錢瑜 王曉

即便支付了近千萬元年薪，貝因美也沒能留住包秀飛。1月15日，貝因美發(fā)布公告稱，公司總經(jīng)理包秀飛已申請辭去公司總經(jīng)理職務(wù)。辭職后，包秀飛不再擔(dān)任公司及下屬子公司的任何職務(wù)。同時(shí)，貝因美決定聘任公司董事長謝宏兼任總經(jīng)理一職。

2018年，處于退市邊緣的貝因美高薪挖來包秀飛以期改善業(yè)績。包秀飛的到來也確實(shí)讓貝因美短暫實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，保住其上市地位。但好景不長，在遭遇股東接連減持、扣非凈利持續(xù)為負(fù)的情況下，包秀飛似乎也對貝因美的現(xiàn)狀束手無策，最終選擇離開。在業(yè)內(nèi)人士看來，包秀飛已無力再使貝因美的未來更進(jìn)一步，離開是一個(gè)雙向選擇。

包秀飛離職 屢遭股東減持

1月15日，貝因美發(fā)布公告稱，貝因美董事會于2021年1月14日收到公司總經(jīng)理包秀飛的書面辭呈。由于個(gè)人原因，包秀飛申請辭去公司總經(jīng)理職務(wù)。辭職后，包秀飛不再擔(dān)任公司及下屬子公司的任何職務(wù)。同時(shí)，貝因美決定聘任公司董事長謝宏兼任總經(jīng)理一職。

值得注意的是，2018年7月上任的包秀飛其原本的任期應(yīng)是到今年5月18日。對于提前離職的原因，包秀飛本人在公開報(bào)道中的表態(tài)為“已完成階段性的使命和目標(biāo)”。

總經(jīng)理離職的同時(shí)，貝因美股東也在不斷拋售其股份。1月13日晚間，貝因美發(fā)布公告稱，貝因美持股5.09%的股東長弘基金計(jì)劃以集中競價(jià)和大宗交易方式合計(jì)減持公司股份不超過3067.56萬股，占公司總股本的3%。

對于貝因美來說，股東減持已經(jīng)不是新鮮事。2019年9月起，貝因美股東恒天然就對其展開連續(xù)性減持計(jì)劃，退場之意決絕。僅一年半的時(shí)間里，恒天然對貝因美公布的減持計(jì)劃就達(dá)七輪之?dāng)?shù)，持股比例也由最初的18.82%降至最新的4.99%，累計(jì)減持占總股本的近14%。

屢遭大股東減持后，貝因美股價(jià)持續(xù)走低。截至2021年1月15日收盤報(bào)5.24元/股，貝因美總市值為53.58億元，僅為其高峰時(shí)期300億元的1/6。

保殼成功 凈資產(chǎn)持續(xù)減少

包秀飛對于貝因美來說，在一定程度上可以說是臨危受命。因連續(xù)兩年大幅虧損，貝因美于2018年被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理。2016-2017年，貝因美連虧兩年，合計(jì)18.4億元，此時(shí)貝因美游走于退市的邊緣，面臨保殼危機(jī)。在此背景下，2018年貝因美創(chuàng)始人謝宏在離任七年后回歸。

回歸后的謝宏高價(jià)挖來曾在惠氏、美素佳兒履職的包秀飛，并于2018年7月正式任命其為貝因美總經(jīng)理。Wind數(shù)據(jù)顯示，貝因美董事長年度薪酬為65萬元，而包秀飛作為總經(jīng)理的薪酬則高達(dá)903萬元，在2019年度總經(jīng)理年薪排行榜中位列第八。

資料顯示，在擔(dān)任貝因美總經(jīng)理之前，包秀飛曾在杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司、上海百事食品有限公司、惠氏營養(yǎng)品（中國）有限公司先后任職，還曾就職于荷蘭皇家菲仕蘭中國業(yè)務(wù)集團(tuán)，擔(dān)任美素佳兒首席銷售官及消費(fèi)型乳制品總經(jīng)理。

彼時(shí)，在乳業(yè)專家宋亮看來，謝宏的復(fù)出將會加大渠道商的信心，包秀飛的加入則會帶來新的營銷團(tuán)隊(duì)，有利于改善貝因美的渠道問題。

在貝因美巨虧的背景下接下“軍令狀”，包秀飛表示要“刮骨療傷、壯士斷腕”。為了扭轉(zhuǎn)虧損局面，在奶粉行業(yè)擁有多年經(jīng)驗(yàn)的包秀飛制定了諸多計(jì)劃，比如制定產(chǎn)品高端化、公司“小而美”的運(yùn)作等，這期間最能有效且快速幫助貝因美實(shí)現(xiàn)扭虧的是包秀飛的“出售資產(chǎn)”戰(zhàn)略。據(jù)了解，包秀飛任職期間，貝因美出售了包括黑龍江省安達(dá)牧場等旗下牧場和29套房產(chǎn)，這也讓貝因美在2018年完成超4000萬元盈利，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，并于2019年4月18日被撤銷了退市風(fēng)險(xiǎn)警示，貝因美保殼成功。

事物總是有兩面性。出售資產(chǎn)讓貝因美成功“保殼”，但同時(shí)也讓其凈資產(chǎn)持續(xù)減少。數(shù)據(jù)顯示，貝因美的凈資產(chǎn)從2015年底的36.68億元減少至2018年底的18.16億元，縮水超五成。

治標(biāo)難治本 造血能力不足

“賣房”治標(biāo)難治本，貝因美摘帽一年后再度虧損。2019年，由于乳鐵蛋白原料價(jià)格上漲導(dǎo)致營業(yè)成本增加7753.62萬元，貝因美2019年全年虧損超億元。這也讓業(yè)界認(rèn)為，幾乎是“賣血”式的自救使得貝因美暫時(shí)“活下來了”，但盈利能力未能得到提升，沒有改善“造血”能力的貝因美能減持多久需要打個(gè)問號。

“主營業(yè)務(wù)不振，缺乏核心造血能力，貝因美2019年虧損也在意料之中?！睒I(yè)內(nèi)人士說，從貝因美三大主營業(yè)務(wù)來看，2019年貝因美奶粉銷售量為1.96萬噸，同比下滑7.01%；米粉銷量為789.87噸，較上年同期下滑23.99%；其他類（煉乳）產(chǎn)品銷量為200.8噸，較上年同期下滑24.44%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，包秀飛的離職、股東減持均與貝因美業(yè)績不振有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年，貝因美扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為-7.99億元、-11.39億元、-2.17億元、-1.38億元，連續(xù)四年扣非后凈利潤為負(fù)。

此外，貝因美銷量也逐年下滑。2013-2019年，貝因美奶粉年銷量從5.47萬噸直線下降至1.96萬噸，米粉銷量從2787.61噸降至789.87噸。

香頌資本董事沈萌認(rèn)為，包秀飛離職有兩方面原因。其一，從貝因美角度來看，包秀飛本人能力有限，并未能改變貝因美的業(yè)績頹勢；其二，從包秀飛角度來看，貝因美已是“扶不起的阿斗”，發(fā)展空間有限，只能另謀高就。

包秀飛的離職似乎早有預(yù)兆，此前包秀飛在闡述戰(zhàn)略部署時(shí)，僅止步于2020年。第二屆《中國乳業(yè)資本論壇》上，包秀飛曾在接受記者采訪時(shí)表示，“對于貝因美，我有三年目標(biāo)——第一年（2018年）是保命，第二年（2019年）是活命，第三年（2020年）則是使命。”