楊燁 陳宏斐

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，企業(yè)內(nèi)外部相關(guān)利益人越來越重視財務(wù)分析。財務(wù)分析以企業(yè)財務(wù)報告及其他有關(guān)資料為判斷依據(jù)，通過對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可以幫助報告使用者以最快的速度了解企業(yè)財務(wù)及經(jīng)營狀況。因此，基于?？低?、大華股份2016—2019年財務(wù)報告，通過對兩個企業(yè)償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力進(jìn)行比較分析，發(fā)現(xiàn)?？低暣嬖谫Y金使用效率不高、庫存積壓的問題，并對公司未來發(fā)展提出相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析;?？低?財務(wù)指標(biāo)

中圖分類號：F231? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）02-0137-03

一、公司簡介

近年來，隨著全球政治、經(jīng)濟(jì)、社會不斷發(fā)展，安防需求日益增加。作為安防產(chǎn)品重要組成部分，視頻監(jiān)控設(shè)備市場需求也不斷攀升。?？低曌鳛橐曨l監(jiān)控市場龍頭企業(yè)，2019年營業(yè)收入達(dá)576.58億元，比上年增加15.69%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤124.15億元，比上年增長9.36%。值得一提的是，?？低曇恢敝匾曆邪l(fā)，并不斷進(jìn)行創(chuàng)新，使公司能夠保持乃至擴(kuò)大技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，并迅速將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)品優(yōu)勢，從而推動公司的業(yè)績增長。

二、海康威視財務(wù)分析

在國內(nèi)視頻監(jiān)控市場份額方面，2019年大數(shù)據(jù)顯示，兩大行業(yè)龍頭海康威視和大華股份占比分別為43.75%和12.37%，兩者之和超過市場份額的一半。因此，通過?？低暸c大華股份的數(shù)據(jù)對比，來展示?？低曉谛袠I(yè)內(nèi)的表現(xiàn)。

（一）償債能力分析

1.短期償債能力

公司短期償債能力主要從流動比率和速動比率進(jìn)行分析。如表1所示，2017年、2018年?？低暤牧鲃颖嚷屎退賱颖嚷示鹉晗陆?，而2019年的流動比率和速動比率都有所上升。從流動比率上看，2016—2019年流動比率均高于標(biāo)準(zhǔn)值2，遠(yuǎn)高于大華股份。這反映了與同行業(yè)相比，?？低暳鲃淤Y產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度較高、短期償債能力強(qiáng)。而從企業(yè)經(jīng)營角度看，這表明?？低曈兄^多未使用的資金，資本使用效率低下。從速動比率上看，2016—2019年?？低曀賱颖嚷示哂跇?biāo)準(zhǔn)值1，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大華股份近四年速動比率均值1.5，進(jìn)一步反映出?？低曃磥韮攤芰τ兴Ｕ?但同時也表明企業(yè)擁有過量的流動資產(chǎn)，從而導(dǎo)致企業(yè)資金使用效率較低。

2.長期償債能力

公司長期償債能力主要從資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行分析。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額占企業(yè)資產(chǎn)總額的百分比，反映在企業(yè)全部資產(chǎn)中，由債權(quán)人提供資產(chǎn)所占比重大小，體現(xiàn)債權(quán)人向企業(yè)提供信貸資金的風(fēng)險程度。2016—2019年海康威視的資產(chǎn)負(fù)債率一直在40%左右保持穩(wěn)定，而大華股份均大于45%，說明?？低暸c同行業(yè)企業(yè)相比具有較強(qiáng)的長期償債能力。這意味著債權(quán)人提供的資金遠(yuǎn)低于企業(yè)總資本，?？低暉o力償還債務(wù)的可能性較小，違約風(fēng)險也較低。

（二）盈利能力分析

公司盈利能力主要從銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分析。從表2可以看出近四年的銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率大體呈下降趨勢。這是因為，一方面，近幾年海康威視在開展新業(yè)務(wù)新市場的過程中困難較大，致使期間費用增長較快，因此今后需要加強(qiáng)內(nèi)部管理。另一方面，公司產(chǎn)品在市場的份額受到了沖擊，使得銷售收入下降。但是，不論是銷售凈利率還是總資產(chǎn)凈利率，?？低暤臄?shù)據(jù)均優(yōu)于大華股份，并且?？低暤匿N售凈利率幾乎是大華股份的2倍，展現(xiàn)了海康威視強(qiáng)大的競爭力。雖然由于整個國際大環(huán)境受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，?？低暤挠芰τ兴陆担且廊荒鼙３州^高水平。這份成績來之不易，體現(xiàn)了?？低暪?yīng)鏈的穩(wěn)定性及其產(chǎn)品和服務(wù)的強(qiáng)大競爭力。

（三）營運(yùn)能力分析

對公司營運(yùn)能力主要從存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面進(jìn)行分析。如表3所示，?？低暯哪甑膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，雖然幅度較小，但說明公司收回應(yīng)收款項所需要的時間在變長。與此同時，相對于大華股份，2019年?？低暣尕浿苻D(zhuǎn)率大幅度下降至3.67，遠(yuǎn)低于大華股份的4.48，表明?？低暤纳a(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性受到了影響，并且還降低了資金的使用效率和企業(yè)的短期償債能力。此外，海康威視近四年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直偏低，均低于大華股份，表明公司流動資產(chǎn)較多，其中貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨占較大部分，反映出公司運(yùn)用資金的水平較低。因此，?？低暪疽胩岣哔Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就必須加強(qiáng)貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨管理，提髙資金使用的效率。

（四）發(fā)展能力

對公司發(fā)展能力主要從總資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率及凈利潤增長率進(jìn)行分析。如表4所示，2016—2019年?？低暤娜髩堥L率都保持著強(qiáng)勁的增長，表明近四年來?？低暟l(fā)展比較迅速。具體來看，總資產(chǎn)增長幅度呈下降趨勢，表明公司放慢了資產(chǎn)經(jīng)營擴(kuò)張的腳步，2017—2018年一直小于大華股份，直到2019年實現(xiàn)了反超。主營業(yè)務(wù)收入增長率在2017年略微增長后，連續(xù)兩年下降，凈利潤增長率也從2018年起下降。而大華股份在這兩個指標(biāo)上也呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的趨勢，主要是因為國內(nèi)視頻監(jiān)控企業(yè)不注重技術(shù)研發(fā)和品牌打造，以致產(chǎn)品之間的差距越來越小、產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，從而導(dǎo)致整個行業(yè)的利潤越來越低。同時，國外資金雄厚的安防企業(yè)搶占中國市場，使安防市場競爭變得更加激烈。

三、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

通過以上對?？低晝攤芰Α⒂芰?、營運(yùn)能力和發(fā)展能力的分析，結(jié)合公司其他方面的情況，可以得出以下結(jié)論。

第一，從公司的償債能力來看，近四年來，?？低暤牧鲃颖嚷?、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率保持穩(wěn)定，明顯優(yōu)于同行業(yè)大華股份。由此可見，海康威視償債能力較強(qiáng)，無力償還債務(wù)的可能性較小，但同時也表明企業(yè)存在資金使用效率不高的問題。

第二，從公司的盈利能力來看，受中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，近四年?？低暤匿N售凈利率和總資產(chǎn)凈利率整體有所下降。然而在大環(huán)境不利的情況下，?？低暤挠芰σ廊槐３州^高水平，相對于大華股份，仍有較為明顯的優(yōu)勢，表明海康威視供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性以及產(chǎn)品和服務(wù)的強(qiáng)大競爭力。

第三，從公司的營運(yùn)能力上來看，近四年來?？低暤娜齻€周轉(zhuǎn)率大體呈現(xiàn)下降趨勢，尤其是2019年公司存貨周轉(zhuǎn)率大幅下降28.7%至3.67次，表明公司存貨項目占用資金，公司產(chǎn)品競爭力在下降，有一定的產(chǎn)品積存，從而降低了公司的資產(chǎn)利用效率和短期償債能力，在一定程度上會影響公司持續(xù)運(yùn)營能力。

第四，從公司的發(fā)展能力上來看，2016—2019年?？低暤目傎Y產(chǎn)増長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈利潤增長率雖然保持不錯的增長，但是增長幅度卻呈下降趨勢。這是因為，近四年來由于國內(nèi)安防企業(yè)不重視技術(shù)研發(fā)和品牌打造，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，再加上國外企業(yè)進(jìn)入市場，從而使?？低晹U(kuò)張的腳步放緩。

（二）建議

通過?？低曍攧?wù)分析總結(jié)，對?？低曃磥戆l(fā)展提出以下的建議。

1.強(qiáng)化資金管理

為了提髙資金使用效率，?？低曇獙崿F(xiàn)資金集中管理，實現(xiàn)整體與部分協(xié)調(diào)統(tǒng)一，把握資金管理方向。具體來說，要根據(jù)資金的規(guī)模、行業(yè)動態(tài)等，整體把握資金籌措、投資、周轉(zhuǎn)和分配，進(jìn)一步完善全面財務(wù)預(yù)算體系，做好資金調(diào)配，強(qiáng)化資金統(tǒng)一管理。

2.擴(kuò)大國內(nèi)市場

由于中美貿(mào)易戰(zhàn)，海康威視國外市場受到較大影響。再加上“智慧城市”和“平安建設(shè)”概念的引入，國內(nèi)安防產(chǎn)品市場范圍擴(kuò)大。因此，海康威視應(yīng)該抓住機(jī)遇，憑借現(xiàn)有的競爭優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)市場份額，通過收購行業(yè)內(nèi)的中小企業(yè)，整合資源，優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)固自己的領(lǐng)軍地位。

3.加大研發(fā)投入

由于國內(nèi)視頻監(jiān)控產(chǎn)品之間同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重以及國外資金雄厚的安防企業(yè)搶占中國市場，使市場競爭變得更加激烈。因此，?？低晳?yīng)該進(jìn)一步加大研發(fā)投入，努力提升自身產(chǎn)品競爭力和企業(yè)品牌創(chuàng)造力，使公司能夠繼續(xù)保持并擴(kuò)大技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，迅速將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)品優(yōu)勢，提升公司產(chǎn)品銷售額，降低庫存，實現(xiàn)企業(yè)高速穩(wěn)定發(fā)展。

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