有標(biāo)準(zhǔn)?？梢?，小微企業(yè)主要是一些營業(yè)收入較少、從業(yè)人數(shù)較少或者資產(chǎn)總額較少的企業(yè)。

2.小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀。我國小微企業(yè)數(shù)量龐大，涉及的行業(yè)分布廣泛，經(jīng)營種類繁多。小微企業(yè)的融資渠道以間接融資為主，主要有傳統(tǒng)的銀行貸款、民間借貸以及互聯(lián)網(wǎng)金融模式如p2p網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌等。據(jù)中小企業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前，全國共有3000多萬家小微企業(yè)，其中2360多萬家能夠從銀行貸款進(jìn)行融資。但是，小微企業(yè)從商業(yè)銀行得到的信貸支持比重很低，向銀行申請信貸的被拒絕率高、審批時間長，而且信貸成本較高。很多小微企業(yè)通過民間貸款融資，但民間貸款風(fēng)險大、法律法規(guī)滯后、缺乏保障?？梢?，小微企業(yè)融資難、融資貴問題依然存在。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，p2p、眾籌等成為小微企業(yè)融資的新渠道。

（三）金融科技創(chuàng)新服務(wù)小微企業(yè)融資的相關(guān)研究

國內(nèi)外學(xué)者圍繞金融科技創(chuàng)新推動解決小微企業(yè)融資問題提出了自己的觀點(diǎn)。Hauswald和Agarwal（2010）認(rèn)為，基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的金融創(chuàng)新模式相對于傳統(tǒng)信貸而言，對信用評級的要求沒那么嚴(yán)格，從而降低了小微企業(yè)的融資門檻。Dorfleitner等（2016）通過對歐洲兩大P2P平臺的交易數(shù)據(jù)研究，發(fā)現(xiàn)借款人的借款描述得越詳細(xì)，借款成功的可能性越高。Shim Y等（2016）認(rèn)為金融科技創(chuàng)新可以改善我國金融市場服務(wù)效率不高、創(chuàng)新能力不強(qiáng)、資源配置落后等問題，從而解決中小企業(yè)融資難問題。

國內(nèi)文獻(xiàn)方面，有很多學(xué)者探討了互聯(lián)網(wǎng)金融對小微企業(yè)融資的促進(jìn)作用，如謝平和鄒傳偉（2012）、王馨（2015）、馮文芳（2016）等。王馨（2015）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融具有外部經(jīng)濟(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)等特性，促進(jìn)了金融資源的有效分配，拓寬了小微企業(yè)融資市場，為小微企業(yè)融資提供了全新視角。皮天雷等（2018）認(rèn)為，金融科技能有效地挖掘數(shù)據(jù)背后的風(fēng)險信息，幫助金融機(jī)構(gòu)迅速、準(zhǔn)確地識別和監(jiān)控風(fēng)險，提高風(fēng)險管理效率，并在某種程度上減少市場中的信息不對稱，從而降低交易成本。喬海曙和黃薦軒（2019）指出，金融科技具有創(chuàng)造新的金融資產(chǎn)、催生更高效信息機(jī)制與交易機(jī)制的功能，而這些功能應(yīng)用于金融實(shí)踐，會形成相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)價值。莊雷和王燁（2019）從正反兩面剖析金融科技創(chuàng)新對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的抑制和促進(jìn)作用，認(rèn)為金融科技創(chuàng)新為解決中小企業(yè)投融資問題提供了新思路。朱武祥等（2020）指出，未來需要借助新技術(shù)和新手段建立長效機(jī)制，不僅在疫情期間為小微經(jīng)營者紓困，而且能長期支持小微經(jīng)營者健康發(fā)展。謝柳琴（2020）在分析金融科技改進(jìn)融資的作用機(jī)理中指出，金融科技通過打破銀企信息不對稱、提升融資服務(wù)水平、改善風(fēng)控水平等途徑，為民營和小微企業(yè)融資帶來了新的解決思路?？梢姡鹑诳萍紕?chuàng)新對于改善當(dāng)前小微企業(yè)融資問題有一定應(yīng)用價值。

三、金融科技創(chuàng)新服務(wù)小微企業(yè)融資的作用機(jī)理

金融科技的發(fā)展創(chuàng)新了很多融資模式，提供了很多新的融資平臺，推動了傳統(tǒng)銀行業(yè)的改革，給小微企業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。本文在前人的研究基礎(chǔ)上，進(jìn)一步梳理了金融科技創(chuàng)新服務(wù)小微企業(yè)融資的作用機(jī)理，接下來從融資環(huán)境、資產(chǎn)定價、信息對稱、風(fēng)險控制四個方面展開分析。

圖1 金融科技服務(wù)小微企業(yè)融資的作用機(jī)理

（一）金融科技改變?nèi)谫Y環(huán)境，為小微企業(yè)創(chuàng)造融資平臺

小微企業(yè)在傳統(tǒng)的融資渠道中融資額度低、融資成本高等特點(diǎn)導(dǎo)致小微企業(yè)融資難、融資貴。金融科技創(chuàng)新豐富了金融業(yè)態(tài)，逐漸成為資金融通的載體，完善了金融服務(wù)體系，提升了金融服務(wù)水平。金融科技借助互聯(lián)網(wǎng)，改變了傳統(tǒng)的融資環(huán)境，有效解決了資金供給端和需求端的信息不對稱問題。網(wǎng)絡(luò)借貸作為代表性的金融業(yè)態(tài)，拓寬了小微企業(yè)的融資渠道，為緩解小微企業(yè)的融資難、融資貴創(chuàng)造了全新的融資平臺，為促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展發(fā)揮了現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)難以替代的積極作用。

（二）金融科技影響資產(chǎn)定價，提升小微企業(yè)融資效益

第三方支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌、網(wǎng)絡(luò)理財(cái)?shù)确倾y行金融業(yè)務(wù)快速崛起，大大沖擊了銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，搶占了大量市場和客戶資源。金融科技的出現(xiàn)，打破了銀行壟斷資金借貸的局面，推動了利率市場化的進(jìn)程。在存款方面，網(wǎng)絡(luò)理財(cái)?shù)膶?shí)際利率高于銀行存款利率，使得銀行存款減少，資金外流，迫使銀行利率市場化;在貸款方面，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺以低門檻、高效快捷的特點(diǎn)吸引了很多小微企業(yè)，使得小微企業(yè)降低對銀行的依賴度，推動了銀行貸款利率的市場化。因此，金融科技通過推動利率市場化來影響資產(chǎn)定價，提升了小微企業(yè)的融資效益。

（三）金融科技打破信息不對稱，為小微企業(yè)增加信貸總量

信息不對稱現(xiàn)象在金融市場中普遍存在，金融科技的特點(diǎn)之一是運(yùn)用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)完成信息發(fā)布、信息搜索、信息篩選和信息匹配，有效控制了逆向選擇和道德風(fēng)險問題?？梢?，金融科技的出現(xiàn)提高了需求和供給的匹配度，打破了信息不對稱現(xiàn)象，給小微企業(yè)帶來了更多機(jī)會，增加了小微企業(yè)的信貸總量。

（四）金融科技改善風(fēng)控水平，利于控制小微企業(yè)信貸風(fēng)險

小微企業(yè)很難在銀行貸到款的一個原因是小微企業(yè)違約風(fēng)險較大，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)很難對小微企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險評定。區(qū)塊鏈、人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)、物聯(lián)網(wǎng)、生物特征識別等新技術(shù)的應(yīng)用將逐步拓寬小微企業(yè)活動數(shù)據(jù)的可獲性，并將對小微企業(yè)的風(fēng)險識別、風(fēng)險評判和風(fēng)險定價更加精準(zhǔn)。金融科技在低成本的前提下，能通過各種技術(shù)手段對小微企業(yè)貸前、貸中和貸后實(shí)現(xiàn)全程信息化管理，大大改善了銀行業(yè)或各類金融科技平臺的風(fēng)控水平，有效控制了小微企業(yè)信貸風(fēng)險，最終達(dá)到增加小微企業(yè)融資成功率、降低融資成本、提高融資效率的目的。

四、結(jié)論

在大數(shù)據(jù)時代，金融科技創(chuàng)新正在撬動金融發(fā)展的新格局，金融科技的發(fā)展一方面帶來了很多金融新業(yè)態(tài)，另一方面推動了傳統(tǒng)金融行業(yè)的改革。小微企業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的宗旨，但傳統(tǒng)的銀行貸款、民間借貸等金融模式并不能有效解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題。造成小微企業(yè)融資難、融資貴問題的核心在于信息不對稱和成本收益不匹配，而金融科技創(chuàng)新能夠影響融資環(huán)境、資產(chǎn)定價、信息對稱、風(fēng)險控制等方面的問題，為小微企業(yè)融資帶來新的機(jī)遇。當(dāng)前，金融科技的發(fā)展還面臨不少問題，如數(shù)據(jù)規(guī)模有待加大、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性有待把握、分析模型有待檢驗(yàn)等，這在一定程度上加大了小微企業(yè)的融資風(fēng)險。小微企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身特點(diǎn)規(guī)避金融科技帶來的挑戰(zhàn)。未來，國家應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)金融科技的頂層設(shè)計(jì)、加大金融科技的監(jiān)管力度、加快培養(yǎng)金融科技人才，充分發(fā)揮金融科技推動我國金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的賦能作用。

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