王義

摘 要：在我國，國有企業(yè)是社會主義經(jīng)濟體制發(fā)展的產(chǎn)物，本身具有特殊性。本文以國有企業(yè)資本運營為研究對象，結(jié)合近代中國的經(jīng)濟特點和現(xiàn)代企業(yè)管理的觀點，重點分析了國有企業(yè)投融資的現(xiàn)狀和模式，探討了加強資本運作的途徑以及加強國有企業(yè)經(jīng)營管理問題。

關(guān)鍵詞：國企融資;投資;財務(wù)風(fēng)險管控

前言

有效的融資可以給國有企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟效益，促進其進一步的發(fā)展。但是，融資活動也存在一定的威脅性，容易給國有企業(yè)的財務(wù)管理帶來一系列問題，使財務(wù)風(fēng)險顯著增加，對國有企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展也產(chǎn)生一定的影響。因此，為促進國有企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，財務(wù)管理部門應(yīng)與其他管理部門合作，有效控制融資環(huán)節(jié)帶來的財務(wù)風(fēng)險，抑制其產(chǎn)生和蔓延。

一、國有企業(yè)融資投資主要存在的風(fēng)險和問題

目前，國有企業(yè)不僅肩負起促進社會發(fā)展的責(zé)任，而且還承擔(dān)著資產(chǎn)經(jīng)營的責(zé)任。現(xiàn)階段，國有企業(yè)改革，特別是在資本運營管理方面，仍然存在著各種問題和矛盾。投融資過程中一系列問題所帶來的風(fēng)險制約著國有企業(yè)的發(fā)展。

1、國企融資存在的問題和風(fēng)險

（1）融資渠道方式的單一性導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險。隨著全球市場經(jīng)濟一體化，全球可采用的融資方式日益多樣化。雖然我國國有企業(yè)一直在探索和嘗試新的融資方式，但在實際的應(yīng)用中卻由于種種原因難以實施。例如，直接融資可以通過發(fā)行股票和債券獲得。然而，在我國能夠發(fā)行股票的公司主要是上市公司，而國有企業(yè)中上市公司的比例很低，債券發(fā)行面臨嚴峻的條件和復(fù)雜的審批問題。

（2）國有企業(yè)行政融資引發(fā)的市場風(fēng)險。當(dāng)國有企業(yè)的資本運營遇到問題時，國家會通過行政手段進行干預(yù)，企業(yè)能否獲得貸款并不完全取決于自身的經(jīng)營條件和聲譽。因此，國有企業(yè)與金融機構(gòu)之間的融資行為并不是真正意義上的市場化融資，可以說這種行為只是銀行對企業(yè)的資本供給。這種信貸融資難以保證融資質(zhì)量和效果，不利于國有企業(yè)適應(yīng)市場經(jīng)濟

（3）經(jīng)濟政策和制度不完善導(dǎo)致的金融風(fēng)險。在國有企業(yè)改革和發(fā)展的過程中，各種問題不斷積累。比如，資本監(jiān)管缺失、產(chǎn)權(quán)不清、對國有企業(yè)投資缺乏保護和控制等。國有企業(yè)融資過程缺乏強有力的政策依據(jù)和科學(xué)決策，融資成本難以把握，甚至容易引發(fā)債務(wù)危機。我國現(xiàn)有的國有資本管控體系已不能滿足國有企業(yè)融資的經(jīng)濟性和安全性要求，容易引發(fā)融資風(fēng)險。

2、國企投資存在的問題和風(fēng)險

（1）產(chǎn)權(quán)不清造成的責(zé)任風(fēng)險。國有企業(yè)是國家資本的管理者，不是資產(chǎn)的所有者。在市場經(jīng)濟條件下，一方面，國有企業(yè)作為國有資產(chǎn)的直接管理者，理應(yīng)對國家負責(zé)，他們不是獨立企業(yè);另一方面，國有企業(yè)要依靠自身經(jīng)營謀求生存和發(fā)展，對企業(yè)和員工負責(zé)。這使得企業(yè)的投資行為由于主動性和被動性的不同，對結(jié)果的責(zé)任也不同。如果是企業(yè)經(jīng)營者的主動行為，就必須承擔(dān)經(jīng)營后果，負好責(zé)任。如果是因遵守國家安排造成損失的，國家就應(yīng)當(dāng)對造成的損失負責(zé)。

（2）缺乏科學(xué)的戰(zhàn)略規(guī)劃導(dǎo)致收益風(fēng)險。我國國企缺乏國際化、高素質(zhì)的戰(zhàn)略儲備人才，影響了國企實施海外投資項目。對項目方案的可行性和預(yù)期收益的計算缺乏足夠的研究，不利于國有企業(yè)投資項目的正常、科學(xué)運行。

（3）政策及制度不完善導(dǎo)致的投資風(fēng)險。我國對國有企業(yè)的投資政策和制度，特別是對外投資方面，還不夠完善。在當(dāng)前全球經(jīng)濟一體化的形勢下，國有企業(yè)必須走向國際市場。但是在進行投資、上市、收購、兼并等市場行為時，仍然缺乏足夠的招商引資政策帶來的充分有力的支持，尤其是國有企業(yè)在海外投資的法律法規(guī)和管理制度方面還不夠完善，制約了國有企業(yè)投資活動的發(fā)展。

二、完善國有企業(yè)投資融資風(fēng)險管控的措施

1、拓展融資和投資渠道，轉(zhuǎn)變理念，創(chuàng)新途徑分散風(fēng)險

多元化融資渠道是防范和控制融資風(fēng)險的重要措施。國有企業(yè)要拓展包括直接融資和間接融資在內(nèi)的多元化融資渠道，如信貸、債券、租賃融資、商業(yè)票據(jù)等。股權(quán)融資具有穩(wěn)定性強、風(fēng)險分散容易、股利分配靈活等特點。債券融資包括多種情況，具有融資成本低、發(fā)行主體不受限制、控制權(quán)保障、風(fēng)險低、使用限制少、政策限制少等特點。投資產(chǎn)業(yè)的選擇也應(yīng)逐步從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)投資理念重視傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)化投資，而新的投資理念應(yīng)更多關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中的傳統(tǒng)企業(yè)，如消費升級產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、新能源等穩(wěn)定高增長的產(chǎn)業(yè)。

2、積極構(gòu)建與國際接軌的現(xiàn)代企業(yè)制度

傳統(tǒng)的國有企業(yè)模式和落后的制度因素制約著國有企業(yè)的快速發(fā)展。為進一步加強國有企業(yè)資本運營管理，有效推進國有企業(yè)投融資管理，必須加強國有企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，以市場經(jīng)濟為基礎(chǔ)，轉(zhuǎn)變觀念。

3、構(gòu)建風(fēng)險控制管理體系規(guī)避投資風(fēng)險

風(fēng)險控制管理體系是一個嚴格的連鎖體系。通過對投資決策、投資啟動、風(fēng)險評估、投資回收等過程的專業(yè)管控，動態(tài)掌握行業(yè)市場動態(tài)和項目企業(yè)經(jīng)營狀況，實時跟蹤項目的主要經(jīng)營信息和過程，全面、真實、動態(tài)的了解，及時提示不確定因素，及時啟動規(guī)避風(fēng)險和回收投資的程序，制定有針對性的投資風(fēng)險控制和投資方案。

4、降低融資成本規(guī)避融資風(fēng)險

在融資前，國有企業(yè)首先要科學(xué)評估自身的融資需求，確定能夠承受的融資金額和期限，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營水平，確定適合本企業(yè)的融資方案，從而使成本最小化，保證融資風(fēng)險最小。優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)也是降低融資成本的重要途徑。

結(jié)束語

綜上所述，國有企業(yè)改革和全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展趨勢給國有企業(yè)的發(fā)展帶來了巨大壓力，同時也創(chuàng)造了更多的發(fā)展機遇和更大的發(fā)展平臺。投融資就像一把雙刃劍，在給企業(yè)帶來動力和利益的同時，也存在著諸多客觀風(fēng)險。國有企業(yè)必須改變傳統(tǒng)經(jīng)營模式，科學(xué)認識投融資，及時掌握國際經(jīng)濟形勢，把握行業(yè)動態(tài)和國家政策，增強風(fēng)險意識，落實風(fēng)險控制措施，使國有企業(yè)能夠更好地促進新時期我國經(jīng)濟發(fā)展和社會主義建設(shè)。

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