陶冶

近期大眾造車缺“芯”的新聞沸沸揚揚，雖然大眾公司為了穩(wěn)定情緒不斷辟謠，但整個芯片行業(yè)及各類電子元器件偏于緊俏已經(jīng)成為了不爭的事實。需求高企外加國產(chǎn)替代化浪潮，國內(nèi)電子高端制造相關(guān)企業(yè)可以說正處于一個最好的發(fā)展機遇。

兆易創(chuàng)新近兩年增長水平達(dá)到了300%以上，但絕大部分漲幅還是集中于2019年，暴漲的主要原因在于公司優(yōu)良的業(yè)績表現(xiàn)以及屆時并購思立微豐富了自身產(chǎn)品品類兩點，本輪業(yè)內(nèi)缺貨的熱潮是否還能讓兆易創(chuàng)新（603986.SH）搭上又一波上漲的順風(fēng)車？

存儲芯片龍頭的無奈

朱一明創(chuàng)立的兆易創(chuàng)新最早是以存儲芯片起家，到目前為止公司存儲芯片業(yè)務(wù)的占比仍然居于高位，大概在80%左右，其余微處理器業(yè)務(wù)（MCU）及傳感器芯片業(yè)務(wù)占比分別為15%、5%左右，產(chǎn)品應(yīng)用場景包括了移動終端、消費類電子產(chǎn)品、個人電腦及周邊、網(wǎng)絡(luò)、電信設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、汽車電子及工業(yè)控制設(shè)備等各個領(lǐng)域。

存儲芯片大體分類為DRAM、NORflash、NANDflash三種，兆易創(chuàng)新目前的產(chǎn)品主要集中于后兩種。

結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)來看，存儲芯片本身就是高度壟斷行業(yè)，DRAM、NANDflash兩類產(chǎn)品更甚，且壟斷程度還在不斷加深，目前這兩類產(chǎn)品主要由韓國三星、海力士、美國美光科技、東芝、閃迪、英特爾等數(shù)家頭部公司瓜分，整體市占率高過90%。

兆易創(chuàng)新之所以占據(jù)NORflash的主力位置，并非因為公司有較強的實力或較高的競爭壁壘，而是NORflash本身由于物理缺陷未來發(fā)展空間較小，屬于存儲芯片的中低端產(chǎn)品，公司先將這個“邊角料”抓穩(wěn)也是無奈之舉，未來仍有希望以此為基石進(jìn)一步拓展。

就在這樣的環(huán)境下，兆易創(chuàng)新又另辟出了微處理器及傳感芯片業(yè)務(wù)，既豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并形成業(yè)務(wù)縱向連貫，也是對存儲芯片先天不足的一種彌補

2019年兆易創(chuàng)新17億元收購指紋識別廠商上海思立微電子科技有限公司100%股權(quán)，從而進(jìn)入傳感器業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但目前該項業(yè)務(wù)占比依舊較低，僅為5%左右，2019全年為公司創(chuàng)收也僅僅2億元，相較于傳感器芯片龍頭匯頂科技2019年64.73億元的營收差距較大。

如果說存儲板塊過于老舊，傳感器板塊還沒長大，那微處理器（MCU）領(lǐng)域就可能會是兆易創(chuàng)新近年來一個新的增長點。

日前關(guān)于MCU供貨緊張調(diào)價的消息于市場瘋傳，中穎電子（300327.SZ）也已經(jīng)透露了產(chǎn)能不足的消息，主要原因還是在于疫情中過往國外的產(chǎn)能基本短暫停滯或完全倒閉停產(chǎn)，這也就給了國內(nèi)一眾相關(guān)公司極大地擴產(chǎn)空間，兆易創(chuàng)新能否借勢搭乘又一波上漲的順風(fēng)車？

緊俏的MCU

MCU的作用在于它讓每一個終端設(shè)備擁有了自己的“大腦”，類似于我們?nèi)粘＠斫釶C層面的CPU一樣，MCU就是一個低配版的CPU，MCU存在的意義就是讓每一個終端器件都擁有獨立運算及邏輯處理的能力，而這也是構(gòu)建物聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵。

同存儲芯片一樣，MCU目前全球主要供應(yīng)商也高度集中，目前全球前七大MCU供應(yīng)商分別為賽普拉斯半導(dǎo)體、英飛凌科技、微芯技術(shù)、恩智浦半導(dǎo)體、瑞薩電子、意法半導(dǎo)體和德州儀器，全部為國外廠商。

國內(nèi)廠商包括如中穎電子、北京君正、東軟載波、兆易創(chuàng)新、樂鑫科技等，目前兆易創(chuàng)新的MCU產(chǎn)品上已經(jīng)有了24條完整的產(chǎn)品線，有超過300款可選型號，全系銷量超過4億顆。

不同于集中供應(yīng)家電MCU的中穎電子及專攻WiFiMCU的樂鑫科技（688018.SH），兆易創(chuàng)新的MCU覆蓋的品類較為全面，包括運動控制、能源控制、工業(yè)控制、安防設(shè)備、健康領(lǐng)域等眾多領(lǐng)域，具體應(yīng)用場景如日常的汽車、電子產(chǎn)品、血氧儀等，同時公司主打的基于RISC-V內(nèi)核的32位通用MCU兼容性較強，這都為公司打開下游應(yīng)用場景提供了一定便利。

這款基于RISC-V內(nèi)核的32位處理器也是兆易創(chuàng)新相較于樂鑫科技、中穎電子等對標(biāo)公司能擁有更強競爭力的重要原因，目前MCU產(chǎn)品同存儲芯片一樣也是高端集中于國外廠商、低端在國內(nèi)集中。簡單來劃分的話，MCU技術(shù)水平由低到高可以分為4/8/16/32/64位五種類型，處理位數(shù)越高，其可以應(yīng)用的儀器就越高端，技術(shù)層面向下兼容能力也越強，應(yīng)用場景也就越豐富。

目前來看國內(nèi)有實力大規(guī)模產(chǎn)制銷售32位MCU企業(yè)，兆易創(chuàng)新要算一個，中穎電子主要發(fā)力的家電領(lǐng)域產(chǎn)品對于算力要求并不高，所以其大部分精力仍在8位的MCU徘徊。

我國4/8位MCU市場國內(nèi)廠商占比早在2018年就已經(jīng)過半，但16/32位MCU的市場份額基本都被外商把持，本輪漲價根本性原因還是在于海外停產(chǎn)所致，而國外對于16/32位的產(chǎn)品需求及產(chǎn)能占比明顯是要高于國內(nèi)的，所以相較于中穎電子，兆易創(chuàng)新明顯更能貼合本輪供給緊俏的胃口。趨于謹(jǐn)慎，如果不考慮階段性的漲價行情，MCU產(chǎn)品自身同樣處于較好宏觀環(huán)境中，權(quán)威分析機構(gòu)ICinsights預(yù)計2022年全世界MCU需求將高達(dá)438億顆，市場規(guī)模達(dá)到1500億人民幣，足夠的需求規(guī)模加之國產(chǎn)替代化的浪潮，境內(nèi)MCU企業(yè)目前無疑處于一個極好的發(fā)展時點上。